人民币汇率近期走势与驱动因素 - 2026年春节前一周，在岸与离岸人民币对美元汇率双双升破6.9元关口 [1] - 春节假期期间（2月16日至20日），离岸人民币对美元汇率累计上涨0.06% [1][3] - 汇率走强受外部环境有利变化、企业结汇需求增加等多重因素影响 [1] 汇率走强的具体原因 - 近期人民币汇率上涨，集中结汇是重要原因之一，年末企业结汇需求增加带动汇率季节性走强 [3] - 在人民币持续升值后，企业结汇需求可能在加速释放 [3] - 2026年1月末外汇储备规模较2025年12月末增加412亿美元，央行连续第15个月增持黄金，强化了市场对跨境资金流动稳定性的判断 [3] - 外部环境方面，美联储独立性受到冲击，其新主席的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势，非美货币普遍升值，人民币顺势走强 [3] 对未来汇率走势的展望 - 专家认为，2026年人民币汇率大概率呈现“基本面支撑、市场双向波动”的格局 [1] - 2026年人民币汇率大概率延续双向波动、温和升值的特征 [5] - 短期内，因一季度出口预计保持较快增长、企业结汇需求或持续释放，且美元指数大幅反弹可能性不大，预计春节后人民币仍会偏强运行 [5] - 综合国内外因素，预计2026年人民币对美元汇率大概率在6.8元至7.1元区间，整体稳中有升 [5] - 影响人民币汇率涨和跌的因素同时存在，在看多的同时不应忽视潜在的调整 [5]

文章核心观点 - 离岸人民币对美元汇率于12月25日升破7关口 创15个月新高 在岸人民币亦同步走强逼近7关口[1] - 近期人民币升值由短期利多因素驱动 但专家普遍认为这并非新一轮升值周期的开启 明年人民币汇率大概率不会出现单边走势 更可能围绕7关口双向波动[1][4][9] - 汇率最终走势取决于三大因素：中美经济恢复的相对强度、美元利率与汇率变化趋势、中国对外经贸关系演进及国内经济恢复情况[1] 短期驱动因素 - 直接推动力来自美元环境转变 美元指数自11月下旬以来跌幅约3% 为非美货币包括人民币升值提供了外部支撑[2] - 中国经济基本面表现稳健 2025年前11个月中国货物贸易顺差达1.0758万亿美元 充足外汇储备为汇率提供坚实基础 全年5%左右经济增长目标基本能够实现增强了市场信心[2] - 企业年底结汇需求增加带动人民币季节性走强 但市场热议的“结汇潮”并非主要推手 数据显示11月结汇率、售汇率、付汇购汇率均环比下降 企业更多通过自然对冲方式规避汇率风险[2][3] 对升值持续性的谨慎看法 - 专家认为一轮持续的升值行情需满足两个关键条件：美元指数持续下跌以及国内经济基本面的有力支撑 目前这两个条件均面临不确定性[4] - 美元指数明年大概率呈现先跌后涨走势 一旦美元开启反弹 人民币升值动力就会减弱[4] - 今年以来美元已累计下跌近10% 市场已对利空因素充分定价 明年美元趋势性下跌需要更高门槛 同时美国经济、通胀及美联储政策存在变数[4][5] - 国内经济方面 若明年外需增长放缓导致贸易顺差扩张力度减弱 内需能否及时补位存在不确定性 将影响人民币汇率波动中枢[5] - 中美关系及中国与其他国家的经贸关系存在变数 可能对人民币汇率产生影响 汇率受多重因素共同作用 单一因素无法决定最终走向[6] 政策导向与市场预期管理 - 中央经济工作会议连续多年明确要求“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” 体现了防范汇率过度升值与贬值的双向政策取向[7] - 近期监管部门已通过精准调控主动平抑市场单边升值情绪 例如12月以来有意调贬中间价与即期汇率的偏离度[8] - 人民币“合理均衡水平”核心参考实际有效汇率 判断关键看经常项目差额占GDP比重 目前中国这一比重约为2%~3% 处于正负4%的合理区间内 说明汇率总体保持均衡[8] 对经济与市场的影响 - 人民币升值对国内资本市场和进口端形成利好 会增大国内资本市场对外资的吸引力并增加外资汇兑收益 有助于提振市场信心[10] - 人民币升值给出口企业带来汇兑损失 削弱出口商品价格竞争力 导致企业接单节奏放缓 部分企业已选择及时结汇以规避风险[11] - 但从历史数据看 人民币升值并未显著压制出口 反而多次出现出口增速加快的现象 在当前国内通缩压力犹存、PPI持续负增长的背景下 人民币升值可能进一步加剧物价下行压力[11]

