财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入减少300万美元，主要因其他服务部门季节性因素致利用率降低，部分被新合同服务收入增加抵消，离岸能源服务收入与上季度持平 [9] - 调整后EBITDA为5800万美元，与上季度持平，Q1通常是季节性收入最低时期，但成本降低，主要因运营和管理费用降低，抵消了收入下降 [10] - 运营活动使用现金60万美元，本季度营运资金使用5640万美元，主要因客户付款时间导致应收账款增加、新政府服务合同启动成本增加以及为支持新合同和缓解供应链挑战增加库存 [11] - 截至3月31日，可用流动性约2.54亿美元，已为新政府服务合同提供86%的资本投资，剩余资本投资预计未来几个月完成 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 离岸能源服务（OES） - 欧洲收入减少450万美元，因英国利用率降低；非洲收入增加220万美元，因飞机容量增加和利用率提高；美洲收入增加190万美元，因美国重型直升机利用率提高 [10] - 调整后运营收入增加310万美元，主要因维修和保养费用降低710万美元，部分被本季度培训成本增加320万美元和上季度物业税优惠缺失抵消 [11] 政府服务 - 收入增加340万美元，主要因爱尔兰海岸警卫队合同于2024年末开始过渡 [11] - 调整后运营收入增加390万美元 [11] 其他服务 - 收入减少600万美元，因澳大利亚季节性活动减少、外汇汇率不利影响和干租赁收入降低 [11] - 调整后运营收入减少450万美元，因季节性收入降低，部分被相关运营费用减少抵消 [11] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲 - OES业务中，预计2025年活动水平基本稳定，北海是成熟市场，增长机会有限 [14] 美洲和非洲 - OES业务中，预计将继续为2025年业绩增长做出积极贡献 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自己在垂直飞行解决方案领域处于全球领先地位，拥有211架飞机，分布在六大洲18个不同国家，是S - 92、AW189和AW139直升机型号全球最大运营商 [16] - 离岸能源服务业务对长期上升周期持乐观态度，目前离岸配置的重型和超中型直升机机队利用率接近或达到满负荷，因当前制造前置时间约24个月，引入新产能受限 [17] - 政府服务业务专注于为爱尔兰海岸警卫队推出搜救服务以及向英国SAR 2G合同过渡，这些项目规模大且复杂，过渡时间长，预计到2026年初在爱尔兰完成，2026年底在英国完成 [17][18] - 公司与西科斯基达成S - 92直升机全球机队支持长期协议，提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [27] - 参与挪威新的零排放和低排放飞机国际测试项目，将使用Beta的ELEIA飞机进行货运示范飞行，是新技术的早期实际应用之一 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济风险和不确定性自年初显著增加，美国对钢铁和铝进口（包括一些飞机零部件）征收关税，增加行业供应链成本和复杂性，对美国机队维修和保养成本有负面影响，增加零部件交付时间不确定性，但预计对公司财务业绩无重大直接影响 [6][7] - 更大风险是经济活动放缓导致原油和天然气需求下降，加上欧佩克+增加供应，油价大幅下跌，影响客户支出计划，但公司对离岸能源服务业务仍持积极展望，因深水项目在油气公司投资组合中处于有利地位，具有吸引力的全周期经济回报，预计未来将推动离岸活动持续投资 [7][8] - 公司确认2025年和2026年财务指引，2025年预计收入14亿 - 16亿美元，调整后EBITDA 2.3亿 - 2.6亿美元；2026年预计收入15亿 - 18亿美元，调整后EBITDA 2.75亿 - 3.35亿美元 [12] - 2025年OES部门预计在9.5亿 - 10亿美元收入基础上产生约1.9亿 - 2.1亿美元调整后运营收入，盈利能力较2024年显著改善 [13] - 政府服务部门2025年是过渡年，需承担新合同启动成本，收入节奏与各基地全面运营时间相关，业务强大的利润率和盈利潜力在合同运营和收入全面提升后才会充分显现，预计该部门将为财务业绩做出重要贡献，为投资者提供多元化和可靠资本回报 [15] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度实现零航空事故目标，在工作场所安全方面，可记录伤害和损失工作日数少于2024年第一季度，有望实现2025年工作场所安全目标 [4] - 公司第四份年度可持续发展报告将在未来几周发布，重申对负责任增长和环境保护的承诺 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在市场不确定性增加情况下，很多公司暂停指引，而公司重申2026年指引，是观望关税影响还是有其他信心来源？ - 公司重新审视宏观经济和油气行业，特别是离岸活动，与客户保持日常沟通，了解客户计划和期望，这些因素结合使公司有信心重申指引 [25] - 信心还来自政府服务业务现金流稳定、长期合同，80%的离岸能源收入来自生产支持活动，以及服务地理市场广泛多样 [25] 问题2：公司与西科斯基的S - 92长期协议有何好处，具体内容是什么？ - 该协议为公司全球S - 92直升机机队提供支持，包括搜救和离岸能源用途，提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [27] 问题3：爱尔兰搜救项目的资本支出方面，直升机原始设备制造商交付情况如何，剩余14%资本支出涉及什么，对已投入的86%是否有信心？ - 直升机交付存在供应链挑战，但公司已收到部分直升机，还剩几架待接收，对已投入的86%有信心 [28][29] - 剩余资本支出可能更多与基础设施和改装有关，而非机身本身 [30] 问题4：关于挪威先进空中移动机会，有何更新？ - 挪威Avanor和民航局达成协议，将挪威建成国际零排放和低排放飞机测试场，今年3月与美国飞机制造商Beta Technologies和公司签署示范飞行正式协议，目标是通过实际运营获取知识，为未来行业奠定基础 [32] - 示范飞行将从货运开始，由Bristow Norway作为运营商使用Beta的ELEIA飞机进行 [33] 问题5：公司大部分业务在美国以外，高关税环境下潜在成本暴露具体情况如何？ - 约85%收入来自美国以外，美国业务对从欧洲等国进口飞机零部件有一定暴露，用于美国机队维修和保养，但预计对财务业绩无重大影响 [37][38] 问题6：本季度现金使用是时间问题，预计今年剩余时间营运资金使用是否接近当前水平？ - 答案是否定的，主要是客户付款时间问题，特别是政府服务业务，非逾期账款问题 [39] - 政府服务合同前期运营成本将继续存在，但规模会减小，公司将按需投资库存以应对供应链问题，但不会出现当前水平的营运资金使用情况 [40] 问题7：供应链挑战和限制近期有无变化或改善？ - 西科斯基解决了S - 92机队部分组件延迟问题，有一定改善，但S - 92和其他直升机机队仍存在组件延迟问题，这是整个航空行业面临的挑战 [44][45] 问题8：挪威EVTOR测试场项目是否会扩大范围？ - 公司希望如此，该项目由挪威政府和监管机构支持，Beta提供飞机，公司负责运营，通过实际飞行验证飞机性能，若结果积极，预计挪威及全球其他地区业务将扩展 [46] 问题9：油价今年持续下跌，油价降至什么水平会对业务和前景产生影响？ - 目前对离岸活动无实际影响，深水项目在油气公司投资组合中地位有利，提供有吸引力的全周期经济回报 [51][52] - 预计布伦特原油价格在每桶60美元及以上时，对业务活动无重大影响 [52]

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入减少300万美元，主要因其他服务部门季节性因素致利用率降低，部分被新合同服务收入增加抵消，离岸能源服务收入与上季度持平 [9] - 调整后EBITDA为5800万美元，与上季度持平，Q1通常是季节性收入最低时期，但成本降低，主要是运营和管理费用减少，抵消了收入下降 [10] - 运营活动使用现金60万美元，主要因应收账款增加、新政府服务合同启动成本增加以及库存增加以支持新合同和缓解供应链挑战 [11] - 截至3月31日，可用流动性约为2.54亿美元，已为新政府服务合同提供86%的资本投资，剩余资本投资预计在未来几个月完成 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 离岸能源服务（OES）业务 - 欧洲收入减少450万美元，因英国利用率降低；非洲收入增加220万美元，因飞机容量增加和利用率提高；美洲收入增加190万美元，因美国重型直升机利用率提高 [10] - 调整后运营收入增加310万美元，主要因维修和保养费用减少710万美元，部分被本季度培训成本增加320万美元和上季度物业税优惠缺失所抵消 [11] 政府服务业务 - 收入增加340万美元，主要因爱尔兰海岸警卫队合同于2024年末开始过渡 [11] - 调整后运营收入增加390万美元 [11] 其他服务业务 - 收入减少600万美元，因澳大利亚季节性活动减少、外汇汇率不利影响和干租赁收入降低 [11] - 调整后运营收入减少450万美元，因季节性收入降低，部分被运营费用减少抵消 