中国制造业宏观发展洞察 - 近五年中国规模以上工业企业利润总额增长放缓，2019-2024年利润总额呈增长减缓趋势[9] - 规模以上工业企业单位数经历先增长后减少的波动，2019-2023年企业数量从约250万家波动至约450万家[9] - 企业研发经费投入持续增长，2019-2023年研究与试验发展经费逐年增加[9] - 数智转型成为行业提升竞争力的关键[1] 重点行业发展态势 - 装备制造业企业单位数和利润稳步增长，2020-2024年保持增长趋势，但行业智能化水平有较大提升空间[1][9] - 高科技电子行业规模扩张但利润总额略有下降，2024年营业收入达113595亿元，同比增长10.1%，区域发展不均衡[1][11] - 汽车制造业企业数量稳健增长，新能源汽车市场增长迅猛，2024年销量占比预计达40.93%[1][11] PLM市场机遇与挑战 - 多地出台政策推动企业数字化研发，江苏省目标到2025年数字化研发设计工具普及率较2023年增长150%以上[13] - 行业面临数据孤岛、系统割裂等核心挑战[2] - 2024年中国工业PLM整体市场规模达3649亿元，同比增长14%[13] 装备制造业PLM应用 - 装备制造业研发设计类软件应用率快速提升，2024年预估达84%[2] - 国产PLM厂商凭借本土化优势占据市场领先地位[2] - 鼎捷PLM在装备制造业表现突出，2023年市占率和收入增速均居市场第一[2][17] 高科技电子行业PLM应用 - PLM应用聚焦高级仿真虚拟验证及AI与知识工程融合[2] - 本土企业在市场份额TOP5中赶超国际厂商[2][15] - 国产替代政策提供税收优惠等支持，降低企业研发成本[15] 汽车制造业PLM应用 - PLM助力跨学科协同设计与增材制造技术应用[2] - 国产化替代进程加快，"中国制造2025"等政策提供战略支持[15] - 新能源汽车快速发展推动PLM需求增长，2024年销量占比预计达40.93%[11][15] 鼎捷PLM核心竞争力 - 新一代PLM结合大数据、云计算、物联网、AI、CAD等前沿技术[16] - 具备全生命周期管理能力，服务2000多家行业客户，其中90%为聚焦行业客户[17] - 基于AI能力实现知识库智能问答、模型相似性分析、文生设计等智能研发管理功能[20] - 在三大行业应用中通过产品数据标准化、设计生产协同化等方案解决企业痛点[2]

涉及的行业与公司 * 信创产业（信息技术应用创新产业）和工业软件行业 [1] * 工业AI（人工智能在工业领域的应用） [17] * 涉及的公司包括：中软、达梦、太极股份、金山办公、能科科技、东土科技、荣之星、中望、中控技术、宝信软件、华大九天、概伦电子、索辰科技等 [4][10][11][12][14][22] 核心观点与论据 信创产业发展目标与进展 * 中国信创产业发展节奏不受外部环境影响 2027年实现党政和行业信创完全替换目标 基础软硬件水平与国际差距缩小至2年内 并形成安可CPU芯片境内生产能力 [1][4] * 2025年央企新增基础设施采购80%以上要求国产 存量系统替换有明确指标：综合办公系统80%、经营管理系统50%、生产运营系统40% [1][4] * 运营商及头部金融机构在基础设施采购上已达到100%国产化 [4] * 信创相关上市公司2025年中报业绩亮眼：中软收入增加25% 利润增长100%；达梦增速超40% 净利润增速124%；太极股份收入增速150% 利润大幅减亏；金山办公WPS软件业务收入增长26%；能科科技收入增长34% 净利润增长65% [4] 信创产业面临的挑战与未来路径 * 信创产业面临技术路径多样性挑战 存在两款操作系统、六个CPU及大量数据库中间件 导致资源浪费在适配环节 [1][5] * 未来需要收敛技术路径 统一操作系统 服务器操作系统全部用欧拉 非服务器全部换成鸿蒙 [1][6] * 提出工业信创概念 将工业生产系统国产化提升到新高度 [1][6][8][9] 外部环境的影响与中国的应对 * 美国对中国进口商品加征关税和对关键软件实施出口管制将迫使中国进一步实现自主可控 尤其是在国产算力和广泛的自主可控产业方面 [2] * 美国对俄罗斯的限制措施（禁止提供ERP、CRM、PLM等工业软件及IT支持服务）同样适用于商业客户和教育机构 基础软件如Windows、Linux操作系统 Oracle、MySQL数据库 SAP和Adobe等也被列入限制范围 国际开源社区如GitHub也增加了技术获取难度 [2][3] * 中国通过政策引导支持国产AI框架（如百度PaddlePaddle、华为MindSpore） 借鉴俄罗斯经验强制推广国产操作系统 并开展人工智能加行动重点关注制造业 [8] * 外部压力成为内部创新催化剂 加速了自主创新步伐 包括芯片和人工智能软件等领域 [16] 工业软件与工业AI的重要性及前景 * 美国工业软件（CAD、CAE、CAM、EDA、PLM等）在全球几乎占据垄断地位 