核心事件概述 - 海南橡胶因台风“剑鱼”及橡胶价格波动触发保险赔付条件 并已收到相关保险赔付款项 [1] 保险赔付详情 - 因2025年第13号台风“剑鱼”影响 触发橡胶树物化成本及完全成本保险赔付 确定赔付金额为3176.67万元人民币 扣除已预付的500万元赔款后 公司近日收到余款2676.67万元 会计核算冲减营业外支出 [1] - 因2025年9月及10月期间橡胶价格波动造成收入损失 触发橡胶收入保险赔付 确定9月赔付金额为1752.05万元人民币 10月赔付金额为2050.62万元人民币 公司近日已收到赔付款项 会计核算计入其他收益 [1] 财务影响 - 台风相关保险赔款合计3176.67万元人民币 其中2676.67万元将冲减营业外支出 [1] - 价格波动相关保险赔款合计3802.67万元人民币（1752.05万元 + 2050.62万元） 将计入其他收益 [1]

公司业务动态 - 海南橡胶与四家保险公司签订《海南橡胶 2026 年橡胶收入保险项目保险协议》[1] - 四家保险公司分别为中国太平洋财产保险、中国人民财产保险、中国人寿财产保险、阳光财产保险在海南的分公司[1] - 保险标的为公司所拥有的天然橡胶树生产的天然橡胶干胶[1] 协议核心内容 - 协议旨在为天然橡胶干胶收入提供保险及相关服务[1] - 协议基于自愿、平等、互利和诚实信用的原则签订[1]

海南橡胶公告称，近日与四家保险公司签订《海南橡胶2026年橡胶收入保险项目保险协议》，保险期间 为2026年1月1日至12月31日，保险标的为天然橡胶干胶。保险金额16.15亿元，保险费率13.24%，保险 费2.14亿元。投保人承担20%即4276.52万元，中央财政补贴45%即9622.17万元，海南省财政补贴35%即 7483.91万元。该协议可减少胶价下跌影响，稳定主营，不过存在履约风险。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对天然橡胶各产区气象情况进行分析，指出目前拉尼娜现象环比小幅增强，未来或过渡到厄尔尼诺，不同产区受不同气象因素影响，天气变化影响割胶进度和产量，需关注各产区天气对天胶供应的影响 [1] 各部分总结 本周重要气象提示 - 中长期气候动态显示，Nino3.4指数为 -0.8（ -0.1），拉尼娜现象环比小幅增强，弱拉尼娜或持续到2025年12月至2026年2月，2026年1 - 3月或过渡到ENSO中性，6 - 8月有超45%概率转为弱厄尔尼诺，产区天气扰动或加剧；DMI指数为 -0.60，印度洋偶极子使印尼周边降雨概率提高；马登 - 朱利安振荡预计处于第2阶段，未来向第三阶段发展将影响印尼周边天气 [1] 各产区情况 - **中国产区**：云南产区停割，1月上旬大幅降温且晴朗利于胶树落叶；海南产区气温适宜后缓慢降温，中东部大部停割，西部和南部维持割胶，胶水干含量降低，加工厂开工下降，预计1月中旬全面停割 [2] - **中南半岛产区**：泰国产区近期降雨环比减少，12月累计降水量接近历史水平，主要种植区域雨水少，未来几周或加速上量，1月中旬北部和东北部或大幅降温减产停割；越南产区12月雨水环比减少，土壤湿度正常，割胶顺畅，未来雨水少，关注中部产区年初降温和停割进度；柬埔寨产区12月天气与越南接近；缅甸产区未来降雨少，南部少雨，表层土壤湿度偏低但深层正常，1月降温幅度小，停割或延后；老挝产区处于旺产期，雨水少，1月中旬气温下降幅度大，减产或停割概率高 [3][5] - **马来群岛产区**：印尼产区拉尼娜和印度洋偶极子环比加强，热带气旋活跃，12月降水偏多，未来一周多云到小雨，部分地区有较强降雨，割胶影响小幅减弱；马来西亚产区处于雨季高峰期，12月累计降水量环比减少，未来一到两周有阵雨，影响环比减弱；菲律宾产区12月雨水少，最近一周降水偏多，土壤湿度恢复，未来两周雨水减少，冬季气温不低，对生产有利 [5] - **南亚产区**：印度产区12月天气扰动环比减弱，南部喀拉拉邦零星降水，其他地区雨水偏少；斯里兰卡产区11月洪涝，目前降雨减少，未来中北部仍有雨水影响 [6] - **西非产区**：科特迪瓦产区逐步走出次雨季，12月雨水同比大幅增多，后期将进入主旱季，需监测土壤湿度和干旱风险 [6] 产区降雨数据汇总 - 提供了天然橡胶主要产区周度降水情况汇总，包含中国、泰国、越南、柬埔寨、缅甸、老挝、马来西亚、印尼、菲律宾、印度、斯里兰卡、科特迪瓦等国家各产区的当月累计降水、当月同比、上周累计降水、周度环差、本周预报降水和后一周预报降水等数据 [7][9] 产区突发灾害监测 - 未来印尼西南部有热带低压生成，影响有限；泰国近期雨水少，未来降雨有限，或加速上量；马来西亚半岛和印尼苏门答腊岛处于雨季高峰期，但环比雨水减少，洪涝风险降低 [10][11] 各产区天气情况 - 展示了中国、中南半岛、马来群岛、南亚、西非等产区的天气地图预报、降水和土壤湿度相关指标跟踪，包括日度降水分布、月度降水分布、年度累计降水、各层土壤湿度距平、天气高低温度对比、平均风速等内容 [15][62][122] 附录 - **天胶主产区种植面积与产量分布**：全球天然橡胶约80%集中在东南亚，泰国种植面积占比约1/4，印尼约1/5；泰国产量全球占比超三成，印尼年产量15%，科特迪瓦超10% [196] - **橡胶的物候期与天气的影响**：橡胶树物候期分五个阶段，新叶成熟前敏感易受病虫害，长期产量取决于种植面积和树龄结构，短期关注天气对割胶进度影响，不同阶段天气影响和常见病虫害不同 [205][206] - **天胶主产区生产周期与潜在气象风险**：全球天然橡胶供给季节性明显，9 - 11月高产，2 - 3月低产，各产地因地理和气候差异，关注天气因素侧重点不同，停割时间由高纬度向低纬度依次延后且时长缩短 [207]

公司近期获得政府相关补贴与补偿款 - 公司近日收到琼西北供水工程（儋州段）等征地项目的社会保险费补贴，金额为157,253,831.19元，会计核算计入营业外收入 [1] - 公司近日收到110千伏兰洋(交月)输变电工程项目等征地项目的青苗补偿款，金额为1,269,612.60元，将在征地协议约定的条件达成时确认为营业外收入 [1] 补贴与补偿款的法规依据 - 社会保险费补贴的发放依据为《海南省收回农垦国有土地使用权社会保险费补贴办法》 [1] - 青苗补偿款的发放依据为《海南省人民政府关于重新公布全省征地区片综合地价的通知》 [1]

海南自贸港全岛封关运作的核心意义 - 标志着海南自贸港建设进入第一阶段关键实施期，开启了中国制度型开放的全新探索[1] - 核心机制为“一线放开、二线管住、岛内自由”，旨在打造高水平开放的“国家试验田”[1] - 推动对外开放从“要素流动型开放”向“制度型开放”转变[2] - 是海南自贸港“三步走”战略的关键节点，目标是到2025年初步建立以贸易和投资自由便利为重点的政策制度体系[4] 封关运作的核心政策红利 - “零关税”税目从1900个扩至6600个，覆盖74%的商品税目，涵盖免税核心品类、研发设备、农业器械等[5] - 实施15%企业所得税、高端人才个税优惠等政策[5] - 加工增值30%以上内销免关税政策优化[5] - “一线放开”使绝大多数进口商品实现“零关税”，符合条件的货物可径予放行，大幅降低通关成本[2] - “二线管住”精准防控零关税商品无序流入内地市场，同时保障人员往来如常[2] 对重点产业及上市公司的机遇 - 政策对接海南“旅游业、现代制造业、高新技术产业、热带特色高效农业”等重点产业[6] 免税消费与零售 - 离岛免税政策持续优化，新增宠物用品、便携式乐器等品类，并允许“离岛且离境旅客”享受免税政策[6] - 中国中免作为国内持有全牌照的免税运营商，零关税政策将有效降低其采购成本，营业收入有望增长[6] 交通与物流 - 