核心观点 - 报告核心观点认为，中东地缘政治冲突升级导致能源及石化产品价格大幅上涨，这并非需求驱动，可能引发输入性通胀并影响美联储降息节奏，但中国凭借完整的产业链和多元化的能源结构具备比较优势，建议关注国内产业链的价值重估机会 [7] - 报告对美国2026年2月非农就业数据进行分析，认为就业人口意外减少主要受罢工等短期因素干扰，且时薪增速保持高位，再通胀风险犹存，因此判断美联储上半年不会降息 [12][15] 全球大类资产与市场回顾 - **全球股市**：在2026年3月6日当周，全球主要股市悉数收跌，表现排序为：上证指数 > 沪深300指数 > 纳指 > 标普500 > 深证成指 > 创业板指 > 道指 > 恒生指数 > 恒生科技指数 > 科创50 > 日经225 > 英国富时100 > 德国DAX30 > 法国CAC40 [5] - **商品市场**：当周原油价格受地缘政治冲突影响大幅上涨，黄金价格因通胀风险抬升的利空影响而小幅下跌 [5] - **汇率与利率**：美元指数当周上涨1.34%至98.95，离岸人民币对美元贬值0.7% [5]。国内10年期国债收益率下跌0.67BP至1.7810%，而美国10年期国债收益率上行18BP至4.15% [5] 国内权益市场表现 - **市场风格与成交**：当周市场风格表现为金融 > 周期 > 消费 > 成长，日均成交额为26228亿元，较前值24244亿元有所放大 [6] - **行业涨跌**：申万一级行业中仅7个行业上涨，24个行业下跌。涨幅靠前的行业为石油石化（+8.06%）、煤炭（+3.79%）、公用事业（+3.42%）；跌幅靠前的行业为传媒（-6.97%）、有色金属（-5.47%）、计算机（-5.29%） [6] - **近期A股技术面**：上证指数上一交易日上涨0.38%收于4124点，收复30日均线但量能缩小，日线技术指标尚未完全修复 [24]。周线级别，上证指数上周下跌0.93%，处于上有压力下有支撑的区间震荡态势 [25] 重点推荐：关注价值重估与供应链安全 - **事件驱动**：近期中东事件升级，导致石油、天然气及乙烯、丙烯、芳烃等石化产品价格大幅上涨 [7] - **核心逻辑**：本轮油价上涨非需求驱动，可能推升全球通胀并延缓美联储降息，进而影响下游需求复苏。相比之下，中国产业链完整、能源结构及渠道多元化优势明显 [7] - **投资方向**：建议从比较优势角度，关注具备油气资源储量价值的标的、煤化工产业链、乙烷制乙烯产业链、产品齐全的大炼化等；从算力自主安全角度，看好国内算力配套建设以及人工智能应用产业链 [7] 海外观察：美国非农就业数据 - **数据表现**：美国2026年2月季调后非农就业人口减少9.2万人，远低于预期的增加5.9万人；失业率小幅上升至4.4% [11] - **数据解读**：就业减少主要受服务业拖累，其中教育医疗行业因罢工单月就业减少3.4万人；私人部门时薪环比增速维持在0.4%的高位，“工资-物价”通胀传导链条依然存在 [12] - **对美联储政策影响**：报告认为，就业数据降温受罢工干扰且工资增长强劲，叠加地缘政治带来的能源价格上涨，美国再通胀风险升高，因此维持美联储上半年不降息的判断 [12][15] 重要财经新闻与政策动向 - **资本市场改革**：证监会主席吴清表示将推出两项新措施：一是深化创业板改革，增设更具包容性的上市标准，支持新型消费、现代服务业等企业上市，并推行IPO预先审阅等；二是优化再融资机制，提升优质上市公司审核效率，并将科创板、创业板的认定标准拓展至主板 [16] - **货币政策**：央行行长潘功胜表示将实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，并根据经济形势引导调控利率水平，促进社会综合融资成本低位运行 [16][17] - **产业发展规划**：国家发改委主任郑栅洁表示，到2030年，集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等六大新兴支柱产业相关产值有望扩大到10万亿元以上；人工智能相关产业规模在“十五五”末将增长到10万亿元以上 [17] - **“十五五”规划**：国家发展改革委副主任郑备表示，“十五五”规划纲要草案将GDP增长目标设为保持在合理区间，采用定型表述但蕴含定量要求 [21] - **外汇储备**：截至2026年2月末，中国外汇储备规模为34278亿美元，较1月末上升287亿美元（升幅0.85%）；黄金储备连续16个月增加，2月末报7422万盎司 [22] 行业与板块表现 - **领涨板块**：上一交易日，同花顺行业板块中农化制品板块大涨4.44%，化学原料、养殖业、种植业与林业等板块涨幅居前 [26] - **资金流向**：软件开发板块大单资金净流入超33亿元，居各行业之首；而工业金属、光学光电子等板块资金净流出居前 [26][27] - **具体行业分析**：软件开发板块自1月14日高点回调最大跌幅超过20%，近期在年线附近获得支撑，日线技术指标有向好迹象但周线技术条件仍然较弱 [27]

