创新药行业表现 - 创新药板块成为资本市场领头羊，中证港股创新药指数年内涨幅达58.91%，中证创新药产业指数上涨11.93% [1][3] - 富国医药创新基金近一年排名同类第2，基金经理赵伟在医药股寒冬中坚守并实现业绩逆袭 [1] - 中国创新药企正在从"仿制改创"转向"全球首创"，从依赖医保支付到征战千亿级海外市场 [1] 产业逻辑重构 - 全球市场替代加速，中国药企已融入全球最大医药市场，目前在美销售额占比不足1%，替代空间巨大 [4] - 中国研发优势凸显，1亿美元研发投入在中国能支撑5-10个I期临床实验，而在美国仅够开展1个 [4] - 富国基金在2024年3月成立医药创新基金时，申万医药生物指数PE估值仅11.6倍，处于历史最低3%分位 [5] 投资方法论 - 基金经理赵伟采用"守正出奇"方法论："守正"寻找产业趋势向好领域，"出奇"偏好竞争壁垒高的上市公司 [7] - 出海能力是首要筛选器，面向国内市场的产品除非数据极其优异否则持仓比例不会特别高 [7] - 尤其看重大单品，认为大病种领域的大单品有望成就大公司 [7] - 估值模型中最重要的因子是成功率因子，随着临床推进药品置信度和成药成功率将逐渐提升 [7] 行业前景与估值 - ADC领域机会或已关门，海外龙头产品2027年将上市，后来者成功率或显著下降 [9] - 双抗和二代免疫治疗决战窗口就在眼前，部分企业核心单品将在明后年进入临床验证期 [9] - 申万医药生物指数PS估值为2.75倍，位于近十年42.47%历史分位；恒生医疗保健指数PS估值为1.35倍，位于近十年65.26%历史分位 [9] - A股医药估值历史分位更低，具有较高估值性价比和安全边际；港股需等待创新药叙事突破或海外流动性宽松信号 [9]

2025.06. 16 微信编辑 | 夏木 推荐阅读 工信部严查车企"说一套做一套" 雷军认为，小米汽车首战告捷，在过去的14个月销售了25万辆汽车，智能制造能力是小米汽车 成功的原因之一。他还表示，造车难度极高，小米汽车的成功离不开北京良好的产业环境，包 括完善的产业链基础，以及市委市政府、经开区等相关部门对小米的大力支持。雷军称，小米 在过去15年中形成了一整套独特的小米模式和方法论，对用户的需求精准把握，同时加大核心 技术的突破。 小米汽车的新车型YU7预计在今年7月份上市。"上个月相关信息发布后，用户的留资量达到了 小米SU7的三倍，很多用户都对这款新车充满了期待。"雷军表示。 小米YU7是小米首款SUV车型，于今年5月22日发布。雷军此前曾表示，YU7对标Model Y的 配置。根据官方信息，2025款特斯拉Model Y后轮驱动版指导价为26.35万元，长续航全轮驱 动版指导价为31.35万元。 小米汽车副总裁李肖爽今日对记者表示，作为小米集团15年发展历程中的重要战略业务，小米 汽车由创始人雷军亲自挂帅牵头。李肖爽称，小米在15年发展中涉足手机、生态链等多品类领 域，积累了跨界经验和踩坑经验，也 ...