以下为刘扬先生的分享： 感谢张老师的邀请。 金鼎资本和国盛证券，都是两、三年前深入到人形机器人行业，到现在我们投资了多家 人形机器人公司，也经历了行业的起伏过程： 人形机器人行业 ， 从一开始普遍不被看好，有很多质疑；到 后面一二级市场的狂热；再到现在， 我们认为正在进入到一个新的关键阶段。 5月28日，国盛证券&金鼎资本 "量产拐点启动、泛化能力成焦点" 人形机器人策略会在宁波举行，本次论坛 的主讲嘉宾，金鼎资本创始合伙人刘扬先生做了题为 "解锁人形机器人产业从市梦率到α的战略转折点" 的主 题演讲 ， 在行业从市梦率到市销率的变盘时刻，运用跨行业通用底层规律的方法论，从一二级全周期视角， 给出了多快好省的资本战略解决方案和实战案例，并解读上市公司如何抢占人形机器人的战略高地。 刘扬 金鼎资本创始合伙人 本文精选了刘扬先生的核心观点，分享给产业界、投资界各位同仁；也欢迎大家一起交流合作，共同加速行业 商业化落地。 整个行业缘起于特斯拉的视频，后面越来越多视频出现，打开了大家对于这个行业未来的想象空间，给我们造 了一个巨大的梦想。这个梦想，不断地反映在二级市场上。 但只是造梦，是不可持续的，一定要有商业化订 ...

公司概况 - 深圳森合创新科技有限公司成立于2022年8月，专注于无边界智能割草机器人研发，曾被誉为新生代割草机器人领域领军者 [1] - 创始人李畅为扫地机器人独角兽云鲸早期核心成员，创业团队背景受资本青睐 [1][5] - 公司获得蓝驰创投、泓诺创投、无锡微光创投等知名机构投资，并完成近亿元天使轮融资 [1][5][9] 产品与技术 - 核心产品Oasa R1为全球首款采用滚刀式刀片系统的割草机器人，配备自动刀片重磨系统和"视觉+激光雷达"技术 [6] - 产品起售价1199美元，通过Kickstarter众筹获230万美元资金支持，吸引全球1790名用户 [2][7] - 技术路线采用激光雷达-视觉感知系统，但高昂成本导致售价过高，生产精度要求提升次品率 [8] 市场定位 - 瞄准欧美庭院市场：全球2.5亿个庭院花园中，美国占1亿个（40%），欧洲8000万个 [4] - 当前割草机器人渗透率欧洲10%-15%，美国仅2%，显示巨大市场潜力 [4] - 产品定位缺陷：Oasa R1最大覆盖500平米草坪，远逊竞品（九号3000平米，汉阳科技可拖动特斯拉） [10] 经营困境 - 量产受阻：众筹后未能按时交付，首批1790个订单中仅完成极少数交付 [7][10] - 资金链断裂：天使轮资金快速耗尽，后续融资失败，230万美元众筹款仅够部分发货 [9][10] - 团队管理问题：50人团队中半数技术码农年薪70-80万，研发烧钱速度远超预期 [11] 行业观察 - 2025年Q1机器人赛道融资同比暴涨300%，但90%项目死于量产前夜 [11] - 行业案例：美国Embodied因儿童机器人Moxie成本过高（单机800美元）破产，达闼科技人形机器人售价超20万元难打开市场 [12] - 资本过热导致估值虚高，商业化路径不清晰使投资人短期难见回报 [13] 失败启示 - 技术路线需平衡成本与性能，避免过度追求技术完美而忽视市场接受度 [8][13] - 初创企业需重视供应链管理和生产流程优化，跨越从实验室到量产的鸿沟 [9] - 商业模式需多元化，避免单一依赖融资，应结合传统行业寻找应用场景 [13][14]