贵金属： 上周超预期的美国通胀数据令金银承压。美国 7 月 PPI 环比上涨 0.9% ，远高于市场预期的 0.2% ，同比上涨 3.3% ，创五个月新高，大幅降息预期降温。此前，美国财长贝森特表示美国利率应当比当前水平低 150 到 175 个基点，认 为 9 月降息 50 个基点的可能性很大。同样上周公布的美国 7 月 CPI 同比上涨 2.7% ，低于市场预期的 2.8% 。核心 CPI 同 比 3.1% ，略高于预期但未出现加速迹象。瑞士关税一度引发对黄金征税担忧，后特朗普表示黄金不会被征收关税。 7 月 非农数据不及预期，前值大幅下修，市场对的担忧使得市场对数据的大幅下修更为敏感。就业市场的加速走弱一度引导市 场进入经济疲弱 - 降息逻辑，支撑金银价格。美联储 7 月利率会议继续按兵不动，但美联储内部观点呈现分裂，特朗普通 过人事任命影响市场对美联储的预期。贸易谈判呈现多方进展，但整体贸易环境仍在恶化。大而美法案落地继续推升美国 财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，当下价位较高黄金上行迟疑， 金银整体或在降 息预期升温下呈现震荡走势。 原油： SC 夜盘上涨 0.7% ...

本文字数：2551，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 今年上半年中国经济顶住压力平稳运行，实现了5.3%的增速。下半年宏观经济走势如何，备受市场关注。 国家统计局将于8月15日发布7月份宏观经济数据。机构预计，7月份制造业开始进入淡季叠加"反内卷"、出口扰动等因素，工业生产增速或将放 缓；以旧换新补贴持续、暑期出行旺季到来，支撑消费增长总体稳定。 第一财经研究院发布的"第一财经首席经济学家信心指数"为50.2，由上月的49.9上升至50荣枯线以上。经济学家们认为近期市场信心有所改 善，外部不确定性仍存，未来经济发展仍需宏观政策的进一步支持。 2025.08. 12 7月底召开的中央政治局会议提出，下半年宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放 政策效应。近期，国家发改委、工信部、央行等部门密集部署下半年工作，锚定全年发展目标任务，加力提升宏观政策效能。下半年，预计中国 经济延续稳中向好态势。 工业增速有望维持高位 第一财经首席调研结果显示，7月工业增加值同比增速预测均值为6.0%。 从先行指标来看，受制造业进入传统生产淡季、部分地区高温洪涝灾害及需 ...

美国财长贝森特：下一任美联储主席应该拥有市场信心。对（美国）经济而言，（美联储）拥有一定程 度上的货币政策独立性是必要的。 ...

两融余额突破2万亿元大关 - A股两融余额报20002 59亿元 正式突破2万亿元大关 创近10年新高 其中融资余额19863 11亿元 融券余额139 48亿元 上一次突破2万亿元是在2015年7月1日 [1] - 沪市两融余额10192 27亿元 深市两融余额9748 10亿元 北交所两融余额62 22亿元 [1] - 单日融资买入额达1635 6亿元 连续14个交易日突破1500亿元 [1] 市场活跃度与资金流向 - 制造业 金融业 信息传输业资金买入额位列前三 成为吸金主力 [1] - 7月下旬融资余额重返1 9万亿元上方 7月21日-30日A股成交额持续维持在1 7万亿以上 [2] - 融资余额八连增 合计增加逾800亿元 已连续6周增长 其中7月25日当周融资净买入额446 73亿元 为今年第二大单周净买入额 [2] 杠杆资金与市场情绪 - 融资余额连续3个月增长 累计增长金额达1949亿元 [2] - 两融余额上升代表投资者使用杠杆比例增加 是市场"风险偏好放大器" 反映投资者对后市乐观态度 [3] - 杠杆资金上升可能催化指数加速上涨 或是牛市深化 从"结构牛"转向"全面牛"的风向标 [3] 行业专家观点 - 市场持续回暖 风险偏好提升 交易活跃度增强 融资客正在入场 融资资金是市场最主要杠杆资金 反映市场风险偏好和热度 [2] - 融资余额增加意味着杠杆资金市场情绪高涨 上涨趋势得到杠杆资金认可 可能预示资金正在加速进场 [2]

市场成交与两融资金动态 - 沪深两市成交额连续34个交易日突破万亿元，新股民、公私募、外资、两融资金均为成交量放大主要贡献者 [1] - 两融余额持续回升至18853.90亿元，创3个月新高，占A股流通市值2.25%，连续6个交易日增加 [1] - 7月7日至14日单日融资净买入额分别为63.59亿元、54.88亿元、38.43亿元、47.68亿元、20.82亿元和97.38亿元，7月累计净买入超300亿元 [1] - 当前两融余额较2023年10月8日的15478.37亿元增加超3300亿元 [1] 投资者信心与行业配置 - 两融余额增长反映投资者信心增强，沪指重返3500点提振市场情绪，6月A股新开户数达165万户同比增53% [2] - 外资持仓市值连续两季度攀升，上半年北向资金持仓市值增加近800亿元 [2] - 申万31个行业中24个行业融资余额增加，近1个月融资净买入前五行业为有色金属、电力设备、非银金融、计算机、电子 [2] - 非银金融行业7月融资余额增45.36亿元，万得券商指数累计涨近3%，上半年券商板块盈利保持高位增长 [2] 个股表现与投资者结构 - 7月以来150家A股公司获融资客加仓超1亿元，前十大个股为浦发银行(8.96亿元)、东山精密(8.5亿元)、比亚迪(8.3亿元)、紫金矿业(7.41亿元)、新易盛(6.36亿元)等 [3] - 截至6月底两融个人投资者数量达747.99万，较2024年上半年新增13.60万，较2024年末新增25.21万 [3] - 机构投资者数量为5.09万家，较2024年末减少1354家，反映部分机构调整风险偏好 [3]

