格隆汇1月1日丨知名投资人、量子基金联合创始人吉姆·罗杰斯：我持有中国股票，而且已经很多年 了。最近这些股票涨势非常迅猛，我暂时没有卖出任何中国资产。我的希望是我永远不需要卖出这些股 票，将来由我的孩子们继承。 ...

2024年A股市场表现回顾 - 截至12月30日，A股全年成交额达417.82万亿元，总市值119.04万亿元 [1] - 主要指数全年累计涨幅显著，上证指数上涨18.30%，深证成指上涨30.62%，创业板指上涨51.42% [1] - 市场估值明显提升，背后有增量资金持续流入，融资余额增加6806.97亿元，境内ETF总规模突破6万亿元 [1] 外资机构对A股未来展望 - 多家外资投行在年底发布的市场展望中，均调高对明年中国股市的预期 [1] - 高盛预计到2027年底中国股市仍有38%上涨空间，并预计明后年中国企业盈利将分别增长14%和12% [4] - 瑞银财富管理预计A股明年有望延续涨势，约7万亿居民超额储蓄或流入股市 [4] - 摩根大通预计沪深300指数明年底目标点位为5200点 [4] - 摩根士丹利将沪深300指数明年的目标点位上调至4840点 [4]

金融周期核心理论 - 金融周期是指房价与信贷互相加强而形成的长周期 [1] - 金融周期上行会压低经常项目但推升本币汇率 [1] - 金融周期下行则推升经常项目并抑制本币汇率 [1] 房地产属性与金融周期关系 - 房地产天生具有投资品属性，但金融周期不同阶段，中美数据都显示其投资品属性会相应变化 [1] - 近年来中国楼市的投资属性减弱、消费品属性增强 [1] - 从消费品属性来看，房价收入比以及租金收益率与按揭利率之差对判断金融周期走势的意义上升 [1] 人民币汇率与资产表现 - 金融周期视角下，人民币汇率未明显低估 [1] - 中国股市表现亮眼，叠加美元走弱，人民币汇率阶段性温和回升也有其合理性 [1]

文章核心观点 - 文章核心观点：特斯拉在2024年第一季度面临严峻挑战，其核心汽车业务收入、毛利率及交付量均出现显著下滑，同时公司正通过裁员、加速推出新车型（包括更廉价的车型）以及推进自动驾驶技术（FSD）来应对竞争并寻求未来增长 [1] 财务表现 - 公司2024年第一季度总收入为213亿美元，同比下降9%，为2012年以来最大同比降幅 [1] - 第一季度GAAP净利润为11.3亿美元，同比下降55% [1] - 第一季度汽车业务收入为173.8亿美元，同比下降13% [1] - 第一季度整体毛利率为17.4%，同比下降199个基点，汽车业务毛利率（扣除监管积分收入后）为16.4%，同比下降266个基点 [1] - 公司第一季度自由现金流为负25.1亿美元 [1] 运营与交付 - 公司第一季度全球汽车交付量为386,810辆，同比下降8.5%，环比下降20.2% [1] - 产量为433,371辆，同比下降1.7%，环比下降12.5% [1] - 公司已将Model 3和Model Y在中国的售价降至历史最低水平 [1] - 公司宣布全球裁员超过10%，以削减成本并提高生产率 [1] 产品与技术战略 - 公司确认将加速推出新车型，包括更廉价的车型，这些新车型将利用现有平台和生产线，预计在2025年初甚至2024年底开始生产 [1] - 公司计划在2024年8月8日推出Robotaxi（无人驾驶出租车） [1] - 公司正在提高4680电池的产量，德州工厂的电池产量在2024年第一季度环比增长18%-20% [1] - 公司计划在2024年投入超过100亿美元用于人工智能训练和推理，主要用于自动驾驶项目 [1] 能源与其他业务 - 公司能源业务收入达到创纪录的17.4亿美元，同比增长7% [1] - 公司服务及其他业务收入为22.9亿美元，同比增长25% [1]

A股市场成交与基金发行 - 今年以来A股总成交额已超过400万亿元，为历史首次 [1] - 多达19只个股今年成交额超过万亿元 [1] - 年内平均换手率接近1.74%，有望创出2016年以来新高 [1] - 今年以来新成立股票型基金808只，发行份额4086.66亿份，数量和规模超越2021年的512只和3762.22亿份，创下历史新高 [1] 机构对市场前景的观点 - 高盛分析师预计中国股市上涨将继续，但增速会放缓，市场周期正从希望过渡到增长，盈利实现和适度的估值扩张将推动回报 [1] - 高盛今年准确预测了中国股市的上涨，预计主要股票指数至少会增长13%，动力来自政策支持下的盈利增长和估值扩张 [3] - 高盛预计到2027年底，中国股市将增长38%，其中10%的再评级潜力和2026年14%、次年12%的利润增长率将推动增长 [3] - 多家国内公募基金经理认为，2026年市场上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动 [3] - 作为“十五五”开局之年，相关产业政策及宏观经济支持政策值得期待，上市公司整体业绩有望进一步改善，结构性亮点大概率增多 [3] - 股票市场或迎来更多新增资金，市场估值结构较为健康 [3]

