报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对天然橡胶主产区进行气象分析，指出高纬度产区逐步停割，印尼与马来西亚近期降雨扰动加大，不同产区受气候因素影响，割胶进度和产量或有变化[1] 各部分内容总结 本周重要气象提示 - 中长期气候动态：Nino3.4指数 -0.7，南方涛动指数 +2.7，拉尼娜现象环比增强；DMI 指数 -0.63，印度洋偶极子环比加强；马登 - 朱利安振荡预计处于第 1 阶段，月底向东印度洋发展[1] - 各产区情况：云南产区接近停割，产出受限；海南产区本月下旬逐步停割；泰国北部、东北部月底降温或停割，南部降雨对产出影响小；越南产区整体影响弱；柬埔寨产区月底降温或减产；缅甸产区月底降温；老挝产区处于旺产期，雨水少但气温下降影响产出；印尼产区降雨对割胶影响中等；马来西亚产区雨量影响割胶；菲律宾产区割胶较顺畅；印度部分产区或停割，斯里兰卡产区生产恢复；科特迪瓦产区割胶小幅受扰[1][2][4][5] 产区降雨数据汇总 - 各产区降水情况：中国云南部分产区当月累计降水同比大幅减少，海南部分产区同比大幅增加；泰国部分产区同比大幅变化，南部同比减少；越南、柬埔寨、老挝等产区有不同程度同比变化；马来西亚半岛产区同比减少，苏门答腊部分产区有增有减；印尼部分产区降水有变化；菲律宾东南部同比持平；印度部分产区同比减少；斯里兰卡西南部同比大幅增加；科特迪瓦部分产区同比大幅增加[6] 产区突发灾害监测 - 热带低压：印尼西部有热带低压扰动，影响苏门答腊岛、马来半岛降雨[8] - 洪涝灾害：泰国南部洪涝影响消退，马来西亚半岛、印尼苏门答腊岛需关注次生灾害风险[9] 各产区天气情况 - 中国产区：展示海南、云南产区降水、土壤湿度等气象指标预报及历史数据[11][13][17] - 中南半岛产区：展示中南半岛产区降水、土壤湿度等气象指标预报及泰国、越南、柬埔寨、缅甸、老挝各产区气象指标历史数据[55][62][93] - 马来群岛产区：展示马来群岛产区降水、土壤湿度等气象指标预报及印尼、马来西亚、菲律宾各产区气象指标历史数据[117][123][143] - 南亚产区：展示南亚产区降水、土壤湿度等气象指标预报及印度、斯里兰卡各产区气象指标历史数据[147][150][174] - 西非产区：展示西非产区降水、土壤湿度等气象指标预报及科特迪瓦产区气象指标历史数据[176][185][197] 附录内容 - 天胶主产区种植面积与产量分布：全球天然橡胶主要集中在东南亚，泰国种植面积占比约 1/4，产量超三成，印尼种植面积约 1/5，产量 15%，科特迪瓦产量超 10%[198] - 橡胶的物候期与天气的影响：橡胶树物候期分五个阶段，新叶成熟前敏感，长期产量取决于种植面积和树龄结构，短期关注天气对割胶进度的影响，不同阶段有不同病害风险[207] - 天胶主产区生产周期与潜在气象风险：全球天然橡胶供给有季节性，9 - 11 月高产，2 - 3 月低产，各产区因纬度和气候差异，开割停割时间不同[209]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对天然橡胶各产区的气象情况进行分析，包括近期和未来的降水、气温等变化，以及中长期气候动态，还提及产区突发灾害监测情况，为天然橡胶期货投资提供气象参考依据，以评估天气因素对天然橡胶生产和供应的影响 [1][2][4] 各部分内容总结 本周重要气象提示 - 中国云南产区处于停割前过渡阶段，部分已停割，未来月底冷空气或影响产胶；海南产区处于停割前期上量冲刺阶段，近期降雨减少利于产胶 [2] - 泰国产区11月降雨同比多，12月北部和东北部割胶顺畅，南部洪灾缓解但未来有降雨；越南产区11月降水同比偏多，未来一周雨水显著减少 [2] - 柬埔寨、缅甸、老挝、马来西亚、印尼、菲律宾等产区11月降水有不同变化，未来一周雨水情况各异，部分产区割胶受影响程度不同 [2][5] - 