行业整体态势 - 基础化工行业需求稳定且全球供给占主导地位 [1] - 行业整体处于资本开支释放后的再平衡阶段 [1] - 1至8月化学原料和化学制品制造业利润总额同比下降5.5% [1] 细分领域投资机会 - 重点关注三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸等子行业 [1] - 内需驱动的制冷剂、化肥、染料等细分领域有望对冲关税冲击 [1] - 磷肥、钾肥、复合肥及染料行业表现活跃 [1] - 周期底部逐步明确，供需边际改善的有机硅、氨纶等子行业因产能先投放或优先恢复 [1] 产品价格与需求 - 双氧水、氢氟酸等产品价格强势上涨 [1] - 价格上涨主因装置集中检修及新能源需求支撑 [1] 相关投资工具 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） [1] - 细分化工指数从沪深市场选取涉及有机与无机化学品、化肥、农药等业务的上市公司证券 [1] - 指数聚焦化学工业领域，精选行业内具有代表性的企业作为成分股，注重企业成长性和市场地位 [1]

摘要：【图】2025年6月湖南省硫酸产量数据 2025年1-6月硫酸产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前6个月，湖南省规模以上工业企业硫酸产量累计达到了97.1万吨，与 2024年同期的数据相比，增长了9.4%，增速较2024年同期高36.1个百分点，增速较同期全国高3.1个百 分点，约占同期全国规模以上企业硫酸产量5490.93572万吨的比重为1.8%。 图表：湖南省硫酸产量分月（累计值）统计 2025年6月硫酸产量分析： 单独看2025年6月份，湖南省规模以上工业企业硫酸产量达到了16.8万吨，与2024年同期的数据相比，6 月份的产量增长了8.5%，增速较2024年同期高8.3个百分点，继续保持增长，增速较同期全国低0.5个百 分点，约占同期全国规模以上企业硫酸产量922.35982万吨的比重为1.8%。 图表：湖南省硫酸产量分月（当月值）统计 石油化工行业最新动态 石油的现状和发展趋势 化工行业现状与发展趋势 日化市场现状及前景分析润滑油市场调研与发展前景汽油发展现状及前景预测 柴油市场调研及发展趋势橡胶行业监测及发展趋势 塑料未来发展趋势预测 化妆品现状及发展前景 清洁护肤发展前景趋势分 ...

公司概况 - 卫星化学股份有限公司成立于1992年 2011年12月在深交所上市 现已形成以新材料和新能源为核心的特色一体化产业链[1] - 公司聚焦高端聚烯烃、电子化学品、氢能利用、二氧化碳综合利用等领域的研发与创新 产品广泛应用于航空航天、新能源汽车、电子芯片和医疗卫生等领域[3] 财务表现 - 2025年上半年营收同比增长超两成 二季度保持增长态势[5] - 净利润同比增长三分之一 接近2022年上半年创下的半年峰值水平[11] - 毛利率在2021年达到峰值后2022年腰斩式跳水 2025年上半年再度下滑至20%出头 但仍属化工行业较高水平[13] - 销售净利率与毛利率保持平行关系 净资产收益率表现良好 接近2021年高位水平[13] - 主营业务盈利空间从2021年23.8个百分点收窄至10个百分点以内 近两年半稳定在12-15个百分点[20] - 期间费用占营收比稳中有降 研发费用为最大支出项 其次为财务费用[20] 业务构成 - 功能化学品业务大幅增长超三成 占比过半成为绝对核心业务[7] - 高分子新材料和新能源材料业务出现下跌[7] - 境内市场半年规模突破200亿元 占比近九成仍是核心支撑[9][17] - 境外市场同比增速高达八成 占比提升至13.9%[9] 运营与战略 - 美国对≥95%纯度乙烷出口实施为期不到两个月的许可证制度 对公司影响有限[5][7] - 公司坚持只发展后端加工的战略 相比同行大型炼化装置更具稳定性[11] - 经营现金流表现良好 固定资产投资规模逐步下降[27] - 资产负债率呈下降趋势 长期偿债能力改善 短期偿债能力维持在较低水平[29] - 有息负债规模自2024年末以来有所下降 公司不急于降杠杆以维持较高净资产收益率[30] - 固定资产开始下降 在建工程规模不大 经营性长效资产基本稳定[32] 收益与分配 - 其他收益主要来自政府补助、投资收益和公允价值变动收益[22] - 投资者分配比例保持在50%-70%区间 分配关系相对合理[34] - 公司通过增值税加计抵减等政策获得政府补助[22]

