家族办公室投资委员会的核心观点 - 家族办公室投资委员会是治理架构的核心中枢，负责监督投资活动并确保决策符合家族财务目标、风险承受力及长远愿景 [2] - 结构化的投资委员会能带来战略监督、绩效监控和风险管理三大价值，提升透明度并降低决策风险 [3] - 投资委员会是家族价值观与投资战略执行的桥梁，为家办注入纪律性、连贯性与适应力 [5] 投资委员会的职责 - 制定投资政策声明(IPS)，明确资产配置、风险偏好与收益目标 [5] - 评估并批准新的投资机会、基金管理人和投资工具 [5] - 定期监控投资组合表现，提出调整建议并管理流动性及传承需求 [5] 投资委员会的成员构成 - 典型规模为3至7名成员，需融合金融技术专长、家族视角和外部独立见解 [7] - 成员选拔应通过结构化招聘流程，避免过度依赖人脉关系，以提升委员会效能 [8] - 需建立问责机制确保成员履职，协作能力与建设性批判精神是关键成功因素 [7][8] 投资委员会的最佳实践 - 明确结构和角色：制定书面章程，规定成员资格、职责与决策权限 [9] - 建立稳健投资理念：通过投资政策声明记录风险承受力、流动性需求及价值观考量 [10] - 实施有效会议规程：提前分发材料，标准化报告格式并保存详细决策记录 [11] - 制定周密决策框架：设立分级审批门槛和应急方案，提前规划退出标准 [12] - 平衡家族价值观与绩效目标：将价值观纳入投资政策声明并定期报告契合度 [14] - 维持治理边界：区分战略制定与日常执行，避免角色混淆 [15][16] - 建立持续学习文化：安排教育性分享并探索行为金融学概念 [17] - 构建全面风险管理体系：实施多维风险框架，定期进行压力测试 [19] - 定期绩效评估：采用多层次评估方法，包括绝对收益、风险调整后指标及长期目标进展 [20] 投资委员会的战略价值 - 高效的投资委员会可将被动应对转变为前瞻性决策，兼顾当前收益与长期传承 [7] - 通过专业化治理结构提升运营韧性，确保战略持续性与一致性 [7] - 在复杂多变的市场环境中为代际财富传承与增长奠定基础 [21]

民营企业代际传承现状 - 娃哈哈等中国民营企业正面临创始人向二代交接班的关键阶段，宗馥莉接班案例具有代表性[1] - 制造业和房地产业已出现较多二代接班案例，多数已在企业担任重要职务[1] - 接班过程涉及家族财富继承、企业转型和个人能力证明三重挑战[1] 二代接班人面临的挑战 - 需同时应对经济放缓、产能过剩、成本上升等宏观压力与传统业务转型需求[2] - 普遍存在环境差异、理念冲突、能力断层、规划缺失等系统性难题[2] - 部分二代选择开辟电竞/直播/医美等新兴领域，但面临较高试错成本[2] 企业传承解决方案探索 - 职业经理人制度被视为理想方案，但多数民企仍采用"家族成员+职业经理人"混合模式[3] - 有效接班需要长期磨合，当前中国缺乏成熟的财富传承体系可借鉴[3] - 突破方向包括技术创新、市场开拓或供应链优化等具体业务维度[3] 行业转型特征 - 制造业作为实体经济转型前沿，其代际更迭与产业升级形成双重压力[2] - 传统规模扩张模式失效，企业需建立线上线下融合的全球化运营能力[2] - 50后/60后企业家群体集中退休，推动公司治理现代化需求激增[3]

