公司事件 - 中国电建子公司水电三局承建的福建省永安抽水蓄能电站下水库工程，被指存在严重偷工减料问题，工程有重大安全隐患[1] - 中国电力建设集团已成立调查组，将全面调查核实并依法依规处理[1] - 事件中，项目的施工方、设计方与监理方同属于中国电建，设计单位为中国电建全资子公司，监理单位为设计单位的全资子公司[9][10] - 媒体报道显示，监理单位人员曾接受施工方安排的宴请及在KTV娱乐场所饮酒唱歌，并有异性有偿陪侍[10] - 中国电建对智通财经表示，调查组正在调查中，对于何时公布调查结果等信息并不掌握[17] 行业背景与市场格局 - 抽水蓄能电站自2022年起出现超预期增长，原因是其作为一种经过验证的成熟大规模长时储能方式，能有效缓解风光渗透率提升带来的电网安全压力[2] - 抽水蓄能电站还具有逆周期调节和扶贫的双重作用，能促进当地基础设施提升和助力乡村振兴[4] - 以2024年静态投资水平测算，1 GW抽水蓄能电站的静态投资规模为57.7亿元[4] - 2021年国家发改委明确抽蓄电站实行“容量电价+电量电价”的两部制电价机制，保证了合理收益率，推动建设加速[4] - 2022年全国新核准抽蓄电站48座，核准总装机规模6890万千瓦，超过之前50年投产总规模；2023年新增核准49座，2024年新增核准23座[4] - 截至2024年底，核准在建的抽蓄电站规模达2亿千瓦，相当于近九座三峡水电站的装机[5] - 抽水蓄能工程建设市场呈现“一家独大”格局，中国电建承担了90%的抽水蓄能电站勘察设计和78%的建设任务，业内素有“十成抽蓄，九成电建”之说[5][6] - 近年中国能建、中国安能、广东建工等单位也有参与，但占比很小[6] 公司业务与市场地位 - 中国电建成立于2011年，由原中国水利水电建设集团公司、中国水电工程顾问集团公司及电网公司所属部分企业重组而成，其核心成员企业是中国最早的水电建设队伍，被誉为“中国水电建设的摇篮”[7] - 中国第一座抽水蓄能电站（河北岗南混合式抽水蓄能电站）即由中国电建旗下北京院设计建成[7] - 公司在抽水蓄能电站建设上形成了传统优势，一定程度上掌握了行业话语权[8] - 2023年，中国电建的抽水蓄能业务营业收入为214.4亿元，同比增长近35%[8] - 2024年1-10月，公司抽水蓄能新签合同金额达738.16亿元[8] - 在新疆华电吐鲁番鄯善140万千瓦抽水蓄能电站项目勘察设计招标中，中国电建旗下西北院报价1.98亿元，在竞争对手报价低2500多万元的情况下依然中标[8] - 在中国电建中标的抽水蓄能EPC总承包项目中，设计方、施工方与监理方均是兄弟单位的现象非常普遍[15][16] 监管与法律问题 - 监理单位在工程建设中扮演确保施工符合设计要求和规范标准的角色[11] - 《建筑法》和《建设工程质量管理条例》规定，工程监理单位与被监理工程的承包单位及材料设备供应单位不得有隶属关系或其他利害关系[12] - 规定主要限制了监理与施工承包单位的隶属关系，但对于监理与设计单位有关联是否违规，实践中存在不同观点和操作空间[13] - 此事件说明，法律法规层面对于工程建设及质量监督管理方面，还有需要补齐的漏洞[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月股指走势相对7-8月更为波折，处于持续上涨后的高位整固阶段，行情长时间上涨后部分资金在高位对冲需求增加，使多空力量出现分歧，带来股指较大波动，但中长期来看，中国资本市场的战略配置期才刚开始 [2] - 科技成长成分居多的中证500和中证1000指数更偏进攻，波动较大，可能带来更高回报，红利蓝筹成分居多的上证50和沪深300则更偏防御，波动较小，价格弹性相对较弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为4510.00、4487.00、4464.40、4440.40，前日收盘价分别为4506.40、4493.40、4484.00、4459.00，涨跌分别为 -3.38、 -1.60、13.60、12.40，涨跌幅分别为 -0.07、 -0.04、0.30、0.28，成交量分别为33705.00、2045.00、65934.00、8437.00，持仓量分别为57115.00、1918.00、149528.00、47647.00，持仓量增减分别为57115.00、 -55816.00、 -1855.00、 -189.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为2918.40、2913.20、2913.40、2915.20，前日收盘价分别为2922.60、2922.00、2923.00、2924.40，涨跌分别为4.55、4.60、5.60、4.80，涨跌幅分别为0.16、0.16、0.19、0.16，成交量分别为15232.00、780.00、30635.00、4166.00，持仓量分别为23325.00、681.00、63298.00、12355.00，持仓量增减分别为23325.00、 -22006.00、2542.00、8.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为7181.80、7105.00、6984.00、6822.00，前日收盘价分别为7143.40、7078.20、7013.20、6840.20，涨跌分别为 -39.22、 -39.60、14.20、9.20，涨跌幅分别为 -0.55、 -0.56、0.20、0.13，成交量分别为32338.00、2222.00、67975.00、12092.00，持仓量分别为61096.00、2014.00、128272.00、47420.00，持仓量增减分别为61096.00、 -63664.00、 -3493.00、 -1369.