铜市场 - 隔夜内外铜价小幅企稳，国内精炼铜现货进口窗口维持关闭状态 [3][10] - 宏观方面，美国1月ISM制造业指数升至52.6，远超预期的48.5，创2022年2月以来新高，主要受新订单和产出增长提振，就业指数好转 [3][10] - 国内方面，中国1月RatingDog制造业PMI升至三个月高位50.3，销售价格14个月来首次上升 [3][10] - 库存方面，LME库存下降300吨至174,675吨，Comex库存增加1,859吨至525,967吨，SHFE铜仓单增加1,676吨至158,527吨，BC铜库存维持10,605吨 [3][10] - 需求方面，因铜价持续高位，市场维持刚性采购，但随着铜价调整，采购意愿明显回升 [3][10] - 当前市场面临疲软现货、持续累积的库存以及春节前后的需求真空，构成价格短期回调压力，市场或在当前阶段测试95,000~100,000元/吨区间的支撑力度 [3][10] - 铜矿端刚性约束和远期需求确定性，使得任何大幅下跌都会吸引长期配置资金和产业买盘介入，春节前后的调整为铜价中长期上涨带来更坚实基础 [3][10] 镍与不锈钢市场 - 隔夜LME镍价下跌2.91%至17,045美元/吨，沪镍下跌2.83%至132,670元/吨 [4][14] - 库存方面，LME库存减少756吨至285,528吨，SHFE仓单减少302吨至46,574吨 [4][14] - 升贴水方面，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水下跌150元/吨至50元/吨 [4][14] - 市场情绪回落拖累镍价下跌，但基本面来看镍矿、镍铁价格成交走强，或存在资源供给偏紧担忧，边界成本支撑继续抬升 [4][14] - 不锈钢方面，受二月春节因素影响，不锈钢周度库存累积，但供给端多有检修 [5][15] - 新能源方面，MHP价格坚挺，硫酸镍成本支撑相对较强，但现货采销相对冷清，三元材料产量预计环比走弱 [5][15] - 总体来看，尽管市场情绪拖累，阶段性需求环比转弱，但成本支撑依旧坚实，对价格预计仍有较强支撑 [5][15] 氧化铝、电解铝与铝合金市场 - 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2605合约收于2,821元/吨，涨幅1.18%，持仓增仓270手至37.6万手 [6][16] - 日内沪铝跌停，隔夜沪铝震荡偏弱，AL2603合约收于23,520元/吨，跌幅2.12%，持仓增仓1,138手至23.9万手 [6][16] - 铝合金震荡偏弱，主力AD2603合约收于22,150元/吨，跌幅1.51%，持仓减仓437手至4,957手 [6][16] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,620元/吨，铝锭现货贴水扩大至220元/吨，佛山A00铝报价上调至23,710元/吨，对无锡A00升水10元/吨 [6][16] - 铝棒加工费多地持稳，新疆、南昌、广东、无锡上调150元/吨，铝杆1A60系及6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调904元/吨 [6][16] - 近期各地区氧化铝检修增加，供给扰动带动氧化铝进入窄幅修复状态，临近春节下游备货进入尾声且物流停滞，氧化铝库存逐步积累 [6][16] - 国内铝水比例走弱，高价抑制叠加中原环保管控反复，下游普遍缩减或取消了后续节前集中备货 [6][16] 工业硅与多晶硅市场 - 2日工业硅震荡偏弱，主力2605合约收于8,795元/吨，日内跌幅1.18%，持仓减仓314手至23.6万手 [7][17] - 百川工业硅现货参考价9,628元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8,850元/吨，现货升水扩大至55元/吨 [7][17] - 多晶硅震荡偏弱，主力2605合约收于47,050元/吨，日内跌幅1.66%，持仓减仓2,235手至40,278手 [7][17] - 百川多晶硅N型复投硅料价格跌至52,500元/吨，最低交割品硅料价格52,500元/吨，现货升水扩大至4,250元/吨 [7][17] - 硅石企业正式进入冬修期，矿石供应量整体收缩，下游受春节假期影响同步进入全面检修 [7][17] - 工业硅供给双减博弈下，价格重心有成本支撑，但能否有向上驱动取决于大厂是否超预期减产 [7][17] - 工信部会议再度提及反垄断相关话题，硅片企业新单签订基本处于停摆状态，晶硅市场悲观预期延续，硅料仍有跌价压力 [7][17] 碳酸锂市场 - 昨日碳酸锂期货2605合约跌停至132,440元/吨 [8][18] - 现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌7,500元/吨至160,500元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌7,500元/吨至157,000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌5,000元/吨至158,000元/吨 [8][18] - 仓单库存增加1,610吨至32,241吨 [8][18] - 供给端，周度产量环比减少648吨至21,569吨，其中锂辉石提锂环比减少670吨至13,244吨，锂云母产量环比减少50吨至2,832吨，盐湖提锂环比增加90吨至3,205吨，回收料提锂环比减少18吨至2,288吨 [8][18] - 根据SMM，2月电池级碳酸锂排产环比下降17.6%至58,835吨，工业级碳酸锂排产环比下降12.7%至23,095吨 [8][18] - 需求端，周度三元材料产量环比减少203吨至18,053吨，库存环比减少177吨至18,691吨，周度磷酸铁锂产量环比增加904吨至88,223吨，库存环比增加229吨至96,819吨 [8][18] - 据SMM，2月三元材料排产环比下降14.6%至69,250吨，磷酸铁锂排产环比下降10.7%至354,000吨，三元动力电池排产环比下降14.3%至24.84 GWh，铁锂动力电池排产环比下降10.8%至79.71 GWh，铁锂储能排产环比下降8.8%至57.46 GWh [8][18] - 库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少1,414吨至107,482吨，其中下游库存环比增加3,007吨至40,599吨，其他环节库存减少3,590吨至47,880吨，上游库存环比减少831吨至19,903吨 [8][18] - 节前备货或已告一段落，近期市场情绪拖累商品普遍下跌，碳酸锂很难走出独立行情 [8][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为降息路径仍偏乐观并维持多头观点，但美国对铂钯关税采购与美联储主席实际提名情况存在不确定性，此前已提示短期价格波动加大风险，建议投资者短线暂观望，待价格企稳后关注原吸收多机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 2026年1月30日，受美元走强与市场情绪回落影响，广期所（GFEX）铂金和钯金期货合约盘中大幅下挫，铂金主力合约跌8.79%，报657元/克，钯金主力合约跌7.25%，报48.85元/克；此前地缘紧张局势升级及美元走弱推动铂钯价格上行，随着凯文·沃什出任下任美联储主席的预期大幅上升，市场预期改变，其立场鹰派带动美元短线走强，压制贵金属价格，且近期OME对白银、钯、铂期货全面上调保证金要求，令市场情绪降温 [3] 基本面情况 - 供应方面：2026年伴随价格上涨和利润修复，主要矿企预计维持稳定生产，产量或有所恢复，但新项目投产少，整体产量受限，需警惕极端天气、劳动纠纷、电力短缺带来的短期供应风险；预计2026年全球铂金矿山和精炼产量将分别上升2.8%和4.8%至173.6吨和228.2吨，全球钯金矿山和精炼产量将分别上升0.3%和2.2%至198.9吨和209.4吨 [4] - 需求方面：2026年全球经济复苏带动铂金工业需求回暖，珠宝需求上行，可对冲汽车催化剂需求的滑落，且价格波动加大及国内期货上市或激发全球铂金投资需求，预计2026年全球铂金需求将增长0.7%至266.1吨；钯金需求面临显著下行压力，预计2026年全球钯金需求将下降1.7%至282.4吨 [4] - 供需平衡方面：预计2026年全球铂金供需有37.9吨缺口，钯金供需有16.9吨过剩 [4] 总结及策略 短期地缘紧张局势未缓解，市场预期特朗普对美联储影响力提升，沃什近期主张降低利率，认为降息路径仍偏乐观，维持多头观点；但美国对铂钯关税采购与美联储主席实际提名情况有不确定性，建议投资者短线暂观望，待价格企稳后关注原吸收多机会 [5]

碳酸锂期货价格大幅下跌 - 1月16日，碳酸锂期货价格冲高回落，多个合约跌停，主力合约2605报146200元/吨，单日跌幅达8.99%，创近期最大单日跌幅 [1] - 除主力合约外，碳酸锂2604合约跌幅9.00%，碳酸锂2611合约跌幅9.00%，其余多个近期合约跌幅均为8.99% [2] - 业内人士认为，碳酸锂期价下跌体现出市场情绪回落、交易氛围降温 [2] 价格下跌原因分析 - 市场情绪转弱：前期受电池产品增值税出口退税政策调整消息影响，市场预期“抢出口”效应提振需求，叠加储能需求景气，推动价格快速上行，但基本面尚未完全转势，短期“抢出口”效应可能透支未来需求 [3] - 供给预期增加：巴西Sigma的复产进展表明，在高价刺激下，供给会逐步加速释放 [3] - 需求数据不及预期：据乘联会数据，今年1月1日—11日，全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，较去年同期下降38%，较上月同期下降67%，影响碳酸锂现货成交 [3] - 价格高位运行：当前碳酸锂价格处于高位，市场对利多因素反应钝化 [3] - 持仓意愿减弱：1月16日，碳酸锂期货主力合约2605持仓量大幅减少2.78万手至41.61万手，自2025年12月初以来，总持仓量已从近108万手降至82.6万手，减少约25万手，大部分减仓发生在价格上涨过程中，显示价格上涨乏力、市场分歧加大 [4] 当前市场供需基本面 - 库存状况：市场维持紧平衡，呈现去库态势，据SMM数据，截至1月15日当周，碳酸锂周度库存量为10.97万吨，周内减少263吨，其中冶炼厂库存1.97万吨，下游库存3.57万吨，其他环节库存5.43万吨 [4] - 短期供需态势：储能订单较好，叠加“抢出口”效应，预计支撑1-2月市场“淡季不淡”，供给端短期增量有限，新增量或在2026年春节后才能有效释放 [5] - 价格支撑与风险：短期供需紧平衡对价格形成支撑，但当前价格对供应增量刺激较强，且需求兑现需持续观察，无法确定是否足以支撑价格维持高位 [6] 下游企业行为与后市展望 - 下游备货：随着碳酸锂价格逐步回落，下游企业正积极备货，短期或对价格形成一定支撑，但集中采购结束后需求有待观察 [7] - 后市逻辑：市场处于“强现实”与“弱预期”的交易逻辑，下游集中采买结束后，价格或重回震荡态势 [8] - 节前需求：碳酸锂直接下游正极材料端生产未见明显走弱，部分企业计划2026年2月维持生产，若订单落实，可能有节前备货需求 [8] - 假期影响：受春节假期影响，预计碳酸锂供需两端均会收缩，1月下旬至2月初产业链企业或陆续发布检修计划，市场将重新评估阶段性供需匹配度 [8] 市场信息环境与监管 - 不实信息干扰：近期市场出现各类不实信息，通过社交媒体、行业交流群等渠道传播，干扰正常交易秩序，可能使企业在采购和库存管理上做出误判 [8] - 监管态度：广期所表示坚持强监管、严监管，对违规行为保持“露头就打”的高压态势，提醒参与者应真实、客观传播信息，编造传播虚假信息将受法律严惩 [9]

市场行情表现 - 市场情绪持续回落 [1] - 玻璃期货盘中触及跌停板 [1] - 焦煤期货收盘封死跌停板 [1] 盯盘工具应用 - 利用盯盘神器捕捉下跌行情机会 [1]