报告行业投资评级 - 铝：震荡；氧化铝：持续承压；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 特朗普称美国与伊朗谈判进入“最后阶段”，推动油价大跌、全球股债齐涨，市场重新交易“战争风险降温”逻辑，WTI原油大跌5.5%，标普500收涨1.1%，纳斯达克100收涨1.7%，费城半导体指数收涨4.5%，英伟达盘后股价下跌，美国10年期国债收益率下跌9个基点至4.57%，美元现货指数下跌0.3%，现货黄金上涨1.4% [3] - 俄罗斯总统普京访华期间，两国元首签署并发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明》，双方共同发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于倡导世界多极化和新型国际关系的联合声明》 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价24470，较T - 1跌10，较T - 5跌415，较T - 22跌310，较T - 66涨415；夜盘收盘价24510；LME铝3M收盘价3629，较T - 1涨42，较T - 5跌22，较T - 22涨154，较T - 66涨492 [1] - 沪铝主力合约成交量159759，较T - 1降4183，较T - 5降117036，较T - 22降50405，较T - 66降196043；持仓量216088，较T - 1降19600，较T - 5降73704，较T - 22降8708，较T - 66降121872 [1] - LME铝3M成交量17009，较T - 1降3018，较T - 5降17358，较T - 22降12965，较T - 66降2043；LME注销仓单占比19.35%，较T - 1降1.00%，较T - 5涨5.87%，较T - 22降14.14%，较T - 66涨14.09% [1] - LME铝cash - 3M价差50.13，较T - 1持平，较T - 5降25.99，较T - 22涨6.66，较T - 66降33.60；近月合约对连一合约价差 - 55，较T - 1降5，较T - 5涨5，较T - 22降10，较T - 66涨10 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本78.84，较T - 1涨0.55，较T - 5降1.39，较T - 22涨0.54，较T - 66降0.05 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2713，较T - 1跌11，较T - 5跌86，较T - 22涨23，较T - 66跌4；夜盘收盘价2718 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量189516，较T - 1降29140，较T - 5涨4652，较T - 22降41623，较T - 66降374641；持仓量404520，较T - 1涨11085，较T - 5涨228681，较T - 66降84618 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 62，较T - 1降6，较T - 5降10，较T - 22降10，较T - 66涨39；买近月抛连一跨期套利成本29.58 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价23080，较T - 1跌40，较T - 5跌400；夜盘收盘价23115 [1] - 铝合金主力合约成交量5979，较T - 1涨141，较T - 5降1193；持仓量15145，较T - 1涨424，较T - 5涨1552 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 120.00；现货升贴水 - 170，较T - 1涨10，较T - 5降120，较T - 22降90，较T - 66降20 [1] 现货市场 电解铝 - 上海保税区Premium265，较T - 1涨5，较T - 5涨8，较T - 22涨38，较T - 66涨115；欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)597.5，较T - 1持平，较T - 5降5.0，较T - 22涨10.0，较T - 66涨260.0 [1] - 预培阳极市场价6466，较T - 1、T - 5持平，较T - 22涨209，较T - 66涨379；佛山铝棒加工费400，较T - 1降10，较T - 5涨120，较T - 22涨300，较T - 66涨330 [1] - 山东1A60铝杆加工费300，较T - 1持平，较T - 5涨50，较T - 22涨50，较T - 66涨100；铝锭精废价差483，较T - 1持平，较T - 5降132，较T - 22降271，较T - 66降903 [1] - 电解铝企业盈亏7712.24，较T - 1涨69.86，较T - 5降280.51，较T - 22降214.24，较T - 66涨103.43 [1] - 铝现货进口盈亏 - 5088.39，较T - 1持平，较T - 5降249.57，较T - 22降975.24，较T - 66降2881.11；铝3M进口盈亏 - 4230.70，较T - 1持平，较T - 5涨5.91，较T - 22降740.52，较T - 66降2651.28 [1] - 铝板卷出口盈亏7692.34，较T - 1降15.33，较T - 5降346.31，较T - 22涨1073.06，较T - 66涨4348.50 [1] - 