来源：同壁财经 美联储降息预期下，中国资产大涨，隔夜纳斯达克中国金龙指数涨0.87%，理想汽车、哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨1.92%。 海外主动资金再度回流，EPFR数据显示，截至9月10日，港股与ADR一周净流入6402万美元，时隔5周再度回流。 场内热门ETF方面，港股科技50ETF（159750）近20日获资金净流入1.17亿元。 华泰证券认为，虽然恒生指数今年以来大涨30%引发广泛关注，但事实上在美元贬值和油价下跌的金融条件宽松下，全球股市几乎都在上行。 往后看，全球金融流动性或继续趋于宽松，不仅仅因为美联储降息，还有全球财政货币的协同、美国金融去监管等，全球资产受益，人民币相 对美元还有补涨空间。港股作为中国离岸人民币资产同样受益于全球流动性充裕和外资回流。从PB-ROE框架下看，港股与全球其他资产比处 于性价比中游水平，同样并未显著高估。 数据来源: Wind,截至2025.9.12 6 指数介绍 中证香港科技指数 (CNY) (931574CNY00.CSI) 简称 港股科技指数(CNY) . 主要覆盖50家市值较大、研发 投入较高且营收增速较好的科技公司。行业分布较为广 泛,不仅集中于互联网 ...

对海外投资者来说，港股依然有性价比。虽然恒指大涨30%引发关注，但事实上在美元贬值和油价下跌 的金融条件宽松下，全球股市都在上行。全球金融流动性或继续趋于宽松，港股作为中国离岸人民币资 产同样受益于此。PBROE框架下，港股处于性价比中游水平。 关联产品： 消息面上，1) 野村指出美团外卖业务三季度保持领先但客单价下滑，即时零售目标2030年市场规模超2 万亿元，到店酒旅格局稳定，新业务国内收缩海外扩张；2) 快手电商披露25Q2 GMV同比增长17.6%， 私域成交效率为公域4倍+，AI工具提升商品卡转化率20%，双十一大促10.7启动；3) 市场传闻阿里等平 台或大幅上调资本开支，Q4基础设施端或追赶，AIDC招标或密集落地。 截至09月16日09:46，港股科技ETF(159751.SZ)上涨0.93%，其关联指数港股通科技(931573.CSI)上涨 0.73%；主要成分股中，美团-W上涨2.82%，阿里巴巴-W上涨1.10%，小米集团-W上涨1.25%，中芯国 际上涨1.35%，理想汽车-W上涨2.61%。 华泰策略指出：对国内投资者而言，港股相对A股不算贵。我们5月以来一直提示AH溢价会收窄且不存 ...

港股市场表现 - 9月15日午后港股三大指数持续上涨 科网股涨多跌少 锂电池股延续热度 汽车股涨幅居前[1] - 港股通汽车ETF（159323）涨超2% 持仓股中浙江世宝、耐世特、理想汽车等涨幅居前[1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数上行 持仓股中蔚来涨超7% 理想汽车、哔哩哔哩、比亚迪股份、华虹、阿里巴巴等领涨[1] AH溢价与估值水平 - AH溢价从5月的134下降至119 处于近五年来最低水平 当前汇率和估值水平下较为合理[1] - 人民币升值及美元走弱中期趋势下 AH溢价仍有继续收窄空间 港股并未明显高估[1] 全球流动性环境 - 恒生指数今年以来大涨30% 但全球股市在美元贬值和油价下跌的金融条件宽松下普遍上行[2] - 全球金融流动性或继续宽松 因美联储降息、全球财政货币协同及美国金融去监管[2] - 港股作为中国离岸人民币资产受益于全球流动性充裕和外资回流[2] 恒生科技指数展望 - 恒生科技指数站上6000点大关 突破前高在即[2] - 南向资金持续流入及美国降息周期启动背景下 港股9月或迎内外资共振[2] - 反内卷政策推进、阿里巴巴财报超预期及AI大模型迭代推动估值重构 恒生科技有望回归AI叙事[2] 投资价值比较 - 横向比较下港股在全球仍有性价比 对海外投资者具有吸引力[1][2] - PB ROE框架显示港股与全球其他资产相比处于性价比中游水平 未显著高估[2]