据国家电网有限公司(以下简称"国家电网")发布的消息，12月18日，我国首个深入川藏高原腹地的特高 压工程——国家电网金上到湖北正负800千伏特高压直流输电工程建成投运。国家电网年内累计建成投 运4条特高压直流工程。 国电南瑞（600406）科技股份有限公司通过持续的研发创新，保持行业领先地位。该公司相关负责人在 上证e互动平台公开表示："在高压领域，公司重点突破特高压柔性直流输电所需的高耐压器件，着力解 决多芯片并联时的电流均衡难题，相关技术已开始支撑正负800千伏特高压工程建设。" 苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示："特高压工程具有重要的战略意义， 它能够实现全国范围内清洁能源优化配置，推动能源结构绿色低碳转型。" 特高压工程持续推进 据悉，金上到湖北正负800千伏特高压直流输电工程总投资334亿元，起于金沙江上游，止于湖北黄石大 冶换流站，输电距离近1900公里。国网湖北电力特高压工程建设管理办公室副主任吴子良在接受媒体采 访时表示，工程投运后，每年输电能力相当于湖北省全年用电量的六分之一。不仅能大幅提升湖北区外 受电的清洁化比例，还能增强电力余缺互济、时空互补能力，助力湖北实现 ...

工程概况 - 工程名称为藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程，简称藏粤直流工程 [1] - 工程总投资约532亿元人民币，配套电源基地建设投资超过1500亿元 [1] - 输电线路全长约2681公里，跨越西藏、云南、广西、广东四省区 [1] - 额定输电容量为1000万千瓦，计划于2029年全面投运 [1] 规模与影响 - 该工程是世界规模最大的清洁能源直流送出工程 [1] - 投运后每年可向粤港澳大湾区输送超430亿千瓦时电能，约为三峡电站年发电量的一半，且100%为清洁能源 [1] - 预计高峰期可带动直接就业10万余人，有力促进西藏经济发展 [1] 技术挑战与地理特征 - 工程需跨越青藏高原、云贵高原和华南丘陵三级地理阶梯 [2] - 全线近90%为山地、30%为高山大岭 [2] - 面临4300米超高海拔直流输电技术研发与成套装备研制等世界级挑战 [2] - 需进行2000万千瓦级新能源并网与直流送出技术攻关 [2] 战略意义 - 工程旨在将西藏丰富的水能、风能、太阳能等清洁能源输送至用电需求旺盛的粤港澳大湾区 [1] - 广东作为中国经济大省，用电量常年稳居全国第一，需要引入省外电力保障能源安全、支撑经济高质量发展 [1] - 工程可有效带动上下游装备产业增长 [1]

固定资产投资 - 2025年上半年固定资产投资完成超过2700亿元，同比增长11.7%，创同期最高规模 [1] - 陇东—山东、哈密—重庆等特高压工程及陕西夏州—甘肃庆阳北750千伏输变电工程等投产送电 [1] - 140项迎峰度夏重点工程全部建成投运，辽宁清原、浙江宁海抽水蓄能电站全面投产 [1] 电力交易与市场 - 经营区市场化交易电量完成24550亿千瓦时，同比增长5% [1] - 市场化交易电量占总交易电量的75.3% [1] 新能源发展 - 经营区域内风光新能源新增并网容量2.03亿千瓦，同比增长108.7% [1] - 将有序推进金上—湖北、蒙西—京津冀、藏东南—粤港澳大湾区特高压等重点工程建设 [1] - 将全面投产江苏句容、浙江缙云等抽水蓄能电站，进一步挖掘交易潜力 [1]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度营业收入22.9亿元，同比降9.3%；归母净利润0.9亿元，同比增113.1%；扣非净利润0.8亿元，同比增133.7% [1][3] - 公司收入小幅下滑或因原材料价格下行影响收入规模；毛利率提升显著，达11.19%，同比增4.20pct，或因优化生产流程、降低采购成本；2025Q1单季度四项费用率达5.03%，同比增1.25pct，环比增0.02pct，或因销售收入规模下降且加大营销和研发强度 [9] - 公司多项财务指标有变化，2025Q1末存货19.96亿元，同比降18.6%，环比降12.9%；合同资产3.27亿元，同比降58.3%，环比增8.8%等；资产负债率达51.92%，同比降1.65pct，环比降0.86pct [9] - 公司毛利率提升显著，经营稳健，Q1归母净利润率达3.87%创上市以来季度新高，预计2025年归母净利润约3.6亿元，对应PE约30倍 [9] 财务报表及预测指标总结 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入预计从101.39亿元增至130亿元；营业成本从92.37亿元增至116.47亿元；毛利从9.02亿元增至13.53亿元等 [15] 资产负债表 - 2024 - 2027年货币资金从15.22亿元增至20.39亿元；应收账款从22.68亿元增至28.8亿元；存货从22.92亿元增至28.67亿元等 [15] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流净额从9.03亿元降至4.61亿元；投资活动现金流净额从 - 4.51亿元升至 - 0.32亿元；筹资活动现金流净额从 - 4.74亿元降至 - 2.8亿元等 [15] 基本指标 - 2024 - 2027年每股收益从0.09元增至0.20元；市盈率从50.58倍降至19.93倍；市净率从2.65倍降至2.04倍等 [15]