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场，预计2025年活动水平基本稳定，北海是成熟市场，增长机会有限 [13] - 美洲和非洲市场，预计将继续为2025年的增长做出积极贡献 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为全球垂直飞行解决方案的领导者，拥有211架飞机，分布在六大洲18个不同国家，是S - 92、AW189和AW139直升机型号的全球最大运营商 [15] - 离岸能源服务业务，对长期上升周期持乐观态度，离岸配置的重型和超中型直升机机队利用率接近或达到满负荷，由于当前制造前置时间约为24个月，引入新产能受限 [15][16] - 政府服务业务，专注于为爱尔兰海岸警卫队推出搜救服务以及向英国SAR 2G合同过渡，这些项目规模大且复杂，过渡时间长，预计到2026年初在爱尔兰完成，到2026年底在英国完成 [16][17] - 公司与西科斯基达成S - 92直升机全球机队支持的长期协议，为大部分机队提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [25] - 参与挪威先进空中 mobility项目，与挪威民用航空管理局、Avanor和美国飞机制造商Beta Technologies合作，开展零排放和低排放飞机示范飞行，先进行货运飞行，预计测试结果积极，可能在挪威和全球其他地区扩大此类业务 [28][29][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济风险和不确定性自年初以来显著增加，美国对钢铁和铝进口（包括一些飞机零部件）征收关税，增加了行业供应链成本和复杂性，对美国机队的维修和保养成本有负面影响，并增加了零部件交付时间的不确定性，但预计对公司财务业绩无重大直接影响 [6][7] - 更大风险来自经济活动放缓担忧，可能导致原油和天然气需求下降，加上欧佩克+宣布增加供应，油价大幅下跌，对客户支出计划有不利影响，但公司对离岸能源服务业务仍持积极展望，深水项目在石油和天然气公司投资组合中仍具优势，预计将推动未来离岸活动投资 [7] - 公司确认2025年和2026年的财务指引，2025年营收指引为14亿 - 16亿美元，调整后EBITDA为2.3亿 - 2.6亿美元；2026年总营收为15亿 - 18亿美元，调整后EBITDA为2.75亿 - 3.35亿美元 [12] - 2025年，OES部门预计市场条件有利，营收9.5亿 - 10亿美元，调整后运营收入约1.9亿 - 2.1亿美元，盈利能力较2024年显著改善 [13] - 政府服务部门2025年仍处于过渡年，随着新合同启动成本增加，收入节奏与各基地全面运营时间相关，预计该业务将为公司财务业绩做出重要贡献，为投资者提供稳定长期现金流和可靠资本回报 [14] 其他重要信息 - 公司在2025年第一季度实现零航空事故目标，在工作场所安全方面，可记录伤害和损失工作日数少于2024年第一季度，目前有望实现2025年工作场所安全目标 [4] - 公司第四份年度可持续发展报告将在未来几周发布，重申对负责任增长和环境保护的承诺，目标是在保持运营弹性的同时，尽量减少环境足迹 [18] 问答环节所有提问和回答 问题：在市场不确定性下仍确认2026年指引的原因 - 公司对宏观经济和石油天然气行业进行了深入分析，与客户保持日常沟通以了解其计划和期望，这些因素综合起来使公司有信心确认指引 [22][23] - 政府服务业务现金流稳定、80%的离岸能源收入来自生产支持活动以及服务地理市场广泛多样，进一步支持了公司的信心 [23] 问题：与西科斯基新协议的好处和内容 - 该协议为公司全球S - 92直升机机队提供支持，为大部分机队提供价格可见性和稳定性，有助于全球业务管理 [25] 问题：爱尔兰搜救项目资本支出中直升机OEM交付情况及剩余14%资本支出情况 - 直升机交付存在供应链挑战，但公司已收到部分直升机，还剩几架待接收，对已完成的86%资本支出有信心 [26][27] - 剩余资本支出可能更多与基础设施和改装有关，而非机身本身 [28] 问题：挪威先进空中 mobility项目的更新情况 - 公司参与挪威重要新项目，今年3月与美国飞机制造商Beta Technologies签署示范飞行正式协议，以Bristow挪威公司为运营商，使用Beta的ELEIA飞机进行货运示范飞行，目标是为未来行业奠定基础，预计测试结果积极，可能扩大此类业务 [28][29] 问题：公司在高关税环境下的潜在成本暴露情况 - 公司约85%的收入来自美国以外，美国业务对从欧洲等外国进口的一些飞机零部件有一定暴露，用于支持美国机队的维修和保养，但预计对财务业绩无重大影响 [31][32] 