12月19日 资讯分享 周四，因美国11月CPI通胀低于预期，美元指数在美盘前急速跳水，现货黄金在美盘时段一度冲上4370 美元，但随后回吐日内全部涨幅并转跌，最终收跌0.14%，报4332.31美元/盎司；现货白银震荡下行， 最终收跌1.14%，报65.44美元/盎司。 因投资者评估美国进一步制裁俄罗斯的可能性，以及委内瑞拉油轮被封锁带来的供应风险，原油仍陷宽 幅区间内。WTI原油最终收跌1.48%，报55.8美元/桶；布伦特原油最终收跌1.48%，报59.89美元/桶。 美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%；美国11月未季调核心CPI年率录得2.6%，为 2021年3月以来新低。美国联邦基金利率显示，美联储明年1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8%。 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：美联储仍有很大降息空间。 美联储古尔斯比：11月通胀数据良好，对前置降息感到不安。终端利率将远低于当前水平。 欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期，为连续第四次会议按兵不动。欧洲央行表 示，降息周期很可能已经结束。 英国央行将基准利率从4.00%下调至3.75%，符合市场预期。 ...

欧元区通胀数据 - 欧元区10月年通胀率为2.1%，低于9月的2.2% [1] 欧洲央行政策 - 欧洲央行决定维持利率不变 [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指全线下跌，英国富时100指数跌0.44%，法国CAC40指数跌0.44%，德国DAX指数跌0.67% [1] - 市场交投持续谨慎，欧股持续表现疲软 [1] 企业财报影响 - 本周多家知名企业财报喜忧参半 [1]

欧洲央行利率政策最新预测 - 欧洲央行在最新会议上维持关键存款利率在2%的水平不变 为连续第三次按兵不动 上一次降息是在今年6月 [1] - 欧洲央行表示随着经济风险消退且欧元区展现韧性 当前政策处于良好状态 [1] - 欧洲央行重申其利率决策将采取逐次会议决定 依赖数据的方式 [1] 影响利率决策的经济数据 - 欧元区第三季度经济环比增长0.2% 这一高于预期的数据强化了欧洲央行将维持利率不变的预期 [1] - 数据显示尽管美国贸易关税带来不确定性 但经济依然保持韧性 [1] 主要金融机构预测调整 - 巴克莱银行和美国银行全球研究修正预测 不再预期欧洲央行将在12月会议上降息 [1] - 巴克莱现预计欧洲央行利率将维持不变直至2026年底 而美银则预期明年3月将降息25个基点 [1] - 包括高盛和瑞银全球财富管理在内的多家机构重申其预期 认为在可预见的未来欧洲央行将维持利率不变 [1] 市场共识与官员表态 - 市场已达成共识 预计欧洲央行今年12月降息的可能性极低 甚至几乎为零 [2] - 欧洲央行高层官员本月曾表示 降息周期已接近或处于尾声 [1]

货币政策立场 - 欧洲央行在最新会议上如预期维持关键存款利率在2%的水平不变，此为连续第三次按兵不动 [1] - 欧洲央行表示其利率决策将采取逐次会议决定、依赖数据的方式，并在声明中重申了这一立场 [3] - 央行高层官员表示降息周期已接近或处于尾声，现阶段没有理由预先承诺调整政策 [3] 经济与通胀状况 - 欧元区第三季度经济环比增长0.2%，该高于预期的数据强化了欧洲央行维持利率不变的预期 [3] - 欧元区9月通胀率微升至2.2%，高于8月的2.0%，主要归因于服务价格上涨 [1] - 欧洲央行认为尽管全球环境充满挑战，但经济仍持续增长，强劲的劳动力市场和稳健的私营部门资产负债表是经济韧性的重要来源 [1] 前景与预期 - 欧洲央行警告前景依然不确定，特别是由于持续的全球贸易争端和地缘政治紧张局势 [1] - 10月中旬调查显示，多数经济学家（57%，45位中的79位）预计欧洲央行到2026年底将维持存款利率不变 [3] - 央行管理委员会成员建议在利率路径上采取灵活务实的态度，并指出有利位置并非固定不变 [3]

货币政策立场 - 欧洲央行副行长金多斯对当前借贷成本设定感到满意，认为当前利率水平是适宜的 [1] - 欧洲央行决策将基于最新数据逐次会议确定 [1] 利率预期 - 市场普遍预计欧洲央行10月30日会议将维持2%的存款利率不变，该利率自6月以来一直保持在这一水平 [1] - 随着通胀稳定在2%的目标水平，市场和经济学家预计在12月的年度最后一次会议上也不会调整利率 [1] 通胀前景 - 通胀前景呈现积极态势，消费者价格增长的风险总体平衡 [1]

