可是它后来是这样的： 历史是最好的教科书，要善于总结和领会。 2014~2015年的主升段也不是一帆风顺的，请看下图，各种高位放量长阴，是不是觉得顶部到了？ 2019~2020年是这样的： 这里有一个重要的动量参考点，就是VAD的峰峰值只要没有顶背离，就能预期后续的再次反转新高： 相较于前两次，这次的回调方式算是温和友好的，领导还安排了新的权重板块交接。 ...

涉及的行业或公司 * 科创50指数和创业板指数[1][3] * 上证指数[1][7][10] * 中证1000和国证2000指数[18] * 上证50指数[18] * 恒生科技指数[33] * 银行板块（工商银行、无锡银行、江阴银行、西安银行等）[23] * 券商板块（大型券商如中信证券H股、小型券商）[23][24][25] * 地产板块[23][26] * 基建工程板块（中字头建筑公司）[31] * 社会服务（社服）板块（含免税）[31] * 创新药板块[2][3] * 光模块板块[2][3][6] * 固态电池板块[2][3] * 小白酒股票[27] 核心观点和论据 * 当前市场被定义为"系统性慢牛"，不同于2015年的快牛和2019-2021年的结构性牛市[1][11] * 市场正经历日线四浪调整，支撑位预计在3700点附近（与30日均线及上升趋势线融合）[1][5][7] * 若上证指数以中阴线跌破3700点趋势线，调整级别可能扩大，进入下跌a浪，但后续会有b浪反弹提供退出机会[1][15] * 若上证指数守住3700点，有望形成五浪结构，突破3888点，向4000至4001点发展[1][16] * 中期目标位4123至4200点不变，是对过去9年下跌周期的反攻，已超过0.5分位[1][13] * 科创50指数在60分钟线上连续三次出现MACD顶背离，创业板指数自4月以来呈ABC结构并接近2950点关键阻力位，两者均面临较大回调压力[3][4][17] * 各指数调整节奏不同：上证指数调整约8个交易日相对充分，中证1000和国证2000调整也较充分，而创业板和科创50仅调整3至4个交易日，其调整周期可能更长[18] * 市场存在割裂风险，部分股票创新高而另一部分创新低，一旦强势股下跌可能导致全市场同步回落[19] * 推荐采取"全面平推"（流动性推动各板块估值普升）和"特意出击"（集中进攻景气度提升方向如创新药、光模块、固态电池）的投资策略[2][21] 其他重要内容 * 近期市场调整原因：技术面顶背离、多头力量耗尽、风险偏好下降、获利了结压力[3][4][5][6] * 人民币汇率走强及央行干预中间价曾短暂提振市场，但非常态[3] * 当前调整有助于平衡市场风格，避免极端化导致崩盘，是积极过程[20] * 行业配置推荐：第一梯队为小券商、小银行、地产；第二梯队为基建工程、社会服务及消费品[23][32] * 推荐小券商逻辑：前期涨幅小有补涨需求、位置低回撤风险小、今年资本市场活跃但板块表现滞后[24][25] * 推荐地产逻辑：政策利好（限购放松）、处于年线上方向下空间有限、为实现经济增长目标需依靠地产投资[26] * 推荐小白酒逻辑：与地产板块存在联动特征，可作为替代品种[27] * 对恒生科技指数看法：需看A股表现，无独立走势优势，人民币升值使A股资产更具吸引力，巨头竞争激烈压制利润[33] * 未来经济增长动力看法：出口受关税战和汇率影响难提升，消费政策效果显著但难寄望更多，下半年需依靠基建和地产投资拉动[29][30] * 李强总理8月18日讲话后，基建工程板块（中字头建筑公司）和社会服务板块出现交易性机会[31]

