DRAM现货价格近期动态 - 上周DRAM现货价格走弱，这是自2025年9月以来首次出现回调 [1][2] 价格回调的背景与市场结构 - DRAM现货价格持续攀升，导致低阶PC、智能手机与平板中的DRAM成本占比已高于合理水准（一般应低于终端售价的一成），部分产品已难以吸收相关成本 [2] - DRAM现货价与合约价存在明显落差，一线OEM拿到的合约价格大致在每GB 10~20美元区间，远低于现货市场水准，现货价格后续可能朝合约价格回归 [2] - 部分模组厂表示，若DDR4或DDR5价格回落至每GB 20~30美元区间，市场仍具备明显追加采购动能 [2] - 此次回调暂不能定义为“产业反转”或“硬着陆”的早期信号，但短期价格波动已开始反映终端成本压力 [2] 存储产业中长期展望与价格预测 - 机构预期涨价依旧是存储产业的“主旋律”，2026年第一季AI与数据中心需求持续加剧全球存储器供需失衡 [3] - TrendForce全面上修2026年第一季价格预估：整体Conventional DRAM合约价环比增幅从55%~60%上调至90%~95%；NAND Flash合约价环比增幅从33%~38%上调至55%~60%，且不排除进一步上调空间 [3] - 美银已上调存储产业中期展望，将2026年DRAM与NAND平均销售价格（ASP）预期上调20%以上，并小幅提高储存位元出货量成长假设 [3] - 在AI驱动需求与HBM扩产支撑下，存储产业中期基本面仍偏正向，后续关键仍在于价格修正幅度与终端需求消化速度 [3] - 行业仍被看好具备多年成长周期，但预期2026年第二季至下半年ASP将趋于稳定，2027年可能出现低于10%的价格回调 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 半导体存储行业 具体涉及DRAM NAND Flash NOR Flash产品[1][2] * 提及数据来源包括DramExchange CFM 贸泽电子 TrendForce等[3] 核心观点和论据 * **DRAM现货价出现数月来首次下跌** 本周D5 16Gb D4 16Gb D4 8Gb D3 4Gb现货均价周环比分别为+1.36% -1.33% +0.2% +7.46% 其中D4 16Gb价格周环比下跌[1][2] * **DRAM现货价下跌归因于巨大的现期价差** 高价现货市场基本处于有价无市状态 而市场的合约价格仍处于持续上涨趋势中[1][2] * **NAND Flash小容量产品价格持续上涨** 本周64Gb 32Gb 2Gb 1Gb均价分别为7.525美金 4.71美金 1.832美金 1.518美金 周环比分别上涨5.05% 6.92% 6.93% 6.15% 月环比分别上涨8.27% 11.51% 18.5% 16.06%[1] * **NAND Flash大容量产品价格呈现阶梯式上涨** 本周1Tb QLC 1Tb TLC 512Gb TLC 256Gb TLC wafer均价分别为19美金 20美金 16美金 10美金 与上周持平 但月环比分别上涨33.8% 33.3% 33.3% 25%[1] * **存储整体景气度仍在上行** 尽管DRAM现货价出现首次下跌 但行业整体趋势向上[2] 其他重要内容 * **NOR Flash价格少数现货料号上涨** 上涨幅度为大个位数[2] * **DRAM部分产品月涨幅显著** D5 16Gb D4 16Gb D4 8Gb D3 4Gb现货均价月环比分别上涨27.6% 20.5% 27.2% 35.0%[2]

公司股价表现 - 美股存储概念股闪迪(SNDKUS)盘初涨超8% 报26084美元创历史新高 [1] 行业价格变动 - 闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格 涨幅高达50% [1] - 涨价消息引发整个存储供应链震动 [1] 供应链厂商反应 - 创见、宜鼎国际与宇瞻科技等模组厂决定暂停出货并重新评估报价 [1] - 创见自11月7日起暂停报价交货 理由为预期市场行情将继续向好 [1] - 模组厂暂停出货行为暗示价格可能进一步上涨 [1]