英国金融市场动荡 - 英国国债价格暴跌导致收益率飙升 10年期国债收益率盘中暴涨22个基点至4.68% 创2022年秋季以来最大单日涨幅 30年期国债收益率上涨17个基点 [2] - 英国股市全面下跌 富时100指数下跌0.1% 富时250指数下跌1.3% 房地产开发商股价领跌 博西门收跌7.97% 伯克利地产跌7.73% 维斯垂集团跌3.88% [2] - 英镑对美元汇率下跌超过1% 一度跌至1.3589 对欧元汇率同样走低 跌幅均超过80个基点 [2] 政治因素引发市场恐慌 - 英国政府缩减福利削减方案 造成约50亿英镑财政缺口 削弱财政缓冲机制 引发市场对政府填补缺口能力的质疑 [4] - 财政大臣蕾切尔·里夫斯在议会情绪失控 引发政治前途猜测 市场担忧新任财政大臣可能采取更宽松财政政策 [4] - 首相办公室试图平息事态 称财政大臣不会被替换 但市场已经作出负面反应 [4] 市场反应与历史对比 - 市场人士将此次动荡与2022年"迷你预算案"危机相提并论 认为政府可能未充分吸取历史教训 [5] - 分析师指出里夫斯被视为稳定财政政策的象征 若下台可能进一步损害市场信心 [6] - 贝莱德专家表示当前市场状况与2022年不同 此次下跌主要由情绪驱动 而非技术性抛售因素 [7] 行业影响分析 - 借贷成本上升直接冲击房地产行业 主要开发商股价出现大幅下跌 [2] - 国债收益率飙升反映投资者对英国经济管理信心减弱 形成股债汇三杀局面 [1][3] - 财富管理机构指出财政规则承诺对市场稳定至关重要 政策不确定性将加剧市场波动 [7]

北京上市公司协会会议要点 - 会议表决通过五项议案包括《2024年度理事会工作报告》和《2024年度监事会工作报告》[1] - 会议强调上市公司需推动高水平科技自立自强[1] - 会议要求上市公司在建设现代化产业体系中发挥作用[1] - 会议指出上市公司应增强市场信心[1] - 会议倡导以合规稳健促进高质量发展[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃和纯碱市场情绪悲观，期货盘面震荡下跌，玻璃累库明显价格缺乏向上动力，纯碱去库压力大；双硅市场行情低迷，硅锰和硅铁产量下降，价格受库存和成本等因素影响，整体策略均为震荡 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货盘面震荡下跌，现货方面沙河市场偏弱，华东窄幅整理，华中价格偏弱，华南暂时维稳，东北稳定，整体出货一般；纯碱期货盘面震荡偏弱，现货市场稳中震荡，成交价格灵活 [1] - 供需与逻辑：玻璃产量下降，但地产和深加工需求恢复不足，补库力度和持续性不强，累库明显，高温梅雨季节企业降价出货降库意向或更强；纯碱产量受检修影响下滑，但仍宽松，光伏增量放缓，需求提升空间有限，去库压力大 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无操作 [2] 双硅 - 市场分析：硅锰市场预期走弱，某大型企业停产检修，期货偏强震荡，现货市场震荡运行，报价少；硅铁期货跟随黑色板块冲高回落，现货市场弱势运行，多谨慎操作 [3] - 供需与逻辑：硅锰受行业利润影响产量下降，处于历年低位，铁水产量高位需求有韧性，但厂家库存和注册仓单高位压制价格，锰矿港口库存低位对合金成本有支撑；硅铁企业亏损产量中低位，高铁水维持需求韧性，厂家库存去化，下游企业库存低位，产能相对宽松，价格受成本拖累 [3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡 [4]

黄金市场分析 - 黄金价格日内关键位受到市场关注 [1] - 美联储6月降息预期可能影响黄金走势 [1] - 即将公布的CPI数据可能强化市场对黄金的信心 [1] 宏观经济事件 - 美联储6月降息预期仍存不确定性 [1] - 今夜CPI数据公布可能对市场情绪产生重要影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美日内瓦经贸汇谈联合声明超预期，双方承诺2025年5月14日前采取实质性举措，包括修正并撤销关税、中止或废除非关税壁垒性反制措施，释放积极政策信号，有助于提振市场信心，有望支撑股指继续走强[3] 各目录总结 宏观经济图表 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势相关图表，资料均来源于同花顺和华泰期货研究院[5][6][11] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年5月12日，上证综指收于3369.24点，涨0.82%；深证成指收于10301.16点，涨1.72%；创业板指收于2064.71点，涨2.63%；沪深300指数收于3890.61点，涨1.16%；上证50指数收于2702.62点，涨0.87%；中证500指数收于5793.67点，涨1.26%；中证1000指数收于6167.46点，涨1.40% [13] - 还有沪深两市成交金额和融资余额相关图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量当日值为110087，增加36524；持仓量当日值为267426，增加20649。IH成交量当日值为52490，增加21749；持仓量当日值为89481，增加10474。IC成交量当日值为96321，增加12689；持仓量当日值为211429，增加3597。IM成交量当日值为212393，增加15946；持仓量当日值为324811，增加1603 [15] - 股指期货基差：各合约不同期限基差有不同变化，如IF当月合约基差当日值为 -5.61，变化值为 +0.35等 [41] - 股指期货跨期价差：各合约不同期限跨期价差有不同变化，如IF次月 - 当月当日值为 -32.00，变化值为 -0.40等 [46] - 还包含各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差相关图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [6][15][41]