收购交易核心信息 - 艾迪康控股拟以约2.04亿美元的基础对价收购冠科生物100%已发行股份，预计于2026年年中完成 [1] - 此次交易对应的EV/EBITDA倍数仅为7倍左右，相较于临床前CRO领域其他公司普遍超过50倍的市盈率，显示出显著估值优势 [1] - 收购标志着公司正式从独立医学实验室领域向"临床检测+药物研发服务"双赛道转型 [1] 天时：宏观环境与行业趋势 - 全球医药研发自2024年下半年起需求显著回升，中国创新药生态持续繁荣，2025年上半年国家药监局批准上市创新药达43个，同比增长59% [2] - 2024年全球CRO服务市场规模已突破984亿美元，预计2029年将攀升至1398亿美元 [2] - 中国CRO市场2020–2024年复合年增长率高达21.0%，远超全球12.2%的平均水平 [2] - 国际环境改善叠加资本信心回升，使艾迪康控股得以以合理估值锁定稀缺标的 [3] 地利：标的核心优势与竞争壁垒 - 冠科生物是全球最大的肿瘤专科CRO，拥有全球领先的患者源性异种移植模型库与类器官技术，以及超过5000个高质量的体内/体外肿瘤模型 [4] - 其服务网络覆盖全球1100多家生物制药与生物科技公司，包括全球95%的Top 20肿瘤药企和约65%的Top 50全球药企，客户留存率长期处于行业高位 [4] - 公司构建了"数据 + AI"的技术闭环，推出如SynAI和CrownLink等创新数字化工具，探索人工智能在药物发现等环节的应用 [5] 人和：战略协同与业务整合 - 交易得到控股股东凯雷集团在医疗健康领域的投资经验和产业资源支持 [6] - 业务整合将实现从"靶点发现—药效验证—临床试验—伴随诊断"的端到端贯通 [6] - 收购前艾迪康控股98.7%的收入来自中国独立医学实验室业务，而冠科生物2024年营收中50%来自北美、27.5%来自欧洲、16%来自中国，超80%业务面向海外市场 [7] - 冠科生物预计将为集团贡献约28%的总收入，推动公司加速切入全球CRO市场 [7] - 双方在数据资产层面协同潜力巨大，艾迪康控股的临床样本数据与冠科生物的临床前药效数据库融合将构筑贯穿药物研发全周期的数据基础 [7] 战略影响与行业展望 - 收购将为公司稳健增长的检测主业注入强劲的第二增长动能，构建平衡、抗周期且具备高度可扩展的双轮驱动业务结构 [8] - 交易完成后，国内独立医学实验室与CRO行业格局或将迎来深度重塑，可能引发国内独立医学实验室企业的跨界竞争浪潮，加速行业整合 [9]

股价表现 - 截至2025年8月7日15时，凯莱英股价报107.20元，较前一交易日下跌2.58元 [1] - 当日成交量为89625手，成交额达9.73亿元，换手率为2.83% [1] - 8月7日主力资金净流出16957.47万元，占流通市值0.5% [1] - 近五日主力资金累计净流出46388.26万元，占流通市值1.36% [1] 公司业务 - 凯莱英是一家医药研发服务企业，主营业务涵盖创新药研发生产服务、制剂研发生产服务及临床研究服务 [1] - 公司所属行业为医疗服务板块 [1] 行业趋势 - 中国药企正以更高效率和更低成本形成创新竞争力，未来5到10年将有更多全球重磅药物来自中国 [1] - 2025年上半年中国药企海外BD交易金额达600亿美元，超过2024年全年总量 [1]

文章核心观点 - 介绍中证沪港深医药研发服务主题指数的行情、编制、持仓、样本调整等情况 [1][2] 指数行情 - 4月21日上证指数低开高走，中证沪港深医药研发服务主题指数报1344.91点 [1] - 该指数近一个月下跌20.89%，近三个月上涨1.05%，年至今下跌2.89% [1] 指数编制 - 在内地与香港市场选取不超50家为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作样本，反映内地与香港市场医药研发服务行业上市公司证券整体表现 [1] - 以2017年12月29日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为药明生物（18.47%）、药明康德（13.28%）、康龙化成（7.16%）、泰格医药（7.0%）、凯莱英（4.79%）、金斯瑞生物科技（4.51%）、博瑞医药（3.5%）、普洛药业（2.44%）、九洲药业（2.21%）、药明合联（2.2%） [1] - 持仓市场板块中，深圳证券交易所占比35.66%、上海证券交易所占比32.49%、香港证券交易所占比31.85% [1] - 持仓样本行业中，制药与生物科技服务占比86.14%、化学药占比11.95%、农用化工占比1.39%、生物药品占比0.52% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况会临时调整指数，样本退市会剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理，港股通范围变动导致样本不满足互联互通资格时指数相应调整 [2]

股价与市值表现 - 4月14日收盘价5.88元 单日上涨1.91% 市净率2.14 总市值29.28亿元 [1] - 公司市净率2.14低于行业平均3.41及行业中值2.54 [2] - 总市值29.28亿元低于行业平均144.65亿元及行业中值48.88亿元 [2] 机构持仓情况 - 截至2024年三季报共31家机构持仓 全部为基金类机构 [1] - 合计持股数200.99万股 持股市值0.13亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务为全球制药企业、生物技术公司及科研院校提供药物发现、开发及生产服务 [1] - 核心业务为医药研发及生产服务(CRO/CDMO) 按性质分为化学类CRO、生物类CRO、小分子CDMO、大分子CDMO四大模块 [1] - 微生态健康板块主要生产低聚果糖、低聚半乳糖系列益生元产品 [1] - 公司为国内极少数拥有临床前CRO及CMO全流程服务能力的领导品牌 临床前CRO市场规模居国内前三 [1] 财务业绩表现 - 2024年三季报营业收入7.19亿元 同比下降15.09% [1] - 净利润-6166.70万元 同比大幅下降96.88% [1] - 销售毛利率19.22% [1] 同业估值比较 - TTM市盈率为负值(-3.09) 静态市盈率-3.19 显著低于行业平均46.79(静态42.23)及行业中值47.81(静态35.90) [2] - 在同业可比公司中 市盈率表现优于普瑞眼科(-191.81)、何氏眼科(-150.94)、迪安诊断(-96.35)等企业 [2]