公司上市进程 - 上海朋熙半导体股份有限公司已于2025年12月29日完成股份制改造，并于2025年底与国泰海通证券签署辅导协议，正式启动A股上市进程 [1] - 公司成立于2019年7月24日，注册资本为8000万元人民币，注册地位于中国（上海）自由贸易试验区新金桥路 [1] - 公司实缴资本为2394.34万元，参保人数为475人，已具备中型科技企业的运营体量 [3] 公司业务与技术 - 公司是专注于半导体集成电路制造CIM系统的公司，是国内极少数拥有完全自主知识产权且具备完整CIM产品与解决方案的服务商 [1] - 公司业务涵盖规划咨询、产品研发、技术创新及实施高效运维，在大数据技术架构、AI算法、产品智能化、工业自动化等方面有深入研究和应用 [1] - 公司是国内少数能够为12吋晶圆厂提供整体CIM解决方案设计与现场建设的服务商，已与国内众多顶尖半导体制造公司达成战略合作 [2] - 公司拥有专利信息171项，2025年下半年以来密集申请了“基于人工智能模型的半导体厂布局图自动生成方法及系统”等发明专利 [2] - 公司同时持有20项商标，包括“朋熙”、“PXSEMI”等品牌标识 [2] 公司股权与管理 - 公司创始人彭海荣直接持有公司46.4361%的股份，为控股股东及实际控制人 [2] - 多家合伙企业合计持股约19%，其余股份由其他自然人股东分散持有 [2] - 公司法定代表人彭泽慧，总经理、董事为余星芒，财务负责人为严珊明 [3] - 公司旗下设有一家全资子公司——上海朋熙软件有限公司，成立于2023年6月，注册资本1000万元，主要从事软件相关业务 [3] 行业背景与定位 - 公司启动IPO正值国内半导体产业链自主化进程加速之际 [3] - 随着晶圆厂扩产持续，半导体制造相关的软件系统、自动化方案、数据分析服务需求激增 [3] - 公司属于“轻资产、重技术”的半导体服务商，其专利储备集中于半导体厂布局图自动生成、制造参数影响分析等环节，契合智能制造与工业软件国产化替代的趋势 [3]

行业背景与事件概述 - 在全球工业软件加速向云端迁移、国产化替代浪潮涌动的背景下，中国电子电气设计领域迎来了一次里程碑式的跨越 [1] - 12月18日，嘉立创ECAD电气设计软件正式上线，并宣布向全行业限时开放标准版“永久免费使用权” [1] - 此举标志着中国工程师的“数字工具箱”补齐了电气设计这一关键拼图，一种以“云端协同、制造反哺设计”为特征的新型工业互联网范式，正从深圳向全球制造业辐射 [1] 传统行业痛点与嘉立创ECAD的解决方案 - 长期以来，电气设计软件（ECAD）是工业自动化与装备制造领域工程师的痛点，面临高昂的国外软件授权费用或使用效率极低、易出错的普通二维CAD的困境 [3] - 传统作业流程繁琐，绘制复杂电气原理图需数天时间手动画符号、反复核对，修改工作量大，且存在“数据孤岛”问题，电路板设计、机械结构设计与电气布线设计数据无法互通 [3] - 嘉立创ECAD采用云端原生架构，打破了传统工业软件对高性能工作站的依赖，工程师仅需一个浏览器即可随时随地开展设计 [3] - 该软件内置超过28万种部件库以及符合IEC（国际电工委员会）标准的智能规则，支持拖拽元件、自动连线、智能编号，系统自动处理逻辑关系，大幅提升设计效率与质量 [4] - 软件支持IEC 60050、IEC 61355等国际标准，以及自动生成安装板布局、3D预览等功能，显示出国际适配性，意味着国产工业软件开始向“好用”、“智能”的高端领域发起冲击 [5] 构建“三位一体”的工业设计生态 - 智能硬件设计中，PCB是“大脑”，机械结构是“骨骼与肌肉”，电气系统是连接二者的“神经与血管” [6] - 嘉立创ECAD的入局，与公司旗下其他产品共同构建了一个打通电子、机械、电气的“超级生态” [6] - 嘉立创旗下的嘉立创EDA凭借“2小时入门”的极简哲学和强大的云端协作能力，已在全球汇聚了超过533万工程师用户 [6] - 在机械领域，公司通过收购并深度迭代的ICAN工具箱，为机械工程师提供了高效的辅助设计手段 [6] - 当工程师可以在同一个平台上无缝切换PCB设计、机械外壳匹配和电气布线，并实时校验数据时，研发效率的提升将是指数级的 [6] - 这种跨学科的工具链整合，对于智能制造设备、新能源汽车、高端医疗器械等复杂产品研发而言，是提升产品迭代速度、降低研发成本的关键 [6] 商业模式创新：从软件授权到供应链闭环 - 传统工业软件厂商依靠售卖高昂的License（授权费）生存 [7] - 嘉立创依托其背后庞大的电子及机械产业链，包括PCB打样、SMT贴片，到机械电气零部件商城等，构建了“软件是入口，制造是底座”的生态 [7] - 在嘉立创的生态中，工程师在设计阶段调用的每一个元器件符号，都与立创商城、机械电气零部件商城的实际库存实时关联，设计完成即同步生成BOM（物料清单），并完成可制造性检查和供应链匹配 [7] - 这种“所见即所得”的体验，解决了设计与供应链脱节的问题，例如元器件停产、缺货等，使工程师能从繁琐的BOM匹配工作中解脱，专注于核心创新 [7] - 这种深度融合为嘉立创自身构建了一条极宽的护城河，形成了一条由软件定义的数字化高速公路 [7] 