报告行业投资评级 - 未提及具体行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 30年国债、科创50指数、COMEX黄金、IPE布油处于震荡状态；5年国债、2年国债、3年AAA中短票看多；万得全A指数、中证红利全收益指数、恒生科技指数、万得微盘指数、国证2000指数、COMEX铜、焦煤处于调整状态 [1][2][5] - 30年国债原始信号8.49%，MA5为48.06%，模型观点由【调整】转为【震荡】，信号持续【1】个交易日；3年AAA中短票原始信号8.99%，MA5为8.55%，模型观点为【看多】，信号持续【7】个交易日；5年国债原始信号17.75%，MA5为29.84%，模型观点由【震荡】转为【看多】，信号持续【1】个交易日；2年国债原始信号6.66%，MA5为10.11%，模型观点为【看多】，信号持续【超过10】个交易日；万得全A指数原始信号74.48%，MA5为65.21%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日；中证红利全收益指数原始信号91.61%，MA5为66.75%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日；恒生科技指数原始信号86.87%，MA5为78.51%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日；科创50指数原始信号6.93%，MA5为52.88%，模型观点由【调整】转为【震荡】，信号持续【1】个交易日；万得微盘指数原始信号83.18%，MA5为67.80%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日；国证2000指数原始信号84.37%，MA5为70.78%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日；COMEX黄金原始信号72.79%，MA5为52.69%，模型观点为【震荡】，信号持续【超过10】个交易日；IPE布油原始信号15.45%，MA5为52.24%，模型观点为【震荡】，信号持续【4】个交易日；COMEX铜原始信号86.17%，MA5为69.65%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日；焦煤原始信号90.58%，MA5为87.96%，模型观点为【调整】，信号持续【超过10】个交易日 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 30年国债、3年AAA中短票近10交易日情况 - 30年国债2026-04-13收益率2.2816，单日择时信号8.49%，择时信号MA5为48.06%，模型多空观点为震荡；3年AAA中短票2026-04-13收益率1.7114，单日择时信号8.99%，择时信号MA5为8.55%，模型多空观点为看多 [7] 5年国债、2年国债近10交易日情况 - 5年国债2026-04-13收益率1.553，单日择时信号17.75%，择时信号MA5为29.84%，模型多空观点为看多；2年国债2026-04-13收益率1.3271，单日择时信号6.66%，择时信号MA5为10.11%，模型多空观点为看多 [7] 万得全A指数、中证红利指数近10交易日情况 - 万得全A指数2026-04-13指数6620.17，单日择时信号74.48%，择时信号MA5为65.21%，模型多空观点为调整；中证红利全收益指数2026-04-13指数11945.58，单日择时信号91.61%，择时信号MA5为66.75%，模型多空观点为调整 [7] 恒生科技指数、科创50指数近10交易日情况 - 恒生科技指数2026-04-13指数4822.01，单日择时信号86.87%，择时信号MA5为78.51%，模型多空观点为调整；科创50指数2026-04-13指数1375.29，单日择时信号6.93%，择时信号MA5为52.88%，模型多空观点为震荡 [7] 万得微盘指数、国证2000指数近10交易日情况 - 万得微盘指数2026-04-13指数631100.09，单日择时信号83.18%，择时信号MA5为67.80%，模型多空观点为调整；国证2000指数2026-04-13指数10547.16，单日择时信号84.37%，择时信号MA5为70.78%，模型多空观点为调整 [7] COMEX黄金、IPE布油近10交易日情况 - COMEX黄金2026-04-13指数4771.00，单日择时信号72.79%，择时信号MA5为52.69%，模型多空观点为震荡；IPE布油2026-04-13指数94.26，单日择时信号15.45%，择时信号MA5为52.24%，模型多空观点为震荡 [7] COMEX铜、焦煤近10交易日情况 - COMEX铜2026-04-13指数5.87，单日择时信号86.17%，择时信号MA5为69.65%，模型多空观点为调整；焦煤2026-04-13指数1066.00，单日择时信号90.58%，择时信号MA5为87.96%，模型多空观点为调整 [7]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“看好”、“中性”或“看淡”评级，其核心内容为基于量化模型对多个金融资产（包括利率债、信用债、股指及大宗商品）的短期多空观点进行判断 [1][3][6] 报告的核心观点 - 报告核心观点为基于量化择时模型，对截至2026年4月9日的各类资产给出短期多空操作建议，主要观点为：看多2年国债和3年AAA中短票；对30年国债、5年国债、主要股指及部分大宗商品持调整观点；对COMEX黄金和IPE布油持震荡观点 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 利率债与信用债观点 - **看多2年国债**：原始信号为13.61%，5日移动平均（MA5）为13.92%，模型观点为看多，信号已持续超过10个交易日 [2][6] - **看多3年AAA中短票**：原始信号为6.00%，MA5为7.07%，模型观点为看多，信号已持续5个交易日 [2][6] - **调整30年国债**：原始信号为61.52%，MA5为79.16%，模型观点为调整，信号已持续超过10个交易日 [2][6] - **调整5年国债**：原始信号为21.60%，MA5为61.96%，模型观点为调整，信号已持续6个交易日 [2][6] 主要股指观点 - 报告对所列主要宽基及风格指数均持**调整**观点，信号普遍已持续超过10个交易日 [2][6] - **万得全A指数**：原始信号64.97%，MA5为64.85% [2][6] - **中证红利全收益指数**：原始信号50.61%，MA5为70.08% [2][6] - **恒生科技指数**：原始信号77.84%，MA5为75.23% [2][6] - **科创50指数**：原始信号61.00%，MA5为64.91% [2][6] - **万得微盘指数**：原始信号72.42%，MA5为67.24% [2][6] - **国证2000指数**：原始信号68.51%，MA5为70.17% [2][6] 大宗商品观点 - **震荡COMEX黄金**：原始信号25.87%，MA5为51.78%，模型观点为震荡，信号已持续超过10个交易日 [2][7] - **震荡IPE布油**：原始信号65.88%，MA5为41.62%，模型观点为震荡，信号已持续2个交易日 [2][7] - **调整COMEX铜**：原始信号71.88%，MA5为85.75%，模型观点为调整，信号已持续超过10个交易日 [2][7] - **调整焦煤**：原始信号91.07%，MA5为82.65%，模型观点为调整，信号已持续超过10个交易日 [2][7] 模型规则说明 - 模型输出百分比代表对未来短期内资产价格上行的概率估计 [8] - 对于利率债（国债），模型多空观点阈值设定为：信号大于60%看空（调整），小于40%看多，介于40%至60%之间为震荡 [8] - 对于股指，模型多空观点阈值设定为：信号大于60%看多，小于40%看空，介于40%至60%之间为震荡 [8]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：多资产择时模型**[1][2][3][6][7][8] **模型构建思路：** 该模型旨在对多种资产（包括不同期限的国债、信用债、股票指数及大宗商品）的未来短期走势进行概率化预测，并基于预测概率生成“看多”、“调整”（看空）或“震荡”的定性观点[2][3][6][7][8]。 **模型具体构建过程：** 1. **信号生成：** 模型每日计算并输出一个“原始信号”或“单日择时信号”，该信号是一个百分比数值，代表模型对未来短期内资产价格（对于股指）或收益率（对于债券）上行的概率估计[8]。 2. **信号平滑：** 对原始信号进行5日移动平均（MA5）处理，得到平滑后的信号值，以降低噪声[2][6][7][8]。 3. **观点生成规则：** 根据资产类型和信号阈值，将概率信号转化为多空观点[8]。 * **对于利率债（国债）和信用债（中短票）：** 当原始信号大于60%时，模型观点为“调整”（看空收益率下行）；当原始信号小于40%时，模型观点为“看多”（看多收益率上行）；信号在40%至60%之间时，观点为“震荡”[8]。 * **对于股指（如万得全A、恒生科技等）：** 当原始信号大于60%时，模型观点为“调整”（看空）；当原始信号小于40%时，模型观点为“看多”；信号在40%至60%之间时，观点为“震荡”[8]。 * **对于大宗商品（如黄金、原油、铜、焦煤）：** 报告未明确其具体阈值规则，但同样输出“调整”、“看多”或“震荡”观点[2][6][7][8]。 模型的回测效果 （注：报告未提供模型整体的历史回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。仅提供了特定日期各资产模型的信号输出值及据此生成的观点。） 1. **多资产择时模型**，在**2026-04-09**的测试结果如下[2][6][7][8]： * **30年国债**：原始信号61.52%，MA5信号79.16%，模型观点为【调整】 * **3年AAA中短票**：原始信号6.00%，MA5信号7.07%，模型观点为【看多】 * **5年国债**：原始信号21.60%，MA5信号61.96%，模型观点为【调整】 * **2年国债**：原始信号13.61%，MA5信号13.92%，模型观点为【看多】 * **万得全A指数**：原始信号64.97%，MA5信号64.85%，模型观点为【调整】 * **中证红利全收益指数**：原始信号50.61%，MA5信号70.08%，模型观点为【调整】 * **恒生科技指数**：原始信号77.84%，MA5信号75.23%，模型观点为【调整】 * **科创50指数**：原始信号61.00%，MA5信号64.91%，模型观点为【调整】 * **万得微盘指数**：原始信号72.42%，MA5信号67.24%，模型观点为【调整】 * **国证2000指数**：原始信号68.51%，MA5信号70.17%，模型观点为【调整】 * **COMEX黄金**：原始信号25.87%，MA5信号51.78%，模型观点为【震荡】 * **IPE布油**：原始信号65.88%，MA5信号41.62%，模型观点为【震荡】 * **COMEX铜**：原始信号71.88%，MA5信号85.75%，模型观点为【调整】 * **焦煤**：原始信号91.07%，MA5信号82.65%，模型观点为【调整】 （报告未涉及量化因子的构建与分析内容。）

量化模型与构建方式 1. **模型名称：大类资产择时模型**[1] * **模型构建思路**：该模型用于对多种大类资产（包括不同期限的债券、股票指数、商品等）进行短期多空方向择时。模型通过计算“原始信号”和其移动平均（MA5）来生成交易观点[2][6]。 * **模型具体构建过程**： 1. **信号生成**：模型每日计算一个代表资产未来短期内价格上行概率的百分比值，即“原始信号”[8]。例如，对于利率债（如国债），该百分比代表“未来短期内国债到期收益率上行的概率估计”；对于股指和商品，则代表其自身价格上行的概率估计[8]。 2. **信号平滑**：对原始信号进行5日移动平均计算，得到“择时信号MA5”[2][6][8]。公式为： $$MA5_t = \frac{Signal_t + Signal_{t-1} + Signal_{t-2} + Signal_{t-3} + Signal_{t-4}}{5}$$ 其中，$MA5_t$ 为第 $t$ 日的5日移动平均值，$Signal_{t-n}$ 为第 $t-n$ 日的原始信号。 3. **观点生成规则**：根据资产类型和信号阈值，将平滑后的信号（MA5）转化为具体的多空观点[8]。 * **对于利率债（如国债）**：当 $MA5 > 60\%$ 时，模型观点为“看空”（报告中表述为“调整”，即看空债券价格/看多收益率）；当 $MA5 < 40\%$ 时，模型观点为“看多”（看多债券价格/看空收益率）；当 $MA5$ 介于 $40\%$ 和 $60\%$ 之间时，观点为“震荡”[8]。 * **对于股指和商品**：当 $MA5 > 60\%$ 时，模型观点为“看多”；当 $MA5 < 40\%$ 时，模型观点为“看空”（报告中表述为“调整”）；当 $MA5$ 介于 $40\%$ 和 $60\%$ 之间时，观点为“震荡”[8]。 模型的回测效果 **注**：报告未提供模型在历史样本外的长期回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告展示的是模型在特定交易日（2026年4月8日及前9个交易日）对多个资产的最新信号输出和观点判断[2][6][8]。 