能源贸易 - 2024年6月中国自美进口原油额从去年同期8亿美元骤降至零，煤炭和液化天然气进口量几乎归零，为近三年首次全面断供[1] - 美国对华原油出口量同比减少92%，液化天然气连续四个月对华出口为零，煤炭出口额从2023年6月9000多万美元缩水至几百美元[1] - 中国对美煤炭和液化天然气加征15%关税，原油加征10%关税，综合税率一度高达99%，彻底削弱美国能源产品价格竞争力[3] - 美国页岩油产区钻探活动停滞，米德兰地区盈亏平衡点为61美元/桶，当前国际油价持续低于此水平导致美国原油出口量跌至两年最低[3] - 中国转向沙特、俄罗斯等供应方，美国在华原油进口来源国排名跌出前十[3] 半导体产业 - 美国芯片出口限制导致应用材料公司2024年Q4在华收入同比下降25%，泛林集团同期收入减少10%，两家企业在华业务占比分别从40%和31%下滑[3] - 英伟达因H20芯片对华出口禁令预计损失55亿美元营收，CEO称错过中国AI市场是巨大损失[3] - 2024年中国芯片自给率提升至35%，成熟制程芯片产能占全球50%以上，国内消费市场支撑产业链升级[3] - 中国半导体产业50%以上产能用于国内消费，内生动力推动自主化进程[4] 农产品贸易 - 中国对2025-26年度美国大豆和玉米远期采购量为零，2023年这两项产品对华出口额分别为128亿美元和35亿美元[6] - 加拿大对华原油出口量从日均7000桶激增至20.7万桶，成为中国在北美最大能源合作伙伴[6] - 巴西2025年Q1对华牛肉出口增长33%，大豆出口量同比增加25%，填补美国农产品市场空白[6] - 美国大豆在国际市场报价低于巴西同类产品15%，但关税后实际成本仍高于其他来源国[7] 能源战略调整 - 中国推动与中东、中亚能源合作，俄罗斯成为天然气进口第一大来源国[6] - 中国进口商不愿签订新的美国液化天然气合同，可能导致美国全球能源市场长期竞争力下降[6] - 中国停止采购美国原油不仅是成本考量，更是战略自主的体现[9] 半导体设备制造商困境 - 美国半导体设备制造商面临中国市场收入缩水和东南亚等替代市场需求不足的双重困境[7]

中国市场表现及外资机构观点 - 今年以来中国股市债市表现及人民币韧性超出市场预期 [1] - 外资机构如贝莱德、富达国际、威灵顿投资管理对中国市场持看多观点 [1] - 沪深300指数当前估值低于合理价值中枢约10% 未来降息可能进一步抬升估值中枢 [1] - 监管部门持续出台支持政策 宏观环境和企业业绩显著变化 对下半年A股表现保持期待 [2] - 全球基金经理削减美国股票配置 中国市场被视为重要投资目的地 [2] - 中国经济结构改善 更具韧性的经济模式和政策改革支持长期前景 [2] 行业投资机会 科技板块 - 人工智能(AI)投资涵盖算力、数据、下游应用三大方向 存在大量投资机会 [4] - 算力方面全球数据中心建设火热 供应链订单供不应求 [4] - 数据方面数据分析处理及智能生成产业链已有公司崭露头角 [4] - 应用方面AI智能体、智能驾驶、智能终端等领域中国企业具备全球竞争力 [4] - 科技自主创新是中国特色投资领域 先进芯片制造、航空航天等国产化率较低行业存在机会 [5] 港股市场 - 港股市场表现亮眼 金融和创新药板块与南向资金流入高度相关 [3] - 下半年科技板块估值相对合理 新经济含量高 或有不错投资机会 [3] - 传统经济中优质企业估值仍处低位 半年报若兑现业绩或带来估值提升 [3] 债券及其他资产 - 债券市场收益水平处于低位 估值处于高位 预计人民银行维持流动性宽松 [5] - 债市阶段性震荡调整可能性存在 信用债利差压缩较充分 结构性机会为主 [5] - 黄金长期仍具避险、抗通胀价值 尽管上半年涨幅较大 [5] - 美股估值略贵但有基本面支撑 AI领域公司二季报有望超预期 大型科技公司资本开支强劲 [6]

