拟议担保债券重组进展 - 紫光芯盛有限公司发布关于拟议担保债券重组进展及2028年债券继续停牌的公告 [2] - 2028年债券规模为2亿美元 息票率6.5% 2028年到期 由新紫光集团提供担保 [2] - 清算人与担保人就拟议担保债券重组进行持续磋商 讨论恢复支付部分回购债务 以显示担保人诚意 [3] - 担保人于2025年7月25日支付约7.0928亿元人民币款项 用于偿还部分回购债务本金和利息 [3] - 支付款项包括2025年1月15日到期回购债务原始未偿还本金的6% 以及三个季度的应计利息 [3] - 受托人将把相关金额分配给2028年债券及其他两个系列担保债券的持有人 [3] - 清算人持续与担保人就重组方案进行建设性对话 并与债券持有人保持沟通 [3] 债券交易状态 - 2028年债券自2020年11月18日起暂停在港交所买卖 并将继续停牌直至另行通知 [5] 后续计划 - 清算人将在适当时机发布关于拟议担保债券重组的重大进展公告 [4]

中资美元债市场表现 - iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.59，投机级上涨1.25 [2] - 投资级到期收益率下跌0.06%，投机级下跌0.12% [2] - 二级市场交投活跃债券包括阿里巴巴、京东、腾讯等可转债及产业债 [22] 国内宏观政策与数据 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，强调稳定消费预期及推动中长期资金入市 [2] - 央行货币政策例会提出加大调控强度，保持流动性充裕并匹配社会融资规模与经济增长目标 [3] - 6月制造业PMI为49.7%，非制造业商务活动指数为50.5%，均环比上升 [3] - 1—5月规模以上工业企业利润总额27204.3亿元，同比下降1.1% [3] 离岸债发行动态 - 上周24家公司发行26只离岸债，总规模超56亿美元，城投板块以23.7亿美元居首 [9] - 国开行发行5亿欧元债获15倍超额认购，创中资银行公募债认购倍数纪录 [9] - 山东国惠发行1.1亿美元债票面利率4.6%，为2025年山东地区最低 [10] - 武汉光谷金控首发20亿人民币境外债，息票率3.5% [10] 评级变动 - 标普恢复中国长城资产"BBB"评级，展望稳定，注资后杠杆率改善 [15] - 惠誉下调龙湖集团至"BB-"，因销售额下滑及流动性压力 [15] - 穆迪上调上海电气至"Baa2"，杠杆率从7.1倍降至5.2倍 [16] - 标普首予招商融资租赁香港"BBB+"评级，预计母公司持续支持 [16] 房企债务重组进展 - 中骏集团签署重组支持协议，涉及22.71亿美元债务 [5][29] - 旭辉控股境外债务重组计划获法院批准 [5][29] - 龙光控股向境内债权人发送21笔债券重组议案，拟增发5.3亿股股票 [29] - 中梁控股延长债券到期日至2029年并下调利率至1.5% [29] 债券要约与回购 - 首创华星子公司对CPDEV 4.65 01/19/26发起现金回购要约，提前投标对价1002美元 [18] - 新城发展回购并注销2.09亿美元债券 [20] - 复星国际接受35,042,000美元FOSUNI 5.95 10/19/25要约 [21] 行业板块表现 - 城投债估值上行前10中，天津国有资本债价格涨1.83% [24] - 地产债估值分化，远洋集团债涨36.73%，路劲基建债跌40.45% [24][25] - 金融债方面，交银租赁管理香港债价格涨1.82% [25] - 产业债中，中国西部水泥债价格涨10.68% [27]