1. **大类资产择时模型**，在 **2026-04-08** 交易日对各类资产的具体信号取值及观点如下[2][6][7][8]： * **30年国债**：原始信号 77.28%，MA5 为 83.74%，模型观点为【调整】 * **3年AAA中短票**：原始信号 6.99%，MA5 为 12.74%，模型观点为【看多】 * **5年国债**：原始信号 16.93%，MA5 为 76.66%，模型观点为【调整】 * **2年国债**：原始信号 6.84%，MA5 为 15.88%，模型观点为【看多】 * **万得全A指数**：原始信号 14.13%，MA5 为 64.06%，模型观点为【调整】 * **中证红利全收益指数**：原始信号 61.06%，MA5 为 74.73%，模型观点为【调整】 * **恒生科技指数**：原始信号 70.32%，MA5 为 77.12%，模型观点为【调整】 * **科创50指数**：原始信号 16.33%，MA5 为 65.82%，模型观点为【调整】 * **万得微盘指数**：原始信号 11.87%，MA5 为 66.94%，模型观点为【调整】 * **国证2000指数**：原始信号 23.46%，MA5 为 70.17%，模型观点为【调整】 * **COMEX黄金**：原始信号 27.64%，MA5 为 51.81%，模型观点为【震荡】 * **IPE布油**：原始信号 89.38%，MA5 为 42.54%，模型观点为【震荡】 * **COMEX铜**：原始信号 79.53%，MA5 为 89.94%，模型观点为【调整】 * **焦煤**：原始信号 82.53%，MA5 为 81.77%，模型观点为【调整】 量化因子与构建方式 **注**：本篇报告为量化日报，核心内容是展示择时模型的最新应用结果，并未详细披露模型底层所使用的具体量化因子及其构建方式。报告仅在风险提示部分提及模型依赖于“因子”，但未作说明[9]。

报告行业投资评级 - 本报告为量化模型驱动的固收定期报告，未对特定行业给出明确的“看好”、“中性”或“看淡”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点基于量化模型对多类资产的择时信号，整体市场观点呈现分化：对部分利率债及商品看多，对多数权益指数及长端利率债持调整观点，对黄金持震荡观点 [1][2][5] - 看多资产：2年期国债、3年期AAA中短票、IPE布油 [1][2][5] - 调整资产：30年期国债、10年期国债、万得全A指数、中证红利全收益指数、恒生科技指数、科创50指数、万得微盘指数、国证2000指数 [1][2][5] - 震荡资产：COMEX黄金 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 量化日报 | 超长等待进一步催化 - **30年期国债**：模型原始信号为85.14%，5日移动平均（MA5）为85.50%，观点为【调整】，信号已持续超过10个交易日 [1][5] - **3年期AAA中短票**：模型原始信号为12.39%，MA5为20.25%，观点为【看多】，信号已持续3个交易日 [1][5] - **10年期国债**：模型原始信号为81.98%，MA5为83.51%，观点为【调整】，信号已持续4个交易日 [1][5] - **2年期国债**：模型原始信号为9.85%，MA5为13.22%，观点为【看多】，信号已持续超过10个交易日 [1][5] - **万得全A指数**：模型原始信号为81.84%，MA5为77.72%，观点为【调整】，信号已持续9个交易日 [1][5] - **中证红利全收益指数**：模型原始信号为79.18%，MA5为77.46%，观点为【调整】，信号已持续超过10个交易日 [1][5] - **恒生科技指数**：模型原始信号为74.66%，MA5为80.19%，观点为【调整】，信号已持续超过10个交易日 [1][5] - **科创50指数**：模型原始信号为84.90%，MA5为77.79%，观点为【调整】，信号已持续超过10个交易日 [1][5] - **万得微盘指数**：模型原始信号为80.81%，MA5为79.99%，观点为【调整】，信号已持续9个交易日 [1][5] - **国证2000指数**：模型原始信号为83.95%，MA5为81.78%，观点为【调整】，信号已持续超过10个交易日 [1][5] - **COMEX黄金**：模型原始信号为71.47%，MA5为54.20%，观点为【震荡】，信号已持续9个交易日 [1][6] - **IPE布油**：模型原始信号为10.99%，MA5为33.88%，观点为【看多】，信号已持续3个交易日 [1][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多 2 年国债、3 年 AAA 中短票、IPE 布油 [1][2][5] - 调整 30 年国债、10 年国债、万得全 A 指数、中证红利全收益指数、恒生科技指数、科创 50 指数、万得微盘指数、国证 2000 指数 [1][2][5] - 震荡 COMEX 黄金 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 量化日报 - 30 年国债原始信号 90.35%，MA5 为 83.62%，模型观点为【调整】，信号持续【超过 10】个交易日 [1][5] - 3 年 AAA 中短票原始信号 4.46%，MA5 为 19.37%，模型观点为【看多】，信号持续【2】个交易日 [1][5] - 10 年国债原始信号 86.76%，MA5 为 76.34%，模型观点为【调整】，信号持续【3】个交易日 [1][5] - 2 年国债原始信号 17.19%，MA5 为 17.94%，模型观点为【看多】，信号持续【超过 10】个交易日 [1][5] - 万得全 A 指数原始信号 85.22%，MA5 为 77.70%，模型观点为【调整】，信号持续【8】个交易日 [1][5] - 中证红利全收益指数原始信号 87.14%，MA5 为 76.30%，模型观点为【调整】，信号持续【超过 10】个交易日 [1][5] - 恒生科技指数原始信号 74.66%，MA5 为 80.19%，模型观点为【调整】，信号持续【超过 10】个交易日 [1][5] - 科创 50 指数原始信号 85.57%，MA5 为 77.91%，模型观点为【调整】，信号持续【超过 10】个交易日 [1][5] - 万得微盘指数原始信号 90.07%，MA5 为 78.17%，模型观点为【调整】，信号持续【8】个交易日 [1][5] - 国证 2000 指数原始信号 92.66%，MA5 为 80.86%，模型观点为【调整】，信号持续【超过 10】个交易日 [1][5] - COMEX 黄金原始信号 70.16%，MA5 为 51.49%，模型观点为【震荡】，信号持续【8】个交易日 [1][5][6] - IPE 布油原始信号 21.56%，MA5 为 39.57%，模型观点为【看多】，信号持续【2】个交易日 [1][5][6]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：未明确命名的多资产择时模型[2][3][6][7] **模型构建思路**：该模型通过计算各资产的“原始信号”百分比，并对其进行5日移动平均平滑处理，根据信号值所处的阈值区间，将资产未来走势观点划分为“看多”、“调整”或“震荡”三类[2][3][6][7]。 **模型具体构建过程**： * **步骤1：生成原始信号**：模型为每个标的资产计算一个“原始信号”，该信号是一个百分比数值，代表模型看多该资产未来走势的概率或强度。报告未披露该原始信号的具体计算方法和所使用的因子[3][6][7]。 * **步骤2：信号平滑**：对原始信号进行5日移动平均（MA5）计算，以平滑短期波动，得到更稳定的趋势信号。计算公式为： $$MA5_t = \frac{Signal_{t} + Signal_{t-1} + Signal_{t-2} + Signal_{t-3} + Signal_{t-4}}{5}$$ 其中，\(MA5_t\) 代表第t日的5日移动平均信号值，\(Signal_{t}\) 代表第t日的原始信号值[3][6][7]。 * **步骤3：生成观点**：根据平滑后的信号值（MA5）落入的预设阈值区间，输出最终的择时观点。报告未明确给出具体的阈值划分标准，但根据结果可推断存在“看多”、“调整”、“震荡”三个区间[2][3][6][7]。 模型的回测效果 （注：报告为日度观点输出，未提供历史回测的统计指标（如年化收益率、夏普比率、胜率等）。以下为报告发布日当天模型对各资产的具体信号输出值及观点。）