报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面中性，供需紧平衡下消息面引发情绪震荡，碳酸锂2605在93240 - 97000区间震荡 [8][9][10][15] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21865吨，环比减少1.19%，高于历史同期平均水平；2025年10月产量92260实物吨，预测下月92080实物吨，环比减少0.19%；10月进口量23881实物吨，预测下月27000实物吨，环比增加13.06% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104341吨，环比增加1.71%，三元材料样本企业库存19361吨，环比增加0.37%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本93461元/吨，日环比增长1.67%，生产所得 -1012元/吨；外购锂云母成本94750元/吨，日环比增长0.24%，生产所得 -4604元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [9] - 基差12月01日，电池级碳酸锂现货价94350元/吨，05合约基差 -2590元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存冶炼厂库存24324吨，环比减少6.81%，低于历史同期平均水平；下游库存41984吨，环比减少5.51%，高于历史同期平均水平；其他库存49660吨，环比增加3.72%，高于历史同期平均水平；总体库存115968吨，环比减少2.07%，高于历史同期平均水平 [12] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [12] 碳酸锂行情概览 - 价格电池级碳酸锂94350元/吨，较前值涨600元；工业级碳酸锂91900元/吨，较前值涨600元等多种锂化合物价格有变动 [17] - 注册仓单8222手，较前值增加2781手，涨幅51.11% [17] 供给-锂矿石 - 价格锂矿价格有波动，6%锂辉石精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平 [8][10] - 产量中国样本锂辉石矿山、国内锂云母总产量有不同变化趋势 [26] - 进口月度锂精矿进口量531013吨，较前值增加10499吨，涨幅2.02%；澳大利亚进口量295116吨，较前值减少52099吨，降幅15.00%；智利进口量14795.57吨，较前值增加3998.66吨，涨幅37.04% [20] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异 [28][30] 供给-碳酸锂 - 开工率周度开工率75.34%，月度开工率72%，各原料来源开工率有不同表现 [20] - 产量周度产量、月度产量有不同变化，2025年10月月度总产量95350吨，较前值增加3090吨，涨幅3.35% [20] - 进口月度碳酸锂进口量23880.69吨，较前值增加4283.79吨 [20] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [38] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率周度产能利用率有变化，苛化、冶炼及总体月度开工率有不同表现 [40] - 产量各来源产量及总产量有不同变化 [40] - 出口中国氢氧化锂出口量有不同数值 [40] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [43] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石、锂云母精矿成本利润有不同表现，回收生产碳酸锂成本利润也有差异 [46][48] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等有不同数值 [48][51] 库存 - 碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）有不同变化 [53] - 氢氧化锂月度库存（按来源）有不同数值 [53] 需求-锂电池 - 价格电池价格走势有变化 [57] - 产量月度电芯产量、动力电芯月度出货量有不同数值 [57] - 出口锂电池出口量有不同数值 [57] - 库存锂电池电芯库存有不同数值 [59] - 中标储能中标情况有不同数值 [59] 需求-三元前驱体 - 价格三元前驱体各型号价格有不同数值 [62] - 成本利润外采原料成本、利润有不同表现 [62] - 产能利用率产能利用率有不同数值 [62] - 产量各型号及合计月度产量有不同数值 [62] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [65] 需求-三元材料 - 价格各型号三元材料价格有不同数值 [68] - 成本利润成本、利润有不同表现 [68] - 开工率周度开工率有不同数值 [68] - 产能产能有不同数值 [68] - 产量各型号及合计产量有不同数值 [68] - 加工费各型号加工费有不同数值 [70] - 进出口进出口量有不同数值 [70] - 库存周度库存有不同数值 [70] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等价格有不同数值 [72] - 成本利润成本、利润有不同表现 [72] - 产能磷酸铁锂、磷酸铁产能有不同数值 [72] - 开工率磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有不同数值 [72] - 产量磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量有不同数值 [75] - 库存磷酸铁锂周度库存有不同数值 [76][77] 需求-新能源车 - 产量插电混动、纯电及新能源车产量有不同数值 [80] - 出口新能源车出口量有不同数值 [80] - 销量插电混动、纯电及总销量有不同数值 [80] - 渗透率新能源车销售渗透率有不同数值 [81] - 零批比乘联会混动、纯电零售批发比有不同数值 [84] - 库存预警指数、库存指数月度经销商库存预警指数、库存指数有不同数值 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当周碳酸锂库存持续去化，消费有一定支撑，矿端复产正在推进，后续预计逐步复产需关注消费与库存拐点，若消费转弱且矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落 [4] 市场分析 - 2025年11月13日，碳酸锂主力合约2601开于86500元/吨，收于87840元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.39%，成交量为1106011手，持仓量为536514手，前一交易日持仓量528966手，基差为 -3370元/吨，仓单27508手，较上个交易日变化 -779手 [1] - 电池级碳酸锂报价82100 - 86600元/吨，较前一交易日变化1050元/吨，工业级碳酸锂报价81500 - 82500元/吨，较前一交易日变化900元/吨，6%锂精矿价格1050美元/吨，较前一日变化30美元/吨 [2] - 市场情绪高涨，下游材料厂谨慎观望，仅维持刚需采购，成交以后点价为主，上下游企业正就明年长期协议谈判，现阶段围绕系数博弈 [2] - 锂盐厂整体开工率高位运行，锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平 [2] - 动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，供应持续偏紧 [2] - 2025年新能源汽车全额免征购置税政策即将结束，17家主流汽车品牌推出购置税兜底方案 [2] - 周度产量增加11吨至21545吨，锂辉石及云母生产产量小幅减少，盐湖及回收生产产量小幅增加，周度库存降低3481吨，总库存120472吨，冶炼厂与下游库存降低，其他环节库存增加，近期消费端支撑仍较强 [3] 策略 - 单边：短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [5] - 期权：卖出虚值看涨期权 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多；跨期、跨品种、期现、期权：无 [5] 报告的核心观点 - 当日期货盘面仍偏弱运行，现货供需格局较好，库存及产量均降低，云母产碳酸锂量降低但辉石代工补充较多，其他矿山后续审批情况不确定，消费端有支撑，碳酸锂预计仍有支撑，但盘面波动大，参与者需做好风险管控 [3] 市场分析 - 2025年9月1日，碳酸锂主力合约2511开于77000元/吨，收于75560元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 -2.73%，成交量为540295手，持仓量为339133手，前一交易日持仓量346605手，基差为2530元/吨（电碳均价 - 期货），碳酸锂仓单31197手，较上个交易日变化1310手 [1] - 电池级碳酸锂报价76500 - 80200元/吨，较前一交易日变化 -1300元/吨，工业级碳酸锂报价75350 - 76750元/吨，较前一交易日变化 -1300元/吨，6%锂精矿价格880美元/吨，较前一日变化 -15美元/吨 [1] - 期货盘面回落，碳酸锂现货价格走低，库存周期小幅拉长，江西地区锂云母源碳酸锂产量收缩，但锂辉石来源供应增加弥补缺口，市场整体供应减量较少 [1] - 周度产量降低108吨至19030吨，以锂辉石生产产量小幅增加，以云母生产产量小幅降低，周度库存降低407吨，总库存141366吨，下游库存继续增加，中间环节库存小幅增加，冶炼厂库存减少 [2] 策略 - 关注矿端开工情况，做好风险管控 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂主力合约大幅反弹，价格走势与短期基本面背离，需关注持仓风险 [1][3] - 供应端产量维持增产，需求端受小米事件驱动预期向好，但库存仍在增加 [2] - 单边建议多头接货意愿明朗后逢高空，跨期建议在 6 月末多头接货意愿明朗后进行反套（除 8 - 9 合约维持正套思路），套保建议卖出套保并提升卖出保值比例至 70% [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 碳酸锂 2507 合约收于 63240 元/吨，周环比上涨 3420 元/吨，2509 合约收于 63300 元/吨，周环比上涨 4400 元/吨，现货周环比上涨 750 元/吨为 61150 元/吨 [1] - SMM 期现基差（2507 合约）走弱 2670 元/吨至 - 2090 元/吨，富宝贸易商升贴水报价 + 400 元/吨，周环比上涨 400 元/吨，2507 - 2509 合约价差 - 60 元/吨，环比下跌 980 元/吨 [1] - 展示了锂产业链现货市场价格概览，包括锂辉石、锂辉石精矿、锂云母等多种产品价格及涨跌幅 [8] 锂盐上游供给端——锂矿 - 锂辉石精矿价格本周上涨 9 美元/吨，至 629 美元/吨，盐湖产量增长，后续有新增青海项目于 7 月投产 [2] - 本周碳酸锂产量 18767 吨，环比上周增长 305 吨，增幅 1.65% [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格等多种价格走势图表 [9][10][11] - 社会库存总量延续增加，碳酸锂库存 136837 吨，环比增加 1936 吨，期货仓单数量减少至 21998 吨 [2] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 受小米大定超预期表现影响，市场预期动力电池需求持续释放，7 月磷酸铁锂电芯排产环比增长 6%，三元电芯排产环比增长 4%，正极排产环比增长 2% [2] - 展示了中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂月度产量及开工率、三元材料月度产量及开工率等图表 [15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂维持供给偏弱、需求较淡局面，产业库存小幅累积且高位运行，操作建议轻仓逢高抛空交易并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价为59,880元/吨，环比+20元；前20名净持仓为 -28,092手，环比+1037手；主力合约持仓量为306,885手，环比 -450手；近远月合约价差为400元/吨，环比+180元；广期所仓单为31,713手/吨，环比 -330手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价为60,450元/吨，环比 -50元；工业级碳酸锂平均价为58,850元/吨，环比 -50元；Li₂CO₃主力合约基差为570元/吨，环比 -70元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为697美元/吨，环比无变化；磷锂铝石平均价为6,595元/吨，环比无变化；锂云母（2 - 2.5%）平均价为1,576元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量为47,900吨，环比+4720吨；进口量为28,335.89吨，环比+10210.40吨；出口量为734.29吨，环比+514.26吨；企业开工率为53%，环比+3%；动力电池产量为123,500MWh，环比+5300MWh；六氟磷酸锂价格为5.17万元/吨，环比 -0.04万元；锰酸锂价格为28,000元/吨，环比无变化；钴酸锂价格为215,000元/吨，环比无变化；三元材料(811型)价格为145,500元/吨，环比无变化；三元材料(622动力型)价格为121,000元/吨，环比无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格为124,000元/吨，环比无变化；三元正极材料开工率为53%，环比+5%；磷酸铁锂价格为3.03万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率为47%，环比 -10%；新能源汽车当月产量为1,270,000辆，环比+19000辆；当月销量为1,307,000辆，环比+81000辆；累销渗透率为43.99%，环比+1.25%；累计销量为5,608,000辆，环比+1713000辆；当月出口量为21.20万辆，环比+1.20万辆；累计出口量为85.50万辆，环比+33.60万辆；标的20日均波动率为21.27%，环比 -0.05%；标的40日均波动率为22.92%，环比 -0.01% [2] 期权情况 - 认购总持仓为106,820张，环比+4804张；认沽总持仓为37,986张，环比+1633张；总持仓沽购比为35.56%，环比 -0.0738%；平值IV隐含波动率环比 -0.0079% [2] 行业消息 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%，前5个月全国固定资产投资同比增长3.7%，5月规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值同比增长9.1% [2] - 雅化集团拟将全资子公司四川雅化锂业科技有限公司更名为“雅化锂业集团”，并将涉及锂业务的5家子公司股权无偿划转至其名下 [2] - 厦钨新能2025年1 - 5月新能源材料产品销量约4.76万吨，同比增长约20.95%，其中钴酸锂销量约2.23万吨，同比增长约53%，三元材料（含磷酸铁锂及其他）销量为2.36万吨，同比增长约2% [2] - 美国5月零售销售录得年初以来最大降幅，5月未经通胀调整的零售销售环比下降0.9%，不含汽车的零售销售下降0.3% [2] 观点总结 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约低位震荡，收盘+0.1%，持仓量环比增加，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面方面，原料端海外矿山挺价、出货意愿下降，冶炼厂采购情绪弱；供给端国内供给量短期偏多随后回落；需求端下游采买意愿弱，现货市场成交谨慎冷淡 [2] - 期权方面，持仓量沽购比值为35.56%，环比 -0.0738%，期权市场认购持仓占优，情绪偏多头，隐含波动率略降；技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱初现 [2]