中国股市表现与投资者情绪 - 今年以来中国股市是美国及主要亚洲市场中表现最佳的市场之一 [1] - 美银在欧洲路演中表示不少投资者看好中国股市反弹将持续到年底 [1] - 美林报告显示欧洲投资者信心显著回升巴黎近70%和伦敦近100%的投资者预计反弹持续至年底 [1] 欧洲投资者的看涨逻辑与配置变化 - 具备全新视角的新入场欧洲投资者看好中国股市相对偏低的估值持续创新活力以及政策看跌期权的风险缓冲 [1] - 欧洲投资者提出与2015年A股反弹类似的看涨逻辑认为当前经济环境下中国股市或迎来向好契机 [1] - 部分新兴市场基金对中国股市已从低配转向中性至超配但外部资本流入迄今似乎有限 [1] - 全球基金仍维持低配或少量中国头寸一些基金因专注欧洲而错过中国表现更愿在市场层面和特定主题板块增加中国配置 [1] 投资策略建议 - 美银建议增持中国股市但不追涨并重申哑铃策略 [3] - 哑铃策略一端为大型科技股和高股息国企作为防御性投资另一端配置成长股 [3] - 建议在低位积累优质贝塔股如AI自动驾驶机器人领域的领导者以及盈利复合增长股如新消费创新药物而非高位追涨热门主题 [3] - 美银建议重点关注中国家庭存款持续流入股市推动市场重定价以及股市正面财富效应扭转消费与CPI进而提振消费股 [3]

核心观点 - 欧洲资产将受益于欧洲央行的积极政策，而美国市场面临通胀压力和波动加剧 [1] 欧美货币政策差异 - 市场定价显示欧洲央行和美联储在2025年的降息预期之间存在巨大差距 [1] - 美联储在高关税引发的供应冲击以及美元疲软影响下仍受制于通胀压力 [1] - 通胀压力将使美国收益率保持粘性，并让美股市场波动加剧 [1] 欧洲资产与政策前景 - 欧洲资产有望从欧洲央行的积极行动中受益 [1] - 德国正在对其财政政策立场进行一代人以来最大的转变，这可能促进结构性增长 [1] - 长期来看，这些"政策看跌期权"可以为许多欧洲股市释放价值提供强大的催化剂 [1] 债券市场投资选择 - 对于希望保护投资组合免受下行风险影响的多资产投资者，德国国债看起来是有吸引力的选择 [1] - 美国国债的避险属性正日益受到质疑 [1]