市场表现 - 8月26日A股三大指数震荡分化，沪指跌0.39%报3868.38点，两市成交额2.68万亿元，连续10个交易日突破2万亿[1] - 券商板块小幅回调，券商ETF（512000）场内价格收跌1.24%，全天成交额15.28亿元[1] - 券商个股多数回调，东方财富跌1.06%单日成交近150亿元，中信证券、国泰海通跌逾1%，华鑫股份、天风证券等涨幅居前[3] 流动性环境 - 华泰证券认为充裕流动性是A股行情主要基底，居民存款搬家构成流动性改善信号，后续仍有空间[3] - 中信建投证券表示内外部基本面和流动性无显著利空，市场情绪和资金面未全面过热，达不到看空条件[3] 券商行业机遇 - A股交投活跃度与两融余额同步上扬，券商作为资本市场重要参与者迎来多重业务机遇[3] - 当前市场行情展现更强持续性和韧性，为券商业绩提供更稳定增长基础[3] - 券商ETF（512000）连续6个交易日净流入近32亿元，最新规模310.93亿元创历史新高[5] 行业估值与配置 - 申万宏源证券认为券商行业景气度向上但估值合理，处于低配状态，具备"好行业、好价格"特征[3] - 43家上市券商中仅4只个股突破去年9月后高位，A股券商相对H股明显滞涨[5] - 中证全指证券公司指数较"924"行情高点仍有4.24%差距，在所有一级行业中排名23/30，补涨空间值得关注[7] 行业前景维度 - 短期维度：券商直接受益于市场成交额放量[4] - 中期维度：市场温和回暖使受限业务边际松绑，行业景气度回升[4] - 长期维度：监管支持头部券商做优做强，行业结构与商业模式有望优化[4]

中金公司认为，伴随市场情绪演绎、增量资金入市，当前券商行业基本面较过往仍有向上动能，相对偏 低估值位置、欠配持仓现状亦有望提供交易催化。 方正证券表示，在2025年日均股基成交额1.65万亿元、两融余额1.89万亿元的假设下，预计板块2025年 ROE（净资产收益率）将回升至7.5%，这一水平高于2017年。2017年券商板块PB（市净率）估值中枢 为1.8倍，而当前板块2025年PB仅为1.45倍，按照这一测算，券商板块估值仍有约25%的提升空间。 8月19日，"牛市旗手"券商回调蓄力，A股顶流券商ETF（512000）场内价格现跌1．27%。个股多数盘 整，权重股方面，东方财富跌逾1%，中信证券跌0．95%，国泰海通微跌0．43%。 | 分时 · | F9 盘前盘后 酷加 九砖 画线 工具 @ 1 > | | | | | | 券商ETF O | 37 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.63 | 512000[药商ETF] 10:02 价 0.621 涨跌 -0.008(-1.2. | | 1.27% | 0.621 ...

8月19日，"牛市旗手"券商回调蓄力，A股顶流券商ETF（512000）场内价格现跌1.27%。个股多数盘整，权重股方面，东方财富跌逾1%，中信证券跌 0.95%，国泰海通微跌0.43%。 | 分时 = | F9 盘前盘后 馨加 九转 画线 工具 © 2 》 | | | | | | 崇 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.637 | 512000[券商ETF] 10:02 价 0.621 涨跌 -0.008(-1.2. .. _ | A Company of Concession Company of | | 0 629 -0.008 -1.27% | | | | | | | | | SSE CNY 10:02:57 交易中 | | | | | 0.633 | | 0.64% | | 净值走势 华宝中证全指证券公司日 | | रेस | 10 89% | | | | | 委比 | 15.67% 委差 | 362239 | 5H 6.34% | | | 0.629 | | 0.00% | 卖五 | 0.626 | 40709 | 20日 ...

近期，沪指延续强势，再刷年内新高。已有资金密集涌入券商板块，根据wind数据，证券ETF （512880）近10日净流入额近20亿元，当前规模超356亿元。 历史市场反弹期间，证券板块显著跑赢大盘，也正因为如此，证券板块被喻为"牛市旗手"。而本次反弹 之际，证券板块和大盘走势相差不大。以2025年4月7日为本轮行情转折点，截止当前（2025年8月11 日），证券指数涨11.17%，沪深300涨6.76%。A股券商相较于H股券商也呈现明显欠涨现象。或许也正 是因为如此，资金开始博弈A股证券板块补涨空间。 国联民生证券表示，当前券商行业PB估值仍在历史底部区域，券商行业仍有弹性空间。 当前资金加速流入证券ETF（512880），证券ETF（512880）跟踪中证全指证券公司指数，集齐A股上 市证券公司，当前规模位居同类第一，感兴趣的投资者也可以关注相关布局机会。 风险提示：数据来源wind，截止2025年8月11日。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属 于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风 险、较高收益的基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略 ...