[3][6][7] 1. **30年国债模型**，原始信号值84.45%，MA5信号值80.32%，模型观点为【调整】 2. **3年AAA中短票模型**，原始信号值34.38%，MA5信号值44.07%，模型观点为【震荡】 3. **10年国债模型**，原始信号值88.61%，MA5信号值61.74%，模型观点为【调整】 4. **2年国债模型**，原始信号值23.39%，MA5信号值15.78%，模型观点为【看多】 5. **万得全A指数模型**，原始信号值61.06%，MA5信号值78.14%，模型观点为【调整】 6. **中证红利全收益指数模型**，原始信号值73.84%，MA5信号值76.35%，模型观点为【调整】 7. **恒生科技指数模型**，原始信号值71.16%，MA5信号值82.22%，模型观点为【调整】 8. **科创50指数模型**，原始信号值65.54%，MA5信号值79.92%，模型观点为【调整】 9. **万得微盘指数模型**，原始信号值70.92%，MA5信号值77.46%，模型观点为【调整】 10. **国证2000指数模型**，原始信号值68.48%，MA5信号值82.68%，模型观点为【调整】 11. **COMEX黄金模型**，原始信号值26.01%，MA5信号值41.24%，模型观点为【震荡】 12. **IPE布油模型**，原始信号值70.49%，MA5信号值43.19%，模型观点为【震荡】 量化因子与构建方式 （注：报告中未提及任何具体的量化因子构建细节。）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 因子的回测效果 （注：报告中未提及任何具体的量化因子及其测试结果。）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：多空动能择时模型[1][2][6] **模型构建思路**：该模型通过计算特定指标（原始信号）来量化市场的多空动能，并基于该信号的数值及其移动平均线（MA5）来判断市场未来走势，生成“看多”、“调整”或“震荡”的观点[1][2][6]。 **模型具体构建过程**： * **步骤1：计算原始信号**。模型为每个标的（如30年国债、万得全A指数等）计算一个原始信号百分比值。该值代表模型计算出的市场多空动能强度，具体计算逻辑未在报告中详细披露，但可能基于价格、成交量或其他市场微观结构数据[2][6]。 * **步骤2：计算平滑信号**。对原始信号进行5日移动平均（MA5）处理，以平滑短期波动，得到更稳定的趋势信号。计算公式为： $$MA5_t = \frac{Signal_{t} + Signal_{t-1} + Signal_{t-2} + Signal_{t-3} + Signal_{t-4}}{5}$$ 其中，$MA5_t$ 代表第t日的5日移动平均值，$Signal_{t}$ 代表第t日的原始信号值[2][6]。 * **步骤3：生成交易观点**。结合原始信号和其MA5值，按照预设的阈值规则生成最终的交易观点（看多、调整、震荡）。具体规则未在报告中明确给出，但从结果推断，可能涉及比较原始信号与MA5，或两者与固定阈值（如50%）的关系[2][6]。 **模型评价**：该模型是一个应用于多类资产（债券、股票、商品）的通用择时框架，旨在捕捉市场动能的转折点。其优势在于规则明确，输出直观[1][2][6]。 模型的回测效果 （注：报告未提供模型在历史样本外的长期回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。仅提供了模型在报告发布时点对各个标的的最新信号状态和观点[2][6][7]。） 1. **多空动能择时模型**，对30年国债的观点为【调整】，原始信号86.06%，MA5信号78.05%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 2. **多空动能择时模型**，对3年AAA中短票的观点为【震荡】，原始信号44.54%，MA5信号51.95%，信号持续2个交易日[2][6]。 3. **多空动能择时模型**，对10年国债的观点为【震荡】，原始信号84.94%，MA5信号57.90%，信号持续2个交易日[2][6]。 4. **多空动能择时模型**，对2年国债的观点为【看多】，原始信号8.02%，MA5信号14.70%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 5. **多空动能择时模型**，对万得全A指数的观点为【调整】，原始信号82.39%，MA5信号78.87%，信号持续5个交易日[2][6]。 6. **多空动能择时模型**，对中证红利全收益指数的观点为【调整】，原始信号74.71%，MA5信号76.97%，信号持续9个交易日[2][6]。 