国内铝锭社会库存144.10万吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22涨0.50，较T - 66涨67.30；上期所铝锭仓单48.08万吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22涨5.66，较T - 66涨34.19；LME铝锭库存33.95万吨，较T - 1降0.11，较T - 5降0.93，较T - 22降7.04，较T - 66降16.98 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2701，较T - 5降7，较T - 22降71，较T - 66涨44；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)336，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降6，较T - 66涨7 [1] - 氧化铝连云港到岸价(元/吨)2740，较T - 1、T - 5、T - 22持平，较T - 66涨20；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)310，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降10，较T - 66涨6 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 58，较T - 1持平，较T - 5涨13，较T - 22降108，较T - 66涨154 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(Al : 48 - 50%, Si : 8 - 10%)较T - 1、T - 5、T - 22、T - 66持平；印尼进口铝土矿价格(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)较T - 1、T - 5、T - 22、T - 66持平 [1] - 几内亚进口铝土矿价格(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)67，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降2，较T - 66涨5；阳泉铝土矿价格 (含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)500，较T - 1、T - 5、T - 22持平，较T - 66降30 [1] 铝合金 - 保太ADC12为22900，较T - 1持平，较T - 5降100，较T - 22降900，较T - 66降400；保太ADC12 - A00为 - 1300，较T - 1降150，较T - 5涨80，较T - 22降620，较T - 66降890 [1] - 三地库存合计31218，较T - 5涨239，较T - 22涨5012 [1] 烧磁 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2195，较T - 1、T - 5持平，较T - 22降100，较T - 66降130 [1]

所长 早读 国泰君安期货 2026-05-21 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2026-05-21 所长 早读 美伊谈判进入最后阶段，美联储讨论加息可能 观点分享： 美伊方面，特朗普表示双方谈判已进入最后阶段。消息人士称，特朗普告诉内塔尼亚胡， 调解人正在拟定一份"意向书"，由美国和伊朗签署，以正式结束战争，并就伊朗核计划、 开放霍尔木兹海峡等问题启动为期 30 天的谈判。下一轮谈判将在朝觐季节后于伊斯兰堡举行。 巴基斯坦内政部长已赴德黑兰推动会谈，但美方仅在放松制裁上展现有限灵活性，不会在伊 朗核计划和霍尔木兹海峡问题上让步。伊朗方面，革命卫队海军称过去 24 小时内有 26 艘船 只在其协调安保下通过霍尔木兹海峡。伊朗军方明确强调，伊朗武装部队拥有对霍尔木兹海 峡的控制权，并表示这条战略水道的局势不可能恢复到以往的状态。财经方面，"美联储传 声筒"Nick Timiraos 表示，美联储官员几乎已不再讨论过去两年主导政策辩论的问题，即是 否应该降息，而是在上月会议上开始更认真地考虑相反方向：是否需要加息。 | 所 | 长 | 首 | 推 | | | --- | --- | ...

美伊谈判出现缓和信号，推动油价大跌、全球股债齐涨，市场重新交易"战争风险降温"逻辑。 周三美股交易时段，市场风险情绪明显修复。此前因中东局势升级而遭抛售的股票与债券同步反弹， WTI原油大跌5.5%，报每桶98.47美元，布油盘中跌超7%。 美国总统特朗普表示，美国与伊朗的谈判已进入"最后阶段"，并称"协议会达成，否则我们会做一些不 太好看的事情，但希望不会发生"。 与此同时，媒体报道称，伊朗正在审阅美国针对伊方"14点方案"的最新草案，尚未正式回应。伊朗总统 佩泽希齐扬则在X平台表示，伊朗"已探索一切途径避免战争"。 市场随即开始重新定价"中东风险溢价"。 资深策略师Louis Navellier表示，市场希望局势尽快结束，但双方在关键议题上的立场仍相距甚远，"即 使达成协议，也需要时间确认协议不会再次破裂，市场才可能真正恢复正常。" Interactive Brokers分析师Steve Sosnick则称，市场已经多次在"谈判乐观情绪"下反弹，但真正看到实质 进展之前，投资者仍保持谨慎。 此前，市场一度担忧伊朗局势可能推动能源价格进一步飙升，并重新点燃全球通胀压力。美联储会议纪 要也显示，多数官员仍担心 ...