报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金长线看强，短期和中期强势，日内震荡偏强，主要因流动性恢复推升金价，且受“格陵兰岛”地缘政治风险及关税措施消息影响，短期市场避险需求下降后金价仍突破前高 [1][3] - 铜长线看强，短期震荡，中期强势，日内震荡偏弱，宏观氛围冷却使短期多头了结意愿上升，产业层面部分产业补库意愿升温，库存结束累库且小幅回落 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 强势 | 强势 | 震荡偏强 | 长线看强 | 流动性恢复推升金价 [1] | | 铜 | 震荡 | 强势 | 震荡偏弱 | 长线看强 | 宏观氛围冷却，短期多头了结意愿上升 [1] | 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 黄金（AU） - 日内观点震荡偏强，中期观点强势，参考观点长线看强 [3] - 核心逻辑为昨日金价强势上行，纽约金站上4900美元逼近5000美元关口，沪金站上1100元关口，“格陵兰岛”地缘政治风险升温，短期市场避险需求下降后金价突破前高，主要受短期流动性恢复推动，技术上关注5000美元关口多空博弈 [3] 铜（CU） - 日内观点震荡偏弱，中期观点强势，参考观点长线看强 [4] - 核心逻辑为昨日铜价亚洲盘后下挫，国内夜盘低开高走在10万关口震荡运行，宏观层面短线跟涨意愿不足，产业层面部分产业补库意愿升温，库存结束累库且小幅回落，技术上关注10万关口多空博弈 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议观望，因流动性恢复及地缘冲突利好金价[1] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，建议长线看强，因流动性恢复叠加产业强预期推升铜价[1] 各品种总结 黄金 - 日内观点震荡偏强，中期观点强势，参考观点观望[3] - 核心逻辑为昨日沪金震荡下行，日内跌破1000元关口，夜盘重返该关口；委内瑞拉事件后市场恐慌情绪未蔓延，节后风险偏好和流动性较高，短期宏观氛围冷却使黄金避险需求上升；可持续关注1000元关口多空博弈[3] 铜 - 日内观点震荡偏弱，中期观点强势，参考观点长线看强[4] - 核心逻辑为昨日日内宏观氛围冷却，沪铜震荡走弱，夜盘延续颓势，持仓量变化不大；昨夜伦铜跌破1.3万美元关口，沪铜主力期价一度跌破10.2万关口；12月以来铜价上涨核心驱动为宏观流动性宽松、矿端扰动及AI叙事，短期涨幅大导致多头了结意愿上升，期价高位回落[4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2026 年 1 月 7 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 观望 | 流动性恢复及地缘冲突利好金价 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏弱 | 长线看强 | 流动性恢复叠加产业强预期推升 铜价 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 期货研究报告 期货研究报告 日内观点：震荡偏强 中期观点：强 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 31 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 观望 | 流动性恢复利好金价，节前多头 了结意愿较强 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 观望 | 流动性恢复叠加产业强预期推升 铜价，节前多头了结意愿较强 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：强势 参考观点：观望 核心逻辑：昨夜 ...

市场动态观察 - 加密资产、黄金、美股及AH股等多个市场风险资产类别均出现下跌 [1] 流动性监测指标 - 关注SOFR-IORB利差作为关键指标，若利差未能快速收窄则预示可能需要紧急回购活动及量化宽松政策 [2] 政府关门事件预测 - 预测网站基于真金白银下注预计政府将在11月中旬（11月10日至11月15日）结束关门状态 [2] - 高盛预计政府将在两周内开门，届时流动性恢复将推动资产价格修复 [2] - 预测政府关门问题将在11月15日前后解决，随后美联储可能在12月降息25个基点，市场有望迎来年末圣诞月行情 [2]