7. **多空动能择时模型**，对恒生科技指数的观点为【调整】，原始信号82.16%，MA5信号83.97%，信号持续10个交易日[2][6]。 8. **多空动能择时模型**，对科创50指数的观点为【调整】，原始信号76.15%，MA5信号82.51%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 9. **多空动能择时模型**，对万得微盘指数的观点为【调整】，原始信号77.13%，MA5信号76.64%，信号持续5个交易日[2][6]。 10. **多空动能择时模型**，对国证2000指数的观点为【调整】，原始信号81.50%，MA5信号84.27%，信号持续超过10个交易日[2][6]。 11. **多空动能择时模型**，对COMEX黄金的观点为【震荡】，原始信号39.61%，MA5信号42.29%，信号持续5个交易日[2][6][7]。 12. **多空动能择时模型**，对IPE布油的观点为【震荡】，原始信号46.07%，MA5信号40.68%，信号持续超过10个交易日[2][6][7]。 量化因子与构建方式 （注：报告未详细阐述用于构建上述择时模型的具体底层量化因子。仅提及模型存在“因子失效风险”，表明其内部可能依赖一个或多个量化因子进行信号计算，但未说明这些因子的名称、构建思路和过程[8]。） 因子的回测效果 （注：报告未提供任何具体量化因子的测试结果或绩效指标[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14]。）

量化模型与构建方式 1. **模型名称：多资产择时模型**[3][7][8] * **模型构建思路**：该模型旨在对多种资产（包括不同期限的国债、信用债、股票指数、商品等）的未来短期走势进行概率化预测，并基于预测概率生成明确的多空或震荡观点[3][7][8]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述模型的具体构建过程、所使用的算法或因子。模型的核心输出是一个“原始信号”，该信号是一个百分比数值，代表模型对未来短期内资产价格（对于债券是到期收益率，对于股票和商品是指数）上行概率的估计[8]。模型最终观点（看多、调整、震荡）的生成规则如下： 1. 对于利率债（如国债）和信用债（如中短票）：当原始信号大于60%时，模型观点为“调整”（看空收益率上行）；当原始信号小于40%时，模型观点为“看多”（看空收益率下行）；当原始信号介于40%和60%之间时，模型观点为“震荡”[8]。 2. 对于股票指数和商品：当原始信号大于60%时，模型观点为“调整”（看多指数上行）；当原始信号小于40%时，模型观点为“看多”（看空指数下行）；当原始信号介于40%和60%之间时，模型观点为“震荡”[8]。 3. 除了原始信号，模型还计算了其5日移动平均值（MA5），作为平滑后的信号参考[3][7][8]。 模型的回测效果 （注：报告未提供模型的历史回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。仅提供了截至报告日（2026-03-27）的最新信号和观点。） 1. **多资产择时模型**，截至2026-03-27的模型输出如下[3][7][8]： * **30年国债**：原始信号82.96%，MA5信号74.29%，模型观点为【调整】，信号持续超过10个交易日。 * **3年AAA中短票**：原始信号65.06%，MA5信号70.31%，模型观点为【调整】，信号持续4个交易日。 * **10年国债**：原始信号32.66%，MA5信号60.66%，模型观点为【调整】，信号持续9个交易日。 * **2年国债**：原始信号14.63%，MA5信号14.69%，模型观点为【看多】，信号持续超过10个交易日。 * **万得全A指数**：原始信号83.02%，MA5信号64.68%，模型观点为【调整】，信号持续3个交易日。 * **中证红利全收益指数**：原始信号75.64%，MA5信号79.54%，模型观点为【调整】，信号持续7个交易日。 * **恒生科技指数**：原始信号85.67%，MA5信号77.95%，模型观点为【调整】，信号持续8个交易日。 * **科创50指数**：原始信号85.68%，MA5信号81.43%，模型观点为【调整】，信号持续超过10个交易日。 * **万得微盘指数**：原始信号84.58%，MA5信号67.86%，模型观点为【调整】，信号持续3个交易日。 * **国证2000指数**：原始信号91.59%，MA5信号79.07%，模型观点为【调整】，信号持续超过10个交易日。 * **COMEX黄金**：原始信号57.89%，MA5信号42.29%，模型观点为【震荡】，信号持续4个交易日。 * **IPE布油**：原始信号39.42%，MA5信号44.75%，模型观点为【震荡】，信号持续超过10个交易日。 量化因子与构建方式 （注：报告未提及任何具体的量化因子及其构建方式。） 因子的回测效果 （注：报告未提及任何具体的量化因子及其测试结果。）

