投资评级 - 报告对珠江股份维持“推荐”评级 [4][6] 核心财务表现 - 截至2025年三季度，公司实现营业收入11.69亿元，同比提升3.3% [1] - 截至2025年三季度，公司实现归母净利润5036.10万元，同比大幅提升60%，主要得益于持有的A股股票资产公允价值上升 [1] - 截至2025年三季度，公司扣非归母净利润为2067.00万元，同比下降38.78%，主要受市场环境及经营成本增加导致毛利率降低影响 [1] - 截至2025年三季度，公司经营性现金流为-1.23亿元，较2024年同期转负，主要系2024年收回项目保证金及本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致 [2] 业务运营与战略举措 - 公司在管项目共计428个，签约建筑面积约5098.53万平方米，涵盖住宅、公建及体育场馆 [3] - 2025年第三季度新增3个体育场馆项目，新增建筑面积约5.16万平方米，文体运营业务拓展加速 [3] - 公司于2025年9月29日至10月24日出售部分持有股票，累计交易金额5657.4万元，预计对2025年度利润总额的影响金额约为961.46万元，以补充现金流 [2] - 公司以2.92元/股向母公司定向发行2.53亿股股票，募集资金在扣除相关费用后将全部用于补充流动资金及偿还债务 [3] 未来业绩预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为18.11亿元、21.06亿元、24.62亿元，同比增长16.2%、16.3%、16.9% [4][5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.45亿元、0.77亿元、1.10亿元，同比增长186.3%、71.7%、44.0% [4][5] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.05元、0.09元、0.13元 [5][8] - 预测公司2025-2027年PE倍数分别为110倍、64倍、45倍 [4][5][8]

三亚旅游服务应对台风表现 - 三亚市旅文局在机场、车站及酒店向离港旅客发放包含椰子、吉贝玩偶和特色小吃的"暖心礼包" 以提升旅客体验 [1] - 台风期间三亚国光豪生度假酒店迅速启动应急预案 全面加固门窗并排查设施隐患 同时储备充足物资并加强危险区域管控 [1] - 酒店餐饮部门提前加大食材采购保障餐食正常供应 并增开美食街与简餐厅 推出24小时送餐服务满足游客需求 [1][2] 酒店运营调整与客户反馈 - 酒店将每日亲子活动从6场增加至12场 台风当天接待超过300名儿童以丰富游客室内活动体验 [2] - 游客反馈显示对三亚防灾部署高度认可 特别提到武警官兵和环卫工人快速清理倒伏树枝恢复秩序的表现 [1] - 有游客表示台风虽打乱行程但反而实现了酒店休闲计划 认为获得了额外的难忘体验 [2]

战略合作 - 公司与德荣医疗于2025年1月达成战略合作 [1] - 合作领域包括环卫一体化管理服务、环卫基础设施投资建设、医共体建设、医院后勤管理、医院医废固废处理等 [1] - 双方将携手构建更加开放、高效的城市服务平台，打造智能化的城市医疗服务解决方案 [1]

公司业绩表现 - 2024年度营收170亿元，同比+15.4%，归母净利润36.3亿元，同比+23.9% [2] - 商业板块收入62.7亿元，同比+21.4%，物业板块收入107.2亿元，同比+11.6% [2] - 毛利56.1亿元，同比+19.5%，毛利率32.9%，同比+1.1pct [2] - 宣派末期股息每股0.643元人民币，特别股息每股0.614元人民币 [2] 商业运营板块 - 2024年末在管购物中心118个，较2023年末增加20个，新增数量为近五年新高 [3] - 在管购物中心实现零售额2150亿元，同比+18.7%，业主端租金收入262亿元，同比+19.2% [3] - 业主端经营利润率65.1%，同比+0.4pct，购物中心相关业务收入42.1亿元，同比+30%，占总收入24.7% [3] - 购物中心业务毛利30.6亿元，同比+31.2%，占总毛利54.5% [3] 物业管理与城市服务 - 2024年末在管住宅项目1385个，在管面积2.7亿平，其中华润置地项目面积占比55.6% [4] - 住宅物业管理收入中，华润置地交付项目收入占比63.3% [4] - 城市服务板块收入18.2亿元，同比+36.3%，占总收入10.7%，在管项目438个，面积1.2亿平，同比+2060万平 [4] 员工效率与股东回报 - 2024年末全职员工42046名，较2023年末增加1069人 [7] - 年度人均创收同比+12.5%，人均创利同比+20.8% [7] - 2024年度合计派息48亿元，以2025年4月1日收盘价计算股息率6.7% [7]