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前两日收盘价分别为7448.00、7343.80、7190.80、6979.40，前日收盘价分别为7395.60、7312.40、7230.20、7019.00，涨跌分别为 -53.08、 -48.60、28.00、25.00，涨跌幅分别为 -0.71、 -0.66、0.39、0.36，成交量分别为53016.00、4738.00、134489.00、21052.00，持仓量分别为85942.00、4498.00、186980.00、76792.00，持仓量增减分别为85942.00、 -85962.00、 -6679.00、 -3498.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -13.00、 -0.60、 -65.20、 -83.20，前值分别为 -23.00、 -5.20、 -76.80、 -104.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值指数点数4522.61，成交量196.46亿手，总成交金额5631.49亿元，前两日值指数点数4501.92，成交量225.04亿手，总成交金额6038.87亿元，涨跌幅0.46 [1] - 上证50指数前值指数点数2922.18，成交量46.98亿手，总成交金额1564.01亿元，前两日值指数点数2909.74，成交量57.24亿手，总成交金额1632.61亿元，涨跌幅0.43 [1] - 中证500指数前值指数点数7225.13，成交量231.86亿手，总成交金额4219.16亿元，前两日值指数点数7170.35，成交量271.51亿手，总成交金额4506.54亿元，涨跌幅0.76 [1] - 中证1000指数前值指数点数6723.43，涨跌幅未提及 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -16.21、 -29.21、 -38.61、 -63.61，前2日值未提及 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前2日值分别为8.66、3.46、3.66、5.46，前值未提及 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前2日值分别为9.81、 -94.39、 -247.39、 -458.79，前值未提及 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前2日值分别为11.45、 -65.35、 -186.35、 -348.35，前值未提及 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3828.58、13157.97、8131.90、3107.89，涨跌幅分别为0.22%、0.67%、1.18%、0.55% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值未提及，涨跌幅分别为 -1.16%、0.23%、 -0.19%、未提及 [1] 宏观信息 - 9月22日下午3时国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清、央行副行长及国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就并答记者问，资本市场发展预计成核心议题之一 [2] - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团史密斯一行，指出中美应做携手发展的伙伴，中方愿同美方通过沟通解决关切，希望美国国会为两国友好和共同发展发挥建设性作用 [2] - 中国科学技术发展战略研究院发布《中国区域科技创新评价报告2025》，我国综合科技创新水平得分80.20分，比上年提高1.77分，科技创新投入、产出、高新技术产业保持增长态势，上海、北京等6省市综合科技创新水平领先全国 [2] - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示北部都会区是香港产业结构革新重要载体，可实现“金融 + 创科 + 贸易”多引擎联动发展，其领导的“发展及营运模式设计组”本月召开首次会议 [2] 行业信息 - 国家数据局局长刘烈宏出席2025世界制造业大会并致辞，强调制造业企业要在数据采、存、算、管、用全过程增加投入，加快行业高质量数据集建设，赋能“人工智能 +”在行业、企业落地 [2] - 国务院食安办组织多部门研究，加快推进预制菜国家标准制定，推广餐饮环节使用预制菜明示，维护消费者知情权和选择权 [2] - “十四五”以来我国累计投产抽水蓄能电站超3000万千瓦，截至目前总装机容量达6236.5万千瓦，完成“十四五”规划6200万千瓦装机目标 [2] - 我国电力现货市场对新能源消纳引导作用初步显现，今年前8个月省间现货市场新能源成交电量77.5亿千瓦时，占比36.5%，现货市场连续运行地区火电下调能力提升9个百分点 [2]

固定资产投资 - 2025年上半年固定资产投资完成超过2700亿元，同比增长11.7%，创同期最高规模 [1] - 陇东—山东、哈密—重庆等特高压工程及陕西夏州—甘肃庆阳北750千伏输变电工程等投产送电 [1] - 140项迎峰度夏重点工程全部建成投运，辽宁清原、浙江宁海抽水蓄能电站全面投产 [1] 电力交易与市场 - 经营区市场化交易电量完成24550亿千瓦时，同比增长5% [1] - 市场化交易电量占总交易电量的75.3% [1] 新能源发展 - 经营区域内风光新能源新增并网容量2.03亿千瓦，同比增长108.7% [1] - 将有序推进金上—湖北、蒙西—京津冀、藏东南—粤港澳大湾区特高压等重点工程建设 [1] - 将全面投产江苏句容、浙江缙云等抽水蓄能电站，进一步挖掘交易潜力 [1]