国产设备替代

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电子行业2025年中报业绩前瞻
2025-06-26 22:09
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:电子、功率半导体、模拟芯片、被动元件、显示面板、半导体设备零部件、半导体零部件 - **公司**:斯达半导、韦尔股份、盛宏科技、生益电子、沪电股份、中芯国际、华虹公司、地平线、小米集团、北方华创、立讯精密、鹏鼎控股、领益智造、晶合集成、长电科技、永昕电子、惠成科技、伟测科技、京东方、TCL 华星、彩虹股份、比亚迪电子、鸿胪光电、亚马逊、中微公司、芯源微、中科飞测、富创精密、科马科技、江丰电子、新洁能、扬杰科技、闻泰科技、华润微、芯联集成 - U、斯瑞普、纳西威、法拉电子、江海杰美、三环顺络、杰美科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **各公司 2025 年第二季度业绩预期** - **斯达半导**:利润约 2 亿元,利润率 10%,利润增幅 50%,营收增幅 30%[1][3] - **韦尔股份**:车规 CS 业务加速释放,净利润增速 30%左右[1][3] - **盛宏科技**:季度利润环比略增,同比增幅可观[1][6] - **生益电子**:因去年基数低,增幅明显,第二季度营收约 16 - 17 亿元,增速约 50%,归母净利润约 3 亿元,增速超 300%[1][6][20] - **沪电股份**:平稳增长,第二季度增幅 30%以上[1][6] - **中芯国际**:营收 153 亿元,同比增长 12%,利润增长 30%,得益于少数股东权益贡献和净资产改善[1][7] - **华虹公司**:营收 40 亿元,同比增长 12%,利润同比下滑,受 39 号工厂转固影响[1][7] - **小米集团**:收入 1150 亿元,同比增长 30%,汽车业务收入 230 亿元,经调整净利润 100 亿元,同比增长 61%,受益于 IoT 和汽车业务[1][16][17] - **北方华创**:营收超 50%同比增速,达 100 亿元,归母净利润 25 亿元,反映国产设备替代进展[4][22] - **立讯精密和领益智造**:季度利润增幅 20%左右,领益智造第二季度营收约 100 亿元,增速 15% - 20%,归母净利润 2.5 - 3 亿元,增速 25% - 30%[5][19] - **晶合集成**:营收增速 24%,利润同比增长 78%,得益于 DDIC 业务和大客户斯达半导贡献[8][9] - **长电科技**:营收 90 亿元,同比增长 4%,利润环比增长 72%至 3.5 亿元,同比下滑因去年基数高[10] - **永昕电子**:营收同比增长 17%,利润环比增长 20%,下游多为 SoC 公司,景气度高[10] - **惠成科技**:营收同比增长 10%,利润同比持平[11] - **伟测科技**:营收同比增长 38%,利润同比翻倍,因去年基数低、高端设备产能爆发和大客户拉货旺季[11] - **鸿胪光电**:营收增速 40% - 50%,归母净利润增速 30% - 40%,受西安饮食新品 X5 备货拉动[18] - **中微公司**:营收 30%以上增长,单季净利润约 4 亿元,同比增长超 40%,受益于 2024 年存储扩产订单[23] - **芯源微**:营收和净利润同比基本持平,2025 年下半年及 2026 年芯片订单或释放[24] - **中科飞测**:营收同比增长 30%,净利润小幅盈利或亏损,加大研发投入,短期盈利压力大[25] - **富创精密**:营收约 9 亿元,增长 10%[26] - **科马科技**:单季营收约 2.6 亿元,同比增长 15%[26] - **江丰电子**:营收增速超 30%,净利润增速可能超 40%,零部件业务增速高,靶材高端产品放量[27] - **新洁能**:营收和净利润双位数环比增长,营收约 5.5 - 5.6 亿元[28] - **扬杰科技**:第二季度营收 18 亿元以上,业绩 3 亿元出头,盈利能力稳定[28] - **闻泰科技(安世半导体)**:第二季度营收同环比增长 8 - 10 个百分点,受益于国内景气度及欧美市场需求回暖[28] - **华润微**:营收同比增长个位数,利润同比持平或微增[29] - **芯联集成 - U**:第二季度营收约 18 亿元,净利润亏损环比持续收窄[29] - **斯瑞普**:营收环比增长 