消费行业 - 消费行业重点公司包括万辰集团和若羽臣 其中若羽臣呈现第二层丝线牵牛技术形态并实现突破 [1] - 牧原股份在消费板块中表现良好 [1] 电池行业 - 宁德时代作为电池行业龙头 开盘后持续上涨并突破10月8日高点 对电池板块具有重要信号意义 [2] 算力行业 - 工业富联作为算力龙头午后大幅拉升 尽管市值较大仍轻松实现涨停 [3] - 该股在未跌破持股线的情况下保持上涨态势 [3] 医药行业 - 药明康德作为CXO龙头表现活跃 呈现凌波微步技术形态 [4] - 百济神州作为创新药龙头出现周线级别凌波微步技术形态 [4] 军工行业 - 长城军工和北方长龙中午出现堆量骑牛信号 下午封板后信号被突破 可能启动第三波行情 [5] - 收盘后新增两只军工股出现堆量骑牛信号 [7] 稀土行业 - 北方稀土表现疲软 中国稀土成为市场关注焦点 [6] 芯片行业 - 芯片龙头近期表现活跃但暂时受限 [6] 市场整体表现 - 创业板指30分钟级别出现顶背离现象 [6] - 平均股价指数未能创新高 出现软头迹象 [6] - 日K线前日形成强顶分型 昨日高低点均低于前日 确认顶分型形态 [6] - 情绪指标未向上修复 向下调整概率较大 [6] - 市场整体量能未能有效补充 [6] 技术指标 - 以15分钟级别200均线作为性质分水岭 若有效跌破且斜率拐头 调整周期可能延长 [7]

市场资金流向 - 主力资金大单净买入58亿元 散户中小单净卖出92亿元 形成资金掠夺格局 [1] - 北向资金出现分化 沪股通净流入12.8亿元 深股通净流出7.3亿元 [2] - 融资余额保持1.52万亿元高位 看跌期权持仓量增加30% [9] 板块表现 - 银行和白酒板块护盘 五粮液成交额突破50亿元 茅台重回2000元关口 [1][2] - 科技股遭遇重挫 软件开发板块下跌1.7% AI概念股被抛售 [1] - 中药板块被资金抛弃 创新药龙头股两小时内市值蒸发5% [2] - 新能源板块中报表现疲弱 35%企业业绩不及预期 [11] 指数技术表现 - 上证指数在3720-3746点区间震荡 遭遇前期高点阻力 [2] - 创业板失守2600点关口 下探2550点均线支撑 [2] - 恒生指数跌破18000点大关 科技权重股集体下跌 [3] 资金面信号 - GC001利率飙升至3.2% 较前日上升50个基点 显示资金面紧张 [3] - 沪深300恐慌指数VIX上升至18.5 显示市场避险情绪升温 [9] 市场量能特征 - 市场量能关键阈值位于2.3-2.5万亿元区间 量能跌破2.3万亿可能引发二次探底 [3][7][13] - 早盘出现240亿元巨额抛单 随后白酒板块快速拉升4% [2] 企业盈利状况 - 已披露的2100份中报中 35%企业业绩不及预期 [11] - 宁德时代营收增长但净利润下滑 股价连续5日下跌 [11] 板块轮动特征 - 市场呈现"一日游"行情 板块轮动速度加快 [2] - 机构资金从科创板向白酒银行等防御板块调仓 [2] 关键观察指标 - 银行股放量上涨可能预示多头反攻信号 [11] - 北向资金是否转向抄底深市将影响创业板走势 [12] - 量能是否持续萎缩是市场二次探底的重要预警信号 [13]

美元指数技术表现 - 美元指数最新价报97.86 较开盘价97.80上涨0.02% [1] - 20周期均线97.5513与50周期均线97.7919形成收敛 30EMA上穿50EMA显示短期多头占优 [1] - RSI指标报71.91进入超买区间 出现价格与RSI的顶背离雏形 [1] 美联储政策预期 - 野村经济学家预测美联储9月会议降息25个基点 12月和次年3月再各降一次 [1] - 降息预期基于劳动力市场疲软及通胀风险降低的背景 [1] - 分析师中位数预期未来三个月降息25个基点 但降息时机存在分歧 [1]

