公司本次交易方案概要 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式向王中喜、王琛和上海柏帝投资管理有限公司购买其合计持有的丰瑞氟业69.90%股权[43][55] - 本次交易还包括向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%[51] - 发行股份购买资产的发行价格定为8.60元/股，不低于定价基准日前120个交易日公司股票交易均价的80%[46] - 本次交易预计不构成重大资产重组，但构成关联交易，且不构成重组上市[53][54] 标的公司业务与资源情况 - 标的公司丰瑞氟业位于河南省栾川县，专注于萤石矿的投资、开发及萤石产品的生产销售，主要产品为酸级萤石精粉、高品位萤石块矿及无水氟化氢[8] - 截至2025年底，标的公司拥有采矿权8个，证载面积9.86平方公里，保有矿石资源量1,350万吨，矿物量635万吨，平均品位47.07%[8][39] - 标的公司采矿证核准规模为77万吨/年，萤石储量与产量均排名全国前列[38][39] - 我国萤石资源以伴生矿居多且分散，单一型萤石矿较少，标的公司属于行业头部企业[38] 本次交易战略目的与行业背景 - 交易旨在拓展公司萤石矿业务板块，在现有铁矿、锂矿、油气资源基础上，丰富优质战略性矿产类型，符合公司聚焦战略性资源的主营业务布局[7][9] - 萤石已被我国《全国矿产资源规划（2021—2025年）》列入“全国战略性矿产目录”中的“战略性高性能材料矿产”[8][36] - 氟化工产业下游应用广泛，包括新能源、半导体、航空航天等领域，带动上游萤石需求增长，预计2027年中国氟化工产品产量将接近507万吨[35][41] - 我国萤石储采比仅有约11年，远低于全球约32年的平均水平，资源缺口增大，2025年萤石进口量达221.39万吨，同比增长39.09%[36][37] 交易进展与后续程序 - 截至预案签署日，标的公司的审计、评估工作尚未完成，交易对价、发行股份数量及业绩承诺补偿协议等核心条款尚未最终确定[6][23][47][57] - 本次交易已获得公司第六届董事会第四次会议审议通过及控股股东原则性同意[12][58] - 交易尚需履行的程序包括：完成审计评估后再次召开董事会审议正式方案、股东会批准、上交所审核通过、中国证监会同意注册等[12][13][59] 交易对公司的影响 - 交易完成后，公司控股股东仍为复星高科，实际控制人仍为郭广昌，控制权不会发生变化[10] - 交易将有助于公司优化业务结构，提升资源控制能力、竞争力和盈利能力[9][38] - 交易对上市公司财务状况、盈利能力及股权结构的具体影响，需待审计评估完成后在重组报告书中详细披露[10][11]

公司交易公告 - 海南矿业正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购洛阳丰瑞氟业有限公司控制权，并募集配套资金 [1] - 公司股票将于2026年2月10日开市起复牌 [1] - 本次交易后，上市公司将拓展萤石矿业务板块，丰富优质战略性矿产类型 [1] - 交易符合公司聚焦战略性资源的主营业务布局和战略规划，旨在提升内在业务规模、资源储量、竞争力及盈利能力 [1] 标的公司概况 - 标的公司洛阳丰瑞氟业有限公司位于河南省栾川县 [1] - 公司专注于萤石矿的投资、开发以及萤石产品的生产和销售 [1] - 主要产品为酸级萤石精粉、高品位萤石块矿及无水氟化氢 [1] - 截至2025年底，标的公司拥有采矿权8个，保有矿石资源量1,350万吨，矿物量635万吨，平均品位47.07% [1] - 标的公司萤石储量、产量均排名全国前列 [1] 行业与战略意义 - 萤石是现代工业的重要矿物原料，广泛应用于航天、制冷、医药、电子、机械和原子能等领域 [1] - 萤石对国家安全、国民经济和社会发展有重要影响 [1] - 中国《全国矿产资源规划（2021—2025年）》明确将萤石列入“全国战略性矿产目录”中的“战略性高性能材料矿产” [1]

