公募基金"押注式"投资现象 - 部分主动权益基金在合同未明确投向的情况下采取极端集中持仓策略 前十大重仓股集中度普遍超过80% 部分产品二季度末达95% [1] - 典型案例包括某创新药主题基金成立不足年实现净值翻倍 前十大权重股全部为创新药标的 多只个股权重触及10%上限 [2] - 另一黄金股主题基金前十大持仓近90%为金矿开采公司 今年以来涨幅超30% 但其业绩基准仍为沪深300指数 [2] 赛道投资的两极分化表现 - 地产主题基金前七大重仓股权重均近10%红线 合计持仓超85% 但因板块疲软年内收益为负 [3] - 白酒主题基金前八大重仓股均为白酒龙头 权重达10%附近 合计持仓85%以上 年内跌幅超8% [3] - 两类产品实际持仓与沪深300基准出现显著偏离 但合同未作相应约束 [4] 中小公募的生存策略 - 中小机构普遍通过改造存量产品为赛道型工具化产品 以提升业绩锐度吸引资金流入 [5] - 行业存在"季报披露战术"等营销手段 但赛道持续性存疑 部分产品会因行情回调被迫调仓 [6] - 投资者仅能通过季报识别真实持仓 存在严重信息不对称问题 [6] 监管政策与行业趋势 - 新规要求强化业绩比较基准约束 明确产品定位与投资风格 限制随意变更持仓行为 [6] - 未来产品或需细化业绩基准 例如采用细分行业指数 这对基金管理人前瞻能力提出更高要求 [7]