房企债务重组进展 - 融创、碧桂园、旭辉、龙光、远洋等多家房企债务重组节奏明显加快，取得重要突破 [1] - 龙光公布境内债券及资产支持证券重组议案，涉及21笔公司债券及资产支持证券 [1] - 自3月公布重组议案以来，龙光与投资人保持密切沟通，结合市场反馈优化方案 [1] 龙光债务重组方案特点 - 从境外筹集5亿现金资源和5.3亿股龙光集团(3380.HK)股票用于境内重组 [2] - 提供29项增信资产，按开发阶段属性分类匹配不同重组选项 [2] - 过去三年累计完成约14.3万套房屋交付，为重组提供基础保障 [2] 重组方案优化调整 - 增设购回选项超额需求应对机制，考虑启动资产出售补充现金购回 [3] - 梳理更清晰完整的资产用于以物抵债 [3] - 增设单一资产信托模式，便利中小投资人参与以物抵债 [3] 重组选项详情 - 全额转换特定资产：100元债券面值可转换为100元信托份额，无本金削减 [4] - 资产抵债选项包括以物抵债、单一资产信托和集合资产信托三种模式 [6] - 现金购回价格由15%上调至18%，增设资产出售变现机制 [8] - 债转股选项拟定向增发5.3亿股，转股价格6港元/股 [9] - 全额留债选项展期期限从9.5年缩短至8年 [10] 方案创新点 - 资产抵债选项设有1元现金即时偿付安排，同业方案不具备此特点 [7] - 以物抵债和单一资产信托模式不设收益上限，资产升值收益全归投资人 [7] - 债转股设置股票追加机制，若股价低于1.08港元将额外增发20%股份 [9] - 增设现金提前偿付安排，对同意重组议案的投资人提前偿付0.2%本金 [10] 方案原则 - 多元化：设置五大重组选项，各具特点和优势 [11] - 自愿性：完全尊重投资人意愿，可自主选择参与选项 [11] - 公平性：5个选项在时间与收益上力求平衡，29项增信资产闭环管理 [11] 行业评价 - 方案提高现金回购价格和资产抵债兑换比例，展现更大诚意 [12] - 从境外筹集现金及股票，增强偿债保障能力，提振投资人信心 [12] - 灵活调整方案，为其他重组企业提供可借鉴经验 [12] - 在不到3个月时间再次优化方案，体现企业积极行动和快速响应 [12]

旭辉境内债券重组方案 - 公司于6月13日向境内债券持有人定向发送整体重组议案，计划在6月27日至6月30日召开债权人会议启动投票工作 [1] - 重组议案包含四大创新选项：债券购回选项、股票经济收益权选项、以资抵债选项和一般债权选项，突破传统单一展期模式 [1] - 方案重点调整未偿债券的本息偿付安排和增信措施，为债权人提供多元化退出通道 [1]

一级市场 - 本周共发行23笔中资离岸债券，包括8笔离岸人民币债券（142.717亿元）、9笔美元债券（27.447亿美元）、4笔港币债券（815.87亿港币）、1笔新加坡元债券（8亿新加坡元）和1笔欧元债券（10亿欧元）[2] - 发行方式包括14只直接发行、4只担保发行、2只直接反发行+担保发行和3只SBLC发行[2] - 离岸人民币债券中，国家电网有限公司发行单笔最大规模20亿元，潍坊市海洋投资集团有限公司发行票息最高达6.9%[2] - 中资美元债券中，上海浦东发展银行伦敦分行发行单笔最大规模4亿美元，广西崇左市城市建设投资发展集团有限公司发行票息最高达6.4%[2] 二级市场 - 中资美元债收益率多数下跌，Markit iBoxx中资美元债综合指数报242.35与上周持平，投资级美元债指数上涨0.04%至235.23，高收益美元债指数下跌0.26%至236.3[3] - 分行业看，地产美元债指数下跌0.58%至178.81，城投美元债指数下跌0.13%至148.58，金融美元债指数下跌0.06%至282.5[3] - 正荣地产发行的ZHPRHK 6.5% 9/1/22债券周度涨幅最大达242.33%至1.03，新世界发展发行的NWDEVL 6.15% PERP债券周度跌幅最大达47.07%至32.55[4][6] 基准利差 - 中美10年期基准国债利差扩大至272.75bp，较前一周扩大1.54bp[7] 评级异动 - 本周多家公司信用评级被撤销，包括泰安泰山控股、射阳国有资产投资集团、杭州拱墅城控、松阳国投、郑州郑上新城建发、重庆兴农担保和北京汽车[10] - 标普确认吉利控股集团和吉利汽车"BBB-"长期发行人信用评级，但将展望由"稳定"调整至"负面"[10] 国内要闻 - 5月房企债券融资总额288.8亿元同比增长23.5%，其中信用债融资111.7亿元占比38.7%，ABS融资177.1亿元占比61.3%，平均融资利率2.35%同比下降0.43个百分点[12] - 财政部在香港发行125亿元人民币国债，认购倍数3.96倍，其中2年期35亿元利率1.49%，3年期30亿元利率1.52%，5年期30亿元利率1.60%，10年期30亿元利率1.75%[13] - 香港特区政府发行270亿港元等值绿色债券及基建债券，首次发行30年期港元债券[14] 海外要闻 - 欧元区5月通胀率降至1.9%低于预期，10年期德债收益率跌2.1BPs至2.503%，意债收益率跌1.6BP至3.495%，法债收益率跌1.3BP至3.174%[15] - 美国财政部进行100亿美元美债回购创历史纪录，被视为"精简版QE"[16] 离岸债预警 - 龙光更新219亿元境内债重组方案，拟额外筹集现金和股票资源保障偿付[17] - 中国平安拟发行117.65亿港元2030年到期零息可转债，初始转换价每股55.02港元[18][19] - 旭辉控股境外债重组方案获高票通过[20] - 世茂集团5月合约销售额21.35亿元，前五月累计112.02亿元[21]

