行业投资评级 - **强于大市**，评级为“维持”[2] 核心观点 - **制冷剂行业处于结构性景气周期**：美英推迟制冷剂淘汰进程，有利于三代制冷剂需求的延续，边际上有利于国内出口需求，加速提升中国制冷剂行业正处于配额制驱动下的结构性景气周期[6] - **制冷剂配额制维持供给刚性约束**：2027年国内三代制冷剂生产配额方案与2026年基本维持一致，供给端维持着“几乎零增长”的刚性约束，受益于配额制生产和市场供需关系的持续改善，制冷剂均价有望迎来恢复性上涨[7] - **化工板块整体表现强于大盘**：本周基础化工行业指数收4578.80点，较上周上涨**0.77%**，跑赢沪深300指数**2.30%**[5][17] 本周化工板块行情回顾 - **市场指数表现**：截至本周五（6月5日），上证综指收于4027.74点，较上周下跌**1.00%**；沪深300指数报4816.92点，较上周下跌**1.54%**；申万化工行业指数报4578.80点，较上周上涨**0.77%**[17] - **子行业涨跌分化**：申万化工三级分类中12个子行业收涨，13个收跌。其中，无机盐、氟化工、涤纶、膜材料、合成树脂行业领涨，周涨幅分别为**10.57%**、**8.32%**、**7.74%**、**5.39%**、**3.50%**；氮肥、其他橡胶制品、磷肥及磷化工行业走跌，周跌幅分别为**5.56%**、**3.88%**、**3.50%**[5][20] - **个股表现**：化工板块462只个股中，有174只周度上涨（占比**38%**），285只下跌（占比**62%**）[22] - **产品价格涨跌**：重点跟踪的380种化工产品中，有62种价格上涨，147种下跌。涨幅居前的产品包括R22（巨化，周涨**26%**）、R143a（浙江巨化，周涨**10%**）、硫磺（温哥华FOB，周涨**10%**）、高含氢硅油（周涨**9%**）；跌幅居前的产品包括二乙醇胺（周跌**-26%**）、液氯（华东，周跌**-26%**）、聚合MDI（万华挂牌价，周跌**-25%**）[26][28][29] 重点化工子行业跟踪 - **涤纶长丝**：本周市场价格先抑后扬，截至周四，POY市场均价为8380元/吨，较上周下跌100元/吨。行业平均开工率约为**82.04%**，供应小幅下降。需求端，江浙地区化纤织造综合开机率为**51.32%**，下游订单整体仍显不足。库存方面，POY库存在28-31天附近。成本上涨导致盈利水平下降，POY平均盈利为292.95元/吨，较上周下降270.27元/吨[30][31][32] - **轮胎**：本周行业开工率窄幅下降，全钢胎开工率为**67.82%**，环比下降0.12个百分点；半钢胎开工率为**72.15%**，环比下降2个百分点。主要轮胎公司东南亚子公司二季度出口量同比普遍下降，如森麒麟泰国子公司出货同比下降**26.40%**。欧美需求方面，2026年2月美国轮胎进口量同比下降**8.75%**[41][42] - **制冷剂**： - **R22**：市场维持偏强态势，主流企业出厂参考报价在22000-23000元/吨，供需紧平衡[50] - **R134a**：市场延续高位向上整理，主流企业出厂参考报价在62000-63000元/吨，供应偏紧预期持续[51][52] - **R125**：市场高位盘整，主流企业出厂参考报价在60000元/吨[53] - **R32**：市场高位强势整理，主流企业出厂参考报价在63500-65500元/吨[54] - **MDI**：聚合MDI市场价格连续回落，截至6月4日，上海货参考价在15700-15800元/吨。5月工厂样本月产量25万吨，开工率**90%**。需求端，2026年1-4月家用电冰箱产量累计增长**12.2%**，家用冷柜产量累计增长**20.6%**[60] - **PC**：市场价格宽幅走低，截至6月4日，国产料华东市场价格参考12500-15500元/吨，较上周下跌700-1000元/吨。本期国内PC产量5.25万吨，产能利用率**63.45%**[63] - **纯碱**：市场行情低迷，弱势交投。截至6月4日，轻质纯碱市场均价为1100元/吨，较上周下跌**0.18%**；重质纯碱市场均价为1255元/吨，与上周持平。行业整体开工率为**78.02%**，较上周下降1.64个百分点。行业平均亏损约42元/吨[65][68][69] - **化肥**： - **尿素**：需求进入淡季，价格震荡下行。截至6月4日，国内尿素市场均价为1817元/吨，较上周下降13元/吨，跌幅**0.71%**[72] - **磷矿石**：市场多空博弈延续，截至6月4日，国内30%品位磷矿石市场主流成交均价1011元/吨[75] - **磷酸一铵**：农用磷酸一铵（55%粉铵）市场均价为4256元/吨，与上周持平；工业级磷酸一铵（73%）市场均价7500元/吨，与上周持平[78][79] - **磷酸二铵**：价格持稳运行，湖北地区工厂64%报价参考4450元/吨。周度开工率在**40.47%**，较上周下降[83] - **钾肥**：氯化钾市场供需僵持，百川盈孚市场均价3286元/吨，与上周持平。港口库存总量约为245万吨，同比增加约**31.36%**[86][87]