报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价重心再度下行，与其他商品相比火热背道而驰，当前原油市场缺乏进一步明显驱动，油价延续震荡运行 [1] - 燃料油市场结构进一步走弱，高硫燃料油市场继续承压，近期 LU - FU 价差有所收窄，在低硫供需双重压力之下，仍可考虑继续持有价差空头 [1][3] - 即将进入 8 月，北方需求进一步释放，供应增量有限，需求端降水天气影响仍存，雨季后有向好支撑，短期沥青市场单边驱动不明显，整体跟随成本端原油窄幅波动为主，待油价企稳可考虑短多 [3] - 聚酯终端筑底震荡，江浙加弹、织机、印染开工率分别下滑至 61%、56%、67%，短期具有韧性，EG 装置海外恢复不畅，累库预期减弱，煤价成本支撑，短期 EG 价格存在支撑，TA 供应变化不大，短期跟随成本震荡偏强 [3][4] - 台风韦伯路径北移，给海南、云南以及越南等地带来降雨减少，但仍以多雨为主，产出受阻加工厂难收到胶水，泰国原料价格上涨，需求刚需维稳，原料支撑叠加宏观氛围带动，橡胶近期盘面价格上涨，谨慎追高 [4] - 伊朗装置负荷恢复至高点，到港量也增加至较高水平，下游利润回暖，预计后续开工维持稳定，库存持续增加，目前市场计价煤炭供应端减量，甲醇价格震荡偏强 [4] - 聚烯烃将逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出，若成本端不出下大幅下跌，聚烯烃下方空间也较为有限 [6] - 聚氯乙烯企业开工有所恢复，需求没有明显好转，但基本面并未继续恶化，近期基差和月差重新走阔，套利空间逐步打开，基本面变动有限情况下，市场做空力量将会恢复，短期市场消息过多，建议保持观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了能化品种的基差日报，包含原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20 号胶、纯碱等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等信息 [7] 市场消息 - 随着美国与其贸易伙伴的谈判在下周截止日临近之际愈发紧迫，受制于市场风险偏好情绪减弱，原油价格连续第三个交易日下跌，投资者密切关注欧盟与美国之间的磋商，双方试图在 8 月 1 日前达成贸易协议，否则美国将对大部分欧盟出口产品征收 30%的关税 [9] - 加拿大总理试图降低外界对未来 10 天内与美国达成贸易协议的预期，尽管如此，卡尼政府仍在努力争取在 8 月 1 日之前达成一项协议，特朗普已经威胁称，如果不能在这个日期之前达成协议，将对未被美墨加协定涵盖的加拿大商品征收 35%的关税 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20 号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史走势 [11][13][15][17][18][20][21][23] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史走势 [24][26][30][31][32][36] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差的历史走势 [38][40][43][46][49][50][53] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC 比值、乙二醇 - PTA 价差、PP - LLDPE 价差、天胶 - 20 号胶价差等跨品种价差的历史走势 [55][60][61][63] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润的历史走势 [65][67]

报告行业投资评级 - 逢低做多 [1] 报告的核心观点 - 伊朗微弱报复行动及伊以停火使中东地缘风险降温，缓解原油供给中断担忧，但需关注停火后局势发展 [1] - 原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA报告显示原油超预期去库但成品油超预期累库，整体油品库存增加 [1][3] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日超市场预期，正讨论10月起暂停进一步增产，OPEC下调未来四年全球石油需求预测 [1] - 特朗普推迟关税谈判截止日期，关注美国与其他国家贸易谈判，市场已反映OPEC+加速增产，IEA调高2025年全球原油过剩量 [1] - 特朗普威胁对俄制裁，虽实施困难不及预期，但对俄油供应有威胁，叠加下游旺季，预计近期原油价格偏强震荡 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2508合约下跌0.08%至516.8元/吨，最低价509.1元/吨，最高价520.5元/吨，持仓量减少2032至12929手 [2] 基本面跟踪 - EIA下调2025年美国原油产量预期5万桶/日至1337万桶/日，上调2025年下半年全球石油库存增幅 [3] - IEA下调2025、2026年全球原油需求增速，欧佩克维持2025、2026年全球原油需求增速 [3] - 7月16日晚EIA数据显示，截至7月11日当周美国原油库存减少385.9万桶超预期，汽油、精炼油库存增加超预期，库欣原油库存增加 [3] - OPEC 5月原油产量下调，6月产量环比增加，主要由沙特和阿联酋带动，美国7月11日当周原油产量环比减少 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少，汽油、柴油周度需求环比减少，带动单周供应量环比减少 [4]

全球原油需求预测 - 预计2025年全球原油需求为1 0636万桶/日 [1] - 预计2026年全球原油需求将增长至1 0752万桶/日 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：原油行业 - 公司：中国石油、中国石化、中国海洋石油 纪要提到的核心观点和论据 - **油价走势**：截至5月16日，布伦特原油和WTI原油分别收于65.33美元/桶和61.93美元/桶，较上周五上涨2.3%和1.4%，主要受供给端冲击及中美贸易冲突缓和对需求的提振影响[1][2] - **原油需求预测**：IEA将2025年全球原油需求增量设定为74万桶/日，小幅上调1万桶/日，强调贸易不确定性、经济放缓及电动汽车对需求的抑制，新兴经济体是需求增长主要驱动力；EIA大幅上调预测，将2025年全球原油需求增量设定为97.917万桶/日，市场对未来需求有分歧但整体向上趋势不变[1][3][4] - **地缘政治影响**：俄乌冲突谈判未果，短期内缓和可能性低；伊核协议接近达成，伊朗或恢复200万桶/日左右产量冲击市场；外部地缘环境恶化使国内产油气企业保障能源安全压力增大，中国石油、中国石化和中国海洋石油维持较好上游资本开支和产量增长目标，上游产量分别增长1.6%、1.3%和5.9%[1][5] - **供给端变化**：OPEC组织宣布6月增产41.1万桶/日，实际增产量可能低于该数字，IEA预计OPEC+今年总增量为31万吨每日；美国页岩油受价格暴跌冲击，产量增速大幅放缓，今年总增幅预计为44万桶每日，明年预计仅18万桶每日；今年全球供给量预计增加160万桶/日，总体过剩，需关注地缘政治及OPEC+产量决策等不确定性因素[3][6][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年新兴经济体的原油需求增长将达到86万桶每日，而OECD国家的需求将下降12万桶每日[4] - 对委内瑞拉制裁增加可能抵消OPEC部分增幅[7]