10% - 20%[31] - **纳西威**:营收环比增长 10%,汽车相关产品放量,利润亏损环比明显改善[31] - **法拉电子**:营收同比增长 20%以上,第二季度营收可能达 14 亿元[34] - **杰美科技**:营收预计同比增长 15%左右,营收水平约 5.5 亿元,可能受汇兑影响净利润下修[34] - **江海杰美、三环顺络**:营收增速预计在 10% - 20%同比增长区间[34] 2. **各公司 2025 年全年或其他时间段业绩预期** - **地平线**:2025 年收入 37 亿元,同比增长 54%,受益于客户采用 GoloM 中间件,产品解决方案出货量增长 38%至 400 万片[1][13] - **比亚迪电子**:2025 年下半年受益于母公司智能化趋势、北美大客户新品周期和新业务拓展[14] - **领益智造**:全年业绩高峰预计在第三、四季度[19] 3. **行业相关情况** - **DDR4 市场**:现货市场年初至今涨幅 40% - 50%,合约市场季度性涨幅 10% - 20%,主力存储器厂商产品结构以 NAND 为主,DRAM 占比 10% - 20%[2] - **显示面板行业**:2025 年第二季度主要厂商营收相比第一季度增长 10%左右,整体环比利润增速超 20%,得益于大尺寸面板报价和以旧换新政策[12] - **半导体设备零部件行业**:2025 年第二季度营收整体增长,归母净利润增速分化[21] - **功率半导体行业**:2025 年第二季度景气度向上,中低压领域如新洁能、扬杰科技和中高压 IGBT 为主的斯达半导营收同环比增长,业绩双位数增长;预计第三季度中低压产品延续景气,高压产品价格稳定需观察[4][28][30] - **模拟芯片行业**:2025 年第二季度趋势良好,部分受益于关税补库和拉货,头部公司如斯瑞普和纳西威表现积极;预计第三季度工业领域持续修复,关注重点发新品公司和海外大厂动态[31][32][33] - **被动元件行业**:2025 年第二季度需求良好,延续第一季度情况,部分公司营收有不同程度增长[34] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年上半年北方华创完成对芯恩科技的控制,预计芯恩科技未来业绩有较大变化[24] - 中微公司 2024 年开始薄膜沉积设备释放订单,预计 2025 年第三、四季度有收入兑现[23] - 中科飞测已扩大设备布局类型,在检测量测设备领域市场空间超 70%[25] - 2025 年第一季度西安饮食采购商品及劳务现金流同比增长 111%,与营业成本 45%的增速形成剪刀差[18]
中芯国际遇到了什么“突发情况”?
是说芯语· 2025-05-10 10:55
中芯国际一季度业绩分析 - 公司单季销售收入22.47亿美元,环比增长1.8%,毛利率22.5%,与上季度持平,产能利用率89.6%,环比增长4.1个百分点 [4] - Q2业绩指引不佳:预计销售收入环比下滑4%-6%,毛利率18%-20%,平均销售单价下降 [4] - 设备折旧持续增加导致毛利率预期降低,2024年资本开支73.26亿美元,折旧摊销37.42亿美元,占销售成本30.1% [4][6] 资本开支与折旧影响 - 2025年资本支出与2024年70多亿美元持平,折旧每年增长超20% [6] - 资本开支90%投向设备采购(7年期折旧),主要用于28nm及以上成熟制程,10%用于晶圆厂基建(10年期折旧) [6] - 华虹2025年第一季度营收5.4亿美元,利润375万美元,大幅不及预期,资本开支5.1亿美元 [6] 行业竞争与战略定位 - 台积电毛利率55%,中芯国际毛利率不足其一半,主要因先进制程弱和资本开支巨大 [4] - 公司不应盲目追求财务数字,需专注追赶台积电,打破先进制程垄断 [8] - 追赶过程关乎国家产业兴亡,涉及设备、材料、IC设计、AI大模型等多个行业 [8] 生产波动与设备验证 - 一季度后期产品平均售价下滑,因厂务年度维修突发情况和新进设备验证问题 [10] - 年度维修突发状况可能因设备老化、技术兼容性问题或供应链问题 [10][12][14] - 新进设备验证发现性能和工艺问题,影响良率,预计持续四到五个月 [10] 国产设备引进与验证 - 公司推动国产设备替代,新建12英寸晶圆厂为国产设备提供验证平台 [16] - 可能引进的国产设备包括CMP设备、刻蚀机、薄膜沉积设备、清洗设备、检测设备等 [17][18][19] - 国产磁悬浮无油空压机已批量采购,降低运行成本并提升能效 [22]