存储芯片价格大幅上涨 - 存储器件成本约占手机硬件成本的10%-20%，中高端机型普遍涨价100-500元，部分不同内存产品的手机差价达到3000元到4000元[3] - LPDDR4X（4GB）2025年第三季度环比涨幅达到30.4%，其他DRAM产品在2025年第三季度环比涨幅在20%以上[3] - 主要存储厂商计划在第四季度进一步上调内存价格，涨幅最高可达30%，LPDDR4X以及LPDDR5X也将继续迎来涨价[10] 存储涨价的原因分析 - 前期价格上扬主要源于LPDDR4X将逐步退出市场引发的连锁反应[7] - 2025年第四季度服务器端需求爆发式增长，HBM和SSD备货需求大幅增加[7] - 存储厂将生产资源与研发重心向更高利润空间的HBM和SSD产品转移，导致LPDDR4X/5X以及UFS供应减少而出现价格上涨[8] 存储涨价对消费电子终端市场的影响 - 笔记本电脑所使用的DDR涨幅达到六到七倍，DDR4中4GB版本从年初到11月5日涨幅为150%，8GB和16GB版本涨幅高达628%和743%[11][13] - 手机厂商通过提升不同存储版本的价格来弥补存储涨价压力，例如红米K90标准版本12GB+512GB与12GB+256GB的价差从400元增至600元，OPPO Find X9、vivo X300等机型价差达到900元[8] - 成本压力让手机厂商在技术创新上趋于保守，部分厂商通过配置调整来保证利润[14] 手机厂商的应对策略 - 手机厂商正在引导用户选择大容量存储版本来弥补存储涨价的压力[8] - 部分厂商通过扩大用户规模来分摊研发与定制成本应对涨价压力[9] - 一些厂商选择更为激进的路径，将产品价位上探至4000元上下，并与影像厂商达成独家合作[15] 存储价格未来走势预测 - 群智咨询预测今年第四季度LPDDR4X价格或将继续环比上涨10%-15%[10] - 预计存储产品价格在2026年上半年仍将维持上涨态势，2026年下半年随着存储原厂产能释放，价格上涨势头或将得到遏制[13] - 低容量产品价格预计继续保持全年坚挺，高容量产品随着向LPDDR5X切换，下半年或许才会出现价格松动[10]

2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 第三季度营收为26.63亿元，同比增长68.06% [1] - 第三季度净利润为2.56亿元，同比增长563.77% [1] - 前三季度营收为65.75亿元，同比增长30.84% [1] - 前三季度净利润为0.30亿元，同比下降86.67% [1] 业绩变动驱动因素 - 2025年第一季度业绩受存储价格下滑影响，销售价格降幅较大 [1] - 从第二季度开始，存储价格企稳回升，重点项目逐步交付，带动销售收入和毛利率逐步恢复 [1] 研发投入情况 - 前三季度研发费用同比增加20.98% [1] - 研发费用增加主要系公司加大在芯片设计、固件开发及先进封测领域的投入所致 [1]

行业动态 - SK海力士与美光逐步退出利基型DRAM市场 推动价格维持中高位水平 [1] - PC、IOT及工控板块延续弱复苏态势 叠加国产化替代趋势 推动存储原厂供应价格上行 [1] - 国内存储原厂中长期受益于行业供需格局变化 [1] DDR4市场 - DDR4行业市场报价持续走高 三星将1z制程DDR4停产时间从2025年底延后至2026年12月 [1] - 近两周DDR4市场价格整体趋稳 但中长期供给短缺仍将推动颗粒价格上涨 [1] LPDDR4X市场 - LPDDR4X供应端缩减叠加供应商竞价 推动价格显著上行 [2] - 中短期中低端手机及平板需求保持平稳 支撑价格走势 [2] - Trendforce预计第三季度LPDDR4X现货均价涨幅达38%-43% [2] LPDDR5X市场 - LPDDR5X受需求回暖带动 合约价持续上扬 预计季度增幅10-15% [2] SSD市场 - SSD行业市场价格微幅下跌 存储厂商供应相对充足 [3] - 行业客户以去库存为主 备货意愿低迷 部分厂商因业绩压力降价出货 [3] - 嵌入式渠道市场价格短期趋稳 因客户对高价格持观望态度 [3] NAND产品策略 - 主流NAND制造商将产能从低毛利产品转向高毛利产品 重点开发高容量QLC产品 [3] - 容量低于512Gb的产品因供给缩减 价格上涨幅度较为明显 [3] 嵌入式存储产品 - 中长期eMCP及uMCP产品受LPDDR4X价格上行推动 现货市场均价预计震荡上行 [3]

