诉讼核心指控 - 高频量化交易巨头Jane Street被指控利用内幕信息抢跑交易并寻求低折扣抄底 从而加速了Terra生态系统高达400亿美元的崩盘 并推动了2022年全球加密货币市场的“寒冬” [1] - 诉讼由Terraform Labs破产计划管理人Todd Snyder正式提起 被告包括Jane Street 其联合创始人Robert Granieri以及员工Bryce Pratt和Michael Huang [1] - 原告指控该公司利用私密的内部沟通渠道获取未公开的重大资金动向 并在市场不知情的情况下完成大规模抛售 [1] 涉嫌内幕信息获取方式 - Jane Street与Terraform的交易关系可追溯至2018年 但深度纠葛始于2022年2月 公司派遣前Terraform实习生Bryce Pratt负责建立与前同事的沟通渠道 [5] - Bryce Pratt与Terraform核心工程师及业务发展主管建立了一个名为“Bryce‘s Secret”的群组 该渠道最初旨在探讨潜在投资 但随后被指控转化为获取重大非公开信息的“后门” [5] - 通过此内部联系 Jane Street掌握了Terraform的机密财务状况 并利用这些非公开信息执行交易以最大化自身利润 [5] 关键抢跑交易细节 - 2022年5月7日崩盘前夕 Terraform计划将其稳定币TerraUSD从Curve 3pool转移至新池 美国东部时间下午5时44分 Terraform在未公开宣布的情况下从Curve 3pool中悄然撤出了1.5亿枚TerraUSD [6] - 不到10分钟后 即下午5时53分 Jane Street在同一流动性池中完成了其最大的一笔单笔交易 抛售了8500万枚TerraUSD [6] - 这笔抢跑交易是Curve 3pool中最大的一笔兑换 直接引发了TerraUSD的剧烈抛售潮 具体时间线和抽资细节直到次日才由创始人Do Kwon向公众确认 但仍未完全公开 [6] 危机中寻求套利行为 - 在完成抢跑抛售后 Jane Street被指控进一步利用信息优势试图从危机中获利 [7] - 到2022年5月9日 TerraUSD已跌破0.80美元 在Terraform秘密寻求Jump Trading帮助稳定市场的同时 Jane Street也表达了参与交易的意愿 [8] - 文件显示 Bryce Pratt直接联系了Do Kwon 表达了Jane Street希望以极高折扣购买2亿至5亿美元比特币或Luna代币的意向 [8] - 原告指控 Jane Street继续利用从Jump Trading等处获得的情报来开展交易 确保自身在脱锚危机中处于盈利的一方 [8] 事件影响与后续进展 - 在此次机构级别的抛售压力下 Terra生态系统迅速土崩瓦解 2022年5月12日 TerraUSD暴跌至0.42美元 次日价格进一步跌破0.15美元 其姊妹代币Luna的价格也在5月13日几乎归零 跌至0.001219美元 [9] - 这场暴跌让全球数十万投资者血本无归 并引发了连锁反应 最终导致Sam Bankman-Fried的FTX交易所倒闭 [9] - 目前Terraform Labs的破产清算工作正在推进 其创始人Do Kwon正在服为期15年的监禁 在此次起诉Jane Street的两个月前 计划管理人已对Jump Trading提起了类似诉讼 [9]

公司动态 - Terraform Labs已对知名交易公司Jane Street提起诉讼[1] - 诉讼指控Jane Street涉嫌参与内幕交易、市场操纵和欺骗性交易行为[1] - Terraform Labs指控Jane Street的上述行为是导致其在2022年倒闭的原因之一[1] 诉讼目的 - 公司表示此举旨在为债权人挽回价值[1] - 公司旨在使Jane Street对其在加密历史上最重要事件之一中利用生态系统的行为负责[1]

