公司核心资产处置计划 - 公司明确表示其石灰石矿资产暂时不会转让 [1] - 该石灰石矿是公司水泥熟料和骨料等产品的主要原材料 [1] 公司业务与资产关联 - 石灰石矿作为核心原材料，支撑着公司水泥熟料和骨料产品的生产 [1]

股价与交易表现 - 2月4日盘中，公司股价上涨2.17%，报5.19元/股，总市值137.96亿元，成交额1.48亿元，换手率1.10% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2088.99万元，特大单与大单买卖情况具体为：特大单买入803.43万元（占比5.42%），卖出2563.15万元（占比17.30%）；大单买入3276.66万元（占比22.11%），卖出3605.93万元（占比24.33%） [1] - 公司股价年初至今上涨17.69%，近5个交易日上涨4.64%，近20日上涨16.37%，近60日上涨5.70% [1] 公司基本情况 - 公司全称为金隅冀东水泥集团股份有限公司，位于河北省唐山市，成立于1994年5月8日，于1996年6月14日上市 [1] - 公司主营业务涉及水泥熟料、各类硅酸盐水泥及与水泥相关的建材产品的生产与销售，同时涵盖砂石骨料、环保、矿粉、外加剂等产业 [1] - 主营业务收入构成为：水泥68.53%，其他12.44%，熟料9.53%，骨料6.41%，危废固废处置3.10% [1] - 公司所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造，所属概念板块包括固废处理、水泥、化债(AMC)、雅鲁藏布江水电站、国资改革等 [1] 财务与股东数据 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.81万户，较上期增加0.28%；人均流通股为33680股，较上期减少0.28% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入185.75亿元，同比增长0.10%；实现归母净利润4035.49万元，同比增长113.60% [2] - 公司A股上市后累计派现60.98亿元，近三年累计派现6.61亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股2947.42万股，相比上期增加350.51万股 [3]

行业绿色转型核心地位与目标 - 建材行业是资源能源依赖型产业，其碳排放总量在工业领域占比较高，其绿色低碳转型对实现国家“双碳”目标至关重要 [1] - 行业已宣布如期实现碳达峰，正全面迈向碳中和，并明确了清晰的技术实施路径 [2] - 根据长远规划，到2035年，行业绿色低碳循环发展经济体系将基本建立，碳排放开始转向碳中和 [9] 减排成效与关键数据 - “十四五”期间，行业二氧化碳排放量连续下降，预计2025年排放量较2020年下降24.9% [2] - 预计2025年万元增加值能耗下降17.4%，万元工业增加值二氧化碳排放下降25.3% [2] - 水泥窑大比例替代燃料技术取得突破，燃料替代率超60% [2] - 水泥、陶瓷、玻璃纤维行业已建成全球首条零外购电、氨氢零碳燃烧、零碳排放生产线 [2] 技术创新与“六零”工厂实践 - 行业创新性提出“零外购电、零化石能源、零一次资源、零碳排放、零废弃物排放、零员工”的“六零”工厂概念，是对产业“微循环”的终极构想 [3] - 济宁海螺水泥建成全球首个零外购电工厂、全绿电工厂 [3] - 华新重庆地维水泥生产线燃煤替代率提升至65%以上 [3] - 北新建材开发出适用于石膏板的生物质燃料100%替代燃煤技术 [3] - 中材国际建成钙质石灰石原料100%替代的水泥熟料生产线 [3] - 蒙娜丽莎陶瓷生产线实现废水、废渣零排放 [3] - 金隅冀东水泥在铜川万吨线上实现质量闭环控制无人化、现场巡检无人化 [3] - 多家水泥企业建成年捕集10万吨至20万吨二氧化碳的CCUS工业化示范线 [3] - 陶瓷工业氨氢零碳燃烧技术示范线、8.6代OLED玻璃基板、水泥全氧燃烧耦合碳捕集技术等一批世界首创技术正式亮相 [8] 水泥行业减排重点与政策 - 水泥行业碳排放占建材行业总量约80%，是行业绿色转型的重中之重 [5] - 2024年1月，多部门联合印发《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》，加快推进全流程改造 [5] - 2025年3月，水泥行业正式被纳入全国碳排放权交易市场 [5] 企业具体案例与经济效益 - 重庆华新地维水泥有限公司应用大比例替代燃料技术，化石燃料替代率达65%以上 [6] - 该技术每年可为企业节约2.66万吨标准煤，减排1.23万吨二氧化碳，同时创造1200万元综合经济效益 [6] - 公司通过技术改造，使熟料单位产品综合能耗降低至59.90千克标准煤/吨，入选2025年度能效“领跑者”企业名单 [7] - 公司应用自主研发的旁路放风系统解决氯离子风险，并采用水洗提盐工艺提取氯化钾副产品，完成替代燃料综合利用闭环 [7] 市场机制与产业链协同 - 碳排放权交易市场是利用市场机制推动绿色转型的关键政策工具，通过“排碳有成本、减碳有收益”的机制激励企业 [9] - 行业将积极参与全国碳市场，通过碳交易倒逼淘汰低效产能、释放先进产能，实现碳配额盈余并获得经济收益 [9] - 华新建材集团表示已做好准备，将夯实碳资产管理，持续探索先进减碳技术，将减碳成效转化为市场竞争力 [10] 绿色消费与产品标准 - 全国绿色建材下乡活动、建材产品以旧换新行动持续开展，推动形成绿色建材消费新风尚 [2] - 行业明确了以健康、安全、绿色、优质为特征的“好材料”标准，积极推进好材料适配好房子系列工作 [4]

