并购重组市场动态 - 富乐德发行股份、可转债购买资产并募集配套资金项目获深交所审议通过，成为5月16日"重组新规"后首家过会的并购项目，也是"并购六条"发布以来首单运用定向可转债作为支付工具的案例[1] - 自2024年9月"并购六条"发布以来，深市并购重组市场呈现"量质齐升"态势，累计披露并购重组817单，金额3797亿元，分别同比增长63%、111%[1] - 重大资产重组99单，金额1784亿元，分别同比增长219%、215%，新增披露的资产收购类重组中产业并购占比近八成，新质生产力行业占比超七成[1] 重组新规主要内容 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，在创新交易工具、提升监管包容度、简化审核程序等方面作出明确安排[2] - 新规提高对同业竞争、关联交易的包容度，明确标准为"不会导致新增重大不利影响的同业竞争及严重影响独立性或者显失公平的关联交易"[2] - 调整"改善财务状况"规则要求，提升收购未盈利资产包容度，明确标准为"不会导致财务状况发生重大不利变化"[2] 私募基金参与机制 - 新规对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施"反向挂钩"，投资期限满48个月的锁定期限缩短[3] - 第三方交易中锁定期由12个月缩短为6个月，重组上市中非控股股东锁定期由24个月缩短为12个月[3] - 该安排有助于吸引长期资本进入一级市场，推动私募基金与上市公司形成良性循环[3] 监管与服务方向 - 深交所将进一步完善并购重组制度机制，提升监管服务质效，支持上市公司并购重组[4] - 同时将加大对并购重组财务造假、内幕交易、利益输送等违法违规行为的追责力度[4]

监管政策调整 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，涉及六大调整、二十三处修改，包括极速审核、分期支付、锁定期松绑、监管包容等关键词 [2] - 优质公司并购重组可走快速通道，审批时间缩短至5天，效率翻倍 [2] - 分期支付机制调整，标的企业注册有效期延至48个月，减轻企业并购资金压力 [2] - 放宽财务波动限制，允许合理同业竞争，科技公司并购AI、芯片企业更便利 [2] 私募资本参与 - 私募基金投资满4年锁定期缩短为半年，缓解"退出难"问题 [3][7] - 私募基金投资期限满48个月，第三方交易锁定期由12个月缩短为6个月，重组上市锁定期由24个月缩短为12个月 [7] - 并购重组办法细化去年"并购六条"政策，鼓励私募资本深度参与 [4][5] 市场活跃度 - A股上市公司累计披露资产重组超1400单，重大资产重组超160单 [5] - 今年以来上市公司披露资产重组超600单，同比增长1.4倍，重大资产重组约90单，同比增长3.3倍 [5] - 已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，同比增长11.6倍 [5] 标的筛选条件 - 并购重组要求上市公司市值需达到百亿元，全市场约2500家符合条件 [6] - 四五月份A股发布并购重组的上市公司有112家，多为市值超百亿企业，如中国稀土（市值超350亿元）、盛和资源（市值超200亿元） [6] 投资机会 - 上市公司发行定向可转债完成并购重组，2023年以来全市场成功发行9只定向可转债，其中6只为三板企业融资工具 [10] - 定向可转债利率多为固定利率，如思瑞定转利率为0.01%，融资成本较低但设计复杂 [10] - 小盘资源股（市值30亿元以下）可能因重组预期被游资爆炒 [12] 行业趋势 - 新规松绑简化，支持科技创新，预计下半年将掀起并购重组大潮 [8] - 定向可转债有望在科技并购领域主流化，成为重要支付工具 [11]

国内政策动态 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 首次引入私募基金"反向挂钩"机制以优化并购重组市场环境 [1] - 外交部强硬回应美国技术封锁 明确反对美方对中国芯片及人工智能产业的打压政策 [2] 国际宏观经济 - 美联储官员博斯蒂克释放货币政策信号 预计2024年仅实施一次降息 同时排除美国经济衰退可能性 [3] - 美国通胀预期持续升温 5月一年期通胀预期创1981年以来新高 消费者信心指数微跌至历史次低水平但终止四个月连跌趋势 [3] 国际贸易与地缘政治 - 特朗普透露将扩大投资规模至13万亿美元 同时美国已向伊朗提交新版核协议提案 [3] - 全球贸易摩擦升级 美国计划未来2-3周内对多国加征新关税 日美贸易协定或推迟至7月后 韩美协议可能逾期达成 越南关税谈判聚焦贸易逆差问题 [3] - 俄乌谈判进展有限 双方就1000名战俘交换达成一致 但停火条件仍存根本分歧 乌方提议举行元首级会谈 [3] 金融市场与公司动态 - 恒生指数成分股调整 美的集团和中通快递获纳入 恒生科技指数新增比亚迪股份同时剔除阅文集团 [4] - 鸿鹄基金二期200亿元资金即将进入资本市场 [4] - 宁德时代H股发行定价263港元/股 [4] - 交易所强化风险监管 上交所重点监控*ST锦港等退市风险股 深交所对*ST宇顺等异常波动股实施特别监控 [4]