核心观点 - 一家证券律师事务所正在调查针对Smart Digital Group Limited的潜在索赔 并提醒投资者注意集体诉讼的截止日期 指控该公司及其高管在特定期间内做出虚假和/或误导性陈述 未披露与市场操纵和欺诈性促销计划相关的重大风险 导致股价暴跌并持续停牌 [1][2][4] 诉讼与调查 - 联邦证券集体诉讼已对Smart Digital Group Limited提起 寻求首席原告的截止日期为2026年3月16日 [2] - 诉讼指控公司及其高管违反联邦证券法 具体包括做出虚假和/或误导性陈述 以及未能披露多项关键信息 [4] - 指控的具体内容包括：公司是涉及社交媒体虚假信息和冒充金融专业人士的市场操纵及欺诈促销计划的对象 内部人士和/或关联方利用和/或意图利用离岸或名义账户在股价通胀活动期间协调抛售股票 公司的公开声明和风险披露未提及用于推高股价的欺诈交易或市场操纵所带来的已实现风险 [4] - 因此 公司证券面临被美国证券交易委员会和/或纳斯达克持续停牌的独特风险 被告关于公司业务、运营和前景的正面陈述存在重大误导性和/或缺乏合理依据 [4] 股价与交易状态 - 2025年9月26日 公司股价在开盘后几分钟内因波动性被纳斯达克盘中停牌 随后暴跌86.4% 收于每股1.85美元 [5] - 美国证券交易委员会因“潜在操纵”从2025年9月29日至10月10日暂停了SDM证券的交易 操纵行为涉及未知人士通过社交媒体向投资者推荐购买SDM证券 意图人为抬高其价格和交易量 [5] - 在美国证券交易委员会停牌期满后 纳斯达克于2025年10月11日暂停了SDM证券交易 以待公司提供额外信息 截至新闻发布时 交易仍处于暂停状态且恢复无期 [5] 公司背景与事件 - 涉事公司为Smart Digital Group Limited 在纳斯达克交易 代码为SDM [2] - 美国证券交易委员会在暂停交易公告中 提醒经纪交易商、股东和潜在购买者应仔细考虑相关信息以及公司后续发布的任何信息 [5]

特朗普政府政策引发的市场与经济动荡 - 特朗普政府宣布对全球贸易伙伴加征“对等关税”，政策频繁变动并伴随“短暂豁免”，导致全球市场恐慌，美国股市剧烈波动，市场不确定性极高[3] - 政策变动疑似被内部人士利用进行市场操纵，例如特朗普在社交媒体暗示商品短缺后相关公司股价飙升，其核心圈子人士被曝提前大量买入，单日账面浮盈高达25亿美元[3][4] - 民主党指责政府利用内部信息操纵市场并呼吁启动调查，关税政策未打击对手却可能破坏华尔街市场规则[4] 地缘政治紧张局势升级与军事冒险 - 特朗普政府批准一项价值110亿美元的对台军售案，创下纪录，此举被视为挑衅并踩踏红线，引发中方强烈反对及一系列反制措施，导致地区紧张局势急剧升温[6] - 政府被曝考虑针对伊朗的军事“斩首计划”，但方案模糊，引发军方顾问及欧洲盟友担忧，恐引发波斯湾全面冲突、油价飙升并使美国陷入战争泥潭[7] - 政府曾认真考虑派遣特种部队入侵委内瑞拉抓捕其总统，该计划遭拉美国家一致反对，被视为为获取石油资源而进行的军事冒险，可能导致美国陷入道义与实力双重危机[9] 美国国内政治分裂与制度挑战 - 特朗普政府面临民主党对其“市场操纵”嫌疑的弹劾呼声，同时共和党内部也存在分裂，建制派对其为个人政治利益推行冒险政策心存不满但为选票捆绑，导致政策国内阻力重重[9] - 特朗普政府试图调查美联储主席鲍威尔的货币政策决定，挑战央行独立性，引发多位前任美联储主席联合声明捍卫，导致金融市场再次动荡[9] 中美对抗的潜在灾难性后果分析 - 一份民调显示25%的美国人支持美军打击中国本土目标，这被归因于特朗普政府长期煽动对立、塑造外部敌人的结果[1][9] - 分析指出，中国拥有强大的本土防御能力，美军若打击中国本土将面临严厉反击，且中美作为两个核大国，直接对抗将导致全球性灾难，没有赢家[11] - 中美经济深度捆绑，供应链紧密缠绕，真正的脱钩或对抗将导致全球经济瞬间休克，严重影响美国超市货架、股市指数及普通人的养老金账户[13] - 无端攻击一个主要主权国家将使美国丧失全球公信力并被国际社会孤立，华盛顿决策圈深知此现实，民调数字更多反映被煽动的情绪而非理性决策方向[13]

