公司IPO动态 - 惠科股份时隔近两年后重启IPO，已完成上市辅导工作，被认为具备上市公司应有的治理结构和内控制度 [2] - 公司曾于2023年8月主动撤回上市申请，当时拟募资金额高达95亿元，是创业板最大拟IPO项目之一 [2] - 此次IPO面临的关键问题包括业绩波动、高负债率、国资依赖模式和专利纠纷等历史问题是否已解决 [2] 财务状况 - 2021年扣非归母净利润达49.86亿元，但2022年上半年亏损13.99亿元，预计全年亏损10.29亿至12.71亿元 [3] - 资产负债率一度高达97.77%，2022年上半年存货激增至69.60亿元，面临较大减值风险 [3] - 前两大客户三星和LG在2022年上半年大幅减少订单量 [3] 专利与法律问题 - 2019年曾因液晶面板专利被华星光电起诉，2020年以支付3000万元和解费达成和解，并签订7年专利交叉许可协议 [4] - 在首次IPO期间遭遇海外NPE发起的专利诉讼，公司回应称产品不涉及侵权 [4] - 行业专家指出面板企业间使用专利作为竞争壁垒的现象将持续 [4] 业务模式与扩张 - 采用"国资依赖"扩张模式，与多地国资共建产线，截至2022年9月负有209.53亿元收购义务 [5] - 2024年以来在OLED、Mini LED、电子纸等领域累计投资数百亿元，包括5.04亿元收购柔宇科技部分资产 [5] - 在长沙和绵阳投建总额超140亿元的Mini LED项目 [5] 市场与技术挑战 - OLED手机面板市场五大厂商已占据超88%份额，公司在技术投入上与巨头存在规模和时间差距 [6] - 收购的柔宇技术与主流方向差异较大，短期能提供的帮助或有限 [6] - LCD面板业务面临需求疲软，近两月电视面板产线平均稼动率处于较低水平 [6]