欧洲央行利率决议 - 欧洲央行维持三大关键利率不变，存款机制利率2.00%，主要再融资利率2.15%，边际借贷利率2.40% [1] - 此为欧洲央行连续第二次在政策会议上决定保持利率不变，符合市场预期 [3] 欧洲央行政策立场与通胀评估 - 欧洲央行行长拉加德表示利率决定一致通过，并称欧元区去通胀过程已结束，通胀水平处于目标位置 [3] - 欧洲央行管理委员会对通胀前景的评估基本保持不变，当前通胀水平处于2%的中期目标附近 [6] - 欧洲央行准备在其授权范围内调整所有工具，以确保通胀在中期内稳定在2%的目标 [6] 经济与通胀预测调整 - 欧洲央行上调2025年整体通胀预期至2.1%（6月预期2.0%），上调2026年预期至1.7%（6月预期1.6%），下调2027年预期至1.9%（6月预期2.0%） [6] - 欧洲央行预计2025年核心通胀率为2.4%，2026年为1.9%，2027年为1.8% [6] - 欧洲央行上调2025年GDP增长率预期至1.2%（6月预期0.9%），小幅下调2026年预期至1.0%，维持2027年1.3%的预期不变 [6] 经济现状与前景 - 拉加德指出当前欧元区经济因需求韧性而增长，制造业和服务业均出现增长，劳动力市场强劲，贸易不确定性已明显减弱 [7] - 经济增长的逆风预计明年消退，但未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增长 [3][7] 市场解读与利率周期展望 - 部分经济学家认为欧洲央行的宽松政策周期已经结束，下一步行动可能是加息而非降息 [10] - 欧洲央行管理委员会明确表示，进一步降息需以经济前景显著恶化或出现持续通缩风险为前提 [10] - 欧洲央行表示其利率决策将基于对通胀前景及相关风险的评估，结合最新经济和金融数据综合判断，不会预先承诺特定的利率路径 [9] 市场反应 - 欧元兑美元EUR/USD持续走高，报1.17364 [11]

欧元区通胀与利率环境 - 欧元区通胀率小幅上升至略高于欧洲央行2%的目标水平[1] - 当前通胀环境总体趋于稳定[1] - 利率已处于中性水平 暂停降息是合乎逻辑的决策[1] 欧洲央行政策展望 - 部分欧洲央行政策制定者可能推动再进行一次降息[1] - 推动降息的理由包括经济增长乏力 未来经济面临不确定性 以及市场普遍预期美联储将再次降息[1] - 再次降息的可能性较低 维持利率不变的理由已相当充分[1]

欧元区通胀整体水平 - 欧元区7月整体通胀率维持在2%的目标水平[1] - 但仅有芬兰一国的通胀率恰好达到2%的目标[1] - 欧元区前三大经济体德国、法国和意大利7月通胀率均低于2%[1] 成员国通胀分化现状 - 欧元区各国7月通胀率差异显著 部分国家通胀几乎没有增长 而部分国家通胀率几乎是2%目标水平的三倍[1] - 19个欧元区国家中 有14个国家7月通胀率高于2% 其余国家低于2%[1] - 各国通胀率之间的差距自年初低点后继续扩大 7月差值为5.5个百分点 高于历史均值3.6个百分点但远低于峰值18.6个百分点[3] 欧洲央行政策立场 - 欧洲央行在7月决定维持利率不变 此前已连续八次降息[3] - 欧洲央行行长拉加德表示央行处于良好位置 因通胀率达2% 并预测中期内通胀将稳定在目标水平[3] - 市场交易员已降低对欧洲央行年内再次降息的预期[3] 各国央行官员政策倾向 - 希腊央行行长和西班牙央行行长倾向于维持当前借贷成本 两国7月通胀率分别为3.7%和2.7%[4] - 法国央行行长强调保持决策开放 法国7月通胀率仅为0.9%[4] - 意大利央行行长认为若增长疲弱影响通胀 则继续货币宽松是合适的 意大利7月通胀率为1.7%[4] 通胀前景与风险 - 预测显示欧元区平均通胀率将在2027年达到2% 但仅意大利、卢森堡及马耳他三个国家通胀率预计真正达到2%目标[6] - 服务通胀涨幅已连续两年超过整体通胀率 主要受工资增长推动 当前高出整体通胀1.1个百分点的情况已超过历史平均水平[9] - 欧元走强、廉价商品涌入、出口需求减弱等因素可能导致未来价格增长低于预期[12]

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行采取逐次会议决策方式 认为当前方法正确 [1] - 若经济基线预测维持不变 利率水平已接近周期峰值 [1]