海南机场运营海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大国际机场，随着85国免签政策落地和国际航线加密，预计国际旅客量突破240万，其免税租金收入将随销售额同步增长[7] - 海峡股份承担海南岛90%以上的生产生活物资运输，封关后政策叠加预计将带动进出岛人流、车流，公司业务将会受益[7] 基础设施建设 - 封关后的海南将对基础设施产生更高需求，引发新一轮基础设施更新[7] - 海南发展聚焦幕墙与内装工程、光伏玻璃、特种玻璃深加工等业务，其产品可对接海南岛内重点基础工程需求，并依托消费升级趋势拓展免税相关业务[7] 热带特色高效农业 - 海南橡胶拥有353万亩胶园，封关后其加工增值30%以上的橡胶制品销往内地可免征关税，显著降低市场拓展成本[8] - 神农种业作为海南“南繁硅谷”核心载体，零关税政策可降低其育种设备和技术的进口成本，热带作物种子出口东南亚的关税政策则助力其拓展国际市场[8]

非洲财经信息通讯社12月24日报道，作为全球第三大、非洲第一大天然橡胶生产国，科特迪瓦计划 进一步提高橡胶生产力。20日，科橡胶种植振兴生产者协会（APRHE-CI）宣布，科政府计划在未来十 年内新增50万公顷橡胶种植园。此举一方面是为满足日益增长的国际市场需求，印度私营咨询和市场研 究公司Mordor Intelligence预测，2025年全球天然橡胶市场规模将达到485亿美元，预计到2030年将以每 年4.58%的速度增长。另一方面，扩大橡胶种植面积也满足科政府开发生物质能等新兴领域的愿景，促 进相关产业发展。 （原标题：科特迪瓦计划未来十年新增50万公顷橡胶种植园） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从主产国新种植面积看 2018 年迎来拐点对应 2025 年新增产能增速下降；泰国不能判断产量拐点到来但南部产量弹性下降或影响国内浅色胶供应；东南亚产量集中在泰国、印尼和越南，有潜力的是泰国北部、越南、缅甸和老挝；非洲科特迪瓦产量增长快有望超印尼成全球第二 [3][58] 根据相关目录分别总结 前言 - 2011 年初我国天然橡胶期货价突破 4 万元/吨，后受房地产下行和供应回升压制，价格重心下移，全球卫生事件使价格下降周期达十多年；近年主产区受天气和单产影响，泰国原料价有韧性，市场关注供应拐点，本文用长周期数据推演海外供应现状及变化 [11] 东南亚主产国供应回顾 - 东南亚主产国种植面积分三梯队，第一梯队泰国和印尼，第二梯队中国和越南，第三梯队缅甸、柬埔寨和老挝；马来西亚开割面积率先下降；我国从老挝和缅甸进口量因替代种植政策和免关税政策稳定增长 [14][15][16] - 越南单产最高，2009 年超泰国，2022 年达高峰；老挝单产上升快，缅甸单产逐年上升 [20] - 泰国产量基数高但增速 2021 年后放缓，印尼 2017 年后产量下降，越南 2022 年后产量回升放缓；泰国开割率近年上升，新种植面积下降，主动砍树不明显但老树面积增加 [28][29] - 越南旺产期橡胶树占比大，其次是泰国和中国；老树占比大的是印尼、马来西亚、中国和泰国，越南老树占比少；泰国单产下降不能判断产量拐点，但开割率提升、新增潜能下降，南部橡胶树或老化，2026 年国内全乳胶供需或受影响 [33][37] - 模拟显示泰国树龄 13 - 22 年的橡胶树面积 2027 年达顶峰后下降，理论新增产量 2027 年达峰值，但实际产量受天气和割胶积极性影响 [39] 非洲主产国供应回顾 - 非洲天然橡胶产量主要看科特迪瓦，其开割面积上升，单产最高但峰值下移；近五年产量回升速度增加，2023 年产量超越南，预计超印尼；出口量和中国进口量增加 [42][46] 结论 - 东南亚产量集中在泰国、印尼和越南，有潜力的是泰国北部、越南、缅甸和老挝；越南单产最高，老挝和缅甸单产上升 [54] - 