市场影响与战略意义 - 嘉立创ECAD的标准版永久免费策略，解决了中国中小企业因正版软件动辄十数万元投入而望而却步，以及盗版软件带来的法律风险问题 [8] - 该策略使小型创业团队能合法合规地使用专业级设计工具，降低了成本并消除了法律隐患 [8] - ECAD的免费化将对电气工程教育产生深远影响，学生能在校园里接触到与工业现场无缝对接的云端工具，掌握符合IEC标准的规范化设计流程，有助于释放中国未来的工程师红利 [8] - 拥有自主可控、安全可靠且具有全球竞争力的工业软件生态，是保障产业链安全的必由之路 [8] - 嘉立创ECAD的上线象征着中国工业软件企业正在走出一条新道路：不单纯依赖售卖工具获利，而是通过构建“设计-制造-采购”的全链路闭环，用互联网思维重构传统制造业 [9] - 这标志着一个由云端工具赋能、数百万工程师共创的智能硬件新时代正加速到来 [9]

工业软件国产化进程 - 工业软件国产化替代正在加速进行 已实现从无到有 正在探索从有到优 [1] - 需打好基础软件国产化攻坚战 提升国产化替代水平和应用规模 [1] - 工业软件对保障产业链供应链安全 构建国家竞争新优势具有重大战略意义 [1] 行业数字化转型趋势 - 工程建设行业的数字化 智能化转型是培育新质生产力的重要路径 也是实现高质量发展的必然要求 [1] - 业内需加快技术融合与生态构建 以数据驱动全链贯通 以人工智能深度赋能工程实践 [1] - 石化行业工程设计领域信息化 数字化发展起步较早 但面临成本高和投资时间长的问题 [1] 企业技术突破与生态建设 - 北京构力科技有限公司自主研发的BIMBasePlant三维工厂协同设计系统实现核心代码自主率100% [2] - BIMBasePlant已在石化行业数字工厂设计方向实践应用 可满足部分三维场景设计需求 功能完整度较高 基本达到国外同类软件水平 [2] - 公司践行平台+生态发展战略 已联合生态伙伴发布十余款应用于石化等领域的软件产品和解决方案 积极拓展AI技术在工程设计等环节的应用深度 [2] - 多家企业专家共同探讨工业工程数字化转型与精细化管理等议题 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖鼎捷数智（300378.SZ），给予“买入”评级 [4][7][54] 报告的核心观点 - 经营稳健，随着工业经济转型升级和AI产品推广，订单和收入有望稳健增长 [6][9] - 工业软件国产化替代持续，凭借定制化方案、客户粘性和性价比优势，ERP、MES、PLM份额有望提升 [6][9] - AI应用品类丰富，以雅典娜平台为基础推动AI在垂类场景落地，有望带来收入增量和新成长曲线 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 深耕工业制造40余年，是国内领先数智方案提供商，业务拓展至大陆和东南亚，以自制ERP软件和数智技术服务为核心，提供三类服务，建立客户粘性 [13] - 产品矩阵丰富，涵盖研发设计、数字化管理、生产控制、AIoT等领域，为下游客户提供全流程软件及解决方案，并融入AI创新 [16] 收入利润情况 - 营收稳健增长，2023 - 2025Q1同比增速分别为11.65%、4.62%、4.33%，2024及25Q1增速下降因下游需求放缓，研发设计类和AIoT类2024年增速亮眼 [20] - 大陆内外收入稳步增长，2024年大陆内和大陆外营收分别为11.77亿元和11.54亿元，大陆外以中国台湾地区为主，25Q1大陆外业务毛利率提升 [22] - 2025Q1毛利率小幅抬升，因高毛利率业务收入占比提升和销售模式优化，带动整体毛利率比24Q1上涨4.3pct [24] - 2024年销售、管理、研发费用率分别为30.18%、9.74%、7.13%，相比2023年下降，2025年将继续调整组织架构和加强人才梯队建设 [26] - 中国台湾地区业务盈利能力高于大陆，2024年鼎新数智净利润率近20%，相比2022年提升7pct，老客户营收占比达75% [27] 工业软件国产化替代 - 下游制造业客户景气度有所恢复，2025年装备制造业效益高，1 - 5月利润同比增长7.2%，多个行业利润增长超两位数，中国台湾制造业指数增长，数字化需求长存 [34][38] - 国产替代仍有空间，公司提供深度定制化方案，具有性价比优势，在ERP、MES、PLM等细分行业份额领先 [39][41] AI应用布局 - 积极布局AI领域，提供鼎捷雅典娜PaaS平台、垂类场景AI应用和通用AI Agent应用等产品 [46][47][49] - 预计未来基于雅典娜平台，持续发展和迭代子行业场景AI应用，助力客户数智化迁徙 [50] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.06亿、2.81亿、3.62亿元，同比增速分别为32.34%、36.43%、28.70%，当前股价对应PE分别为62、46、35倍 [5][54] - 选取赛意信息、汉得信息、泛微网络为可比公司，2025 - 2027年可比公司均值PE为64、52、43倍 [6][54][55]