公司收到匿名投诉及指控 - 公司于2026年1月28日收到匿名投诉邮件，收件方包括联交所、证监会及公司自身 [1] - 投诉主要标题为“Raffles Interior Limited董事及控股股东郑能欢涉嫌市场操纵及未经授权行为”，并指出此为针对郑能欢的正式投诉 [1] 投诉中列出的具体指控 - 指控郑能欢已将其通过瀚辰控股有限公司持有的公司全部51%控股股权质押予结好证券有限公司，作为保证金账户的抵押 [1] - 指控结好证券已于2025年11月3日向郑能欢发出追缴保证金通知，要求于2025年11月4日中午十二时前偿还款项，否则将对质押股份强制平仓并采取法律行动 [1] - 指控郑能欢因担心强制平仓，在未经董事会授权的情况下，为及代表公司与其配偶签订合约，以3亿港元收购某地块 [1] - 指控郑能欢在未经董事会授权的情况下，指示其私人律师申请自2025年11月4日上午九时起暂停买卖公司股份 [1] - 指控郑能欢的行为可能构成违反证券法律法规的市场不当行为，且违反其作为董事的职责 [1] 公司董事会的初步核实与回应 - 董事会认为投诉中提及的“以3亿港元向其配偶收购某地块的合约”构成公司的关连交易及非常重大收购事项 [2] - 董事会联系郑能欢寻求澄清，郑能欢确认已于2025年11月3日收到追缴保证金通知 [2] - 郑能欢表示，该通知与签署收购协议需要紧急停牌一事毫无关连 [2] - 董事会注意到收到通知、签署协议及实施停牌在时间上非常接近，且均由郑能欢未经与其他董事协商擅自执行，但在进一步调查前无法确认指控准确性 [2] 独立调查委员会的成立与进展 - 投诉所提问题已纳入独立董事委员会的独立调查范围 [2] - 该独立董事委员会已于2025年12月10日成立，并于2025年12月15日获董事会批准及追认 [2] - 截至目前，郑能欢一直不积极配合独立董事委员会及外部法律顾问的调查工作，未提供审查所需的实质性资料及文件 [3] - 独立董事委员会将在外部法律顾问协助下继续独立、公正且严谨地进行调查，并于适当时候向董事会汇报结果并作出建议 [3]

公司收到匿名投诉及指控 - 公司于2026年1月28日收到匿名投诉邮件，收件方包括联交所、证监会及公司自身 [1] - 投诉核心标题为“Raffles Interior Limited董事及控股股东郑能欢涉嫌市场操纵及未经授权行为”，并指此为针对郑能欢的正式投诉 [1] 投诉中列出的具体指控 - 指控郑能欢已将其通过瀚辰控股有限公司持有的公司全部51%控股股权质押予结好证券有限公司，作为保证金账户抵押 [1] - 指控结好证券已于2025年11月3日向郑能欢发出追缴保证金通知，要求其在2025年11月4日中午前还款，否则将对质押股份强制平仓并采取法律行动 [1] - 指控郑能欢因担心强制平仓，在未经董事会授权的情况下，代表公司与其配偶签订合约，以3亿港元收购某地块 [1] - 指控郑能欢在未经董事会授权的情况下，指示其私人律师申请自2025年11月4日上午九时起暂停买卖公司股份 [1] - 指控郑能欢的上述行为可能构成违反证券法律法规的市场不当行为，且违反其作为董事的职责 [1] 公司董事会的初步核实与认定 - 董事会认为，投诉中提及的“以3亿港元向其配偶收购某地块的合约”与买卖协议有关，构成公司的关连交易及非常重大收购事项 [2] - 董事会接获投诉后即刻联系郑能欢寻求澄清与核实 [2] - 郑能欢向董事会确认其已于2025年11月3日收到结好证券发出的追缴保证金通知 [2] - 郑能欢表示，该通知与签署收购协议须符合上市规则而需要紧急停牌一事毫无关连 [2] - 董事会注意到，收到追缴保证金通知与签署买卖协议及实施停牌在时间上非常接近，且均由郑能欢未经与其他董事协商擅自执行，但在进一步调查前无法确认指控准确性 [2] 公司已启动独立调查 - 投诉所提问题已纳入独立董事委员会的独立调查范围 [2] - 该独立董事委员会已于2025年12月10日成立，并由董事会于2025年12月15日批准及追认 [2] 调查进展与面临的困难 - 截至目前，郑能欢一直不积极配合独立董事委员会及受聘协助调查的外部法律顾问开展调查工作 [3] - 郑能欢未提供对各项严重事项进行妥善全面审查所必需的实质性资料及文件 [3] - 独立董事委员会将在外部法律顾问协助下，继续独立、公正且严谨地进行调查，并于适当时候向董事会汇报结果并作出建议 [3]