公司重大资本运作 - 海南矿业正筹划通过发行股份及支付现金方式收购洛阳丰瑞氟业有限公司的控制权 并计划募集配套资金 公司股票自2026年1月29日起停牌 [1] - 交易对手方初步确定为王中喜 王琛和上海柏帝投资管理有限公司 已签署《股权收购意向协议》 但标的估值 交易金额 支付比例等核心要素尚未最终确定 [2] - 此次筹划控股并非首次接触 公司在2025年8月已通过增资方式参股 以自有资金3亿元认购丰瑞氟业新增注册资本 获得其增资后15.8%的股权 该增资已于当月完成 [1][2] 收购标的情况 - 标的公司丰瑞氟业的主要产品为萤石块矿以及萤石精粉 其拥有河南省内8个萤石矿采矿权 保有矿石资源量达1354万吨 [1][2] - 2024年 丰瑞氟业矿石开采量71.8万吨 生产萤石块矿和萤石精粉各7.8万吨 同时运营一条年产能3万吨的无水氟化氢产线 [2] - 财务数据显示 2024年度丰瑞氟业营业收入为6.68亿元 净利润为1.65亿元 2025年上半年未经审计的营业收入为2.81亿元 净利润为7480.33万元 [2] 公司战略与业务背景 - 海南矿业是国内铁矿石开采龙头企业之一 主营业务为铁矿石和油气 2024年实现总营收40.66亿元 其中铁矿石采选加工及销售约15亿元（占比37%） 油气业务收入近20亿元（占比48.40%） 铁矿石贸易及加工约4.22亿元（占比10.50%） [3] - 公司此前表示聚焦战略性资源的勘探和开发 将持续关注萤石资源行业发展 萤石资源被包括中国在内的多国列为战略关键矿产 下游可应用于液冷 半导体等领域 具有较高增长空间 [1][3] - 公司坚持“产业运营+产业投资”双轮驱动战略 聚焦战略性资源 密切关注处于周期底部或未来有长周期发展空间的资源品种的并购机会 [4] 近期其他资本运作 - 在筹划本次收购前 海南矿业于2025年10月宣布终止一项历时近十个月的重大收购计划 该计划原拟通过发行股份及支付现金方式收购莫桑比克锆钛矿相关资产 [1] - 终止的收购计划原拟合计取得ATZ Mining Limited 68.04%股权以及Felston Enterprises Limited 51.52%股权 以间接控制位于莫桑比克的两处大型锆钛矿资产 终止原因系市场环境变化及交易方案部分核心条款未能达成一致 [4]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：工业金属行业，核心聚焦于**铜**和**铝**市场 [1] * **公司**： * **铜板块**：盛屯矿业、藏格控股、洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国矿业、中金岭南、西部矿业、江西铜业 [6] * **电解铝/铝板块**：创新实业、中国铝业、中孚实业、中国宏桥、天山铝业、云铝股份、神火股份 [6] 核心观点与论据 1. 宏观与行业趋势 * **供给曲线陡峭化**：当前商品周期是供给周期，商品价格更多由边际供需而非总量供需决定，导致价格持续超出预期，供给紧俏逻辑未被破坏 [1][3] * **战略性资源价值重估**：在国际博弈中，具备竞争优势和供应链稳定性的战略性金属（如铜、铝）地位凸显，将迎来价值重估 [1][3] 2. 