公司业绩与财务预测 - 公司2025年全年整体收入预计为435-440亿元人民币，表现超预期[1] - 公司2025年营业收入再创新高，实现强劲增长[1] - 上调公司2025-2027年归母净利润预测分别至191.5亿元、153.5亿元、177.2亿元人民币[1] - 上调公司2025-2027年每股收益预测分别至6.42元、5.14元、5.94元人民币/股[1] - 公司2025年预测市盈率为15.37倍[1] 业务模式与战略聚焦 - 公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式[1] - 公司紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能[1] - 公司持续优化生产工艺和提高经营效率[1] - 公司出售中国临床服务研究业务100%股权，包括临床CRO和SMO业务，进一步聚焦CRDMO业务模式[1] 增长驱动因素 - 全球投融资环境复苏为公司增长提供助力[1] - 公司产能建设稳步推进[1] - 公司TIDES业务实现高速增长[1] - 公司加速全球化能力建设和产能投放[1]

2025年业绩表现 - 公司2025年营业收入预计约454.6亿元，同比增长约15.8% [1] - 持续经营业务收入同比增长约21.4%，保持两位数高增速 [1] - 归母净利润预计约191.5亿元，经调整Non-IFRS归母净利润约149.6亿元，同比增长约41.3% [1] - 全年营收和持续经营业务收入增速双双超越公司此前上调后的业绩指引上限 [1] 业务模式与增长驱动 - 业绩增长源于持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式 [1] - 该模式覆盖新药发现与研究(R)、开发(D)到商业化生产(M)的全流程，前后端业务协同效应显著 [1] - 与2018年相比，R端订单增长约2倍，带动D&M端订单增长达17倍 [2] - 临床后期及商业化项目占比提升，产能利用效率和经营效率改善，为盈利能力进一步提升奠定基础 [2] 在手订单与增长可见性 - 截至2025年9月末，公司持续经营业务在手订单达598.8亿元，同比大涨41.2% [2] - 充沛的在手订单为公司未来收入增长提供了可见性和稳健支撑 [2][3] 战略聚焦与资产优化 - 过去一年相继出售细胞与基因治疗业务、美国医疗器械测试业务及临床CRO和SMO业务等非核心资产 [2] - 通过剥离非核心资产，公司更加聚焦CRDMO主业，战略聚焦已初见成效 [2] - 持续经营业务营收增速21.4%高于原有整体业务营收增速15.8% [2] - 完成资产剥离后，公司拥有更加高效的内生增长动能 [3] 股东回报 - 2025年公司已实施现金分红和股份回购及注销合计接近70亿元，占2024年归母净利润的70%以上 [2] - 在营收和利润高速增长支撑下，2025年分红将创公司新纪录，全年分红有可能较上一年翻倍 [2]