文章核心观点 - 文章指出，部分股票因MACD技术指标出现“金叉”信号而呈现上涨态势 [1] 相关股票表现 - 部分形成MACD金叉信号的股票涨势不错 [1]

境外机构对中国股市的2026年展望 - 多家机构（瑞银、摩根大通、富达国际）发布2026年展望，认为境外长线资金自2025年以来呈现积极流入中国股市的特征 [1] - 机构观点认为中国资产在盈利增长、创新加速及估值吸引力下具备持续反弹基础 [1] 资金流向数据 - 截至今年11月份，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的A股及H股 [1] - 这一数据与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明对比 [1] 近期市场表现与短期观点 - 由于投资者等待美国就业报告影响美联储利率结果，科技股估值受压、风险意愿减弱，导致港股跌至三周低位 [1] - 分析师认为没有新催化剂，对明年美联储降息的不确定性影响了流动性，股票进入整固阶段，情绪将大幅波动 [1] - 短期来看，中国股市预计将维持区间波动 [1] 行业投资偏好 - 投资者继续关注盈利能力更高、增长潜力更大的AI和技术行业 [1][3] - 消费板块的投资兴趣仍然疲软 [1][3] - 中国股市估值不高，但宏观经济环境疲软 [3]

文章核心观点 - 提供的文档内容为空，仅包含重复的编辑信息，无实质性的新闻、事件或财报内容 [1][1]

美联储12月货币政策会议决议与市场影响 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75%，降息25个基点，符合市场预期 [1] - 这是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息，也是自9月以来连续第三次降息 [1] 会议内部决策与核心动因 - 公开市场委员会12名成员中，9人支持降息25个基点，3人投反对票，为2019年9月以来反对票最多的一次 [3] - 反对票中，两人主张维持利率不变，一人主张降息50个基点，显示内部分歧显著 [3] - 本次降息的核心动因是就业市场走弱，美国失业率连续三个季度上行，前三季度分别为4.0%、4.2%、4.4%，显著高于2024年的3.8%-4.0% [4] - 美联储主席鲍威尔在发布会上表示，政策没有预设路径，将“逐次会议决定”，其讲话被解读为“中性偏鸽” [3][4] 对未来降息路径的预测与分歧 - 新的点阵图预期中值显示2026年和2027年各降息一次，但官员预测分布高度离散 [6] - 有8名官员预计2026年有超过一次的降息，同时有11名官员预计降息次数少于一次或加息 [6] - 市场基准情景预期2026年仍有两次降息空间，利率下限有望降至3%左右，上半年可能是降息集中期 [6] - 另一种观点认为，在12月降息后，美联储可能在2026年1-5月进入“政策暂停期”，后续行动取决于经济数据 [6] - 2026年将面临美联储主席换届与美国中期选举两个重要变量 [7] 对人民币汇率及中国资产的影响 - 美联储降息可能导致美元走弱，人民币相对升值，降低留学、海外购物等成本 [10] - 降息将压低美债收益率，可能使美元资产收益率下降，从而增加中国资产的吸引力，引导资金流向新兴市场 [10] - 人民币汇率有望保持韧性，海外资金可能流入人民币资产，对A股估值形成支撑 [11][12] - 美联储降息为中国货币政策提供了外部窗口期，使其能够更加“以我为主” [11] 对黄金价格的影响 - 在降息周期中，黄金通常表现良好 [12] - 但如果2026年美联储降息预期降低，则对金价的支持力度可能会减弱 [12]

核心观点 - 摩根大通预测中国股市将在2026年实现显著上涨 主要驱动因素包括估值正常化以及遏制产能过剩举措提振关键行业盈利能力 [1] - 汇丰私人银行对香港市场持乐观态度 认为流动性增强和盈利趋势良好将成为推动因素 [1] 市场指数预测 - 摩根大通预测MSCI中国指数到2026年底将上涨约18% [1] - 摩根大通预测沪深300指数到2026年底涨幅约12% [1] - 摩根大通预期MSCI香港指数涨幅可达18% [1] - 汇丰私人银行将恒生指数目标设定为到2026年底达到31000点 较当前收盘价上涨22% [1] 市场表现与盈利预期 - MSCI中国指数今年以来已累计上涨超过23% [1] - MSCI中国指数自1月13日低点以来累计涨幅已超过30% [1] - 摩根大通预计明年三大指数的盈利增长率将在9%至15%之间 [1] 驱动因素分析 - 中国提振内需的举措有望提振企业利润率 [1] - 遏制产能过剩举措预计将提振关键行业盈利能力 [1] - 香港市场预期受到资本流动和房地产市场情绪最终复苏的支撑 [1] - 香港企稳的房地产市场 不断扩大的零售活动 日益活跃的IPO项目以及旅游业的增长 预计将支撑香港的经济复苏 [1]