铜市场供需与价格展望 * **供给长期紧张**：主因是成熟矿山减产和资本开支不足，预计2026年供给增速不到2% [1][3] * **资本开支上升**：新矿位于偏远地区，且露天矿转地下矿增多（地下矿资本开支强度比露天矿高约50%），导致单位成本从约9,000美元/万吨增至12,000美元/万吨 [5][7] * **供应冲击与增量有限**：2024年全球前十大铜矿减停产冲击供应；预计2025年全年供应增量仅约10万吨，2026年增长32万吨，若巴拿马复产不及预期或发生更多事故，增量可能进一步推迟 [1][8] * **再生铜贡献稳定**：再生铜占总供给约20%，预计年增4-5个百分点，对总供给增速贡献约0.8-1个百分点 [9][10] * **需求增长强劲**：预计2026年全球宽松周期下，需求增速将超过过去五年平均水平（约2%），达到3%左右 [1][3][13] * **需求结构**：终端需求中，中国、欧盟、美国分别占40%、30%、30%；电解铜消耗中，中国占60% [13] * **增长驱动力**：主要增量来自风电、光伏、新能源车及AI应用，其中新能源车和AI各自拉动约1%的铜需求增速 [14][15] * **供需缺口明确，看好铜价**：预计2026年全球市场将出现约40万吨的供需缺口，铜价上涨趋势基本确定 [3][16] 3. 铝市场供需与价格展望 * **供应增长受限**：国内产能受限，海外产能增长缓慢（主要受制于电力建设），全球铝供应增速预计维持在约2%的低位 [1][4][17] * **需求稳步增长**：中国“十五”规划开局之年政策利好，以及汽车、光伏等领域需求回暖，将推动电解铝需求增长 [1][4] * **看好铝价前景**：铝价上涨负反馈较小，且随着铜价上涨可能产生替代效应；预计2026年国内市场供应缺口约65万吨，即便光伏预期悲观，也将维持紧平衡状态 [4][17] 4. 产业链关键环节动态 * **冶炼企业面临挑战**：原材料短缺导致冶炼端增速可能明显下降；2025年10月、11月冶炼厂开工率已接近过去10年最低值，预计2026年冶炼端增速将显著下降 [1][11] * **库存结构分化**：美国COMEX显性库存占全球需求比例仅7-8%，但其显性库存占比达60%左右，虹吸效应导致其他地区库存不足；全产业链库存并不高，2025年电解铜库存增加是隐性库存（冶炼厂和港口精矿库存）转化的结果 [12] * **氧化铝价格震荡**：氧化铝企业普遍处于亏损边缘，看空空间有限；由于高度依赖进口（约70%），国际局势可能导致供应扰动；预计价格将在2,500~2,800元/吨之间震荡 [18][19] 其他重要内容 1. 政策与外部事件风险 * **美国关税政策**：特朗普政府将于2026年6月30日决定是否对进口到美国的精炼产品加征关税 [2] * 若取消关税，将减少美国囤货需求，对全球市场构成压力 [13] * 若执行或延期关税，则符合价格标准的产品将继续流向美国，推动价格上涨 [13] 2. 投资建议与公司看点 * **公司选择逻辑**：推荐的公司不仅具备EPS增长潜力，同时在估值层面也有提升空间 [4] * **铜板块公司**：有望受益于铜价上涨带来的盈利增长 [6] * **电解铝板块公司**： * 部分公司股息率较高，对长线保险资金有吸引力 [6] * 部分公司（如创新实业）成长性强，在沙特规划了100万吨产能 [20] * 随着电解铝价格上涨（当前盈利已接近7,000元/吨，为历史最高水平），公司盈利能力提高 [20]

氦气的战略地位与公司业务 - 氦气被定义为关乎国家安全和经济命脉的战略性资源 [1] - 氦气在军工、航空航天、高端装备制造等关键领域发挥着不可替代的作用 [1] 公司氦气业务现状 - 公司全资子公司鄂尔多斯水发具备高纯氦气生产能力 [1] - 所生产的高纯氦气纯度达到99.999% [1] - 该纯度已达到进入诸多科技应用领域的基础门槛 [1] 公司未来业务方向 - 公司将持续关注氦气产业链下游各领域的市场需求 [1] - 公司将积极提升产品品质，推动产品的市场应用 [1]