重大资本开支项目 - 公司拟通过全资子公司深圳全棉时代科技有限公司投资建设全棉水刺无纺布系列产品生产基地项目，项目总投资约20亿元 [1][3] - 项目用地面积约1000亩，主要建设年产2万吨水刺无纺布、水刺棉等产品生产基地，分两期建设，一期预计2028年9月投产，二期预计2033年投产 [4] - 投资旨在通过引进国际先进生产线及智能化生产管理系统，实现全棉水刺无纺布的规模化、高品质生产，以保障供应链稳定性与安全性 [3] 战略意图与竞争优势 - 本次投资是公司践行“垂直一体化”战略的关键举措，旨在实现供应链、成本、技术可控，构建长期竞争护城河 [1][4] - 投资将助力公司完善全棉品类产品的供应链布局与安全保障体系，进一步丰富全棉产品矩阵，增强品牌在全棉消费品领域的竞争力 [3][6] - 公司坚持医疗+消费双轮驱动的发展模式，2025年前三季度归母净利润重回增长轨道，该模式优势显现 [1][12] 核心子公司全棉时代表现 - 全棉时代是公司消费板块的主要载体，2025年上半年实现营业收入27.5亿元，同比增长20.3% [4] - 2025年上半年，全棉时代贡献了公司超过50%的营业收入，其消费品业务毛利率达58.63%，远高于医疗业务的37.39% [5] - 2025年上半年，消费品业务营业利润为16.10亿元，占公司营业利润的62.88% [5] 财务健康状况与盈利能力 - 截至2025年9月末，公司资产负债率为33.87%，货币资金加理财合计约为60亿元，有息负债约为23亿元，资金充足 [1][10] - 2025年前三季度，公司实现营业收入78.97亿元，归母净利润7.32亿元，同比分别增长30.10%和32.36% [11] - 2025年前三季度公司经营现金流净额为7.07亿元，同比增长44.92% [1][11] 研发投入与历史并购 - 公司持续加强研发，2025年前三季度研发投入为2.91亿元，同比增长25.43% [2] - 上市以来公司积极并购，包括2022年收购浙江隆泰医疗科技55%股权、桂林紫竹乳胶制品100%股权、控股湖南平安医械68.7%股权，以及2024年耗资1.2亿美元收购美国GRI的75.2%股权 [9]

公司运营业绩 - 2025年10月产出92枚比特币，尽管全网挖矿难度有所抬升 [1] - 月末已部署算力达到9.31 EH/s，运行算力为7.85 EH/s [1] - 通过重新调拨部分低效项目矿机，截至11月7日自营挖矿整体运行算力已升至约8.25 EH/s [1] - 公司加密货币总持仓增长至1,610枚比特币与3,950枚以太坊 [1] - 10月运营指标稳中有升，已部署算力、运行算力、北美矿机效率及已安装电力容量均优于9月，收益分成比例与电力成本维持稳定 [1] 挖矿基础设施与技术 - 新一代Avalon A16系列首发旗舰风冷机型A16XP实现300 TH/s算力与12.8 J/TH能效比 [1][6][7] - 在加拿大阿尔伯塔省启动"燃气转算力"试点项目，将闲置天然气转化为清洁电力用于比特币挖矿 [1] - 加拿大试点项目部署价值逾200万美元的A15 Pro矿机及模块化数据中心，形成约2.5 MW算力，预计每年减少12,000–14,000吨二氧化碳当量排放 [5] 市场拓展与战略合作 - 获得一家美国比特币矿企的超5万台Avalon A15 Pro矿机采购订单，为公司三年来最大单笔订单，预计于2025年第四季度交付 [4] - 此次美国订单彰显了客户对嘉楠技术、效率及投资回报的高度认可，巩固了公司作为机构级挖矿基础设施首选供应商的市场地位 [4] - 与Aurora AZ Energy Ltd合作在加拿大卡尔加里启动燃气转算力项目 [5] 公司治理与资本市场 - 公司美国存托股连续十个交易日收盘价不低于1.00美元，已重新符合纳斯达克最低股价要求，消除挂牌风险 [8]

港股IPO信息 - 公司港股IPO招股期为11月7日至11月12日，预计11月17日正式挂牌交易 [1] - 公司成为继宁德时代后第二家实现A+H上市的新能源电池制造领域核心企业 [1] - H股招股价区间为34-37.8港元，较A股50.15元人民币收盘价存在约三成折价 [9] 市场地位与财务表现 - 公司锂离子电池用镍系和钴系正极活性材料前驱体出货量自2020年起连续五年全球第一 [3] - 2024年公司所有正极活性材料前驱体产品销售价值全球市场份额达21.8%，其中镍系和钴系产品全球市场份额分别为20.3%和28.0% [3] - 公司营业收入从2022年303亿元增长至2024年402亿元，年均复合增长率15.1% [3] - 2025年上半年公司实现营收213亿元，同比增长6.1% [3] - 2025年上半年公司除税前利润为8.37亿元，占营收3.9% [4] 战略布局与竞争优势 - 公司自2020年启动垂直一体化战略，建立覆盖上游新能源金属开采、冶炼及精炼的运营体系 [5] - 产品布局覆盖镍系、钴系、磷系、钠系、锰系等全方位材料 [6] - 上游资源端在印尼持有三个红土镍矿权益，在中国开阳持有磷矿股权，在阿根廷布局锂盐矿 [6] - 全球化生产基地布局包括印尼、中国、摩洛哥、韩国 [7] - 2025年上半年公司来自中国内地以外直接客户收入占比提升至50.6%，首次超过国内市场 [8] 技术发展与募资用途 - 公司在固态电池核心材料领域已与境内外头部客户达成合作，实现五十吨级以上供货 [10] - 钠离子电池领域已获得千吨级订单并出货 [10] - 2025年上半年磷酸铁产量达7.2万吨，同比翻倍增长 [10] - IPO引入9名基石投资者合计认购约2.13亿美元股份，按中间价计算占发售股份44.3% [10] - 募资用途约50%用于扩大生产及供应链能力，约40%用于研发及数字化，10%作营运资金 [10] 行业前景与增长潜力 - 新能源行业仍处于黄金发展期，公司前瞻布局固态电池、钠离子电池等新技术领域 [11]

天齐锂业设立产业基金 - 公司全资子公司成都天齐与多家机构共同设立合伙企业 总认缴出资额为5亿元 公司作为有限合伙人认缴2.5亿元 占出资总额的50% [1] - 合伙企业不纳入公司合并报表范围 投资旨在加深公司与新材料 新能源产业链合作 为业务拓展提供新触角 [1] - 此举是公司垂直一体化战略的深化延伸 通过资本纽带强化产业链协同 探索循环发展机会 采用基金模式可在控制风险的同时进行前瞻性布局 [1] 赣锋锂业高管股份减持 - 公司副总裁傅利华计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过4万股 占公司总股本比例不超过0.002% [2] - 减持计划期间为2025年11月14日至2026年2月13日 减持原因为偿还股权激励贷款 股份来源为股权激励授予的股份 [2] 多晶硅市场供需情况 - 本周多晶硅价格环比持平 市场成交清淡 主流签单企业数量增长但整体成交仍相对清淡 企业签单量与前期相当 [3] - 需求端因市场对四季度光伏装机预期偏弱 电池组件订单增量有限 硅片企业开工率维持稳定 对硅料需求总体平稳 [3] - 供应端本月有三家企业复产放量 预计10月多晶硅产量小幅增加 但多数企业可签售订单已接近阶段性上限 本周仅有少量保供订单以平价成交 [3]