法案核心内容 - 特朗普签署的"大而美"法案在未来10年内将减税4万亿美元并削减至少1.5万亿美元支出 [1] - 该法案是2017年《减税与就业法案》的延续和升级 使大部分特朗普的减税措施永久化 [2] - 年收入100万美元或以上的纳税人税后收入预计增加约3% 到2026年百万富翁平均税后收入将增加7.5万美元 [3] 遗产税改革 - 遗产税、赠与税和隔代转移税的免税额度永久提升至单人1500万美元 夫妻共同遗产免税额度提升至3000万美元 [4] - 免税额将按通胀指数动态调整 使家族办公室战略规划可跨越数十年 [5] - 这一转变使美国遗产税政策更接近欧洲模式 [6] 资本利得政策 - 资本利得税率、附带权益处理、企业所得税率及股票回购消费税均维持不变 [7] - 小型企业股票投资门槛从5000万美元提高到7500万美元 免税额从1000万美元提高到1500万美元 [9] - 新规允许投资者向小型企业投资7490万美元 最高可获得7.49亿美元的资本利得税豁免 [10] 农业资产政策 - 合格营业收入抵扣率从20%提升至23%并永久化 使农业经营者能够将近四分之一的营业收入免税 [12] - 1500万美元遗产税免税额使农业家族得以完整传承产业 避免变卖资产缴税 [13] 企业减税措施 - 企业税率从35%永久降至21% 延长或增加针对企业投资的税收优惠 [15] - 全额即时折旧政策延续 符合条件资产支出可全额当期费用化 [15] - 扩大的商业利息抵扣及修改后的超额经营亏损限制使家族办公室可加速再投资 [16] 美国财富状况 - 美国拥有超过600万可投资财富达100万美元或以上的高净值人士 掌控全球34%流动性财富 [21] - 从2014年到2024年 美国百万富翁人口增长78% 拥有约604.1万名百万富翁 [22] - 美国将在2025年吸引7500名外国百万富翁 EB-5移民投资者计划贡献超过500亿美元外国直接投资 [23] 富豪移民趋势 - 美国公民对海外居住地和公民身份选择的咨询量增长183% 欧洲是首选移居地 [25][26] - 美国富豪寻求构建多元主权投资组合 以最大化全球流动性、资产保护及影响力 [26] - 美国EB-5移民投资者计划创造约140万个就业岗位 贡献数十亿美元税收 [25]

家办创立与发展 - AL Capital成立于10年前 团队规模约30人 总部在澳大利亚 并在新加坡和香港设有办公室 [2] - 香港家办2019年从零开始组建 负责覆盖中国香港 内地及亚洲对外投资业务 [2] - 香港团队主要招募熟悉的前海外同事 目前业务涵盖VC/PE 并购及二级股票投资 [2][3] - 正在拓展财富管理新业务 利用积累的跨境税务处理能力服务家族owner的社交圈需求 [3] 资产配置策略 - 从单一澳大利亚股票投资扩展到全球股票 债券 私募股权 房地产等多元化配置 [10] - 面临全球投资的汇率对冲难题 需处理澳元与美元 人民币等货币换算问题 [10] - 投资方法从传统分析升级为算法交易 目前已迭代至第三代算法 结合基本面与量化指标 [12] - 收益目标随市场动态调整 从中概股热潮时的12-15%降至当前的6-8% 核心原则是"不能亏钱" [12][13] 直投体系构建 - 区别于国内家办以投GP为主 自主建立直投团队 聚焦高科技 新消费零售和金融服务领域 [4][5] - 优先选择与母公司业务协同的项目 如将中国智慧城市技术输出至澳大利亚地产项目 [5][7] - 通过"技术出海"策略帮助被投企业突破国内内卷 如环控技术在澳利润增长超一倍 [8] - 创始人筛选注重行业经验与市场熟悉度 有独角兽创业经历者优先 对优质项目会追加投资 [9] 投后管理机制 - 利用并购专长帮助被投企业海外扩张 如为重庆项目寻找境外并购标的 [9] - 投资决策由家族投委会民主表决 成员包括家族成员和专业投资人 [18] - 建立定期汇报机制：二级市场每周汇报 一级股权季度汇报 年度战略会动态调整 [20] 家办治理经验 - 职业经理人需通过团队多轮面试 并与家族成员当面确认价值观契合度 [16] - 信任建立需要时间积累 通过业绩表现逐步提升家族owner的认可度 [16] - 投资决策需兼顾家族产业协同 如围绕集团产业链寻找并购标的 [18][20] - 二代owner更开放包容 相比一代更倾向与专业团队讨论分析 [21] 行业建议 - 资产规模达1-2亿美元可考虑自营平台转型 避免依赖GP推荐的结构性产品风险 [22] - 创始团队首聘人选应侧重投资背景 而非私行出身的销售型人才 [23] - 运营成本需谨慎评估 香港5人团队加办公室年成本较高 [22]