市场观点 - 中国股市、债市及外汇韧性超预期 继续看好股债市场双边行情 权益市场表现更佳 [1][4] - 沪深300当前估值低于合理价值中枢约10% 若有进一步降息空间 估值中枢将继续抬升 [4] - 宏观环境、企业盈利显著改善 对下半年A股表现保持期待 [5] 经济与政策分析 - 宏观调控、行业监管和对外政策出现积极变化 增强外资关注度 投资情绪乐观程度恢复 [2] - 上半年经济数据好于预期 韧性来自企业竞争力与政策灵活性 预计9-10月或现政策转折点 [2] - 货币政策空间仍在 短期内利率政策维持稳定 [2] 港股市场 - 港股上半年结构性方向与南向资金流入相互影响 金融和创新药板块与南向资金高度相关 [7] - 恒生科技板块估值相对合理 新经济含量高 未来或有不错投资机会 [7] - 传统经济优质企业估值仍处低位 若中报验证基本面韧性 龙头公司或有估值提升空间 [7] 科技与AI投资 - AI投资涵盖算力、数据、下游应用三大方向 算力领域全球数据中心建设火热 供应链订单供不应求 [8] - 数据领域国内上市公司较少 但数据分析、处理及智能生成产业链已有公司崭露头角 [8] - 应用领域AI智能体、智能驾驶、智能终端等存在具备全球竞争力的中国企业 [8] - 科技自主创新领域包括先进芯片制造、航空航天及高端装备材料等细分方向 [8] 资产配置策略 - 公司将继续持有风险资产 重点配置AI、能源等长期趋势领域 [2] - 关注美国企业盈利能力及美债市场供需状况两大关键变量 [2]

教育科技人才一体化 - 教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑，高校需推动科技自主创新和人才自主培养良性互动 [1] - 强化教育对科技和人才的支撑作用，统筹实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略 [1] - 高校作为发展科技第一生产力、培养人才第一资源、增强创新第一动力的结合点，要发挥先导性、基础性支撑作用 [1] 高校人才培养 - 高校作为培养创新人才的主阵地，要坚持立德树人根本任务，把思想政治工作贯穿教育教学全过程 [2] - 以思政课改革创新为抓手，引导学生胸怀"国之大者"、扎根中国实践，锤炼学生使命担当 [2] - 加大高等教育对拔尖创新人才供给和科技创新的支撑力度，构建全学段全链条人才培养体系 [2] - 强化人工智能对人才培养的赋能作用，实现人才培养的个性化和精准化 [2] - 深化开放协同机制，推动师生深度参与全球科技前沿合作，培养具有中国情怀、全球视野的创新人才 [2] 基础学科与交叉学科发展 - 推动基础学科与交叉学科协同突破，培养复合型人才并解决国家、社会发展课题 [3] - 在数学、物理学等基础学科实施长周期、稳定的支持策略，建设高水平基础学科平台 [3] - 以"人工智能+""数字+""绿色+"等交叉领域为突破口，推动学科深度融通，构建跨学科攻关联合体 [3] - 推进人才评价体系改革，建立以创新能力、质量、实效、贡献为导向的评价标准 [3] 产学研深度融合 - 产学研深度融合是加快培养创新人才的重要路径，也是科技创新引领产业升级的关键举措 [4] - 高校需加强产学研深度融合，为发展新质生产力注入强劲动力 [4] - 建立学科—产业双向赋能机制，围绕集成电路、高端装备制造等战略性新兴产业，联合龙头企业建设校企联合实验室 [4] - 完善"中心+节点"的高校科技成果转化体系，推动人工智能、生物医药等领域技术定向孵化 [4] - 构建差异化人才培养模式，推动人才供给与区域产业升级精准对接 [4]

京津冀人工智能科技成果展 - 2025年京津冀人工智能+人才科技成果展在河北秦皇岛举行，展示京津冀三地最新人工智能科技成果 [1] - 展会涵盖智能机器人、智能制造、智慧医疗、数字人、垂直大模型等多个领域 [1] - 河北省科学技术协会表示此次展会是京津冀科技协同创新成果的集中展示，有助于京津冀人工智能生态圈建设 [1] 重点展品与技术 - 高度智能化虚拟人交互系统"秦小科"由一八九八秦皇岛科技有限公司与东北大学悉尼智能科技学院联合开发，具备自然表达和真实交互能力 [1] - 可穿戴生物电捕捉系统、地质勘探四足机器人等创新技术亮相展会 [1] 产业生态与孵化平台 - 秦皇岛经济技术开发区成立人工智能孵化器，旨在推动科技成果转化和产业化 [1] - 孵化器定位为产业生态引领者，促进京津冀产业融合，实现北京研发、天津设计、河北制造的协同模式 [1] 秦皇岛科技基础与成果 - 秦皇岛已建成技术创新中心、重点实验室、产业技术研究院387家 [2] - 发布高校专利成果760项，转化落地433项，显示较强的科技自主创新能力 [2] - 成果展覆盖以人工智能为中心的多个战略性新兴产业，体现京津冀协同合作的显著成效 [2]

