新京报贝壳财经讯（记者姜樊）12月27日，清华大学经济管理学院院长白重恩在中国财富管理50人论坛 2025年会上表示，在投资于物和投资于人之外，我国在"十五五"期间也应该投资于改革。 校对 张彦君 "有些改革不会增加甚至减轻长期财政压力，但有过渡成本，花钱解决过渡成本既解决短期总需求不足 问题，又推动需要的改革，还不会增加长期财政负担。"白重恩表示，解决改革的过渡成本就是投资于 改革，是高效率的投资。 白重恩指出，当前化解地方债务的"治本"之道，在于地方财政和融资平台改革。一是深化地方财政体制 改革，完善中央与地方的财政事权和支出责任划分，减轻地方政府在事权上的支出压力，使其财权和事 权相匹配，从根本上减轻地方政府依赖土地和隐性债务来缓解财政缺口的压力。二是推动融资平台市场 化转型，在妥善处置存量的基础上，坚决剥离其政府融资功能。平台公司必须向真正的、市场化运营的 国有企业转型，其举债应完全基于自身的经营性现金流和市场信用，与地方政府的财政信用彻底隔离。 此外，国债的发行要与货币政策高度协同，确保不造成对市场活动的挤出效应。 编辑 段文平 我国在投资于改革方面早有成功案例。上世纪末、本世纪初中国银行业的改革就 ...

白重恩指出，当前经济面临总需求不足、供强需弱、价格疲软等问题，亟需更积极的财政政策和货币政 策协同发力。而当前政策实施需重点解决两大核心问题："钱花到什么地方去"与"钱从哪来"。 在投资方向上，白重恩表示，投资于物与投资于人都是重要方面，但均面临现实考量。投资于物方面， 新质生产力发展、科技自主创新、制造业做强做优等领域的投资毋庸置疑，但房地产库存高企不宜再过 度投资，传统基建边际收益下降且存在后续维护成本，制造业投资也需防范产能过剩风险；投资于人方 面，医疗、养老、教育等领域亟需加大投入，但这类支出具有不可逆性，需统筹规划。此外，转移支 付、"以旧换新"等政策效果的持续性，以及地方政府债务化解中的道德风险问题，也需审慎对待。 白重恩指出，在资金来源上，赤字规模与债务水平的把控需兼顾短期效果与长期可持续性。对此，白重 恩提出"投资于改革"的新思路："所谓投资于改革，就是用现在大力度的财政和货币政策来支持改革的 过渡成本，尤其是在当前总需求不足的情况下，一旦解决了过渡成本问题，就为更好地推进改革铺平了 道路。" 他强调，改革长期收益显著，但短期往往存在过渡成本，而当前环境恰好为支付这一成本、实现更优制 度安排提 ...