新生代游资陈小群交易动态 - 顶级游资陈小群于1月23日通过其常用席位（中国银河证券大连黄河路营业部）买入通宇通讯（002792），买入金额达2.11亿元，占该股当日总成交额的6.47%，并推动股价涨停 [1] - 此次交易行为被视为其未被限制交易、且此前关于其操纵市场的传闻可能不实的证明 [1] - 陈小群在市场中具有高知名度，其席位溢价效应显著，历史记录显示其常用席位买入的股票（如鲁信创投、航天发展）常出现连续涨停 [1] 陈小群引发的市场争议 - 2026年1月16日，商业航天板块大跌，陈小群常用席位当日卖出华胜天成5.13亿元、鲁信创投2.1亿元等股票，合计卖出金额超过15亿元 [2] - 大量跟风散户被套牢，导致陈小群被指责为“砸盘元凶”并面临操纵市场质疑，但其交易行为未被证明违法违规或影响正常交易秩序 [2] 监管机构对异常交易行为的执法行动 - 1月23日晚，深交所发布公告，因“锋龙股份”股价出现严重异常波动，对交易中存在影响正常秩序行为的投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [3] - 锋龙股份在传出优必选入主消息后，即便多次停牌核查，仍连续涨停，至1月23日已实现18连板 [3] - 同日，证监会发布2026年1号罚单，针对余韩在2019年6月至2024年8月期间操纵“博士眼镜”股票的行为 [3] - 余韩控制使用67个账户交易，期间“博士眼镜”股价从13.72元/股上涨至37.81元/股，涨幅达175.58%，其违法所得5.1亿元被罚没，合计罚没金额10.2亿元，并被实施3年市场禁入 [3] 市场参与与监管环境的观察 - 分析认为，对单个投资者罚没超10亿元在A股市场较为少见，证监会此举具有警示市场的意味 [4] - 陈小群的再次“出山”交易被解读为，只要合法合规参与市场买卖，就不会受到限制 [4] - A股市场需要并包容包括散户、游资、私募及机构在内的各类投资者，其合法合规的参与是市场健康发展的一部分 [2]

案件核心事实与处罚结果 - 自然人余某因操纵博士眼镜股票，在五年时间里通过集中资金优势连续买卖、账户对倒等手段，攫取违法所得510，892，270.94元 [1][8] - 监管层开出没一罚一的顶格罚单，合计罚没金额超10.2亿元 [1][8] - 余某被叠加采取三年证券市场禁入与三年证券市场禁止交易的双重惩戒 [1][8] - 该案件是证监会2026年开年的1号行政处罚决定书，传递出对资本市场违法违规行为“露头就打、从严从重”的零容忍信号 [1][8] 操纵手法与账户控制详情 - 操纵周期横跨2019年至2024年，总计1252个交易日，余某实际控制“陈某某”等67个证券账户组成账户组进行交易 [2][9] - 账户组有837个交易日活跃交易，其买入成交量占市场总成交量比例超10%的交易日达181天，超20%的交易日有45天 [2][9] - 操纵期间，账户组日均持股13，913，349股，占流通股比例达13.64%；有1026个交易日持仓占比超10%，150个交易日占比超20% [2][9] - 操作手法包括以不低于卖一价或市价的方式突击买入制造活跃假象，并利用控制的账户进行对倒交易 [3][10] - 账户组共有212个交易日存在自买自卖行为，单日对倒成交量占市场总量的比例最高达25.32% [3][10] 操纵行为对股价的影响 - 在余某控盘周期内，博士眼镜股价从13.72元/股飙升至37.81元/股，累计涨幅高达175.58% [4][12] - 同期深证成指下跌9.36%，两者偏离幅度达到184.94个百分点，表明股价暴涨严重背离市场基本面 [4][12] 监管调查与申辩驳回 - 余某曾提出三项申辩理由，包括否认操纵主观故意、质疑账户控制数量认定、声称行为未对股价产生实质影响，请求从轻或减轻处罚 [5][12] - 证监会基于资金往来、交易指令同源性的大数据穿透式核查，认定67个账户控制关系证据确凿 [5][12] - 监管层以股价与大盘极端偏离、集中买入及对倒交易的连贯操作为由，证明其操纵主观意图与行为危害性，最终全部驳回其申辩理由 [5][12] 处罚的严厉性与监管导向 - 