一旦断供将严重影响从芯片设计到飞机制造等多个行业 [7] * 人工智能加战略最重要的着眼点是制造业 推广自主可控和人工智能是信创产业下一阶段重点 将明确国产化率 带来强制性规模化需求 [1][7] * 工业AI指AI技术在工业领域应用 通过机器学习等方法提升生产优化与智能化 帮助实现数字化转型 全球市场规模预计到2030年达到1,500亿美元 [17] * 工业AI面临数据封闭性、算法特殊性、多场景适配、安全试错四大挑战 但解决后潜力巨大 可显著提高生产效率 推动无人化发展 突破技术瓶颈 [2][18] * 中国工业AI在大模型和智能体方面取得进展 工业大模型强调定制化 工业智能体实现对生产环节的自动化控制 工业智能体渗透率从2024年的10%左右提升至40%以上 [19] * 工业AI有望加速中国在工业软件领域赶超美国 成为中国AI发展特色方向 国家在人工智能行动中明确提出推进全要素智能化发展 [20] 其他重要内容 中国国产工业软件现状与机遇 * 中国国产化工业软件已取得显著成绩 部分领域市占率超50% DCS领域国产化率超60% 小型PLC领域超20% PLM和MES等领域国产化率较高 [22] * 中国上市公司通过并购迅速扩展 第三方数据预测"AI加"产品增速将远超普通工业软件 达到40%以上增长 [22] * "十五五"规划可能将灯塔工厂纳入重点工程 为相关服务商带来重大机遇 [9] * 中国在全球工业产值占比从2020年的30%左右提升至2025年的34-35% 预计2030年达45% 为工业AI发展提供庞大基础 [20] 重点公司点评 * 能科科技：业绩亮眼 定位在POM、人工智能加军工及机器狼等高警惕方向 估值较低 有望成为工业软件行情龙头 发布定增预案募资10亿元用于三个AI项目建设 [10] * 东土科技：中国工业操作系统龙头企业 卡位机器人操作系统和工业信创领域 与海光组成工业工控领域"芯"和"魂" 获得国内半导体设备龙头大订单 [11] * 荣之星：在故障预测与健康管理（PHM）领域具有绝对地位 壁垒高、空间大、格局良好 [12][13] * 中望：CAD行业龙头企业 处于所有工业软件核心地位 是未来政策重点倾斜方向 [14] * 云计算基础软件：国内主要企业包括阿里、腾讯、华为等大厂及中科曙光、优刻得等 美国限制将加速国产化进程及去美国化步伐 [15]

中国PLM软件市场概况 - 2024年中国PLM软件总市场规模为35.1亿元人民币，年增长率为21.6%，较去年增速回升5.6个百分点 [1] - 市场竞争加剧，客单价下降、决策周期变长现象普遍 [1] - 西门子、达索系统和PTC稳居市场前三名，但份额下降，西门子从14.3%降至11.3%，达索系统从10.2%降至8.0% [1] - 用友智石开、金蝶、鼎捷数智、思普软件、华天软件、数码大方分列第四到第九 [1] SaaS PLM子市场 - 2024年中国SaaS PLM软件子市场规模为1.81亿元人民币，年增速21.9%，占PLM软件市场的5.25% [3] - 云原生PLM产品增多，最终用户对公有云设计研发数据存放的顾虑减少 [3] - AI+SaaS预计将成为PLM市场主要增长点 [3] 行业细分市场 - 2024年中国PLM解决方案总市场份额达到53.2亿元人民币 [5] - 市场规模前三行业：高科技电子及计算机通信、装备制造和整车及汽车零部件 [5] - 家电和新能源市场增速放缓 [5] - 离散制造行业为主，流程行业占比仅两成 [5] 各行业厂商份额 高科技电子及计算机通信 - 鼎捷数智12.2%，用友智石开6.1%，思音软件5.7%，华天软件4.8%，数码大方3.6%，其他65.4% [6] 装备制造 - 鼎捷数智6.2%，数码大方5.5%，思普软件5.2%，金蝶3.4%，华天软件2.8%，湃睿科技1.4%，用友智石开2%，其他69.3% [7] 整车及汽车零部件 - 华天软件4.7%，思普软件3.8%，金蝶3.6%，用友智石开3.3%，鼎捷数智2.9%，拜睿科技2.3%，其他77.2% [8] 新能源 - 金蝶11.3%，美云智数8.6%，华天软件4.4%，思音软件4.1%，其他64.8% [9] 市场趋势与建议 - 主要市场变化包括AI重构工业软件、中国制造出海、设备更新与消费品以旧换新、工业软件与工业互联网融合 [11] - 中国企业研发投入强度持续增长，制造企业从价格竞争向创新竞争转变 [11] - 工业数字化市场增量来源从制造向上游产品研发过渡 [11] - 中国PLM市场已进入焦灼的中场，行业陷入内卷竞争态势 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖鼎捷数智（300378.SZ），给予“买入”评级 [4][7][54] 报告的核心观点 - 经营稳健，随着工业经济转型升级和AI产品推广，订单和收入有望稳健增长 [6][9] - 工业软件国产化替代持续，凭借定制化方案、客户粘性和性价比优势，ERP、MES、PLM份额有望提升 [6][9] - AI应用品类丰富，以雅典娜平台为基础推动AI在垂类场景落地，有望带来收入增量和新成长曲线 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 深耕工业制造40余年，是国内领先数智方案提供商，业务拓展至大陆和东南亚，以自制ERP软件和数智技术服务为核心，提供三类服务，建立客户粘性 [13] - 产品矩阵丰富，涵盖研发设计、数字化管理、生产控制、AIoT等领域，为下游客户提供全流程软件及解决方案，并融入AI创新 [16] 收入利润情况 - 营收稳健增长，2023 - 2025Q1同比增速分别为11.65%、4.62%、4.33%，2024及25Q1增速下降因下游需求放缓，研发设计类和AIoT类2024年增速亮眼 [20] - 大陆内外收入稳步增长，2024年大陆内和大陆外营收分别为11.77亿元和11.54亿元，大陆外以中国台湾地区为主，25Q1大陆外业务毛利率提升 [22] - 2025Q1毛利率小幅抬升，因高毛利率业务收入占比提升和销售模式优化，带动整体毛利率比24Q1上涨4.3pct [24] - 2024年销售、管理、研发费用率分别为30.18%、9.74%、7.13%，相比2023年下降，2025年将继续调整组织架构和加强人才梯队建设 [26] - 中国台湾地区业务盈利能力高于大陆，2024年鼎新数智净利润率近20%，相比2022年提升7pct，老客户营收占比达75% [27] 工业软件国产化替代 - 下游制造业客户景气度有所恢复，2025年装备制造业效益高，1 - 5月利润同比增长7.2%，多个行业利润增长超两位数，中国台湾制造业指数增长，数字化需求长存 [34][38] - 国产替代仍有空间，公司提供深度定制化方案，具有性价比优势，在ERP、MES、PLM等细分行业份额领先 [39][41] AI应用布局 - 积极布局AI领域，提供鼎捷雅典娜PaaS平台、垂类场景AI应用和通用AI Agent应用等产品 [46][47][49] - 预计未来基于雅典娜平台，持续发展和迭代子行业场景AI应用，助力客户数智化迁徙 [50] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.06亿、2.81亿、3.62亿元，同比增速分别为32.34%、36.43%、28.70%，当前股价对应PE分别为62、46、35倍 [5][54] - 选取赛意信息、汉得信息、泛微网络为可比公司，2025 - 2027年可比公司均值PE为64、52、43倍 [6][54][55]

研发设计类工业软件行业定义及分类 - 工业软件是实现自动化、信息化和智能化制造的关键要素，研发设计类工业软件是创新和研发新设备的有力工具 [2] - 研发设计类工业软件支持产品研发的各个环节，涵盖产品设计、分析、模拟、制造等 [2] - 研发设计类工业软件包括CAD、CAE、CAM、PLM等，覆盖工业产品全生命周期 [2] 研发设计类工业软件行业发展现状 - 2024年中国EDA软件市场规模约135.9亿元，2022年市场规模为115.6亿元，较2021年增长11.80% [5] - 2024年中国CAD软件市场规模约60.7亿元，2022年市场规模为48.6亿元，较2021年增长15.4% [7] - 2024年中国CAE软件市场规模约49.2亿元，2022年市场规模为37.6亿元，较2021年增长17.1% [9] - 研发设计类工业软件在提高设计效率、节约成本的同时，还可实现可视化、远程操作、智能控制等目标 [5] 研发设计类工业软件行业产业链 - 产业链上游包括硬件设备（芯片、服务器等）、操作系统、开发工具、中间件等 [11] - 行业中游为研发设计类工业软件 [11] - 行业下游应用领域包括汽车制造、电子、航空航天、能源等 [11] 研发设计类工业软件行业竞争格局 - 国外企业如达索、西门子、PTC、欧特克等占据国内市场超过一半的份额，在高端市场具有垄断地位 [15] - 达索在航空航天领域，西门子在工业自动化领域，欧特克在机械和建筑领域具有较大市场份额 [15] - 国内企业如中望、浩辰、数码大方、华天等已在低端市场占据约30%份额，并在国外市场实现一定突破 [16] - 中望软件是国内A股第一家研发设计类工业软件上市企业，专注于工业设计软件超过20年 [17] - 浩辰软件致力于发展成为全球领先的以产品创新为驱动的工业软件提供商 [17] - 数码大方提供数字化设计CAD、数字化管理PLM和数字化制造MBS等产品及服务 [17] - 华天软件是以3D为核心的智能制造服务商，服务领域跨越CAD/CAPP/PDM/PLM等 [17] 研发设计类工业软件行业发展对策建议 - 行业未来将向云化、AI化、国产化方向发展 [18] - 需突破核心技术，构建完整生态以促进企业做大做强 [18] - 研发设计类工业软件对促进企业研发设计信息化具有不可替代的主导作用 [18]