"大而美"法案的影响 - 法案将在十年内使美国赤字增加3.4万亿美元，并导致约1000万美国人失去医疗保险 [1] - 延续了特朗普任期内《减税与就业法案》，并将美国政府债务上限提高5万亿美元 [1] - 法案通过对外加关税和对内减税的方式，试图吸引外资并促进制造业回流，但争议较大 [2] - 减税导致联邦政府债务率从2024年的123%上升至132%，赤字率继续提升 [3] - 新财年企业税率从21%降至15%，同时国防开支增加 [3] "天才法案"与稳定币策略 - 法案规定支付型稳定币必须锚定美元，并对数字资产转账免税，以提升美元稳定币在跨境支付中的占比 [2] - 强制稳定币发行方将储备资产买入短期国债，形成"美元—稳定币—美债"闭环，增加美债流动性和持有量 [2] - 预计到2030年全球稳定币市值将超过2万亿美元，其中1.6万亿美元可能锁定短期美债 [2] - 目前稳定币规模超过2000亿美元，95%锚定美元，未来增长将直接支撑美债需求 [4] - 该策略旨在通过链上美元霸权稳定美债市场，效果将影响美债价格和政府经济政策 [4] 经济与行业前景 - 惠誉将美国2025年25%行业前景展望下调至"恶化"，25%行业恶化是经济衰退表征之一 [1] - 美国加征25%汽车及零部件关税和50%铜、钢铝及衍生品关税，加剧经济前景不确定性 [1] - 若二季度经济数据继续负增长，美国可能陷入技术性衰退 [1] - 减税法案劫贫济富，削减医保和低保福利，可能降低底层民众消费能力并加剧社会撕裂 [3] - 医保减少可能进一步降低医药医师供给，增加底层民众医疗支出 [3] 结构性矛盾 - 对外加税和对内减税时差明显，加税谈判进展不理想，减税和增支却立即生效 [3] - 法案削减福利并抬高食物援助年龄门槛，可能抑制消费并加剧社会不稳定 [3] - 稳定币策略能否成功消化新增美债，取决于市场对美元和美债的接受度 [4]

稳定币市场扩张与美元霸权巩固 - 全球稳定币交易量突破28万亿美元，超越Visa和Mastercard等传统支付巨头 [1][6] - 稳定币总规模从2020年200亿美元激增至2025年5月2460亿美元，Tether（USDT）从2022年670亿美元增长至1490亿美元 [6][8] - 83%稳定币与美元挂钩，Tether成为美国国债最大持有者之一，持有980亿美元美国国债（占其储备81%） [1][12][14] 欧洲对美元稳定币的担忧 - 欧元稳定币仅占全球市场份额0.24%，前十大欧元稳定币总市值约6亿欧元，流动性不足导致交易成本更高 [3][5] - 美元稳定币在欧元区渗透可能引发"数字美元化"，削弱欧洲央行货币政策有效性并增加货币错配风险 [2][5] - 欧盟MiCA法规对稳定币实施严格管控，而美国监管环境相对宽松促进创新扩张 [5] 企业应用与用户偏好 - Visa与稳定币公司Bridge合作开发拉丁美洲跨境支付，并投资BVNK增强稳定币支付能力 [1][10] - Shopify支持USDC支付，Gucci自2022年接受稳定币，PayPal提供PYUSD稳定币3.7%收益 [10][11] - 用户选择稳定币主因：更高收益率（45%）、效率（41%）及更低干预风险（39%） [11] 地缘政治与战略价值 - 新兴市场38%用户使用稳定币对冲通胀，俄罗斯考虑加密货币绕过制裁 [12] - 渣打预测GENIUS法案通过后，稳定币规模或从2300亿美元增至2028年2万亿美元，年吸纳4000亿美元国债 [14][15] - 美联储指出99%稳定币与美元挂钩，DeFi交易扩张将进一步强化美元主导地位 [15] 美国政策支持与市场前景 - 特朗普政府明确支持稳定币作为私营部门数字解决方案，共和党推动GENIUS法案 [14] - Circle（USDC）持有美国国债从2022年120亿美元增至240亿美元，Ripple持有7000万美元 [14] - 稳定币加速新兴市场非正式美元化，USDT广泛用于对冲通胀和资本管制 [14]