教育行业 - 复旦大学建校120周年，习近平总书记致贺信强调推动科技自主创新和人才自主培养良性互动，不断提升服务国家重大战略和区域经济社会发展能力 [1] - 复旦大学秉承"博学而笃志，切问而近思"的校训，120年来为国家培养了大批优秀人才，学校将坚持教育报国、自强兴邦的担当，争创世界一流 [1] - 复旦大学马克思主义学院教授表示将用习近平新时代中国特色社会主义思想铸魂育人，让思政课情真意切、发自肺腑、激情澎湃 [2] 科技创新 - 复旦大学未来信息创新学院本科生参与学校电磁波信息科学教育部重点实验室多项重点研发课题项目，未来将积极响应国家前瞻布局6G网络技术储备要求 [2] - 复旦大学校友、北京格灵深瞳信息技术股份有限公司创始人表示将推动科技自主创新，开展人工智能前沿技术的创新和产业应用，将先进技术应用到未来农业等领域 [3] - 同济大学人文学院硕士生将围绕数字文化产业高质量发展进行研究，以数智技术赋能人文学科，为建设中国特色哲学社会科学贡献力量 [3] 人才培养 - 四川大学华西口腔医学院头颈肿瘤外科主任医师表示将在科研工作中注重引导学生思考参与，提高人才自主培养质效，以高素质人才支撑高质量发展 [3] - 上海市教卫工作党委书记表示将实施更加精准、更大力度的高等教育改革，引导高等教育以解决实际问题为导向，培养更多高水平人才 [4] - 中国科学技术大学生命科学与医学部研究生表示将提高学习能力、科研水平，练就过硬本领，在推进中国式现代化的舞台上绽放青春光彩 [4] 文化传承 - 复旦大学中国语言文学系博士生表示将立足复旦中文学科传统，讲好陈望道老校长追寻真理的故事，传承红色基因，弘扬中华优秀传统文化 [4]

市场走势分析 - 周二A股在10日均线附近得到支撑展开反弹，上证指数站稳60/120日均线，显示内在趋势正在变强 [1] - 市场已完全回补"对等关税"宣布前的跳空缺口，进入新的行情阶段 [1] - 4月7日的极端下跌是对"对等关税"事件的一次性反映，4月反弹属于悲观情绪修复，5月进入实质性修复新阶段 [2] 政策与宏观环境 - 降准降息落地以及贸易谈判达成第一阶段成果，预示着新一轮增量政策正在逐步兑现 [1] - 美国对全球加征"对等关税"的后续变化仍存在较大不确定性，市场预期存在反复 [2] 行业表现与机会 - 周二31个一级行业大部分上涨，领涨板块包括美容护理、传媒、家电、医药、轻工等成长型行业 [4] - 下跌板块仅军工、煤炭、房地产、钢铁等周期性板块 [4] - 内需消费和科技自主创新主线确定性较高，预计受益于未来对冲政策 [2] 科技成长板块机会 - 5月市场风格可能切换回科技成长，催化剂包括AI大模型版本更新和机器人格斗大赛 [3] - 英伟达GTC大会确认AI发展进入推理阶段，关注云计算、AI+办公、AI+医药等衍生方向 [3] - 机器人国产化趋势明确，关注传感器、控制器、灵巧手等板块机会 [3] - 半导体国产化大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、材料、IC设计等 [3] - 低空经济存在补涨预期，关注地面起降场建设、低空飞行器整机等 [3] 创新药板块 - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期，2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 [3] - 预计2025年创新药将迎来基本面拐点 [3] 海外业务影响 - 对海外业务依赖性较高的行业如消费电子、CXO等受"对等关税"影响程度仍存争议 [2]

