市场回撤特征分析 - 2019年初至2021年末的牛市期间，万得全A指数共发生11次≥5%的回撤，平均每3个月出现一次，频率显著[2][3] - 牛市上半段回撤幅度更大，前5次回撤中有3次接近15%（-15 1%、-16 4%、-14 6%），个股回撤可能更剧烈[3] - 市场整体波动性被低估，投资者需对高频回撤有充分预期，否则易在低点抛售导致持有成本抬升[3] 投资行为研究 - 牛市并非线性上涨，实际路径包含多次阶段性回撤（如2020年3月单月-14 6%），与理想化认知存在偏差[5] - 频繁交易易导致收益损耗，决策质量随交易频次上升而下降，类比"反复拔苗检查根系"的破坏性行为[7] - 有效努力应集中于前置研究而非交易动作，需通过扎实分析优化组合风险报酬比[7] 投资策略启示 - 接受回撤是投资本质特征，需预先评估承受能力并匹配相应策略（如长期持有vs波段操作）[5] - 组合管理需动态调整，在标的上涨后及时再平衡以控制风险敞口[7] - 高质量决策依赖深度研究而非市场情绪，需建立系统化分析框架应对波动[7]