指数表现与成分股 - 国证证券龙头指数上涨0.96%至逼近3650点 [1] - 成分股东方财富上涨2.28% 东吴证券上涨2.02% 国联民生上涨1.72% 天风证券上涨1.63% 中信证券上涨1.59% [1] - 证券ETF龙头上涨0.93%至1.3元 [1] 行业估值与空间 - 券商板块PB为1.56 较去年10月8日1.69存在8%提升空间 较去年11月高点1.76存在13%空间 [1] - 券商板块年内跑输上证指数6个百分点 跑输沪深300指数超1个百分点 [1] 市场环境与资金动向 - 日均成交额持续超过1.5万亿元 市场呈现慢牛特征 [1] - 保险资金新增保费与居民超额储蓄配置迁移构成资金入市利好环境 [2] - 政治局释放巩固资本市场向好信号 系统性风险可控 [2] 行业催化因素 - 并购业务与稳定币概念虽短期受监管指导降温 但长期仍为行情催化因素 [2] - 券商中报业绩支撑显著 横向对比各板块具备性价比优势 [2] 指数编制与成分结构 - 国证证券龙头指数反映证券主题优质上市公司表现 [2] - 前十大权重股合计占比78.84% 包括中信证券(600030) 东方财富(300059) 华泰证券(601688)等头部券商 [2]

易方达基金集中买入券商H股 - 7月中旬起易方达基金连续买入11只券商H股，包括中国银河、华泰证券、东方证券等，累计买入中国银河最多达1365.55万股[1][3] - 东方证券、中原证券、国联民生3家券商H股在7月被买入三次，7月23日持有比例均升至7.03%[4] - 买入行动源于易方达香港证券ETF规模单月暴增131.73亿元，截至7月31日规模达228.76亿元[5] 券商H股投资吸引力分析 - 券商H股较A股普遍存在折价现象，港股估值更低，流动性充裕时价差缩小吸引资金配置[1] - 中证香港证券投资主题指数反映香港市场证券投资主题类上市公司整体表现[6] - 外资如贝莱德7月22日增持中金公司港股126.24万股，耗资2552.45万港元，好仓持股达9539.97万股占比5.01%[6] 券商板块市场表现 - 上半年券商H股涨幅73.9%明显优于A股券商的22.0%，两者差距达51.9个百分点[8] - 多数上市券商上半年归母净利润同比增长超50%，虚拟资产交易牌照或成新利润增长点[8] - 公募对非银金融配置仍处历史较低水平，有较大增配空间[8] 具体买入数据 - 中国银河7月22日买入423.4万股均价10.73港元，28日买入942.15万股均价11.21港元[4] - 华泰证券7月22日买入198.5万股均价17.29港元，28日买入432.6万股均价18.74港元[4] - 中金公司7月25日买入714.44万股均价21.45港元[4]

市场表现 - 沪指时隔8个月重返3500点 并突破去年924行情高点 [1] - 券商板块被称为"牛市旗手" 市场走强时通常率先反攻 [1] - 2024年7月9日至7月31日券商ETF(512000)上涨12 26% [4] - 历史数据显示2019-2023年每年6-8月券商板块均出现"暑期行情" 区间涨幅10 26%-46 23% [4] 行业基本面 - 上半年A股成交额达162 65万亿元 同比大幅增长61 17% [1] - 再融资和债券承销政策放松 科创板增设成长层并重启第五套上市标准 推动投行业务修复 [1] - 受益于低基数效应 机构预计上市券商中报业绩增速约50% [1] 估值与配置 - 证券(申万)指数上半年下跌3 57% 同期银行(申万)上涨13 1% 二者表现差距达16 67个百分点 [1] - 当前券商板块估值和机构配置均处于历史低位区间 [3] - 公募基金新规引导配置向基准靠拢 券商板块存在机构欠配矛盾 [3]

市场表现分析 - 港股大幅低开后反弹，带动A股情绪回暖，沪指盘中最高上涨18点至3366点，创业板指数涨幅逼近1% [1] - 市场成交依然缩量，未出现积极变化 [1] - 券商板块带动市场人气，分时走势与沪指高度同步，中小银行集体上涨并创出新高 [2] 上涨驱动因素 - 消息面存在关税提高预期与通话利好预期的博弈，市场情绪受后者主导 [2] - 银行股大面积上涨产生扩散效应，带动券商板块联动上涨 [2] - 沪农商行涨停并创3年新高，多只银行股股价刷新高点 [2] 技术面分析 - 券商板块仍处于空头排列，日线和周线趋势尚未转多 [3] - 沪指形成"两阳夹一阴"形态，但未突破近期高点3367点 [4] - 周线MACD绿柱缩短即将金叉，显示潜在周线级别上涨趋势 [5][6] 后市展望 - 短期关注3400点突破情况，行情持续性取决于券商补涨动能 [4] - 券商作为大金融中估值最低板块，存在重估可能性 [4] - 周线技术指标呈现积极态势，需板块与消息面配合形成突破 [5][6]