采取“没一罚一”的顶格经济处罚，旨在彻底打破违法成本低、收益高的侥幸心理 [6][13] - 实施三年市场禁入与三年禁止交易的双重资格限制，从根本上切断违规者再次涉足市场的路径 [6][13] - 此次处罚与证监会2026年系统工作会议“坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力”的部署一脉相承 [6][13] - 随着注册制全面推进，监管从事后查处向事中事前预警延伸，大数据、人工智能等监管科技让市场操纵手法无所遁形 [6][13] - 跨部门综合惩防体系构建，打通了行政、刑事、民事追责通道，形成立体追责闭环 [6][13] 对市场与投资者的启示 - 股价操纵被形容为针对散户的“收割游戏”，操纵者制造暴涨幻象吸引跟风盘后高位套现，留下散户承担暴跌风险 [7][14] - 被操纵股票在操纵周期结束后往往陷入价值回归行情 [7][14] - 识别操纵股需警惕股价长期大幅偏离大盘、成交量忽高忽低、缺乏基本面支撑的股票 [7][14] - 投资者应摒弃追涨杀跌的投机心态，聚焦公司核心竞争力与长期价值，以避免成为市场操纵的接盘侠 [7][14] - 随着监管执法持续加码和投资者风险意识提升，A股市场的坐庄土壤将越来越贫瘠 [7][14]

文章核心观点 - 近期一系列监管案例密集公布，彰显监管部门对市场违法行为“零容忍”的坚决态度，传递出强化交易监管、维护市场公平、防止市场大起大落的明确信号 [1] - 监管部门正构建多维度、立体化的监管网络，着力打造“不敢违、不能违、不想违”的长效治理格局，以提升监管效能推动市场生态持续净化 [1] 严打异常炒作与退市风险股监控 - 监管部门近期聚焦退市风险股炒作、虚假信息传播等乱象，通过精准监控、及时警示、从严查处，全力遏制市场非理性炒作之风 [1] - 部分面临退市风险的股票出现异常波动，例如*ST立方与*ST长药，暴露出市场参与者对退市风险的漠视与投机心态 [2] - 深交所于1月23日对因涉嫌财务数据存在虚假记载被证监会立案的*ST立方、*ST长药进行重点监控 [1][2] - 安徽证监局于1月23日发布通报，明确提示*ST立方存在重大违法强制退市风险，提醒投资者理性投资 [2] - *ST长药在连续多个交易日涨停后，于1月23日晚间公告收到证监会行政处罚决定书，深交所同步下发事先告知书，明确拟终止其股票上市 [2] - 律师分析指出，异常波动背后常伴随信息发布混乱，若信披义务人通过非正规渠道释放消息，刻意淡化退市风险、渲染“保壳”预期，可能涉嫌信息披露违规或误导性陈述 [2] 严惩市场操纵行为 - 证监会2026年“1号”行政处罚决定书显示，自然人余韩通过集中资金优势、持股优势连续买卖、对倒交易等手段操纵“博士眼镜”股价，最终被罚没金额超10亿元 [3][4] - 浙江证监局于1月19日公布对金永荣的处罚决定，其通过雪球等平台公开发布个股评价后，利用控制账户进行反向交易，构成“抢帽子”操纵，被没收违法所得并处以等额罚款，合计逾8300万元，并被采取三年市场禁入措施 [4] - 当前市场操纵手法日趋多元隐蔽，呈现短线化、技术化特征，部分案件仅持续数秒，通过虚假申报、尾市拉抬等方式规避监管，对监管精准度提出更高要求 [4] - 在强化行政处罚的同时，刑事追责接连落地，例如ST东时实际控制人徐雄因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑六年六个月，并处罚金人民币1.7亿元 [4][5] - 律师认为，刑事追责不仅彰显司法威慑，也为推动操纵市场民事赔偿司法解释出台、完善全方位追责体系提供了实践样本 [5] 平台协同治理与信息环境整治 - 平台治理与监管形成协同治理合力，雪球安全中心于1月20日对22个涉嫌违规账号实施永久封禁 [3] - 雪球于此前一日启动涉资本市场违规信息专项整治工作，聚焦四大整治重点：严厉打击过度炒作、诱导跟风交易乃至操纵市场的违规行为；非法证券投资咨询及违规导流；网络黑灰产及团伙化违规操控；编造传播虚假不实信息 [3] - 清朗的股市舆论环境是培育“长钱长投”耐心资本生态的重要文化土壤，必须通过监管、平台、媒体等多方合力，标本兼治，从源头遏制异常炒作 [3] 构建多维协同长效监管体系 - 受高额利益驱动、行为隐蔽性强、认定标准待细化、跨境监管难度大等因素影响，市场操纵等违法行为仍时有发生，需构建多维度协同治理体系 [5] - 司法实践不断完善，最高法与证监会于2025年5月发布指导意见，提出对民事领域内幕交易、操纵市场赔偿责任等确需制定司法解释的，抓紧制定司法解释 [5] - 这意味着针对编传谣言、操纵市场等行为，投资者民事索赔路径将更加清晰畅通，结合行政、刑事追责，“三位一体”的全方位追责体系正逐步健全 [5] - 行刑协同是提升监管效能的关键抓手，需依法严惩金融领域违法犯罪，并加强协同治理 [6] - 面对复杂证券违法行为，必须建立常态化线索研判、数据共享与协同办案机制，实现行政执法与刑事司法的“双向衔接”与“应移尽移”，针对团伙化、跨区域犯罪形成打击合力 [6] - 科技赋能监管已成趋势，建议持续深化大数据分析、人工智能等技术的应用，对异常账户、高频交易、虚假申报等行为进行实时监测、深度溯源与精准研判，提升线索发现与证据锁定效率，推动监管向“事前预防、事中干预”转变 [6]

文章核心观点 - 证监会2026年系统工作会议提出要严肃查处过度炒作和操纵市场行为，以防止市场大起大落，这一表述精准切中了当前市场存在“妖股”过度炒作、资金虹吸导致“劣币驱逐良币”畸形格局的症结 [1] 当前市场问题分析 - 部分“妖股”在短期内大幅上涨，日换手率甚至超过30%，炒作和投机属性极强，投资者参与多基于高换手率的筹码博弈而非基本面长线投资 [1] - 介入“妖股”的主力资金实力强悍，游资等动辄以数亿元资金集中买入单只个股，其体量已具备相当程度的控盘能力 [1] - “妖股”和题材概念股形成资金“虹吸效应”，导致许多“老登股”交投清淡，日换手率往往只有百分之几甚至更低，缺乏流动性支撑，估值难以托底，并在本轮行情中走出下跌走势 [1] - 投资者抛弃下跌通道中的“老登股”，转而追逐换手活跃、概念新鲜的“妖股”，市场显现“劣币驱逐良币”的畸形格局 [1] 市场操纵行为界定与手法 - 部分“妖股”明显脱离基本面，背后隐现资金协同拉抬、虚假信息配合等操纵痕迹 [2] - 市场操纵手法主要分为两类：一类是投资者凭借资金实力进行拉抬、打压等价格操纵；另一类是上市公司通过发布信息诱导投资者交易，现实中多为两者混合 [2] - 对于流通市值庞大的银行等个股，一般机构或游资难以持续有效影响股价；而当资金达数亿元时，或可对流通市值仅为几十亿元的个股形成实质性控盘 [2] - “操纵”的本质应是具备将股价玩弄于股掌之中的能力 [2] 监管与打击市场操纵的建议 - 建议强化对“蛊惑交易”的打击力度，此类操纵行为常与上市公司直接相关，涉及利用虚假或不确定的重大信息诱导投资者交易 [2] - 建议将上市公司通过信息披露公告或在互动平台“蹭热点”发布信息的行为明确纳入市场操纵范畴予以严厉打击，打击对象应聚焦于相关信息披露责任人而非仅上市公司主体 [2][3] - “诱导投资者交易”的认定标准，可重点考察上市公司相关人员是否存在反向交易行为，或与实施反向交易的市场主体之间存在利益关联 [3] - 建议强化对高换手交易的市场操纵线索排查，完善对“连续交易”等八类操纵手段的认定办法，明确“资金优势”、“持股优势”等核心要件的认定标准 [3] - 应借助大数据、人工智能等技术构建异常交易监测体系，重点追踪大额账户交易、频繁对倒成交、账户联动操作、盘中异常拉抬等行为 [3] - 建议强化源头管控，交易所应完善交易制度，包括明确个股价格原则上不得超过其每股净资产的一定倍数（如20倍，各板块可差异化安排），以及对个股单日换手率设置合理上限（如不超过20%） [4] - 建议进一步完善上市公司信息披露直通车制度，建立交易所对热点信息的事前问询机制，对涉及概念炒作、资产重组等易被炒作的信息提前核查，杜绝“蹭热点”、“模糊表述”等行为 [4] - 建议强化交易资金穿透式监管，对大额资金异动、集中开户等情形开展问询和约谈，防范资金违规集结炒作 [4] - 建议同步加强投资者教育，通过典型案例警示，引导中小投资者树立价值投资理念，从需求端压缩市场操纵和“割韭菜”的空间 [4][5]