公司2025年业绩预增公告核心数据 - 公司预计2025年实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约21.40% [2][14] - 公司预计2025年实现经调整Non-IFRS归母净利润约149.57亿元，同比增长约41.33% [2][14] - 公司预计2025年实现扣非归母净利润约132.41亿元，同比增长约32.56% [2][14] - 公司预计2025年实现归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65% [2][14] 营收表现与业务模式 - 2025年预计营收454.56亿元及持续经营业务收入增长21.4%，均超过公司此前在三季报中给出的业绩指引（持续经营业务收入增速17-18%，全年整体收入435-440亿元），表现超预期 [12][14] - 2025年第四季度（25Q4）公司预计实现营收125.99亿元，同比增长9.2% [12][14] - 公司业绩增长得益于其独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式，通过拓展新能力、建设新产能、优化工艺和提高效率来满足客户需求 [12][14] - 全球投融资环境复苏、产能建设稳步推进及TIDES业务高速增长是推动公司2025年营收再创新高、实现强劲增长的主要因素 [12][14] 净利润构成与资产处置 - 2025年归母净利润同比大幅增长102.65%至191.51亿元，其中包含了出售联营公司及剥离业务所获得的投资收益 [3][15] - 出售药明合联部分股权的净收益预计约41.61亿元，出售康德弘翼和药明津石100%股权的净收益预计约14.34亿元 [3][15] - 公司通过出售中国临床服务研究业务（包括临床CRO和SMO业务）100%股权，进一步聚焦于核心的CRDMO业务模式，并加速全球化能力建设和产能投放 [3][15] - 2025年第四季度（25Q4）公司预计实现归母净利润70.75亿元，同比增长142.5%；预计实现扣非归母净利润37.19亿元，同比增长12.5%；预计实现经调整Non-IFRS归母净利润44.19亿元，同比增长36.5% [3][15] - 扣非归母净利润与经调整Non-IFRS归母净利润的差异主要受到汇率波动的影响 [3][15] 分析师盈利预测与估值 - 基于2025年业绩预增公告，分析师在中性情景下上调了公司2025-2027年的归母净利润预测，分别至191.5亿元、153.5亿元和177.2亿元 [4][16] - 对应的2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为6.42元、5.14元和5.94元 [4][16] - 以2025年预测净利润计算，公司对应的市盈率（PE）为15.37倍 [4][16] - 分析师维持对公司的“增持”评级 [4][16]

公司业绩预告 - 药明康德第三次上调2025年营收预期，预计实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84% [1] - 公司预计2025年实现归属于公司股东的净利润约191.51亿元，同比增长约102.65%，创年度历史新高 [1] - 持续经营业务收入同比增长约21.40% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司聚焦“一体化、端到端”CRDMO业务模式，通过拓展新能力、建设新产能及优化工艺效率推动业务增长 [3] - 偏向临床后期和商业化项目的生产业务收入增长贡献了显著净利润 [3] - 2025年资产出售贡献了额外净收益，其中出售药明合联部分股权净收益预计约41.61亿元，出售康德弘翼和津石医药100%股权净收益预计约14.34亿元，合计贡献近56亿元净收益 [3] 业务战略调整 - 出售康德弘翼和津石医药是公司对临床研究服务业务的剥离，旨在聚焦CRDMO核心业务 [3] - 资产出售所得资金将用于支持公司加速全球化能力和产能的投放，符合其长期发展战略 [3] 核心盈利能力 - 扣除非经常性损益影响后，公司2025年预计实现扣非净利润高达132.41亿元，仍超越2023年创下的净利润峰值 [3] 行业与关联公司动态 - 同为药明系的药明生物在2026年1月11日表示，对2026年保持增长动能充满信心，并对未来前景保持乐观 [5]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度营业收入约为人民币4545.617亿元，同比增长约15.84% [1] - 公司预计2025年度持续经营业务收入同比增长约21.40% [1] - 公司预计2025年度经调整非国际财务报告准则下归母净利润约为人民币149.57亿元，同比增长约41.33% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的归母净利润约为人民币132.41亿元，同比增长约32.56% [1] - 公司预计2025年度归属于本公司股东的净利润约为人民币191.51亿元，同比增长约102.65% [1] - 公司预计2025年度基本每股收益约为人民币6.70元/股，同比增长约104.27% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司聚焦“一体化、端到端”的CRDMO业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性 [2] - 公司通过拓展新能力、建设新产能、优化生产工艺和提高经营效率推动业务稳健增长 [2] - 归属于本公司股东净利润的大幅增长包含了出售联营公司部分股权以及剥离部分业务所获得的投资收益 [1] 非经常性损益构成 - 出售持有的WuXi XDC Cayman Inc部分股权的净收益预计约为人民币41.61亿元 [2] - 出售所持有的上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司100%股权的净收益预计约为人民币14.34亿元 [2]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年度实现归属于公司股东的净利润约人民币191.51亿元 [1] - 预计净利润同比增长约102.65% [1] 业务模式与增长驱动 - 公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式 [1] - 公司紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能 [1] - 公司通过持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长 [1] 公司战略与愿景 - 公司致力于高效极致赋能客户 [1] - 公司致力于将更多新药、好药带给全球病患 [1]