工业与生产 - 1月第5周工业品价格指数环比回升，南华工业品指数上涨1.4%，其中南华石油化工指数上涨0.5%，而有色金属和黑色原材料指数分别下跌0.9%和0.2%[2][2][2] - 原材料生产环比分化，钢铁建材和板材产量提升，但石油沥青开工率、钢铁建材表观需求环比回落；中下游纺织聚酯和织造业开工率季节性走弱[2] - 1月前两周全国纯燃料轻型车生产同比大幅下降85%，混合动力与插混汽车生产同比下降65%，但较燃油车更具韧性[2] - 汽车轮胎开工率表现不一，半钢胎开工率环比提升，全钢胎开工率环比回落[2] 房地产 - 截至1月30日当周，30大中城市新房销售面积环比回升，同比增速达109.1%，主要受去年同期春节低基数推动；1月全月同比降幅为23.8%，较上月收窄2.8个百分点[2][2] - 截至1月19日，近四周二手房出售挂牌价指数环比下降0.45%，但跌幅较前值收窄0.48个百分点[2] 内需消费 - 1月1-18日全国乘用车市场零售67.9万辆，同比下降28%；但乘联会预计1月全月零售同比微增0.3%[2] - 截至1月16日，近四周主要家电零售额同比下降27.9%，降幅较前值收窄3.3个百分点[2] - 截至1月25日，近四周邮政快递揽收量同比增长3.7%，增速较前值提升9.1个百分点[2] - 截至1月30日当周，国内执行航班架次同比下降2.9%，降幅较上周收窄6.7个百分点；百度迁徙指数同比下降24.4%[2] 外需与贸易 - 截至1月25日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长4.3%，集装箱吞吐量同比增长7.7%，增速均较前值提升[2] - 1月前20个工作日韩国出口金额同比增长14.9%，增速较上月提升1.5个百分点[2] - 1月欧元区制造业PMI为49.4%，较上月提升0.6个百分点；12月美国制造业PMI为51.8%，较上月回落0.4个百分点[2] 价格动态 - 本周农产品批发价格200指数环比上涨0.2%，其中水果、鸡蛋、猪肉批发价提升，蔬菜价格下降[2][41]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净亏损为600亿元至750亿元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为700亿元至850亿元 [1] 业绩变动原因：主营业务情况 - 2025年全国水泥市场呈现“量减价弱、效益承压”态势，水泥需求延续下滑 [1] - 下滑主要受房地产投资缩减、固定资产投资增速由正转负等因素影响 [1] - 2025年全国规模以上企业水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9% [1] - 公司持续聚焦主业，优化生产组织模式，改善技术经济指标，并推进国际化发展布局，实现国际化收入利润双增 [1] - 深化成本费用控制，煤炭等主要原燃材料价格同比下降，水泥熟料综合成本同比下降 [1] - 水泥熟料销量下降，但综合毛利同比上升 [1] - 商品混凝土因原材料价格下降导致成本下降，单位成本降幅高于单位售价降幅，毛利同比上升 [1] - 骨料受销量和销价同比下降影响，毛利同比下降 [1] 业绩变动原因：计提减值影响 - 根据2025年《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等相关政策文件和公司实际情况，公司对所属生产线开展产能置换工作，涉及部分生产线产能退出 [1] - 公司聘请评估机构对产能退出的资产和其他可能有减值迹象的非流动资产进行减值测试 [1] - 根据初步测算，预计减值金额在42亿元至57亿元，最终金额以公司正式披露的2025年度报告为准 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1.2亿元到-8000万元，与上年同期相比将减亏 [1] - 业绩变动主要原因为主营业务影响，公司全年商品销量和营业收入同比减少，但单位商品均价略有上涨、销售成本明显下降，商品销售毛利率同比增加 [1] - 公司对子公司金银湖水泥、顺昌炼石各自一条日产2500吨的水泥熟料生产线相关资产计提减值准备，因该两条生产线用于补充子公司三条日产4500吨的水泥熟料产能置换 [1] - 公司还将对子公司海峡水泥、宁德建福进行减值测试评估并计提资产减值准备 [1] 行业与市场环境 - 报告期内，水泥市场需求持续下滑，供需矛盾进一步加剧 [1] 公司经营策略与措施 - 公司积极落实错峰生产，引领和推动区域"反内卷"协同，加强精准营销 [1] - 公司持续推进精益运营、人效提升、费用管控等各项降本增效措施 [1] - 公司实现了年度减亏控亏目标 [1]