粤港澳大湾区建设现状与机遇 - 粤港澳大湾区建设已走过6年时间 以2019年《粤港澳大湾区发展规划纲要》出台为标志 目前面临新的机遇与挑战 [1] - 2025清华五道口全球金融论坛聚焦该主题 粤港澳三地嘉宾探讨增强经济韧性及应对贸易不确定性的策略 [1] 广东的深度融合举措 - 深圳成立四个金融合作专班 覆盖企业出海 金融科技 前海 河套 推动与香港合作项目化 清单化 [3] - 支持优秀深圳及大湾区企业赴港上市 同时鼓励符合条件的香港H股企业回归深交所 [3] - 加强香港金融监管部门合作 降低企业跨境交易成本 [3] - 大湾区城市协同发展黏性增强 香港澳门将作为中国企业出海基地发挥重要作用 [4] 香港的金融中心角色强化 - 香港发展"四个金融"领域 创新金融 绿色金融 民生金融 丝路金融 [5] - 通过18A上市规则吸引生物科技企业 成为全球第二大生物科技融资中心 未来可服务大湾区7万家科技企业 [5] - 推动企业设立国际总部 提供PPP融资 国际专业服务 并打造国际供应链管理中心 [5] - 香港"超级联系人"功能因法律优势及专业队伍将更突出 助力内地企业出海 [5] 澳门的精准定位与互联互通 - 澳门定位"精准联系人" 聚焦9个葡语系国家市场 实现内外企业双向引流 [6][7] - 重点发展中医药大健康 现代金融 高新科技 文化体育四大产业 [7] - 计划10月完成数字澳门元核心系统 测试后与数字港元 数字人民币互联互通 [7] 开放创新应对挑战的共识 - 应对贸易战需强化双循环枢纽功能 扩大内需市场联动 提升科技自主创新能力 [8] - 深化制度型开放 推进数据跨境流动试点 增强产业链韧性 [8] - 香港应稳住欧美市场 融合东亚 拓展"一带一路"合作 [8] - 大湾区需以国家战略确定性应对全球不确定性 打破利益藩篱形成统一大市场 [9]

粤港澳大湾区金融合作与发展 - 深圳金融局将重点推动深港金融合作项目化、清单化 利用香港金融合作委员会机制 [1] - 支持深圳及大湾区企业赴港上市 同时欢迎符合条件的香港企业回归深交所上市 [1] - 加强与香港金融监管部门合作 降低企业跨境交易成本 [1] 香港金融业优势与创新 - 香港作为国际金融中心 将继续深化与内地的金融互联互通 拓展股票通、债券通等功能 [2] - 积极探索金融科技在跨境支付中的应用 包括央行数字货币、稳定币等创新工具 [2] - 香港绿色证券发行量在过去四年已超过2000亿美元 [2] - 香港已成为全球第二大生物科技融资中心 [2] 澳门金融发展定位 - 澳门将重点发展中医药大健康、现代金融、高新科技和文化体育四大领域 [3] - 推动债券市场、快速支付系统和数字货币的对接 加强与内地和香港互联互通 [3] - 打造"精准联系人"角色 利用与葡语系国家的联系促进双向投资 [3] 企业界视角与资本市场建设 - 粤港澳大湾区应提升科技自主创新能力 深化制度型开放 增强产业链韧性 [3] - 优化融资结构 促进跨境资本流通 优化长期资金投资环境 [3]

市场走势分析 - 上证指数逼近3月高点3439点附近导致技术性调整 [1] - 大部分分类指数已回补"对等关税"宣布前的跳空缺口 [1] - 上证指数站稳60/120日均线显示A股内在趋势变强 [1] - 降准降息落地及贸易谈判第一阶段成果推动市场进入新行情阶段 [1] 后市展望 - 关税事件冲击最高峰已过 A股进入实质性修复阶段 [2] - 海外业务依赖型行业如消费电子 CXO仍受关税不确定性影响 [2] - 内需消费和科技自主创新主线确定性较高将受益于对冲政策 [2] 热点板块 - 5月市场风格可能切换至科技成长方向 [3] - AI领域关注云计算 AI+办公 AI+医药等衍生方向 5月重点关注大模型版本更新 [3] - 机器人国产化趋势明确 关注传感器 控制器 灵巧手等板块机会 5-6月关注机器人格斗大赛 [3] - 半导体国产化趋势持续 关注设备 晶圆制造 材料 IC设计等环节 [3] - 低空经济存在补涨预期 关注地面起降场建设 低空飞行器整机等 [3] 盘面回顾 - 周四A股逐级走低 交易量萎缩 下跌个股超3800家 [4] - 上涨板块为美容护理 煤炭 农林牧渔 公用事业等防御型行业 [4] - 领跌板块为计算机 通信 电子 传媒 非银金融等科技成长板块 [4]