近期人民币汇率表现 - 12月1日人民币对美元中间价报7.0759，较前一交易日调升30个基点，创逾一年高点 [1] - 12月2日中间价报7.0794，较前一交易日下调35个基点 [1] 近期升值驱动因素 - 美元指数11月下降约0.3%，为非美货币创造升值空间 [2] - 中国A股强劲表现吸引全球资本流入，增加人民币需求 [2] - 中国出口展现超预期韧性，贸易顺差提供基本面支撑 [2] - 中美经贸关系趋于稳定，缓解市场紧张情绪，修正对国内经济的悲观预期 [2] - 央行通过上调中间价释放稳定汇率信号 [2] - 出口企业在升值预期下集中结汇，放大升值动力 [2] 对年底及2026年汇率走势展望 - 预计年底和明年人民币温和升值概率偏大，但“双向波动”将是常态 [2] - 年底温和升值原因包括外贸企业季节性结汇需求及美联储降息预期加大而国内央行不降息 [3] - 2026年温和升值概率大，因美国或进入8-10年金融周期下行期，而中国有望进入上行期 [3] - 中国经济结构调整成效显现，人民币国际化深入及全球资产配置再平衡将孕育中长期升值预期 [3] - 今年以来美元指数跌幅显著超过8%，而人民币升值幅度不到4%，存在“补涨”需求 [4] - 央行政策基调是保持汇率在合理均衡水平基本稳定，防范超调风险，为汇率提供“稳定器” [4] - 中长期看，2026年美元指数预计延续偏弱，人民币汇率或整体呈现温和升值态势 [5]

廖市无双：双向波动后，主升 3 浪还能延续吗？ 20250831 摘要 近期市场波动显著加大，尤其是在单日波幅超过 1.5%的情况下，这种双向波 动的特征尤为明显。此前市场主要呈现单边上涨趋势，回调幅度较小。然而， 目前市场的 K 线图显示出较大的波动性，常见的是中阳线或中阴线。这种变化 意味着市场已经进入了一个新的阶段，我们称之为"双向波动"阶段。 对于未 来走势，我们认为当前的主升三浪仍有可能延续。在 8 月 24 日的分析中，我 们使用黄金分割法计算了中长期目标位。根据我们的判断，从去年（2024 年）9 月 24 日开始的一轮行情，甚至可以追溯到 2024 年 1 月 2,635 点启动 的一轮行情，是对 2015 年以来 9 年下跌后的反弹。因此，这次反弹级别较大， 是对上证指数 ABC 结构整理后的反弹。 我们列出了两个主要阻力位：0.5 分位 在 3,806 点左右和 0.618 分位在 4,130 点左右。根据之前市场运行速度， 3,806 点是预料中的目标，而更长远来看，我们认为可以达到 4,132 点。在达 到这一目标之前，我认为不必过于担心。 如何看待今年以来市场的调整和反弹？ 今年以来 ...

人民币对美元汇率日K线图 ◎记者 黄冰玉 陈佳怡 自上周五美联储主席鲍威尔向全球市场"放鸽"之后，8月25日，在岸人民币对美元汇率强势上涨，开盘 连续升破多个关口，收盘报7.1517，较前一交易日收盘价上涨288个基点。 分析人士认为，人民币走强受美元指数回落、中间价大幅调升及资本市场情绪回暖等多重因素推动。展 望后市，美元指数走势仍是全球外汇市场的关键变量，但当前决定人民币汇率的核心因素仍是内生动 能。在内外因素共同影响下，"稳中有升""双向波动"仍将是人民币汇率走势的主基调。 多重因素支撑走强 8月25日，在岸人民币对美元汇率强势拉升，开盘即升破7.18、7.17两个关口，报7.1685；随后又连续升 破7.16和7.15两个关口；截至16时30分收盘，报7.1517，较前一交易日收盘价上涨288个基点，创2024年 11月以来收盘价新高；日内最高触及7.1480，创下近一个月来盘中新高。 分析人士认为，人民币汇率走强，受到美元走弱、中间价升值、股市走强等多重因素的支撑。 受美联储降息预期升温影响，美元指数大幅回落。鲍威尔当地时间8月22日在杰克逊霍尔全球央行年会 上表示"可能需要调整政策立场"，被广泛解 ...