化工板块整体表现 - 一季度化工板块529家上市公司主营收入6217.3亿元，同比下降15.33%，但净利润达362.08亿元，逆势增长1.58% [1] - 内需市场稳步扩容，出口展现强劲韧性，带动化工产品需求逐步复苏 [1] - 制冷剂、氯碱、食品及饲料添加剂、钾肥和农药等子行业净利润增幅显著，成为行业增长核心动力 [2] 增长动力稳固的子行业 制冷剂行业 - 5家制冷剂概念上市公司营业收入146.54亿元，同比增长23.31%，净利润17.7亿元，同比大增140.16% [2] - 三代制冷剂进入削减配额周期，二代制冷剂在发展中国家逐步削减，产能产量受限 [2] - 国内"以旧换新"政策延续，刺激汽车和家用空调市场稳步增长 [2] 氯碱行业 - 16家氯碱上市公司营业收入459.22亿元，同比下降13.98%，但净利润达31.17亿元，同比大增84.55% [2] - 房地产销售改善（一季度30个大中城市商品房成交面积2121.68万平方米，同比增长1.37%）和汽车产量快速增长（751.33万辆，同比增长12%）带动市场需求 [2] 食品及饲料添加剂行业 - 19家相关公司营业收入377.73亿元，同比增长4.21%，净利润53.69亿元，同比大增75.57% [3] - 受益于国家产业政策扶持、大众消费理念升级及下游饲料、养殖行业规模化发展趋势 [3] 农化行业 - 38家农药类上市公司营业收入493.78亿元，同比下降6.51%，净利润30.93亿元，同比增长25.12% [3] - 复合肥市场产销两旺，8家上市企业中多数实现营收与利润双增长 [3] - 4家钾肥上市公司营业收入58.38亿元，同比增长19.95%，净利润24.82亿元，同比增长44.98% [3] 其他表现亮眼的子行业 - 16家改性塑料上市企业营业收入同比增长25.42%，净利润增长41.46% [3] - 12家民爆业上市企业营业收入增长14.45%，净利润增长17.29% [3] 行业分化加剧的子行业 有机硅行业 - 16家有机硅上市公司营业收入同比几乎持平，但净利润同比大幅下降37.74% [4] - 受单体企业供应压力与高库存影响，日产量远超市场需求，成本支撑乏力 [4] 钛白粉行业 - 9家钛白粉上市公司营业收入同比下降14.35%，净利润同比大幅下降35.61% [4] - 下游需求持续疲软，硫酸和钛精矿价格上涨 [4] 氮肥行业 - 6家氮肥上市公司营业收入同比下降4.28%，净利润同比大幅下降56.82% [4] - 产量库存较高，叠加出口政策收紧与春耕备肥节奏变化 [4] 轮胎行业 - 10家轮胎上市公司营业收入同比增长6.34%，但净利润同比下降24.84% [4] - 天然橡胶、合成橡胶及炭黑价格同比上涨20%～30%，国际海运费用回升大幅增加生产成本 [4] 日化行业 - 19家相关上市公司营业收入增长5.27%，净利润却下降22.38% [5] - 聚氨酯行业24家产业链上市公司营业收入增长3.30%，净利润下降6.50% [5] 未来展望 - 制冷剂行业在配额制与下游需求增长推动下，景气周期有望延续 [6] - 农化市场随着用药高峰来临，交投活跃，产品价格企稳回升 [6] - 民爆行业整合加速，产业集中度将进一步提升 [6] - 钛白粉市场新增产能释放，市场竞争加剧，出口关税不确定性增加 [6] - 日化行业加速分化，技术创新与全球化布局成为关键 [6] - 轮胎企业需提升技术创新与全球化运营能力以应对出口关税压力 [6]