福建省房地产市场 - 1-4月新建商品房销售面积同比下降16.9%，其中住宅销售面积下降16.6% [1] - 1-4月新建商品房销售额下降12.1%，其中住宅销售额下降13.3% [1] - 4月末商品房待售面积同比增长9.1%，其中住宅待售面积增长15.7% [1] 珠海市住房政策 - 珠海市实施住房"以旧换新"专项补贴政策，时间为2025年5月6日至2026年5月5日 [2] - 补贴标准为换购新房网签价格的1%，最高不超过3万元 [2] - 政策要求"卖一买一"，买新房和卖旧房不限先后顺序 [2] 中国金茂人事变动 - 独立非执行董事苏锡嘉拟于2025年6月17日股东周年大会后退任 [3] - 董事会推荐刘峰当选为独立非执行董事，相关决议案将在股东周年大会上提呈 [3] 碧桂园债务重组 - 现有公众票据本金总额逾70%的持有人已加入重组支持协议 [4] - 公司将早鸟重组支持协议同意费用限期延长至2025年6月6日 [4] - 一般重组支持协议同意费用限期延长至2025年6月20日 [4] 旭辉控股债务重组 - 公布100.6亿元境内债券重组方案，涉及7只境内公司债券 [5] - 方案提供四种选项：债券购回、股票经济收益权、以资抵债和一般债权 [5] - 未选择选项的债券将进入全额留债长展期方案 [5]

债券重组方案概述 - 旭辉中国拟为其存续的公司债券制定整体重组方案，涉及现金要约购回、股票发行、信托资产置换及一般债权转换等多种方式 [1][2][3] - 标的债券本金总额上限预计为人民币11亿元(现金购回)、10亿元(股票发行)、60亿元(信托置换)，一般债权转换不设上限 [1][2][3] 现金要约购回方案 - 按每张债券面值18%的价格进行现金购回，累计现金总额不超过人民币2亿元 [1] - 现金支付时间不晚于申报结果公告日后一年末 [1] 股票发行方案 - 每人民币100元面值债券对应发行约6股旭辉控股股票，新股发行总量约6.8亿股(最终以公告为准) [2] - 债券持有人可每月指令出售获配股票，变现净额用于偿付，股票出售时间不超过发行后36个月，偿付时间不超过出售后12个月 [2] 信托资产置换方案 - 每人民币100元面值债券可置换不超过35元信托份额，信托由旭辉附属公司特定资产及收益权组成 [3] - 债券持有人通过信托份额间接持有底层资产 [3] 一般债权转换方案 - 债券可按1:1比例转换为非债券形式的一般债权，兑付日展期8.5年至2034年1月18日 [3] - 本金自2029年7月18日起每半年支付，利率降至1%，过往利息挂账至末期支付 [3] 未选择方案的展期条款 - 剩余本金展期9.5年至2035年1月18日，本金自2030年7月18日起每半年支付，利率同样降至1% [4] - 利息处理方式与一般债权转换方案一致，采用单利计息 [4]