报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金长线看强，短期和中期强势，日内震荡偏强，主要因流动性恢复推升金价，且受“格陵兰岛”地缘政治风险及关税措施消息影响，短期市场避险需求下降后金价仍突破前高 [1][3] - 铜长线看强，短期震荡，中期强势，日内震荡偏弱，宏观氛围冷却使短期多头了结意愿上升，产业层面部分产业补库意愿升温，库存结束累库且小幅回落 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 强势 | 强势 | 震荡偏强 | 长线看强 | 流动性恢复推升金价 [1] | | 铜 | 震荡 | 强势 | 震荡偏弱 | 长线看强 | 宏观氛围冷却，短期多头了结意愿上升 [1] | 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 黄金（AU） - 日内观点震荡偏强，中期观点强势，参考观点长线看强 [3] - 核心逻辑为昨日金价强势上行，纽约金站上4900美元逼近5000美元关口，沪金站上1100元关口，“格陵兰岛”地缘政治风险升温，短期市场避险需求下降后金价突破前高，主要受短期流动性恢复推动，技术上关注5000美元关口多空博弈 [3] 铜（CU） - 日内观点震荡偏弱，中期观点强势，参考观点长线看强 [4] - 核心逻辑为昨日铜价亚洲盘后下挫，国内夜盘低开高走在10万关口震荡运行，宏观层面短线跟涨意愿不足，产业层面部分产业补库意愿升温，库存结束累库且小幅回落，技术上关注10万关口多空博弈 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议观望，因流动性恢复及地缘冲突利好金价[1] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，建议长线看强，因流动性恢复叠加产业强预期推升铜价[1] 各品种总结 黄金 - 日内观点震荡偏强，中期观点强势，参考观点观望[3] - 核心逻辑为昨日沪金震荡下行，日内跌破1000元关口，夜盘重返该关口；委内瑞拉事件后市场恐慌情绪未蔓延，节后风险偏好和流动性较高，短期宏观氛围冷却使黄金避险需求上升；可持续关注1000元关口多空博弈[3] 铜 - 日内观点震荡偏弱，中期观点强势，参考观点长线看强[4] - 核心逻辑为昨日日内宏观氛围冷却，沪铜震荡走弱，夜盘延续颓势，持仓量变化不大；昨夜伦铜跌破1.3万美元关口，沪铜主力期价一度跌破10.2万关口；12月以来铜价上涨核心驱动为宏观流动性宽松、矿端扰动及AI叙事，短期涨幅大导致多头了结意愿上升，期价高位回落[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议观望，因流动性恢复及地缘冲突利好金价 [1] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，建议长线看强，因流动性恢复叠加产业强预期推升铜价 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日金价震荡上行，夜盘维持强势运行，纽约金站上4500美元关口，沪金逼近1010元关口 [3] - 1月3日美军对委内瑞拉空袭并抓获其总统使市场避险情绪升温致金价高开，但市场恐慌情绪未蔓延，节后市场风险偏好和流动性高推升金价 [3] - 短期金价重返12月下旬高位，需关注该位置技术压力 [3] 铜 - 昨日沪铜持续增仓上行，日内站上10.5万关口，伦铜站上1.33万美元关口，亚洲盘后伦铜一度抹去日内200美元以上涨幅，国内夜盘前铜价再度回升，短期内外资金分歧较大 [4] - 12月以来铜价上涨核心驱动是宏观流动性宽松与矿端扰动，以及长期的AI叙事 [4] - 美国和日本央行货币政策落地，市场风险偏好回升，流动性恢复，全球大类资产普涨，且市场预期美联储2026年继续降息，全球流动性转向宽松，降低持有金属机会成本，增强铜金融属性，吸引资金流入 [4] - 矿端紧张是核心叙事，铜陵有色位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期工程投产延期，因厄瓜多尔政局波动、主管部门人事频繁变动致《采矿合同》未签署，该项目预计年产铜金属量约20万吨，延期意味着全球铜矿新增供应不及预期 [4] - 短期资金关注度高，上行动能强，但需注意风险，控制仓位，谨防资金获利了结致高位回落 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏强 建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑为流动性恢复利好金价 节前多头了结意愿较强 昨夜金价高开低走 偏弱震荡 外盘圣诞归来 短期宏观氛围冷却 多头了结意愿较强 周一贵金属和有色普跌 周二市场氛围回暖 有色和贵金属反弹 但市场分歧加剧 铂钯持续弱势 美元指数触底回升也给予金价一定压力 预计元旦节前资金趋于谨慎操作 沪金可关注20日均线支撑 [1][3] 铜 - 核心逻辑为流动性恢复叠加产业强预期推升铜价 节前多头了结意愿较强 昨夜铜价偏强震荡 持仓量小幅下降 圣诞节后 铜价高位大幅震荡 持仓量下降明显 国内临近元旦 多头了结意愿较强 产业层面 随着铜价大幅下挫 现货贴水有所收窄 给予铜价一定的支撑 元旦假期来临 资金节前趋于谨慎 [1][4]

市场动态观察 - 加密资产、黄金、美股及AH股等多个市场风险资产类别均出现下跌 [1] 流动性监测指标 - 关注SOFR-IORB利差作为关键指标，若利差未能快速收窄则预示可能需要紧急回购活动及量化宽松政策 [2] 政府关门事件预测 - 预测网站基于真金白银下注预计政府将在11月中旬（11月10日至11月15日）结束关门状态 [2] - 高盛预计政府将在两周内开门，届时流动性恢复将推动资产价格修复 [2] - 预测政府关门问题将在11月15日前后解决，随后美联储可能在12月降息25个基点，市场有望迎来年末圣诞月行情 [2]