公司经营状况 - 2024年金属制品板块合计生产66.06万吨，销售68.51万吨，同比分别增长20.78%和21.55%，营业收入和毛利率均同比增长 [2] - 有机硅及其相关产品生产9.05万吨，销售8.64万吨，同比分别增长60.41%和46.80%，毛利率提升 [2] - 2025年第一季度归母净利润567万元，同比增长390.50%，扣非净利润232.07万元，同比增长50.79%，扭亏主因捐赠减少及恒星化学盈利能力提升 [3] 产品应用领域 - 预应力钢绞线产品应用于高速公路、高速铁路、桥梁、水坝、城市高架、风机塔筒等基建领域 [2] - 镀锌钢丝及镀锌钢绞线作为电力电缆骨架材料，主要应用于电力电缆、特高压工程 [2] 产销量增长驱动因素 - 2024年镀锌钢绞线和预应力钢绞线产销量大幅增长，受益于国家加快电网建设（特高压工程）及基建投资 [2] 金矿业务进展 - 2025年3月底全资子公司永金矿业获得龙头山金矿采矿权，4月上旬委托内蒙古第十地质矿产勘查公司开展详查工作，以核实金金属资源储量 [4] 财务数据 - 2025年第一季度主营收入11.17亿元，同比下降0.83%，负债率56.05%，财务费用2075.1万元，毛利率8.27% [4] - 近3个月融资净流入6164.44万元，融券净流入2184万元 [4] 主营业务结构 - 金属制品板块涵盖镀锌钢丝、钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线、金刚线等 [4] - 化工板块主营有机硅及其相关产品 [4]

公司基本情况 - 公司成立于1995年，有金属制品和化工制品两个业务板块 [2] - 金属制品业务涵盖镀锌钢丝等产品，应用于电力电缆等领域；化工制品业务从事有机硅产品生产销售，应用于建筑等行业 [2] 2024年经营状况 - 镀锌钢丝等合计生产66.06万吨、销售68.51万吨，较上年同期分别增长20.78%和21.55%，营收和毛利率增长 [2] - 有机硅产品生产9.05万吨、销售8.64万吨，较上年同期分别增长60.41%和46.80%，毛利率提升 [2] 产品应用领域 - 全资子公司宝畅联达与恒星钢缆的预应力钢绞线用于高速公路等基础设施建设 [2][3] - 全资子公司恒星金属的镀锌钢丝及镀锌钢绞线用于电力电缆、特高压工程 [3] 产销量增长原因 - 2024年度镀锌钢绞线和预应力钢绞线产销量同比增幅大，得益于国家电网和基建投资 [3] 2025年第一季度业绩 - 实现归属于上市公司股东的净利润567.00万元、扣除非经常性损益的净利润232.07万元，较上年同期分别增长390.50%、50.79%，因捐赠减少及恒星化学盈利能力提升 [3] 赤峰市龙头山金矿进展 - 2025年3月底，全资子公司永金矿业获龙头山金矿采矿权 [3] - 2025年4月上旬，永金矿业委托内蒙古第十地质矿产勘查公司承担详查工作，明确核实金金属资源储量 [3]