核心观点 - 药明康德预计2025年度归母净利润将实现约102.65%的同比高增长，达到约人民币191.51亿元 [1] 财务表现 - 预计2025年度归属于公司股东的净利润约为人民币191.51亿元 [1] - 预计净利润同比增长约102.65% [1] 业务模式与战略 - 公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式 [1] - 公司紧抓客户对赋能需求的确定性 [1] 运营与增长驱动力 - 公司通过不断拓展新能力、建设新产能以推动业务持续稳健增长 [1] - 公司通过持续优化生产工艺和提高经营效率来支持增长 [1] - 公司致力于高效极致赋能客户，将更多新药、好药带给全球病患 [1]

公司业绩预期 - 公司预计2025年度实现营业收入约人民币4545.617亿元，同比增长约15.84% [1] - 其中持续经营业务收入同比增长约21.40% [1] - 公司预计2025年度实现归属于本公司股东的净利润约人民币191.51亿元，同比增长约102.65% [1] - 公司预计2025年度实现经调整归母净利润约人民币149.57亿元，同比增长约41.33% [1] - 公司预计2025年度实现扣除非经常性损益的净利润约人民币132.41亿元，同比增长约32.56% [1] - 公司预计2025年度基本每股收益约人民币6.70元/股，同比增长约104.27% [1] 业务模式与增长驱动 - 公司持续聚焦“一体化、端到端”的CRDMO业务模式 [2] - 公司通过紧抓客户需求、拓展新能力、建设新产能、优化工艺及提高经营效率来推动业务稳健增长 [2] 非经常性损益构成 - 2025年度非经常性损益主要来自出售WuXi XDC Cayman Inc.部分股权的净收益，预计约人民币41.61亿元 [2] - 非经常性损益还包括出售上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司100%股权的净收益，预计约人民币14.34亿元 [2]

核心财务表现 - 公司预计2025年度实现营业收入约人民币454.56亿元，同比增长约15.84% [1] - 其中持续经营业务收入同比增长约21.40% [1] - 预计实现经调整归母净利润约人民币149.57亿元，同比增长约41.33% [1] - 预计实现归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润约人民币132.41亿元，同比增长约32.56% [1] - 预计实现归属于公司股东的净利润约人民币191.51亿元，同比增长约102.65% [1] - 预计基本每股收益约人民币6.70元╱股，同比增长约104.27% [1] 非经常性损益构成 - 非经常性损益主要来自出售持有的WuXi XDC Cayman Inc.部分股权的净收益，预计约人民币41.61亿元 [2] - 同时包括出售所持有的上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司100%股权的净收益，预计约人民币14.34亿元 [2] 业务模式与增长驱动 - 公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式 [1] - 紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能 [1] - 持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长 [1] - 致力于高效极致赋能客户并将更多新药、好药带给全球病患 [1]

公司2025年度业绩预增核心数据 - 公司预计2025年度实现营业收入约人民币454.56亿元，同比增长约15.84% [1] - 其中，持续经营业务收入同比增长约21.40% [1] - 公司预计2025年度实现归属于本公司股东的净利润约人民币191.51亿元，同比增长约102.65% [1] 公司盈利质量与调整后利润 - 公司预计2025年度实现经调整归母净利润约人民币149.57亿元，同比增长约41.33% [1] - 公司预计2025年度实现归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润约人民币132.41亿元，同比增长约32.56% [1] - 扣非净利润增速低于经调整归母净利润增速，主要受到汇率波动的影响 [1] 公司其他关键财务指标 - 公司预计2025年度利润总额约人民币239.06亿元，同比增长约107.16% [1] - 公司预计2025年度基本每股收益约人民币6.70元/股，同比增长约104.27% [1] 公司业务模式与增长驱动因素 - 公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式 [1] - 公司紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能 [1] - 公司持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长，致力于将更多新药、好药带给全球病患 [1]