越南旺产期橡胶树占比大，其次是泰国和中国；老树占比大的是印尼、马来西亚、中国和泰国，越南老树占比少 [54] - 泰国开割率上升，新种植面积下降，主动砍树不明显但老树面积增加；2024 年泰国产量环比降 0.44%，南部原料产出弹性下降 [55][37] - 模拟显示泰国树龄 13 - 22 年的橡胶树面积 2027 年达顶峰后下降，理论新增产量 2027 年达峰值，但实际产量受天气和割胶积极性影响 [58] - 科特迪瓦产量增长快，近五年产量环比增速均值 19.47%，年产量环比变化均值 19.7 万吨，印尼近五年年产量环比变化均值 - 23 万吨 [5][58]

公司财务与运营 - 公司收到海口羊山大道至定安母瑞山公路(定安段)电力设施迁改工程等征地项目的青苗补偿款29.10万元 [1] - 该笔补偿款将在征地协议约定的条件达成时确认为营业外收入 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对天然橡胶主产区进行气象分析，指出高纬度产区逐步停割，印尼与马来西亚近期降雨扰动加大，不同产区受气候因素影响，割胶进度和产量或有变化[1] 各部分内容总结 本周重要气象提示 - 中长期气候动态：Nino3.4指数 -0.7，南方涛动指数 +2.7，拉尼娜现象环比增强；DMI 指数 -0.63，印度洋偶极子环比加强；马登 - 朱利安振荡预计处于第 1 阶段，月底向东印度洋发展[1] - 各产区情况：云南产区接近停割，产出受限；海南产区本月下旬逐步停割；泰国北部、东北部月底降温或停割，南部降雨对产出影响小；越南产区整体影响弱；柬埔寨产区月底降温或减产；缅甸产区月底降温；老挝产区处于旺产期，雨水少但气温下降影响产出；印尼产区降雨对割胶影响中等；马来西亚产区雨量影响割胶；菲律宾产区割胶较顺畅；印度部分产区或停割，斯里兰卡产区生产恢复；科特迪瓦产区割胶小幅受扰[1][2][4][5] 产区降雨数据汇总 - 各产区降水情况：中国云南部分产区当月累计降水同比大幅减少，海南部分产区同比大幅增加；泰国部分产区同比大幅变化，南部同比减少；越南、柬埔寨、老挝等产区有不同程度同比变化；马来西亚半岛产区同比减少，苏门答腊部分产区有增有减；印尼部分产区降水有变化；菲律宾东南部同比持平；印度部分产区同比减少；斯里兰卡西南部同比大幅增加；科特迪瓦部分产区同比大幅增加[6] 产区突发灾害监测 - 热带低压：印尼西部有热带低压扰动，影响苏门答腊岛、马来半岛降雨[8] - 洪涝灾害：泰国南部洪涝影响消退，马来西亚半岛、印尼苏门答腊岛需关注次生灾害风险[9] 各产区天气情况 - 中国产区：展示海南、云南产区降水、土壤湿度等气象指标预报及历史数据[11][13][17] - 中南半岛产区：展示中南半岛产区降水、土壤湿度等气象指标预报及泰国、越南、柬埔寨、缅甸、老挝各产区气象指标历史数据[55][62][93] - 马来群岛产区：展示马来群岛产区降水、土壤湿度等气象指标预报及印尼、马来西亚、菲律宾各产区气象指标历史数据[117][123][143] - 南亚产区：展示南亚产区降水、土壤湿度等气象指标预报及印度、斯里兰卡各产区气象指标历史数据[147][150][174] - 西非产区：展示西非产区降水、土壤湿度等气象指标预报及科特迪瓦产区气象指标历史数据[176][185][197] 附录内容 - 天胶主产区种植面积与产量分布：全球天然橡胶主要集中在东南亚，泰国种植面积占比约 1/4，产量超三成，印尼种植面积约 1/5，产量 15%，科特迪瓦产量超 10%[198] - 橡胶的物候期与天气的影响：橡胶树物候期分五个阶段，新叶成熟前敏感，长期产量取决于种植面积和树龄结构，短期关注天气对割胶进度的影响，不同阶段有不同病害风险[207] - 天胶主产区生产周期与潜在气象风险：全球天然橡胶供给有季节性，9 - 11 月高产，2 - 3 月低产，各产区因纬度和气候差异，开割停割时间不同[209]