地缘政治动态 - 美国总统特朗普与澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署了一项关键矿产协议 [1] - 该协议被解读为旨在对抗中国 [1] 行业供应链观点 - 全球关键矿产产供链的形成是市场和企业选择的结果 [1] - 关键矿产资源国应为保障产业链和供应链的安全稳定发挥积极作用 [1] - 应确保关键矿产领域的正常经贸合作 [1]

地缘政治事件 - 美国总统与澳大利亚总理签署关键矿产协议 该协议被解读为旨在对抗中国 [1] 行业供应链观点 - 全球关键矿产供应链的形成是市场和企业选择的结果 [1] - 关键矿产资源国应发挥积极作用以保障产业链和供应链的安全稳定 [1] - 关键矿产资源国应确保正常的经贸合作得以进行 [1]

地缘政治与贸易关系 - 美方要求G7及北约以中国购买俄罗斯石油为由对中国征收50%-100%关税[3] - 中方反对以"涉俄"为由对中国采取经贸限制措施 认为美方行为是单边霸凌和经济胁迫[3] - 中方表示若利益受损将采取一切必要措施维护自身合法权益[4] 能源贸易立场 - 中国同俄罗斯开展正常经贸能源合作 强调正当合法且无可厚非[4] - 美方行为被指严重破坏国际经贸规则并威胁全球产业链供应链安全稳定[5] - 中方在乌克兰危机上坚持劝和促谈立场 反对非法单边制裁和"长臂管辖"[5] 外交与贸易协商 - 中方希望美方谨言慎行并通过平等对话协商解决经贸分歧[4] - 呼吁相关方面共同维护世界贸易秩序和全球产供链安全稳定[4] - 中方明确表示将对损害正当权益的行为采取坚决反制措施[5]

美方对华关税要求 - 美国要求七国集团和北约成员国集体对华加征关税，理由是中国进口俄罗斯石油 [1] - 美方此举旨在推动中方在结束俄乌冲突上发挥作用 [1] 中方立场与回应 - 中国同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常的经贸、能源合作是正当合法、无可厚非的 [3] - 美方的做法是典型的单边霸凌和经济胁迫，严重破坏国际经贸规则 [3] - 美方行为威胁全球产业链、供应链安全稳定 [3] - 中方坚决反对有关方面动辄拿中方说事，坚决反对对中方滥施非法单边制裁和“长臂管辖” [3] - 如果中方的正当权益受到损害，中方必将坚决反制 [3] 中方在乌克兰危机上的立场 - 中方在乌克兰危机上的立场是一贯的、明确的，对话谈判是解决危机的唯一可行出路 [3] - 从危机爆发第一天起，中方就秉持客观公正立场，坚持劝和促谈 [3]