南亚印度部分产区近期零星降雨，斯里兰卡前期受灾后天气好转但影响持续；西非科特迪瓦逐步走出次雨季，未来雨水减少气温升高 [6] 中长期气候动态 - 厄尔尼诺 - 南方涛动方面，目前Nino3.4指数 -0.5（+0.1），南方涛动指数（SOI）为 +9.4，弱拉尼娜现象环比小幅减弱，或持续到2025年12月至2026年2月，并可能在2026年1月至3月过渡到ENSO中性 [4] - 印度洋偶极子方面，DMI指数为−0.46（+0.14），环比进一步减弱，水汽流量环比减少 [4] - 马登 - 朱利安振荡预计处于第7阶段（西太平洋）向第8阶段转变，对印尼地区雨云增长作用小，但亚洲季风增强将增加马来群岛大部地区水汽供应 [4] 产区降雨数据汇总 - 报告给出天然橡胶主要产区周度降水情况汇总，包含中国、泰国、越南、柬埔寨、缅甸、老挝、马来西亚、印尼、菲律宾、印度、斯里兰卡、科特迪瓦等国家各产区的当月累计降水、当月同比、上周累计降水、周度环差、本周预报降水、后一周预报降水等数据 [8][10] 产区突发灾害监测 - 热带低压方面，北半球冬季进入低发期，印尼西部有低压扰动给苏门答腊周边带来雨水，印度洋未来一周有热带低压扰动南亚东部 [11] - 洪涝灾害方面，泰国南部、马来半岛前期洪涝，目前雨水减少洪水退却，但部分地区河流水位仍偏高需关注后续降水 [12] 各产区天气情况 - 中国产区展示了海南、云南产区的降水、土壤湿度、温度、风速等气象指标的预报和历史数据 [15][18][21] - 中南半岛产区包括泰国、越南、柬埔寨、缅甸、老挝等，展示了降水、土壤湿度等预报及各产区气象指标跟踪数据 [58][64] - 马来群岛产区展示了印尼、马来西亚、菲律宾等产区的降水、土壤湿度预报及各产区气象指标跟踪数据 [120][125] - 南亚产区展示了印度、斯里兰卡的降水、土壤湿度预报及各产区气象指标跟踪数据 [148][153] - 西非产区展示了科特迪瓦的降水、土壤湿度预报及各产区气象指标跟踪数据 [173][181] 附录 - 天胶主产区种植面积与产量分布：全球天然橡胶主要集中在东南亚，泰国种植面积占比约1/4，产量超三成，印尼种植面积约1/5，产量15%，科特迪瓦产量超10% [194] - 橡胶的物候期与天气的影响：橡胶树物候期分五个阶段，新叶成熟前敏感，长期产量取决于种植面积和树龄结构，短期关注天气对割胶进度影响，不同阶段有不同天气影响和病虫害 [203] - 天胶主产区生产周期与潜在气象风险：全球天胶供给季节性明显，9 - 11月高产，2 - 3月低产，各产地因纬度和气候差异开割停割时间不同 [205]

文章核心观点 - 天然橡胶市场呈现供应阶段性偏紧、原料价格坚挺、终端消费回暖的格局，市场情绪转向乐观，投资者可运用期权组合策略进行稳健布局 [1][2][3][4][5][6][7][8] 供应基本面 - 全球产胶节奏显示12月全球天胶产量将环比减少，国内对天胶供应的进口依赖度随之提升 [2] - 拉尼娜现象预计持续至北半球冬季，可能引发多雨洪涝天气，不利于割胶作业，拖累新胶上量 [2] - 国内频繁遭遇台风等天气推高加工成本，导致产胶利润持续亏损，抑制胶农割胶积极性 [2] 原料价格表现 - 泰国胶水价格截至11月14日为56.6泰铢/千克，处于近5年历史同期次高位 [3] - 泰国杯胶价格截至11月12日为52.1泰铢/千克，周度上涨0.2泰铢/千克 [3] - 国内云南胶水市场价为14100元/吨，周度上涨100元/吨，月环比上涨200元/吨 [3] - 国内云南胶块价格为14300元/吨，周度上涨200元/吨，月环比上涨300元/吨 [3] 终端消费需求 - 国内汽车以旧换新政策带动销量，1-9月汽车行业利润率回升至4.5%的中低位水平 [4] - 1-10月新能源汽车出口201.4万辆，同比大增90.4% [4] - 美国暂停针对中国海事、物流和造船业的301调查措施一年，将降低中国出口商品成本，利好橡胶及相关制品出口 [4] - 下游轮胎市场呈现高产、高库存、高出口的“三高”状态 [4] 市场情绪指标 - 国内天然橡胶期权持仓量PCR为46%，周度下降1个百分点，处于近3年历史同期最低位，近5年历史同期分位率约25% [5] - PCR值降至低位意味着市场看涨期权交易更活跃，看空情绪减弱，参与者对天胶价格上涨持乐观态度 [5] - 国内天然橡胶期权30天隐含波动率为18.68%，周度下降2.33个百分点，近5年历史同期分位率约27.98% [5][6] - 隐含波动率下降体现市场情绪趋于稳定，未来波动大概率趋缓，期权价格与时间价值成本同步降低 [6] 期权策略建议 - 备兑增强策略适合增厚收益的稳健型投资者，组合为持有天胶现货并卖出虚值认购期权以收取权利金 [7] - 多头领口策略适合中长期看多但需对冲风险的投资者，组合为持有现货、买入虚值认沽期权对冲风险、卖出虚值认购期权降低成本 [8] - 牛市价差组合适合明确看多且希望节约成本的投资者，组合为买入平值或虚值认购期权并卖出更虚值认购期权 [8]

2025年秋冬季ENSO事件预测 - 预计2025年秋冬季赤道中东太平洋将处于中性偏冷状态，不排除形成一次弱拉尼娜事件的可能 [1] 2025年冬季中国近海海温预测 - 预计今年冬季渤海、东海南部海温略偏高，黄海、东海中部与北部海温偏高，南海大部海温接近常年平均 [2] - 需关注冬季我国近海海温偏高对海水养殖和海洋生态环境的影响 [2] 气候预测方法与挑战 - 在全球变暖大背景下，厄尔尼诺—南方涛动（ENSO）的时空特征、全球及我国气候格局发生明显改变，给气候预测工作带来新挑战 [1] - 会议希望通过会商机制和专家智慧探索新方法，发展数值模式，丰富预测手段，进行科学研判，促进学科交叉融合和成果转化 [1] - 与会专家围绕海洋和大气监测状况以及ENSO动力、统计模式和人工智能预测结果进行探讨 [1] 机构后续行动 - 国家海洋环境预报中心将密切关注全球海洋和大气演变动态，及时发布最新监测和预测信息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油美豆油获支撑以低多为主，豆油因美豆收涨而企稳[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价9330元/吨、涨0.93%，夜盘收盘价9348元/吨、涨0.19%；豆油主力日盘收盘价8336元/吨、涨0.97%，夜盘收盘价8326元/吨、跌0.12%；菜油主力日盘收盘价9893元/吨、涨1.26%，夜盘收盘价9902元/吨、涨0.09% [1] - 现货方面，棕榈油（24度：广东）价格9220元/吨、降50元/吨；一级豆油（广东）价格8630元/吨、降30元/吨；四级进口菜油（广西）价格9870元/吨、涨30元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -110元/吨，豆油（广东）基差294元/吨，菜油（广西）基差 -23元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差563元/吨，豆棕油期货主力价差 -994元/吨，棕榈油91价差116元/吨，豆油91价差 -68元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025年9月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减2.70%，出油率环比减0.09%，产量环比减3.17% [2] - 联昌国际投资银行分析师预计马来西亚9月棕榈油库存或环比增6%至230万吨，因出口下滑及国内需求疲软 [3] - 马来亚银行IB分析师称棕榈油价格因产量季节性强劲、出口低迷将继续承压，9月底前库存或超230万吨 [4] - 欧盟认可马来西亚可持续棕榈油（MSPO）认证，将促进贸易流通、强化市场准入等 [5] - 美国国家海洋和大气管理局将2025年10 - 12月厄尔尼诺 - 