党建机制创新 - 首创党建"两量化、两专员"机制，包括基层党组织量化考核和党员积极分子量化考评，打造"大党建"工作格局 [2] - 建立党建纪检专员制度，通过"定点派驻+上门会诊"方式打通政策落地和监督"最后一公里" [2] - 党建纪检专员承担宣传员、辅导员、监督员三重角色，推动金融工作"五篇大文章"和"七大保险"落地 [2] 党建与业务融合 - 开展跨领域联学共建，践行"1+X"模式（政府企事业单位、重要客户、农村社区），推动党建与保险业务、技术创新优势互补 [3] - 服务北京科技创新中心，覆盖5060家高新技术企业和1820家专精特新企业，签发首单中试综合保险（1000万元风险保障） [3] - 2024年承保商业航天发射15次（风险保障23.66亿元），为1159万亩山区生态林提供278亿元保障 [3] 民生服务与产品创新 - 新市民专属产品覆盖超105万人次（风险保障2.35万亿元），美团"外卖小哥"项目保障4200余万人次 [4][5] - 滴滴司机养老保险覆盖全国124个城市8万余名司机，推动"北京普惠健康保"参保率逐年提升 [4][5] - 创新网络安全保险方案，覆盖通信、民航等行业头部企业，提供营业中断、保密责任等保障 [5] 防灾减灾与风险减量 - 与门头沟区政府签署北京市首单巨灾保险，推广"保险+风险减量服务+科技"模式 [5] - 2025年极端大风灾害中，138人党员突击队实现车损案件12分钟赔付、农险大棚45分钟绿色通道 [6] - 冰雹灾害中推行"三免四快"理赔，民房损失1小时定损到账，构建"灾前预防-灾中响应-灾后理赔"全链条 [6] 行业示范与科技应用 - 联合同业开发大数据、云计算等技术，加强大灾风险管理与灾情评估合作 [3] - 推动安责险覆盖全市街道乡镇，开发水利水电行业专属保险及住宅维修费用补偿保险 [5] - 车险理赔运用"拇指理赔"科技手段，突破时空限制实现"零跑腿"服务 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025年一季度中国财险营业收入、保险服务收入、净利润同比增长，承保综合成本率同比下降，总投资收益率同比提升 [5] - 保险服务收入稳健增长，业务结构进一步优化，车险业务和非车险业务均有不同表现，部分险种保费增长，部分险种承压 [6] - 综合成本率同比大幅优化，优于主要上市同业，总投资收益同比大幅增长，与承保端改善共同推动净利润增速录得93% [7] - 公司作为财险行业龙头，综合实力强劲，预计未来随着业务结构优化等，全年COR有望维持同比改善趋势并保持市场领先水平，推动业绩释放，维持公司2025 - 2027年归母净利润预测，目前股价对应PB处于历史较低水平，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本222.43亿股，总市值3087.30亿港元，一年最低/最高股价为8.96/15.2港元，近3月换手率为56.6% [1] 股价相对走势 - 收益表现：1M相对收益2.4%、绝对收益 - 3.6%；3M相对收益1.0%、绝对收益9.8%；1Y相对收益25.9%、绝对收益49.9% [3] 相关研报 - 《首次实施中期分红，COR维持良好水平——中国财险（2328.HK）2024年半年报点评》（2024 - 08 - 29） [4] - 《盈利增速承压，COR优于同业——中国财险（2328.HK）2024年一季报点评》（2024 - 04 - 30） [4] - 《车险承保稳健，投资推升业绩——中国财险（2328.HK）2024年年报点评》（2024 - 03 - 29） [9] - 《投资改善推动盈利同比增长38%——中国财险（2328.HK）2024年三季报点评》（2024 - 10 - 29） [9] 要点 - 2025年一季度，中国财险营业收入1285.6亿元，同比 + 8.0%；保险服务收入1207.4亿元，同比 + 6.1%；净利润113.1亿元，同比 + 92.7%；承保综合成本率94.5%，同比 - 3.4pct；总投资收益率（非年化）1.2%，同比 + 0.4pct [5] 点评 - 保险服务收入稳健增长，业务结构进一步优化，车险业务保险服务收入743.3亿元，同比 + 2.8%；非车险业务保险服务收入464.1亿元，同比 + 11.7%，占比同比提升1.9pct至38.4%；一季度车险保费收入717.0亿元，同比 + 3.5%；非车险保费收入1087.3亿元，同比 + 3.8%，意健险、企财险、其他险种保费实现较好增长，农险、责任险相对有所承压 [6] - 综合成本率同比大幅优化3.4pct至94.5%，优于主要上市同业，实现承保利润66.5亿元，同比大幅增长183.0%，主要受益于公司持续优化费用投入以及大灾损失同比减少；总投资收益同比大幅增长56.4%至74.6亿元，总投资收益率（未年化）同比提升0.4pct至1.2%，承保利润提升及投资业绩释放共同推动公司一季度净利润同比增长92.7%至113.1亿元 [7] 盈利预测与评级 - 预计未来随着公司持续优化业务结构等，全年COR有望维持同比改善趋势并保持市场领先水平，进而推动业绩释放，维持公司2025 - 2027年归母净利润预测374/433/504亿元，目前股价对应公司2025 - 2027年PB分别为1.02/0.91/0.82，仍处于历史较低水平，维持“买入”评级 [8] 公司盈利预测与估值简表 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 保险服务收入（亿元） | 4,572 | 4,852 | 5,156 | 5,481 | 5,828 | | 保险服务收入增长率 | 7.7% | 6.1% | 6.3% | 6.3% | 6.3% | | 净利润（亿元） | 246 | 322 | 374 | 433 | 504 | | 净利润增长率 | -15.7% | 30.9% | 16.2% | 15.9% | 16.2% | | EPS（元） | 1.11 | 1.45 | 1.68 | 1.95 | 2.26 | | ROE（归属母公司)（摊薄） | 10.6% | 12.5% | 13.1% | 13.6% | 14.3% | | P/E | 11.82 | 9.03 | 7.77 | 6.70 | 5.77 | | P/B | 1.26 | 1.13 | 1.02 | 0.91 | 0.82 | [10] 财务报表与盈利预测 - 利润表展示了2023 - 2027E保险服务收入、保险服务费用等多项指标数据 [11] - 资产负债表展示了2023 - 2027E现金及现金等价物、以摊余成本计量的金融投资等多项指标数据 [11]