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：多资产择时模型[1][2][6] **模型构建思路**：该模型旨在对多种资产（包括债券、股票、商品等）进行多空动能判断，生成“看多”、“调整”或“震荡”的择时观点[2][6] **模型具体构建过程**： * **第一步：生成原始信号**。模型首先为每个标的计算一个“原始信号”，该信号是一个百分比数值，代表模型判断的看空动能强度[2][6]。例如，30年国债的原始信号为73.10%[2][6]。报告未披露原始信号的具体计算方法和所依赖的因子。 * **第二步：计算平滑信号**。对原始信号进行移动平均平滑处理，以降低噪音。报告中采用了5日移动平均（MA5）[2][6]。计算公式为： $$MA5_t = \frac{1}{5} \sum_{i=0}^{4} Signal_{t-i}$$ 其中，\(MA5_t\) 代表在交易日t的5日移动平均值，\(Signal_{t-i}\) 代表交易日t-i的原始信号值。 * **第三步：生成模型观点**。根据平滑后的信号（MA5）数值区间，将观点划分为三类[2][6]： * **看多**：MA5值处于低位（例如2年国债MA5为10.80%）[2][6]。 * **调整**：MA5值处于高位（例如30年国债MA5为73.46%）[2][6]。 * **震荡**：MA5值处于中间区间（例如IPE布油MA5为48.82%）[2][6]。 报告未明确给出三个观点对应的具体阈值。 * **第四步：跟踪信号持续性**。模型同时记录当前观点持续的交易日天数[2][6]。 模型的回测效果 （注：报告为每日观点输出，未提供历史回测的绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告中展示的是模型在特定时点（2026年3月26日）对各个标的的最新信号和观点[2][6]。） 1. **多资产择时模型**，**30年国债**原始信号值73.10%，MA5信号值73.46%，模型观点为“调整”，信号持续10个交易日[2][6] 2. **多资产择时模型**，**3年AAA中短票**原始信号值73.81%，MA5信号值80.07%，模型观点为“调整”，信号持续2个交易日[2][6] 3. **多资产择时模型**，**10年国债**原始信号值69.40%，MA5信号值74.91%，模型观点为“调整”，信号持续7个交易日[2][6] 4. **多资产择时模型**，**2年国债**原始信号值17.95%，MA5信号值10.80%，模型观点为“看多”，信号持续超过10个交易日[2][6] 5. **多资产择时模型**，**万得全A指数**原始信号值64.74%，MA5信号值65.43%，模型观点为“调整”，信号持续1个交易日[2][6] 6. **多资产择时模型**，**中证红利全收益指数**原始信号值76.94%，MA5信号值72.05%，模型观点为“调整”，信号持续5个交易日[2][6] 7. **多资产择时模型**，**恒生科技指数**原始信号值79.89%，MA5信号值80.42%，模型观点为“调整”，信号持续6个交易日[2][6] 8. **多资产择时模型**，**科创50指数**原始信号值78.50%，MA5信号值78.98%，模型观点为“调整”，信号持续超过10个交易日[2][6] 9. **多资产择时模型**，**万得微盘指数**原始信号值66.86%，MA5信号值62.01%，模型观点为“调整”，信号持续1个交易日[2][6] 10. **多资产择时模型**，**国证2000指数**原始信号值76.44%，MA5信号值76.88%，模型观点为“调整”，信号持续9个交易日[2][6] 11. **多资产择时模型**，**COMEX黄金**原始信号值31.26%，MA5信号值51.98%，模型观点为“震荡”，信号持续1个交易日[2][7] 12. **多资产择时模型**，**IPE布油**原始信号值57.93%，MA5信号值48.82%，模型观点为“震荡”，信号持续8个交易日[2][7] 量化因子与构建方式 （注：报告中未详细披露用于生成原始信号的具体量化因子及其构建方法。）