行业整体规模与结构性重构 - 截至2025年末，中国资产管理行业整体规模达到184.53万亿元，同比增长13.1% [1] - 行业内部呈现剧烈分化，扩张与收缩并存，标志着行业进入结构性重构阶段 [1] - 公募基金、银行理财、保险资金运用余额和信托资产构成行业主体框架，规模分别为37.71万亿元、33.29万亿元、37.46万亿元和32.43万亿元 [1] 公募基金与信托引领增长 - 公募基金规模同比增长14.89%至37.71万亿元，结构持续优化，股票型基金占比提升，ETF、QDII、FOF及公募REITs等产品线全面拓展 [2] - 信托行业规模同比增长20.11%至32.43万亿元，增长源于业务结构根本性转变，资产管理信托与资产服务信托取代传统融资与通道业务成为主引擎 [2] - 信托业标品数量大幅增加，固定收益类产品占主导，产品期限显著长期化 [2] 私募行业洗牌与资源集中 - 私募证券投资基金管理人数量减少469家至7531家，存续产品数量减少7443只至80390只 [3] - 私募证券投资基金行业管理规模逆势增长1.87万亿元至7.08万亿元，增幅高达35.81% [3] - 行业资源正快速向少数头部及业绩稳健的机构集中，呈现“量减质增”的特征 [3] 通道业务依赖型机构面临挑战 - 基金子公司规模较2024年末下降27.04%，在各类管理人中降幅最大 [4] - 规模收缩直接反映了在资管新规深化、“去通道、去嵌套”的监管背景下，原有商业模式面临挑战 [4] 监管政策引导与市场创新 - 2025年第四季度，监管部门围绕养老理财扩容、资产管理信托规范、基金销售费用调整、商业不动产REITs试点等领域出台一系列政策 [5] - 政策旨在引导行业服务国家战略，并推动行业回归“受人之托、代客理财”的本源 [5][6] - 市场创新层出不穷，包括科创CDS指数、首只船舶ETF、QFI质押国债作为期货保证金、S基金接续重组基金、中新债市互联互通柜台债等产品与业务落地 [6] 市场参与主体持续演变 - 招银金融资产投资有限公司、信银金融资产投资有限公司与兴银金融资产投资有限公司揭牌，聚焦服务实体经济的一级市场股权投资 [6] - 友邦保险资管、荷全保险资管等外资机构获批在沪开业，彰显金融业对外开放持续深化 [6] - 全球首单非银金融机构上海自贸区离岸债券成功发行，探索了跨境融资新路径 [6] AI技术赋能与行业竞争核心转变 - 欧美资管机构如贝莱德，通过构建智能投研平台、升级风控系统、完善智能投顾生态，形成“人机协同”成熟模式 [7] - AI技术已从效率工具演进为提升投资决策和风险管控核心竞争力的关键 [7] - 行业竞争核心正从规模扩张转向质量与效率的比拼，建立与实体经济需求相匹配的专业能力体系将决定机构未来地位 [7]

公司战略与创新 - 公司不断进行产品创新和市场创新 [1] - 公司重点开拓高收益高附加值产品和市场 [1]

香港ETF市场整体表现 - 香港ETF市场流动性高居全球第三，今年初至9月30日的日均成交额为378亿港元，超越排行第四的韩国[1] - 截至今年9月30日，香港ETP市场资产管理规模同比增长32%至6530亿港元，上市ETP数量同比增16%至225只，创历史新高[1] 推动ETF市场增长的因素 - 改善市场结构是增长因素之一，例如去年11月港交所在开市前及收市竞价时段引入ETF庄家参与，提升了市场效率[1] - 增强互联互通是另一关键因素，港交所与中东及东盟市场的联系增加[2] - 持续创新推动增长，港交所引入了备兑认购期权ETF和单一股票杠杆及反向产品等新产品[2] 各类ETP产品发展近况 - 截至2025年（原文如此，应为2024年）本月16日，港交所已迎来41只新ETP，超过去年ETP发行的历史最高纪录[2] - 收益型ETF现有21只产品，包括股票收益ETF、备兑认购期权ETF及债券ETF，截至9月30日其日均成交额增至逾2亿港元，资产管理规模增至约234亿港元[2] - 杠杆及反向产品现有29只，总市值约280亿港元，占整体ETP市场的4.3%，日均成交额为36亿港元，占整个ETP市场的9.5%[2]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格在9月3日触及3640.1美元/盎司的历史新高 [1] - 国内品牌金饰价格随国际金价上涨 周大福 周大生 潮宏基足金饰品报价均达1060元/克 [1] 消费市场状况 - 金价高位运行叠加"金九银十"传统消费旺季 黄金消费市场受到关注 [1] - 婚庆黄金饰品作为刚需品类 尽管金价上涨但消费者购买意愿强烈 [1] - 深圳水贝市场在工作日仍有大量消费者看货试戴 婚庆"三金"需求旺盛 [1] - 消费者注重产品设计工艺与性价比 追求视觉溢价与成本平衡 [1] 行业业绩表现 - 2025年上半年黄金饰品行业上市公司业绩出现分化 [2] - 老凤祥营业收入333.56亿元同比下降16.52% 净利润12.20亿元同比下降13.07% [2] - 老铺黄金营业收入123.54亿元同比增长251.0% 经调整净利润23.51亿元同比增长290.6% [2] - 潮宏基营业收入41.02亿元同比增长19.54% 净利润3.31亿元同比增长44.34% [2] 企业竞争策略 - 下游黄金饰品销售企业需从产品和市场两端创新 加强产品设计创新 拓展消费场景 [1] - 老铺黄金拥有超过2100项原创设计 境内专利273项 作品著作权1505项 境外专利246项 [3] - 老铺黄金在16个城市开设41家自营门店 天猫旗舰店"618"期间成交额突破10亿元 [3] - 潮宏基推出布丁狗 人鱼汉顿 线条小狗 黄油小熊四个IP授权系列激活粉丝经济 [3] - 潮宏基总店数达1540家较年初净增72家 通过创新直播电商模式提升销售转化 [3]