财务表现 - 总资产115.56亿元 较上年末79.61亿元增长45.15% [1] - 营业收入39.12亿元 较上年同期34.41亿元增长13.70% [1] - 净利润亏损2.26亿元 较上年同期盈利2.83亿元大幅下滑 [1] - 扣非净利润亏损2.32亿元 较上年同期盈利2.84亿元转亏 [1] - 经营活动现金流净流出7.01亿元 较上年同期净流入6.50亿元恶化 [1] - 加权平均净资产收益率-7.53% 较上年同期12.66%下降20.19个百分点 [1] - 基本每股收益-0.51元 较上年同期0.65元大幅下降 [1] 经营状况 - 存储价格自2024年第三季度开始逐季下滑 2025年第一季度达阶段性低点 [1] - 2025年第二季度起存储价格企稳回升 重点项目逐步交付 [1] - 销售收入和毛利率逐步回升 经营业绩逐步改善 [1] - 研发投入占营业收入比例6.98% 较上年同期6.11%提升0.87个百分点 [1] 研发投入 - 2025年1-6月研发费用投入2.73亿元 [2] - 研发人员数量1054人 占员工总数比例38.65% [2] - 累计取得393项境内外专利 其中发明专利171项 [2] - 获得软件著作权53项 [2] 公司背景 - 成立于2010年 2022年12月30日科创板上市 [2] - 主营业务为半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售 [2] - 产品涵盖嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储和移动存储等领域 [2]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入39.12亿元，同比增长13.70% [1] - 第二季度营业收入环比增长53.5% [1] - 二季度销售毛利率环比增长11.7个百分点，6月单月销售毛利率回升至18.61% [2] - 2025年上半年股份支付费用1.50亿元，剔除后归属于上市公司股东的净利润亏损7557.05万元 [2] - 二季度剔除股份支付费用后归属于上市公司股东的净利润为4128.84万元 [2] 业务与产品 - 公司主营业务为半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售，以及先进封测服务 [1] - 半导体存储器产品分为嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储和移动存储 [1] - 产品聚焦移动智能终端、PC、行业终端、数据中心、智能汽车、移动存储六大应用领域 [1] 行业动态与经营策略 - 存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑，2025年第一季度达到阶段性低点 [2] - 2025年第二季度存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付带动业绩改善 [2] - 上半年研发费用同比增加29.77%，主要投入芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测 [2] - 公司大力引进行业优秀人才以支持研发创新 [2]

财务表现 - 上半年营收39.12亿元 同比增长13.7% [3][4] - 归属上市公司股东净亏损2.26亿元 同比由盈转亏 降幅179.68% [3][4] - 扣非净亏损2.32亿元 同比由盈转亏 降幅181.5% [3][4] - 总资产115.56亿元 同比增长45.16% [3][4] - 归属上市公司股东净资产42.04亿元 同比增长74.29% [3][4] 股份支付影响 - 上半年股份支付费用1.50亿元 剔除后净亏损收窄至7557万元 [3] - 二季度股份支付费用6958.64万元 剔除后实现净利润4128.84万元 [3] 经营现金流 - 经营活动现金流净额-7.01亿元 同比下降207.79% [4] 行业环境与经营改善 - 存储价格自2024年第三季度逐季下滑 2025年第一季度达阶段性低点 [5] - 2025年第二季度存储价格企稳回升 重点项目逐步交付 [5] - 二季度销售毛利率环比提升11.7个百分点 6月单月毛利率回升至18.61% [5] 研发投入 - 研发费用同比增加29.77% 持续加大芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测投入 [5]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营收39 12亿元 同比增长13 70% [1] - 归母净利润亏损2 26亿元 同比由盈转亏 [1] - 扣非净利润亏损2 32亿元 同比由盈转亏 [1] - 基本每股收益-0 51元 [1] 行业动态与价格趋势 - 受全球宏观经济环境影响 存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑 2025年第一季度达到阶段性低点 [1] - 2025年第二季度存储价格企稳回升 公司销售收入和毛利率逐步改善 [1] - 二季度销售毛利率环比增长11 7个百分点 6月单月销售毛利率回升至18 61% [1] 研发投入 - 公司持续加大芯片设计 固件设计 新产品开发及先进封测的研发投入 [1] - 研发费用同比增加29 77% [1] - 大力引进行业优秀人才 [1] 经营改善 - 公司重点项目逐步交付 推动业绩回升 [1] - 一季度产品销售价格降幅较大 但二季度开始逐步恢复 [1]