资本在找能持续造血的企业，尤其是那些把技术当底牌的公司，所以大家把目光从传统行业慢慢挪到高科技、新能源、生物医药这种"新质生产力"的地方。 从去年到今年，市场经历了一波由几个风向标带起来的上涨，很多人跟着走，结果到了震荡期，很多票被放大镜检验，一些没核心技术的公司被市场淘汰 了，剩下的继续修整等待机会； 这种震荡其实有用，它把不合格的东西筛掉，也给真正的优质企业腾出空间，所以现在的盘面上既有挣扎的，也有磨砺后的等待，时间在给答案。 市场正在下一盘大棋，震荡不过是在等那些真正能改变游戏规则的公司上市，风声在变、节拍在调、钱在悄悄换台阶，我在这里把这事儿说清楚，让你知道 接下来可能会发生什么，但别急着下结论； 下面的内容会把来龙去脉讲明白，时间点要说清楚，人和事都不会藏着掖着。 现在市场的逻辑变了，老办法——翻财务报表、盯市盈率——还用得着，但已经不是主导了，最近几年大家更看"赛道"这个词，什么意思呢，就是看哪条路 能带来长期增长，而不是昨天谁涨得凶； 这两股力量叠加，就像给市场装了一个定时器，大家都在看表，但表走快走慢不能完全靠感受，我们只能看趋势和时间节点。 那些企业不光有漂亮的PPT，它们多数在做真正的技术 ...

港股及A股市场表现 - 港股恒生指数下跌2.69%，恒生科技指数下跌3.41%，互联网股集体走弱，软件与半导体板块局部活跃 [1] - 港股金山软件股价大涨11.77%至35.9港元/股，盘中一度涨超18%，成交额31.19亿港元，换手率6.15% [2][3] - A股金山办公股价上涨7.19%至318.35元/股，盘中一度涨超17%，成交额75.80亿元，换手率4.94% [5][6] 金山软件公司业务概览 - 公司始创于1988年，主要业务线包括金山办公（WPS Office）、西山居与金山世游（游戏研发运营）、金山云（云计算服务） [8] - 金山办公于2019年11月18日在上海证券交易所上市 [8] - 2025年上半年金山办公实现营业收入26.57亿元，同比增长10.12%，归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长3.57% [8] - WPS Office全球月度活跃设备数达6.51亿，同比增长8.56%，创历史新高 [8] 政策与行业催化剂 - 商务部2025年第61号公告附件首次采用WPS格式，替代了以往的Word或PDF格式，被视为国家推动关键技术自主可控、保障信息安全的重要体现 [7] - 政府部门公文采用WPS格式，远不止是选择一款办公软件那么简单，对行业有示范效应 [7] 产品与技术发展 - WPS智能公文于去年11月上线，搭载金山办公自研的政务模型，将WPS AI能力融入公文起草、排版、校对、印制全流程 [7] - 金山办公推出WPS 365开放生态体系，由能力层、对接层和应用层组成，拥有超8000家合作伙伴以及超60000款应用，服务超4000家企业客户 [10] - WPS 365开放生态体系已实现与MCP（模型上下文协议）兼容，AI Agent可通过MCP Server调用开放生态能力，目前已提供云文档、日历等业务场景的API [10] - 在数字化浪潮推动下，构建协同办公生态已成为行业发展的关键所在 [10]

股价表现 - 金山软件股价上涨15.13%至36.96港元 [1] - 中国软件国际股价上涨6.1%至6.26港元 [1] - 浪潮数字企业股价上涨5.07%至8.49港元 [1] - 金蝶国际股价上涨1.04%至16.48港元 [1] 政策事件 - 商务部发布2025年第61号公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制，规定军事用途出口原则上不予许可 [1] - 公告附件首次采用WPS格式，申请文件须以中文提交，此前公告附件为Word或PDF格式 [1] 行业分析 - 政府部门公文附件使用WPS格式，是国家推动关键技术自主可控、保障信息安全的重要体现 [1] - 外部摩擦不断升级，关键核心技术产品自主可控产业趋势明确 [1] - 分析指出应重视信创板块投资机会 [1]

IPO审核结果与意义 - 摩尔线程科创板IPO于2025年9月26日获得上交所上市委审议通过 [1] - 从IPO申报受理到过会仅用时88天 [1] - 公司作为国产GPU重要企业 其成功上市有望带动IP供应商 封装测试厂商 系统集成商 软件等产业链上下游共同受益 [1] 公司业务与技术概况 - 公司成立于2020年 以自主研发全功能GPU为核心 为AI 数字孪生 科学计算等领域提供计算加速平台 [1] - 已成功推出四代GPU架构 产品矩阵覆盖AI智算 云计算和个人智算等应用领域 [1] - 截至2025年6月30日 累计研发投入超过43亿元 研发人员占比超过75% 已获得453项境内专利 [2] - 专利覆盖处理器架构设计 AI应用 驱动软件设计 GPU算力集群等关键技术领域 [2] 募资用途与战略目标 - 上市募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目 新一代自主可控图形芯片研发项目 新一代自主可控AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [1] - 上市旨在持续加大研发投入 响应国家“加快推动关键技术自主可控”及“建设新型算力基础设施”战略 [2] - 战略目标是助力我国在全球智能计算领域实现产品与技术领先 推动数字经济高质量发展 [2] 财务表现与商业化进程 - 营业收入快速增长 2022年至2024年分别为0.46亿元 1.24亿元 4.38亿元 近三年复合增长率达208.44% [2] - 2025年上半年营业收入为7.02亿元 已超过2022至2024年三年营收总和 [2] - 毛利率大幅改善 从2022年的-70.08%提升至2024年的70.71% 2025年上半年毛利率为69.14% [2] 股东结构与产业合作 - 多家上市公司披露持股情况 和而泰直接持股1.0262% [3] - 宏力达通过基金间接持股约0.3% [3] - 盈趣科技直接持有134.0374万股股份 占发行前总股本0.3351% [3] - 铜牛信息已与摩尔线程签署战略合作协议 将在AI算力服务 智能算力中心建设 智算技术研发 DeepSeek应用场景创新等方面合作 [3] - 麒麟信安的操作系统 云桌面产品已与摩尔线程MTTS3000显卡完成适配测试 系统运行稳定且性能良好 [4]