报告行业投资评级 - 原油：未明确评级，从星级说明推测可能偏多但盘面可操作性不强[1][5] - 燃料油：三颗星，预判趋势性上涨，更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会[1][5] - 低硫燃料油：两颗星，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵[1][5] - 沥青：未明确评级，从星级说明推测可能偏多但盘面可操作性不强[1][5] - 液化石油气：一颗星，预判趋势性下跌，偏空判断趋势有下跌的驱动但盘面可操作性不强[1][5] 报告的核心观点 - 各能源品种受宏观、地缘、供需等因素影响走势各异，需关注各品种具体情况及原油走势对其的影响[2][3][4] 各品种总结 原油 - 下半年全球原油库存去化1.9%、成品油库存增加1.4%、总体石油库存下降0.7%，需关注OPEC+产量回归后平衡表宽松预期兑现情况[2] - 欧美达成15%对等关税协议，中美经贸谈判有豁免延续预期，宏观面利好，市场短期有向上支撑，关注利多兑现程度[2] 燃料油&低硫燃料油 - 宏观及地缘消息提振油价，燃油系期货涨幅居前但裂解难改承压局面[2] - 7月新加坡市场到货量环比增加22.5%至655万吨，船加注需求旺季过后缺乏支撑，富查伊拉船燃加注量环比走弱[2] - 高低硫燃料油基本面疲弱，裂解价差震荡偏弱[2] 沥青 - 8月国内排产量环比下滑，但有炼厂或提产沥青，需跟踪主营实际产量释放情况[3] - 华南台风降雨、北方刚需平淡影响需求恢复，出货量环比持平，累计同比增幅维稳，商业库存去库节奏放缓[3] - 供应端增产空间暂中性看待，需求弱现实但有修复预期，库存低位支撑价格，单边走势跟随原油但上行空间受限[3] 液化石油气 - 贸易商关注月末CP下调可能，采购谨慎，出口增加施压海外市场，进口成本下行化工毛利向好，PDH开工率有上升空间[4] - 供应端宽松，国内市场承压，原油支撑松动加剧盘面交割折价压力，维持弱势震荡[4]