文 ｜ 孙明新 ▍ 需求端：两会财政资金加码发力，基建需求稳步释放。 根据百年建筑网调研，截至2 0 2 5年2月2 7日（正月三十）全国1 3 5 3 2个工地开复工率为6 4 . 6%， 农历同比减少1 0 . 8 p c ts；劳务到工率6 1 . 7%，农历同比减少1 0 . 7 0 p c ts；资金到位率4 9 . 1%，农历 同比增加1 . 5 p c ts。尽管春节过后工地复工态势同比略缓，但近一周显现出环比明显好转的态势， 根据CME预测，1 - 2月小挖销量增速或达3 5%- 4 0%，中挖同比也是增长状态，对未来1 - 2个月的 建设需求或形成一定支撑。2 0 2 5年《政府工作报告》提出2 0 2 5年赤字率拟按4%左右安排，比上 年提高1个百分点；拟安排地方政府专项债券4 . 4万亿元、比上年增加5 0 0 0亿元，重点用于投资建 设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。同时，今年拟发行超长期特别 国债1 . 3万亿元，比上年增加3 0 0 0亿元，更大力度支持"两重"建设。化债方面，今年将坚持在发 展中化债、在化债中发展，完善和落实一揽子化债方案，优化考核和管控措 ...