问题：本季度现金使用是否为暂时现象及全年工作资本使用情况 - 本季度现金使用主要是时间问题，特别是政府服务业务方面，与客户付款时间有关，并非逾期账款问题 [33] - 政府服务合同的前期运营成本将继续存在，但规模会减小，公司将继续按需投资库存以应对供应链挑战，预计全年不会出现本季度的工作资本使用水平 [34] 问题：供应链挑战近期是否有改善 - S - 92机队的部分组件延迟问题得到解决，但其他组件仍存在延迟，这是整个航空行业面临的挑战，近期有一些渐进改善 [37][38] 问题：挪威EVTOR测试项目是否会扩大范围 - 该项目由挪威政府和监管机构支持，Beta作为OEM提供飞机，Bristow负责运营，预计测试飞行结果积极，若如此，可能在挪威和全球其他地区扩大此类业务 [40] 问题：油价下跌对离岸能源业务的影响及业务受影响的油价水平 - 目前未看到对离岸活动的实际影响，深水项目在石油天然气公司投资组合中处于有利地位，提供有吸引力的全周期经济回报 [43][44] - 预计布伦特原油价格在每桶60美元及以上时，对业务活动和公司业务无重大影响 [44]

美国汽车关税政策 - 美国对所有进口汽车加征25%关税 乘用车税率从2.5%升至27.5% 卡车税率从25%升至50% [2][3] - 关税适用于进口乘用车 轻型卡车及关键零部件如发动机 变速器等 零部件关税将于5月3日前实施 [3] - 2024年美国新车销量约1600万辆 近一半为进口车 主要供应国为墨西哥 韩国 日本 加拿大和德国 [3] 韩国汽车产业受影响情况 - 韩国对美汽车出口额达347亿美元 占其汽车出口总额近一半 现代汽车集团占据对美出口大头 [3][4] - 现代起亚在美国本土化生产比例不足35% 近2/3销售车辆为进口 面临27.5%关税 [4] - 韩国政府推出3万亿韩元(约20亿美元)援助计划 下调新车购置税至3.5%以刺激内需 [10] 车企应对措施 - 现代起亚等车企在一季度提前囤货 美国新车库存升至89天(健康区间60-80天) [5] - 现代汽车宣布暂不涨价策略 6月2日前维持现有车型建议零售价 [6] - 现代汽车集团计划2025-2028年在美投资210亿美元 创公司史上最大规模 [7][8] 本土化生产布局 - 现代将在美建立年产120万辆产能 投资90亿美元建设生产基地 [8] - 投资60亿美元提高零部件本土化率 包括电动汽车动力电池等核心部件 [8] - 佐治亚州电动车工厂HMG-MA已竣工 将创造8500个岗位 最终产能提升至50万辆 [8] 新兴市场拓展 - 现代汽车2025年在韩国投资24.3万亿韩元 聚焦电动化 软件定义汽车等技术 [10] - 印度子公司IPO募资33亿美元 为印度史上最大IPO 将加码印度市场投资 [11] - 计划在巴西投资11亿美元 目标2032年主导当地市场 同时酝酿重返俄罗斯 [11]

低空经济行业概况 - 低空经济被定位为国家战略性新兴产业，由数个万亿级产业构成，近年来呈现爆发式增长[3][4] - 全球主要参与者分为三类：传统航空企业（波音、空客、商飞等）、汽车行业（丰田、Stellantis、吉利旗下沃飞长空等）、互联网公司（侧重商业模式创新）[3][4] - 中国在充电基础设施（覆盖乡镇）、4G网络（低成本升级支持低空通信）、空地联运场景开发方面具备优势[4] 技术特点与竞争优势 - 采用倾转旋翼布局，垂直起降能力使楼顶改造为起降点成为可能，起飞重量约2吨[4][5] - 电动化技术：800伏高压充电系统实现10分钟快速补能，碳排放为零[4][5] - 噪声控制突破：地面噪声45-48分贝（低于城市公园标准55分贝），舱内噪声60分贝（相当于高铁水平）[5] - 飞行速度达250公里/小时（远超直升机），航程设计200公里，实际高频使用80-150公里[5] - 全球技术排名中，沃飞长空是唯一进入两个国际榜单前十的中国企业[4] 商业化进展 - 2026年目标：争取国内首个航线运输类eVTOL适航证，成都生产基地2025年9月完成主体建设，2026年批量生产（产能已被预订）[4][5] - 初期运营成本为传统直升机1/3至1/5，成熟后价格约为地面打车费用的2-3倍（例如地面100元对应空中200-300元）[6] - 已与工银金租、四川航空、中信海直等航空运营单位达成战略合作[7] 核心应用场景 - 低空出行：机场-CBD摆渡（如成都双流机场至市中心3分钟，对比地面30分钟）[5][6] - 旅游出行：景区间高效连接（如都江堰-青城山-熊猫基地的无缝游览）[6] - 医疗救援：弥补中国与发达国家50倍的低空医疗救援差距，实现地级市重症患者快速转运[6] 发展路径规划 - 初期（2026年前）：以直升机试运行验证航线可行性[7] - 技术成熟期（2026-2030年）：成都试点场景落地[7] - 规模化阶段（2030年后）：全面推广[7]