财务表现 - 2025年上半年营业额达8.75亿元人民币 同比增长5.9% [1] - 股东应占溢利为2423.2万元人民币 上年同期亏损715.7万元人民币 [1] - 毛利为6.74亿元人民币 同比增长5.9% [1] 运营策略 - 店铺数量由575间增至608间 净增33间门店 [1] - 持续专注于黄金地段开设新店 [1] - 毛利率稳定维持在77.0% 体现有效成本管理能力 [1] 盈利能力 - 毛利率连续两年保持77.0% 显示强大盈利韧性 [1] - 在竞争激烈市场中成功实现扭亏为盈 [1] - 店铺扩张策略直接推动营收与利润增长 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：家纺行业 - 公司：福安娜 纪要提到的核心观点和论据 1. **销售情况** - 5月以来销售数据转正，电商双位数增长，线下虽下跌但跌幅收窄至小双位数，较一季度趋势向好 [2][3] - 4月线下渠道下跌收窄，电商有单位数增长，5月电商双位数增长 [5] 2. **订货会情况** - 4月下旬开25年秋冬订货会，情况基本符合公司预期，货盘及订货意向不错 [3] 3. **一季度业绩波动原因** - 春节和三八节活动产出下降，直营和加盟区尤甚，影响收入 [7] - 电商平台费用增长但流量转化低，影响利润 [7][8] - 抖音本地生活业务对收入和费用端影响大 [7] - 去年三季度热，加盟商提货不积极，春节销售不旺，今年一季度提货意愿低，消化库存致业绩下滑 [8][9] 4. **开店情况** - 今年开店计划倾向直营渠道，预计加盟与直营新开比例为六四开，目前开店约40多家，关店十几家，均在预期范围内 [10] 5. **补贴情况** - 4月浙江宁波、湖南长沙、四川成都、陕西西安等地加入家纺补贴，补贴有线上、线下及两者皆有的情况 [10][11] 6. **618活动情况** - 活动提前开始，公司目标与去年持平略增，目前前两周执行情况尚可，最终效果待活动结束确定 [12][13] 7. **电商毛利率情况** - 今年电商货盘更丰富，价格带梯度上移，若销售规模稳定，毛利率有望提升，但受线下销售情况影响，目标与往年持平 [14] 8. **关键产品占比情况** - 1 - 5月线下婚庆板块销售额和占比同比增长，线上数据未统计完，预计趋势相同，该板块今年或贡献利润 [15] 9. **出海规划情况** - 出海规划在研究中，需考虑消费习惯、地缘政治、关税等不确定因素，公司持审慎态度 [20] 10. **家纺行业竞争态势** - 行业向头部品牌集中，南通地区规模小的白牌和中小品牌企业倒闭多，因经济环境差，其受成本冲击大 [21] 11. **分红规划情况** - 目前公司规划以一年为周期分红，暂不考虑中期分红，后续或根据市场、监管和经营情况调整 [22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 去年30周年庆典费用在三季度确认，规模不大，今年三季度该费用会减少 [23] 2. 去年开172家店，关店多是因23年审批计划及盘点疫情期间开的小店，今年延续开店计划 [24] 3. 中信理财产品净值约七千多万，产品约一点几个亿，差额三千多万，已计提两千多万，基本按会计准则应提尽提 [25]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.55亿美元，同比增长29%，即增加8000万美元 [10][32] - 调整后EBITDA为6300万美元，同比增长20%，即增加1000万美元，两年基础上增长140% [12][34] - 公司运营店铺营收3.26亿美元，同比增长32%，即增加7800万美元 [35] - 公司运营店铺贡献为9600万美元，同比增长30%，即增加2200万美元，贡献利润率为29.4% [35] - 特许经营及其他收入为2900万美元，同比增长640万美元，即增长6.4% [38] - 调整后SG&A约为5400万美元，占总营收的15.1%，预计2025年全年调整后SG&A有90个基点的杠杆效应 [38] - 本季度净利息支出同比增加72.2万美元，达到710万美元 [39] - 本季度调整后每股收益为0.14美元，高于去年第一季度的0.09美元 [39] - 截至3月31日，现金及现金等价物为3.16亿美元，已提取定期票据为2.81亿美元，净现金头寸约为3600万美元，较去年第四季度减少约2300万美元 [39] - 第一季度每家店铺的平均资本支出约为167万美元，较第四季度下降约10% [40] - 2025年全年总营收预计在15.55 - 15.75亿美元之间，系统同店销售增长预计在2% - 4%之间，调整后EBITDA预计在2.65 - 2.75亿美元之间 [41] - 预计全年净调整后EBITDA利润率有60个基点的压力，主要由饮料、食品和包装成本上升导致，部分被调整后SG&A的90个基点杠杆效应抵消 [41] - 预计全年至少开设160家店铺，资本支出预计在2.4 - 2.6亿美元之间，主要用于新店铺建设成本 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 公司运营店铺业务 - 公司运营同店销售增长6.9%，其中交易增长3.7% [11][35] - 饮料、食品和包装成本占公司运营店铺营收的25%，同比有利70个基点，主要受定价驱动 [35] - 劳动力成本占公司运营店铺营收的27.4%，同比不利100个基点，主要因去年4月在加利福尼亚州进行的工资投资 [37] - 占用和其他成本占公司运营店铺营收的16.5%，同比有利20个基点，主要受销售增长的杠杆效应驱动 [37] - 开业前费用占公司运营店铺营收的1.7%，同比不利30个基点，主要因新店铺培训和差旅费 [37] 特许经营及其他业务 - 特许经营及其他收入为2900万美元，同比增长6.4% [38] - 特许经营及其他贡献为2000万美元，同比增长6.4% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 系统同店销售增长4.7%，交易增长1.3%，客单价增长3.4% [10][33] - 截至第一季度末，订单提前占交易组合的约11%，较第四季度提高3个百分点 [25] - 第一季度约72%的系统交易归因于忠诚度计划，较去年同期提高5个百分点 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 目标在2029年开设2029家店铺，目前有450名运营候选人，平均任期超过7年，准备领导新市场 [8][14] - 采取多管齐下的交易驱动战略，包括创新、战略使用付费广告和荷兰奖励计划 [19] - 继续推进订单提前计划，以提高客户体验和交易增长 [24] - 实施吞吐量驱动计划，以提高运营效率 [26] - 扩大食品测试试点，从8家店铺扩大到32家店铺，预计2026年进行更广泛的测试和推广 [29] 行业竞争 - 公司的独特文化、专业的员工和对卓越服务的热情是其竞争优势，使其在市场中脱颖而出 [12] - 通过创新和荷兰奖励计划等举措，不断加深竞争护城河，提高市场竞争力 [20][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营状况良好，在动态环境中处于有利地位，对未来充满信心 [7] - 第一季度业绩出色，各项业务指标表现强劲，为实现长期增长目标奠定了基础 [9] - 尽管面临宏观环境的不确定性，但公司业务势头良好，预计第二季度业绩将符合预期 [45] - 相信公司的新店铺将带来出色的回报，对2029年开设2029家店铺的近期目标持乐观态度 [42] 其他重要信息 - 2月7日，公司在佛罗里达州奥兰多开设了第1000家店铺 [8] - 公司目前的COGS篮子中，不到10%的产品从国际采购，咖啡是主要的国际采购产品，目前面临10%的进口关税，但公司已基本锁定2025年剩余时间的咖啡价格，预计全年净COGS利润率有110个基点的压力 [36] - 公司在2月14日的荷兰爱心日捐赠活动中，支持了全国200多个组织，捐款超过100万美元，本季度超过250家店铺举办了当地回馈日活动 [120] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待第二季度的业绩表现以及与计划的对比 - 公司对第二季度的业务势头感到满意，与预期相符，进入第二季度时将有150个基点的价格回落 [45] 问题: 是否对第一季度因闰日对流量的影响进行调整 - 公司对闰日影响进行了调整，以考虑正常化的运营趋势 [46] 问题: 新店铺生产力是否会持续，以及第一季度食品和饮料成本是否符合预期 - 公司预计新店铺生产力将持续，第一季度食品和饮料成本符合预期，预计从第二季度开始成本压力将显著增加 [50][53] 问题: 移动订单的增量情况以及吞吐量效益 - 移动订单带来了增量，包括客户频率提升、奖励计划注册增加和应用下载及采用率提高，还增加了早上时段的流量 [57][61] 问题: 促销和优惠活动的强度和效果是否有变化 - 公司未看到促销和优惠活动的贡献有显著变化，但在提供优惠的策略上更加精细，效果有所提升 [64] 问题: 劳动力成本和咖啡成本的情况 - 公司在第二季度初对店铺领导薪酬进行了战略投资，预计将抵消销售杠杆对劳动力成本的影响；公司已锁定咖啡价格，能够应对关税影响，预计公司店铺层面的利润率压力至少为110个基点 [67][68] 问题: 食品试点扩大后的推出节奏 - 公司目前的目标是进行32家店铺的更广泛市场测试，以评估运营协议和假设，之后再制定全面推出计划 [72] 问题: 从步行销售占比角度衡量移动订单增量的情况 - 步行窗口的好处主要体现在生产方面，衡量移动订单增量需要综合考虑更多因素，步行销售占比本身不能很好地衡量增量 [75][76] 问题: 提高生产力和吞吐量的工具和流程以及激活消费者试用的方法 - 公司通过速度仪表盘提高高峰时段的可见性，帮助团队识别瓶颈并灵活部署人员；付费广告、奖励计划、移动订单和创新等举措有助于激活消费者试用 [80][83] 问题: 随着业务发展，店铺布局是否会改变 - 公司店铺具有一定的模块化和定制化能力，能够根据不同店铺的销量和产品组合进行调整 [88] 问题: 与竞争对手相比，食品业务的长期目标和利润率情况 - 公司的食品业务战略是通过有限的SKU数量，在管理复杂性的同时，提供重要的热蛋白质选项，以带动饮料销售；虽然食品利润率略低于饮料利润率，但考虑到增量饮料销售机会，整体业务前景乐观 [94][95] 问题: 移动订单对客单价和客户群体的影响 - 目前未看到移动订单对客户群体有明显影响；移动订单的每笔交易商品数量和饮料组合略低，符合早上时段的特点，随着食品种类的扩大，客单价可能会发生变化 [100][101] 问题: 公司在宏观环境放缓下的表现以及CPG渠道的愿景 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司第一季度和第二季度初的业务表现强劲，公司的价值主张、创新、奖励计划和付费广告等举措使其处于独特地位；CPG渠道是一个长期机会，有助于提高品牌知名度 [107][110] 问题: 消费者不确定性对公司的影响以及德州店铺进入可比店铺基数的影响 - 公司目前未看到消费者不确定性对业务的影响，但在制定指导时会考虑市场情况；新市场的店铺表现强劲，预计德州店铺进入可比店铺基数后将带来积极影响 [113][116]

财报核心信息回顾 - 2025年第一季度总净营收同比增长41%至88.65亿元，超出市场预期5.86% [2] - 产品销售收入同比增长42%至67.85亿元，占总营收的77% [2] - 合作店收入同比增长38%至20.81亿元，超出预期15.92% [2] - 毛利率提升至59.7%，同比扩大6.6个百分点 [2] - 营业利润7.37亿元，营业利润率8.3%，同比改善9.3个百分点 [2] - 自营店同店销售增长恢复至8.1% [5] - 店铺层面营业利润率17.1%，同比提升10.1个百分点 [5] 收入增长驱动因素 - GMV同比增长42%至104亿元 [5] - 自营店收入同比增长41%至65亿元 [5] - 合作店收入占比稳定在23% [5] - 单店季度收入42.93万元，环比下降19% [2] 成本与费用分析 - 材料成本占比降至40%，同比下降7个百分点 [4] - 店铺租金及运营成本占比降至26%，同比下降3个百分点 [4] - 配送费用同比增长54%至6.89亿元，单订单成本因规模效应降低 [4] - 销售费用同比增长52%至4.96亿元，主要用于品牌营销 [6] - 行政费用占比降至7.7%，同比下降1.2个百分点 [6] 运营与扩张 - 总门店数达24097家，净新增1743家 [16] - 自营店15598家，合作店8499家，占比35% [2][16] - 国际门店65家，包括新加坡57家和马来西亚8家 [16] 现金流与资产负债表 - 经营活动净现金流8.97亿元 [7] - 现金及等价物达61亿元，环比增加2亿元 [8] 战略与管理 - 聚焦增长策略推动市场份额扩大 [9] - 新任董事长黎辉将推动全球扩张战略 [9] - 持续评估高潜力店址，保持行业领先扩张速度 [16]