行业与公司 - 行业涉及医药、光模块、券商、地产、钢铁、有色、建材、煤炭、农业、通信、电子、计算机、机械等[8][17][29] - 公司涉及港股创新药企业、地产公司（新城控股、华润）、传媒公司（幸福蓝海）等[9][26] 核心观点与论据 **市场趋势与均线系统** - 上证指数处于牛市主升浪，关键支撑位为20日均线（3550点）和60日均线，120日均线为牛熊分界线[1][4][5] - 均线大发散后市场进入慢牛格局，回调至60日均线为中线黄金买点[20][21][23] - 上证指数面临3674点心理阻力位，突破需券商板块涨停或新热点带动[12][17][18] **市场分化与隐忧** - 上证50跌破上升趋势线，与中证1000、国证2000创新高形成分化[6][7] - MACD顶背离风险、交易量缩减20%-30%显示筹码换手不足[1][14][15] - 美方对等关税24%暂停期到期或引发扰动，贸易谈判进展影响短线走势[12][13] **行业表现与轮动** - 医药行业回调因港股创新药反弹后下调，缺乏龙头带动效应[9][10] - 本周普涨无领涨板块，军工冲高回落，计算机、稀土等轮动但未持续[8][11] - 周期补涨行业（钢铁、有色、煤炭）和成长板块（通信、医药、光模块）值得关注[17][29] **投资策略建议** - 短线避免追高，调整概率51%（冲击3674后回调）或49%（直接回调）[16][23] - 中线60日均线附近为黄金买点，地产等落后板块可布局[23][26][27] - 风格回摆至大盘价值，哑铃型策略（红利资产+小微盘）仍有效[28][30] 其他重要内容 **交易量与筹码分析** - 反弹中交易量缩减20%-30%，筹码未充分换手，中期压力隐忧[14][15] - 提高市场平均成本（如3500点）可支撑慢牛，通过洗盘替换低成本投资者[22] **主题与量化策略** - 补涨主题（一带一路、页岩气）性价比高，趋势轮动快[29] - 反转型投资聚焦小市值公司，量化基金在微盘因子中表现优[30] **政策与外部因素** - 美关税暂停期到期或扰动市场，但中国产业链地位稳固限制实质性风险[13] - 政策宽松与资金充沛支撑DDM模型分母端改善，推动系统性慢牛[19] **技术指标参考** - 上证指数上升三角形上沿阻力3674点，突破需量能配合[12] - 均线“三叉柱跌”信号预示调整至60日线[21]

**行业与公司分析** **1 行业与公司概述** - 行业涉及港股创新药板块、A股市场（上证指数、沪深300指数）、创业板指数、周期性资源股（有色金属、煤炭）、科技成长类行业（通信、计算机、电子、国防军工）、建材、房地产、建筑行业、交通运输、石油石化、银行板块、中药板块[1][8][12][14][15][20][23] - 公司涉及创新药和光模块龙头企业、通信板块四大天王（易中天、盛宏科技）、成飞集成、尚伟新材[6][12][20] **2 核心观点与论据** - **港股创新药板块对市场情绪的影响** - 港股创新药板块与创业板指数走势高度同步，冲高回落预示市场整体调整风险[1][8][9] - 创新药板块回调显著影响市场情绪，其强势上涨由情绪推动，情绪减弱导致指数调整[8][9] - **汇率对A股市场的影响** - 美元兑人民币离岸汇率与A股表现负相关，人民币升值利好A股，贬值构成压力[1][3][10] - 7月29日当周人民币汇率轻度破位，2025年人民币升值概率较大，中长期利好A股[3][10] - **上证指数走势预判** - 中线看多，终极目标或超3,674点，压力位在3,700-3,800点和4,000-4,100点[4][5] - 技术指标显示顶背离（MACD、SKDJ未同步创新高），预示日线级别调整，或持续至8月中旬[1][11] - **市场驱动因素** - DDM模型分母端驱动：风险偏好提升、无风险利率下行、资金面充裕[6] - 经济修复未达预期，行业景气度低于2019-2021年水平[6] - **市场支撑位与调整压力** - 短期支撑位：3,536点缺口、3,517点缺口、20日均线；中线支撑位：60日均线（3,442点附近）[7][16][19] - 调整或持续10个交易日（至8月12日），若跌破60日均线，可在3,400点附近抄底[16][18][19] - **行业表现与配置建议** - 医药、通信、计算机等科技成长类行业表现突出，TMT领域（传媒、电子、国防军工）正增长[12][13][23] - 周期性资源股（有色金属、煤炭）短期走弱，但预期改善支撑长期发展[12][23] - 建材、房地产、建筑行业受事件驱动，缺乏持续性，景气度未真正上升[14] - 银行板块和中药板块可能表现较好，中药为医药补涨主题[20][24] - **市场风格与切换时机** - 大盘成长风格（创业板指、A500指数）超额收益或让位于大盘价值风格[21][22] - 均值回归条件满足，但动量未显，需观察风格切换信号（如低估值补涨、高股息率）[22] **3 其他重要内容** - **主题投资机会** - 中药精选指数、高速铜连接器指数、AI机器指数等补涨型主题表现较好[24] - 周期性资源股（普钢特材、稀有金属）因预期改善仍具长期支撑[23] - **外部因素影响** - 美股科技股表现优异导致跨境资金流动，压制A股[18] - 中美谈判艰难、汇率压力、港股创新板块表现不佳对市场形成压制[18] - **操作建议** - 短期观望，调整未结束；若跌至60日均线（3,450点附近）可中线加仓[19][20] - 均衡配置，高位股票可做高低切换，关注低拥挤度、低估值补涨标的[20][22]