南方涛动中性气候转变为拉尼娜气候可能性提至71% [5] - 分析师预计美国农业部将美豆单产预测下调至每英亩53.3蒲式耳，预计大豆产量42.71亿蒲式耳 [6] - 截至9月9日当周约22%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为16%，去年同期为26% [6] - 分析师预计美国8月大豆压榨量或降，九位分析师平均预估为1.82857亿蒲式耳 [6] - 巴西地理与统计研究所预计巴西2025年大豆产量为1.6589亿吨，较上月预估值上调0.2%，较上年增14.5% [7] - 3Tentos预计巴西2025/26年度生产1.8亿吨大豆 [8] - CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量达1.714723亿吨，同比增2018.89万吨、增13.3% [8] - 截至9月3日阿根廷农户预售3129万吨2024/25年度大豆，比一周前高61万吨，去年同期售2745万吨 [8] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [9]

气象与海洋状况 - 美国气象预报中心（CPC）监测显示厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）现象持续存在 [1] - 太平洋赤道大部分区域海面温度（SSTs）当前接近历史平均水平 [1]

气象预测分析 - 美国气象预报中心（CPC）预测秋末至初冬期间厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）更可能维持中性状态，但预测信心较低 [1] - ENSO中性状态的概率为48%，拉尼娜现象发生的概率为41% [1]

气象预测 - 美国气象预报中心预测厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）中性状态可能会持续到九月，概率接近70% [1]

网络研讨会信息 - 探讨美洲和亚洲夏季天气展望及其对作物的潜在影响 [1] - 涵盖美国春季播种活动最新情况及南美晚季进展更新 [1] - 主讲人包括LSEG农业高级分析师Dong Soon Choi和气候研究高级分析师Isaac Hankes [4] - 会议日期为2025年4月16日 北京时间上午09:00 语言为英文 [4] 研讨会议程 - 南美季节回顾 [4] - 美国春季播种天气早期展望 [4] - 美国播种与生产展望 [4] - ENSO（厄尔尼诺-南方涛动）及全球影响 [4] - 亚洲夏季天气 [4] LSEG大宗商品业务优势 - 提供市场洞察、数据管理解决方案和无缝交易执行能力 [7] - 拥有全球最大大宗商品数据库之一及强大分析师团队 [10] - 通过Workspace平台提供能源、农业和金属行业深度洞察 [9] 能源商品交易解决方案 - 覆盖石油、天然气、电力、煤炭、碳等全球能源资产 [12] - 整合路透社、S&P Global Platts等1,000+专家研究资源 [12] - 支持发现电力、天然气、煤炭等市场的增长机会 [12] 金属交易解决方案 - 提供全球金属交易所交易及实际生产供应数据 [13] - 利用机器学习和AI预测贵金属、工业金属等市场走势 [13] - 通过Eikon和RDMS平台获取铁矿石、钢铁等交易机会 [13] 农产品贸易解决方案 - 结合基本面数据、天气追踪和卫星图像预测价格走势 [15] - 采用实地考察方式并由路透社记者报道作物信息 [15] - 支持软商品交易市场决策 [15] 航运交易解决方案 - 专家团队实时跟踪船舶动向、港口拥堵及航线分析 [17] - 通过交互式地图提供全球航运独特视角 [17] 数据整合能力 - 标准化多数据源生成可行洞察 [18] - 支持桌面、云端等多种数字格式访问 [18] - 可灵活整合专有或第三方数据 [18]