行业与市场环境 - 水泥市场需求持续下滑，供需矛盾进一步加剧 [1] - 公司积极落实错峰生产，并引领和推动区域“反内卷”协同 [1] 公司经营与财务表现 - 全年商品销量和营业收入同比减少，但单位商品均价略有上涨 [1] - 销售成本明显下降，商品销售毛利率同比增加 [1] - 公司实现年度减亏控亏目标 [1] - 报告期内，公司实现非经常性损益约2300万元（税前），主要是计入当期损益的政府补助，增加了当期归属于母公司所有者的净利润 [1] 资产与产能管理 - 根据《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》及相关政策，子公司金银湖水泥、顺昌炼石各自一条日产2500吨的水泥熟料生产线用于补充子公司三条日产4500吨的水泥熟料产能置换 [1] - 公司对上述两条日产2500吨的水泥熟料生产线相关资产计提减值准备 [1] - 公司还将对子公司海峡水泥、宁德建福进行减值测试评估并计提资产减值准备 [1]

核心观点 - “十四五”期间中国通过实施大量生态环境治理工程，在主要污染物减排、重点行业绿色升级、城乡环境基础设施建设和环境安全保障方面取得显著成效，并为“十五五”规划了新的重点治理领域 [1][2] 主要污染物减排成果 - “十四五”期间谋划实施了2.4万个生态环境治理工程，实现了氮氧化物、挥发性有机物、化学需氧量、氨氮等主要污染物排放总量大幅下降 [1] - 通过淘汰落后产能，实现氮氧化物和挥发性有机物减排约21万吨、22万吨 [1] - 通过实施污水治理减排工程，累计减少化学需氧量和氨氮排放约320万吨、35万吨 [1] 重点行业污染治理与产能升级 - 累计推动淘汰步进式烧结机产能1.2亿余吨、4.3米及以下焦炉产能6800余万吨、燃煤锅炉约3万台 [1] - 累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组的超低排放改造 [1] 城乡环境基础设施建设 - 全国新增完成11万个行政村农村环境整治 [1] - 全国农村生活污水治理率提升至55%，较“十三五”末翻了一番 [1] 环境安全保障能力 - “十四五”期间累计实施124个土壤污染源头管控重大工程项目，每年可管控5500万吨含有毒有害物质物料泄漏风险 [2] - 全国危险废物集中利用处置能力达到每年2.2亿吨，较2020年增长60% [2] - 完成长江经济带1800余座、黄河流域近400座尾矿库污染治理 [2] - 推动实施1100余个重金属减排工程 [2] “十五五”规划方向 - 生态环境部将重点围绕蓝天碧水净土保卫战、固体废物和新污染物治理、生态系统优化、应对气候变化等领域，高标准谋划实施一批具有战略性、引领性的重大工程 [2]

行业背景与挑战 - 2025年国内水泥行业面临产能过剩与需求疲软的双重困境 导致产能利用率不足和价格竞争加剧 企业经营压力大增 [1] 企业战略转型 - 国内水泥企业加速海外战略转型 采取“收购/建厂+产品出口”双轮驱动模式开拓海外市场 [1] - 产品出口成为2025年海外战略的亮点 实现了海外业务的突破性增长 [1] 出口数据表现 - 2025年中国水泥熟料合计出口量超千万吨 [1] - 水泥出口656.57万吨 同比增长30.41% [1] - 熟料出口达514.70万吨 同比激增1391.99% 成为全年最亮眼的增长数据 [1] 主要参与企业 - 金隅冀东水泥、华新水泥、华润建材科技、天瑞集团等头部企业发力拓展出口渠道 [1] - 华润建材科技华南大区熟料产品出口非洲 [3] 出口市场格局 - 出口版图覆盖尼泊尔、俄罗斯、缅甸、非洲、文莱、中美洲等多个国家和地区 形成“多点开花”的全球化出口格局 [1] 增长驱动因素 - 东南亚、非洲等“一带一路”沿线国家基建需求持续释放 国际市场对水泥熟料需求旺盛 [3] - 中国水泥企业在成本控制、供应链效率上具有突出竞争优势 [3] 战略成效与意义 - 出口数据直观印证了国内水泥企业战略转型的显著成效 [1] - 海外产品强势增长为国内水泥企业纾解当前经营压力提供了有效助力 [3] - 为行业突破发展瓶颈探索了重要路径 [3]

2025年11月中国水泥出口数据 - 2025年11月中国水泥及水泥熟料出口数量为122万吨，同比增长178% [1] - 2025年11月中国水泥及水泥熟料出口金额为0.51亿美元，同比增长105.8% [1] 数据来源与报告背景 - 数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1] - 信息关联智研咨询发布的《2026-2032年中国水泥行业市场运行格局及发展策略分析报告》 [1]