市场走势分析 - 市场在下午出现连续两波跳水，尾盘虽有回升但难改下跌结局，上证指数失守3600点 [7][12] - 早盘呈现V字回升行情，低开低走后由人工智能、通信等板块拉升，跌幅从1%缩窄至0.6% [5] - 纳斯达克指数前一交易日收于21129.67点，微涨0.15%，成交额3408.89亿美元，成交量88.8亿股 [2] 板块表现 - 人工智能板块早盘表现强势，创业板人工智能ETF（159363）一度大涨4.21%，最终收涨0.81% [8] - 创新药板块本周与人工智能交替上涨，成为市场相对抗跌的热点赛道 [10] - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，强调推动人工智能规模化商业化应用 [10] 技术面与政策因素 - 技术面显示大盘指数创新高至3620点上方，但MACD指标未同步新高，存在顶背离潜在回调风险 [7] - 政策表述变化引发市场联想，会议内容中"依法依规治理企业无序竞争"较此前少了"低价"二字 [7] - 上证指数年内仅3天收盘站上3600点，为2022年以来最多，但昨日再次失守该关口 [12]

市场趋势分析 - 当前市场正在突破基底（横盘结构），情绪指标从低温区返回温暖区，但平均股价指数尚未突破 [1] - 上证指数和深证综指已实现突破，呈现攻击姿态 [1][2] - 科创综指刚到达横盘结构上轨，同样呈现攻击姿态 [3] 短期动量与回调风险 - 5分钟级别动量出现顶背离，短期上涨空间有限 [4] - 若横盘结构仅2T突破，可能伴随短期回调确认，替代第3T [8] 历史主升浪特征 - 牛市第一阶段日线级别横盘末端通常持续8~10个月，主升浪随时可能到来 [6] - 主升前期情绪指标可能落入寒冷区间但未必进入冰点，2014年和2019年牛市均如此 [6][7] - 平均股价指数主升前通常伴随窄幅、有节奏的波动收缩或箱体震荡结构，且≥3T [8] 板块与资金动向 - 券商板块表现分化，仅三只中小市值券商涨停，东财尾盘拉升且换手率高，疑似高位派发 [8] - 金融相关软件股（互金+XX币）表现强势，但多为游资和高频量化主导，清一色高换手 [8] - 固态电池板块同样由游资和高频量化主导 [8] - 涨幅超5%的股票比例较低，体现长尾效应，机构持仓的中市值成长股保持独立节奏 [8]

KDJ指标概述 - KDJ指标被称为股市"转折点报警器"，主要用于识别股价高低点转折信号，通过三根线（K、D、J）组合监测股价动能 [1][3] - K线代表"短期速度"，D线代表"中期速度"，J线代表"极端速度"，三线组合可判断股价加速冲顶或蓄力反弹 [3] KDJ实战应用技巧 金叉死叉信号 - K线从下上穿D线形成"金叉"，类似"前进挡"信号，预示股价可能启动，例如某科技股金叉后股价从15元涨至30元 [4] - K线从上下穿D线形成"死叉"，类似"刹车"信号，预示可能回调，例如某科技股死叉后股价从30元跌至20元 [4] - 金叉出现在20以下超卖区更可靠，死叉出现在80以上超买区更危险 [4] 超买超卖判断 - J值超过100为"超买"，预示股价可能回调，例如某白酒股J值120后回调15% [5] - J值低于0为"超卖"，预示可能反弹，例如某白酒股J值-10后反弹8% [5] - 超买时不宜追高，超卖时不宜割肉 [6] 顶底背离识别 - 股价创新高但KDJ未创新高为"顶背离"，预示主力出货风险，例如某新能源龙头顶背离后暴跌30% [7][8] - 股价创新低但KDJ未创新低为"底背离"，预示可能反转 [7][8] KDJ使用场景与限制 - 适合短期波动分析（日线/60分钟图），中长线需结合MACD [8] - 单边市（大涨/大跌）中KDJ可能失效，例如牛市J值超100后仍可能继续上涨 [8] - 震荡市中KDJ信号准确率更高，箱体震荡时超买超卖区转折信号更有效 [8]